தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) வரையறை

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) என்றால் என்ன?

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) என்பது அதன் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் அடிப்படையில் ஒரு முதலீட்டின் மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கு பயன்படுத்தப்படும் ஒரு மதிப்பீட்டு முறையாகும். டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பை இன்று கண்டுபிடிக்க முயற்சிக்கிறது, இது எதிர்காலத்தில் எவ்வளவு பணம் சம்பாதிக்கும் என்ற கணிப்புகளின் அடிப்படையில்.

டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்தி எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பைக் காண்கிறது. தற்போதைய மதிப்பு மதிப்பீடு பின்னர் சாத்தியமான முதலீட்டை மதிப்பீடு செய்ய பயன்படுத்தப்படுகிறது. டி.சி.எஃப் மூலம் கணக்கிடப்பட்ட மதிப்பு முதலீட்டின் தற்போதைய செலவை விட அதிகமாக இருந்தால், வாய்ப்பைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

DCF பின்வருமாறு கணக்கிடப்படுகிறது:

• சி.எஃப் = பண மலர் = தள்ளுபடி வீதம் (WACC) டி.சி.எஃப் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரி என்றும் அழைக்கப்படுகிறது

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்)

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) எவ்வாறு செயல்படுகிறது

டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வின் நோக்கம் ஒரு முதலீட்டாளர் முதலீட்டில் இருந்து பெறும் பணத்தை மதிப்பிடுவது, பணத்தின் நேர மதிப்புக்கு சரிசெய்யப்படுகிறது. பணத்தின் நேர மதிப்பு இன்று ஒரு டாலர் நாளை ஒரு டாலரை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று கருதுகிறது.

எடுத்துக்காட்டாக, 5% வருடாந்திர வட்டியைக் கருதி, சேமிப்புக் கணக்கில் 00 1.00 ஒரு வருடத்தில் 5 1.05 மதிப்புடையதாக இருக்கும். இதேபோல், ஒரு வருடத்திற்கு payment 1 கட்டணம் தாமதமாகிவிட்டால், அதன் தற்போதைய மதிப்பு $.95 ஆகும், ஏனெனில் இது உங்கள் சேமிப்புக் கணக்கில் வைக்க முடியாது.

முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு ஆய்வாளர்களால் வெளியிடப்பட்ட நியாயமான மதிப்பு விலைகளை உறுதிப்படுத்த ஒரு வழியாக உதவும் ஒரு எளிய கருவியாக இருக்கலாம். எதிர்கால விற்பனை வளர்ச்சி மற்றும் இலாப வரம்புகள் உட்பட ஒரு நிறுவனத்தை பாதிக்கும் பல காரணிகளை நீங்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். தள்ளுபடி வீதத்தைப் பற்றியும் நீங்கள் சிந்திக்க வேண்டும், இது ஆபத்து இல்லாத வட்டி விகிதம், நிறுவனத்தின் மூலதன செலவு மற்றும் அதன் பங்கு விலைகளுக்கு ஏற்படக்கூடிய அபாயங்கள் ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படுகிறது. இவை அனைத்தும் பங்கு விலையை அதிகரிக்கும் காரணிகளைப் பற்றிய நுண்ணறிவைப் பெற உங்களுக்கு உதவுகின்றன, எனவே நீங்கள் நிறுவனத்தின் பங்குகளில் மிகவும் துல்லியமான விலைக் குறியீட்டை வைக்க முடியும்.

டி.சி.எஃப் மாதிரியுடன் ஒரு சவால், முதலீடு பெரியதாக, சிக்கலானதாக இருக்கும்போது தள்ளுபடி செய்யப்படும் பணப்புழக்கங்களைத் தேர்ந்தெடுப்பது அல்லது முதலீட்டாளர் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை அணுக முடியாது. ஒரு தனியார் நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு பெரும்பாலும் புதிய உரிமையாளர்களுக்குக் கிடைக்கும் பணப்புழக்கங்களை அடிப்படையாகக் கொண்டது. பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகளுக்கு சிறுபான்மை பங்குதாரர்களுக்கு (முதலீட்டாளருக்குக் கிடைக்கும்) ஈவுத்தொகையின் அடிப்படையில் டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு எப்போதுமே பங்கு ஒரு மோசமான மதிப்பு என்பதைக் குறிக்கும்.

இருப்பினும், முதலீட்டாளர் அல்லது நிறுவனம் கட்டுப்படுத்தக்கூடிய மற்றும் நியாயமான அளவு நம்பிக்கையுடன் கணிக்கக்கூடிய தனிப்பட்ட முதலீடுகள் அல்லது திட்டங்களை மதிப்பிடுவதற்கு DCF மிகவும் உதவியாக இருக்கும்.

டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்விற்கு தள்ளுபடி வீதமும் தேவைப்படுகிறது, இது பணத்தின் நேர மதிப்பு (ஆபத்து இல்லாத வீதம்) மற்றும் அவர்கள் எடுக்கும் ஆபத்துக்கான வருவாய் ஆகியவற்றைக் குறிக்கிறது. முதலீட்டின் நோக்கத்தைப் பொறுத்து, சரியான தள்ளுபடி வீதத்தைக் கண்டறிய பல்வேறு வழிகள் உள்ளன.

மாற்று முதலீடுகள்

ஒரு முதலீட்டாளர் தங்கள் டி.சி.எஃப் தள்ளுபடி வீதத்தை இதேபோன்ற ஆபத்துக்கான மாற்று முதலீட்டிலிருந்து அவர்கள் எதிர்பார்க்கும் வருமானத்திற்கு சமமாக அமைக்கலாம். எடுத்துக்காட்டாக, ஆலியா ஒரு புதிய வீட்டில், 000 500, 000 முதலீடு செய்யலாம், அவர் 10 ஆண்டுகளில் 750, 000 டாலருக்கு விற்க முடியும் என்று எதிர்பார்க்கிறார். மாற்றாக, அவர் தனது, 000 500, 000 ஐ ஒரு ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு அறக்கட்டளையில் (REIT) முதலீடு செய்யலாம், இது அடுத்த 10 ஆண்டுகளுக்கு ஆண்டுக்கு 10% திரும்பும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

உதாரணத்தை எளிமைப்படுத்த, இரண்டு முதலீடுகளுக்கிடையேயான வாடகை அல்லது வரி விளைவுகளின் மாற்று செலவுகளை ஆலியா கணக்கிடவில்லை என்று கருதுவோம். அவளுடைய டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்விற்கு அவளுக்குத் தேவையானது, வீட்டின் எதிர்கால விற்பனையிலிருந்து தள்ளுபடி வீதம் (10%) மற்றும் எதிர்கால பணப்புழக்கம் (50, 000 750, 000). இந்த டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு ஒரு பணப்புழக்கத்தை மட்டுமே கொண்டுள்ளது, எனவே கணக்கீடு எளிதாக இருக்கும்.

இந்த எடுத்துக்காட்டில், ஆலியா வீட்டில் முதலீடு செய்யக்கூடாது, ஏனெனில் அதன் டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு அதன் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் இன்று 9 289, 157.47 மதிப்புடையது என்பதைக் காட்டுகிறது. வரி விளைவுகள், வாடகை மற்றும் பிற காரணிகள் சேர்க்கப்பட்டவுடன், டி.சி.எஃப் வீட்டின் தற்போதைய மதிப்பிற்கு சற்று நெருக்கமாக இருப்பதை ஆலியா காணலாம். இந்த எடுத்துக்காட்டு மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக இருந்தாலும், பொருத்தமான தள்ளுபடி விகிதங்களைக் கண்டறிதல் மற்றும் எதிர்கால நம்பகமான கணிப்புகளைச் செய்வது உள்ளிட்ட DCF இன் சில சிக்கல்களை விளக்க இது உதவும்.

மூலதனத்தின் சராசரி செலவு (WACC)

ஒரு நிறுவனம் ஒரு சாத்தியமான திட்டத்தை மதிப்பீடு செய்தால், மதிப்பிடப்பட்ட எதிர்கால பணப்புழக்கங்களுக்கான தள்ளுபடி வீதமாக அவர்கள் மூலதனத்தின் சராசரி செலவை (WACC) பயன்படுத்தலாம். WACC என்பது நிறுவனம் மூலதனத்திற்காக கடன் வாங்குதல் அல்லது பங்குகளை விற்பனை செய்வதிலிருந்து செலுத்தும் சராசரி செலவு ஆகும்.

4 வருடங்களுக்கு ஆண்டுக்கு million 15 மில்லியன் டாலர்களை ஈட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் ஒரு திட்டத்திற்காக 50 மில்லியன் டாலர் உபகரணங்களை முதலீடு செய்யக்கூடிய ஒரு நிறுவனத்தை கற்பனை செய்து பாருங்கள். திட்டத்தின் முடிவில், பயன்படுத்தப்பட்ட உபகரணங்களை M 12 மில்லியனுக்கு விற்க முடியும். நிறுவனத்தின் WACC 12% ஆக இருந்தால், ஒரு DCF பகுப்பாய்வு முடிக்கப்படலாம்.

இந்த வழக்கில், நிறுவனம் இந்த திட்டத்தில் முதலீடு செய்ய வேண்டும், ஏனெனில் டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வு 50 மில்லியன் டாலர் ஆரம்ப முதலீட்டை விட அதிகமாக இருக்கும்.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியின் வரம்புகள்

ஒரு டி.சி.எஃப் மாதிரி சக்தி வாய்ந்தது, ஆனால் மிகவும் பரந்த அளவில் அல்லது மோசமான அனுமானங்களுடன் பயன்படுத்தும்போது வரம்புகள் உள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, ஆபத்து இல்லாத விகிதம் காலப்போக்கில் மாறுகிறது மற்றும் ஒரு திட்டத்தின் போது மாறக்கூடும். ஒரு திட்டத்தின் முடிவில் மூலதன செலவு அல்லது எதிர்பார்க்கப்படும் காப்பு மதிப்புகளை மாற்றுவது ஒரு திட்டம் அல்லது முதலீடு ஏற்கனவே தொடங்கியதும் பகுப்பாய்வை செல்லாது.

டி.சி.எஃப் மாதிரிகளை சிக்கலான திட்டங்கள் அல்லது முதலீட்டாளரால் கட்டுப்படுத்த முடியாத முதலீடுகளுக்குப் பயன்படுத்துவது கடினம் அல்லது கிட்டத்தட்ட சாத்தியமற்றது. எடுத்துக்காட்டாக, 2018 இன் பிற்பகுதியில் ஆப்பிள் இன்க் (ஏஏபிஎல்) இல் பங்குகளை வாங்க விரும்பும் ஒரு முதலீட்டாளரை கற்பனை செய்து பாருங்கள், தற்போதைய பங்கு விலை நியாயமான மதிப்பு என்பதை தீர்மானிக்க டிசிஎஃப் பயன்படுத்த முடிவு செய்கிறது.

இந்த பகுப்பாய்வை முடிக்க இந்த முதலீட்டாளர் பல அனுமானங்களைச் செய்ய வேண்டும். அவர் மாதிரிக்கு இலவச பணப்புழக்கத்தை (FCF) பயன்படுத்தினால், அவர் எதிர்பார்த்த வளர்ச்சி விகிதத்தை சேர்க்க வேண்டுமா? சரியான தள்ளுபடி வீதம் என்ன? மாற்று வழிகள் உள்ளனவா அல்லது மதிப்பிடப்பட்ட சந்தை ஆபத்து பிரீமியத்தை அவள் நம்ப வேண்டுமா? ஏஏபிஎல் பங்குகளை அவள் எவ்வளவு காலம் வைத்திருப்பாள், அந்தக் காலத்தின் முடிவில் அதன் மதிப்பு என்னவாக இருக்கும்? துரதிர்ஷ்டவசமாக, இந்த கேள்விகளுக்கு நிலையான பதில்களின் பற்றாக்குறை உள்ளது, மேலும் சிறுபான்மை பங்குதாரராக AAPL இன் பணப்புழக்கத்தை அவளால் அணுக முடியாது என்பதால், மாதிரி உதவியாக இல்லை.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரி (டி.சி.எஃப்) சுருக்கம்

முதலீட்டாளர்கள் அல்லது திட்டத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் ஆரம்ப முதலீட்டின் மதிப்பை விட சமமா அல்லது அதிகமாக உள்ளதா என்பதை தீர்மானிக்க முதலீட்டாளர்கள் பணத்தின் தற்போதைய மதிப்பின் கருத்தைப் பயன்படுத்தலாம். டி.சி.எஃப் பகுப்பாய்வை நடத்துவதற்கு, ஒரு முதலீட்டாளர் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் முதலீடு, உபகரணங்கள் அல்லது பிற சொத்துக்களின் இறுதி மதிப்பு பற்றிய மதிப்பீடுகளை செய்ய வேண்டும்.

டி.சி.எஃப் மாடலுக்கான பொருத்தமான தள்ளுபடி வீதத்தையும் முதலீட்டாளர் தீர்மானிக்க வேண்டும், இது திட்டம் அல்லது பரிசீலனையில் உள்ள முதலீட்டைப் பொறுத்து மாறுபடும். எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை முதலீட்டாளரால் அணுக முடியாவிட்டால், அல்லது திட்டம் மிகவும் சிக்கலானது என்றால், டி.சி.எஃப் அதிக மதிப்பு இருக்காது மற்றும் மாற்று மாதிரிகள் பயன்படுத்தப்பட வேண்டும்.