தள்ளுபடி பத்திர வரையறை

தள்ளுபடி பத்திரம் என்றால் என்ன?

தள்ளுபடி பத்திரம் என்பது அதன் சமமான அல்லது முக - மதிப்பை விட குறைவாக வழங்கப்படும் ஒரு பத்திரமாகும். தள்ளுபடி பத்திரங்கள் தற்போது இரண்டாம் நிலை சந்தையில் அதன் முக மதிப்பை விட குறைவாக வர்த்தகம் செய்யும் பத்திரமாக இருக்கலாம். ஒரு பத்திரமானது சம மதிப்பை விட கணிசமாக குறைந்த விலையில் விற்கப்பட்டால், அது ஆழ்ந்த தள்ளுபடி பத்திரமாக கருதப்படுகிறது, பொதுவாக 20% அல்லது அதற்கு மேற்பட்டது.

பத்திர விளைச்சல்: தற்போதைய மகசூல் மற்றும் ஒய்.டி.எம்

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• தள்ளுபடி பத்திரம் என்பது அதன் சமமான அல்லது முக மதிப்பை விட குறைவாக வழங்கப்படும் ஒரு பத்திரமாகும். தள்ளுபடி பத்திரங்கள் தற்போது இரண்டாம் நிலை சந்தையில் அதன் முக மதிப்பை விட குறைவாக வர்த்தகம் செய்கின்றன. ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தள்ளுபடியில் ஒரு துன்பகரமான பத்திர வர்த்தகம் அதன் விளைச்சலை கவர்ச்சிகரமான நிலைகளுக்கு திறம்பட உயர்த்தக்கூடும். தள்ளுபடி பத்திரங்கள் அடிப்படை நிறுவனம் தங்கள் கடன் கடமைகளில் இயல்புநிலையாக இருக்கலாம் என்ற நம்பிக்கையை குறிக்கலாம்.

தள்ளுபடி பத்திரங்களைப் புரிந்துகொள்வது

பல பத்திரங்கள் face 1, 000 முக மதிப்புடன் வழங்கப்படுகின்றன, அதாவது முதலீட்டாளருக்கு முதிர்ச்சியில் $ 1, 000 வழங்கப்படும். இருப்பினும், பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் விற்கப்படுகின்றன மற்றும் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் மற்ற முதலீட்டாளர்களால் வாங்கப்படுகின்றன. முக மதிப்பை விட குறைவான மதிப்பில் வர்த்தகம் செய்யும் பத்திரங்கள் தள்ளுபடி பத்திரமாக கருதப்படும். எடுத்துக்காட்டாக, தற்போது $ 95 க்கு விற்கப்படும் face 1, 000 முக மதிப்புடன் ஒரு பத்திரம் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பத்திரமாக இருக்கும்.

பத்திரங்கள் ஒரு வகையான கடன் பாதுகாப்பு என்பதால், பத்திரதாரர்கள் அல்லது முதலீட்டாளர்கள் பத்திரத்தை வழங்குபவரிடமிருந்து வட்டி பெறுகிறார்கள். இந்த வட்டி கூப்பன் என்று அழைக்கப்படுகிறது, இது வழக்கமாக அரைகுறையாக செலுத்தப்படுகிறது, ஆனால், பத்திரத்தைப் பொறுத்து மாதாந்திர, காலாண்டு அல்லது ஆண்டுதோறும் செலுத்தப்படலாம். தள்ளுபடி பத்திரங்களை நிறுவன மற்றும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் வாங்கலாம் மற்றும் விற்கலாம். இருப்பினும், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் தள்ளுபடி பத்திரங்களை விற்பனை செய்வதற்கும் வாங்குவதற்கும் குறிப்பிட்ட விதிமுறைகளை கடைபிடிக்க வேண்டும். தள்ளுபடி பத்திரத்தின் பொதுவான எடுத்துக்காட்டு அமெரிக்க சேமிப்பு பத்திரமாகும்.

வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் தள்ளுபடி பத்திரங்கள்

பத்திர விளைச்சல் மற்றும் பத்திர விலைகள் ஒரு தலைகீழ் அல்லது எதிர் உறவைக் கொண்டுள்ளன. வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது, ​​ஒரு பத்திரத்தின் விலை குறையும், மற்றும் நேர்மாறாகவும். தற்போதைய சந்தை வட்டி வீதத்தை விட பத்திரதாரர்களுக்கு குறைந்த வட்டி அல்லது கூப்பன் வீதத்தை வழங்கும் ஒரு பத்திரம் அதன் முக மதிப்பை விட குறைந்த விலையில் விற்கப்படும். இந்த குறைந்த விலை முதலீட்டாளர்கள் இதேபோன்ற பத்திரத்தை அல்லது ஒரு சிறந்த வருமானத்தை வழங்கும் பிற பத்திரங்களை வாங்குவதற்கான வாய்ப்பின் காரணமாகும்.

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு பத்திரத்தை வாங்கிய பிறகு வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்று சொல்லலாம். பொருளாதாரத்தில் அதிக வட்டி விகிதம் சந்தைக்கு எதிராக குறைந்த விகிதத்தை செலுத்துவதால் புதிதாக வாங்கிய பத்திரத்தின் மதிப்பைக் குறைக்கிறது. அதாவது எங்கள் முதலீட்டாளர் பத்திரத்தை இரண்டாம் சந்தையில் விற்க விரும்பினால், அவர்கள் அதை குறைந்த விலைக்கு வழங்க வேண்டும். நடைமுறையில் உள்ள சந்தை வட்டி விகிதங்கள் ஒரு பத்திரத்தின் விலை அல்லது மதிப்பை அதன் முக மதிப்புக்கு கீழே தள்ளும் அளவுக்கு உயர வேண்டுமானால் அது தள்ளுபடி பத்திரமாக குறிப்பிடப்படுகிறது.

இருப்பினும், தள்ளுபடி பத்திரத்தில் உள்ள "தள்ளுபடி" என்பது சந்தை வழங்குவதை விட முதலீட்டாளர்கள் சிறந்த விளைச்சலைப் பெறுவார்கள் என்று அர்த்தமல்ல. அதற்கு பதிலாக, தற்போதைய சந்தையில் வட்டி விகிதங்களுடன் ஒப்பிடும்போது பத்திரத்தின் குறைந்த மகசூலை ஈடுசெய்ய முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த விலையைப் பெறுகின்றனர். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு கார்ப்பரேட் பத்திரம் 80 980 க்கு வர்த்தகம் செய்தால், அதன் மதிப்பு $ 1, 000 சம மதிப்புக்கு கீழே இருப்பதால் அது தள்ளுபடி பத்திரமாக கருதப்படுகிறது. ஒரு பத்திரம் தள்ளுபடி செய்யப்படுவதால் அல்லது விலையில் குறைவதால், அதன் கூப்பன் வீதம் தற்போதைய விளைச்சலை விட குறைவாக உள்ளது என்று பொருள்.

மாறாக, தற்போதைய வட்டி விகிதங்கள் ஏற்கனவே உள்ள பத்திரத்தில் வழங்கப்படும் கூப்பன் வீதத்தை விடக் குறைந்துவிட்டால், பத்திரம் பிரீமியத்தில் அல்லது முக மதிப்பை விட அதிக விலைக்கு வர்த்தகம் செய்யும்.

முதிர்ச்சிக்கு மகசூலைப் பயன்படுத்துதல்

மகசூல் முதல் முதிர்வு (YTM) எனப்படும் கணக்கீட்டைப் பயன்படுத்தி முதலீட்டாளர்கள் பழைய பத்திர விலைகளை தற்போதைய சந்தையில் அவற்றின் மதிப்புக்கு மாற்றலாம். முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் பத்திரத்தின் தற்போதைய சந்தை விலை, சம மதிப்பு, கூப்பன் வட்டி வீதம் மற்றும் ஒரு பத்திரத்தின் வருவாயைக் கணக்கிட முதிர்ச்சிக்கான நேரம் ஆகியவற்றைக் கருதுகிறது. YTM கணக்கீடு ஒப்பீட்டளவில் சிக்கலானது, ஆனால் பல ஆன்லைன் நிதி கால்குலேட்டர்கள் ஒரு பத்திரத்தின் YTM ஐ தீர்மானிக்க முடியும்.

தள்ளுபடி பத்திரங்களுடன் இயல்புநிலை ஆபத்து

இருப்பினும், நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கான இயல்புநிலைக்கான வாய்ப்புகள் அதிகமாக இருக்கலாம், ஏனெனில் தள்ளுபடி பத்திரமானது பத்திர வழங்குபவர் நிதி நெருக்கடியில் இருக்கக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கும். தள்ளுபடி பத்திரங்கள் வழங்குபவரின் இயல்புநிலை, வீழ்ச்சியடைந்த ஈவுத்தொகை அல்லது முதலீட்டாளர்களின் தரப்பில் வாங்க தயக்கம் ஆகியவற்றைக் குறிக்கலாம். இதன் விளைவாக, முதலீட்டாளர்கள் தள்ளுபடி விலையில் பத்திரத்தை வாங்குவதன் மூலம் அவர்களின் ஆபத்துக்கு ஓரளவு ஈடுசெய்யப்படுகிறார்கள்.

துன்பம் மற்றும் ஜீரோ-கூப்பன் பத்திரங்கள்

ஒரு துன்பகரமான பிணைப்பு என்பது இயல்புநிலைக்கு அதிக வாய்ப்புள்ள ஒரு பிணைப்பாகும், மேலும் இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தள்ளுபடியில் சமமாக வர்த்தகம் செய்ய முடியும், இது அதன் விளைச்சலை விரும்பத்தக்க அளவிற்கு உயர்த்தும். இருப்பினும், துன்பகரமான பத்திரங்கள் பொதுவாக முழு அல்லது சரியான நேரத்தில் வட்டி செலுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுவதில்லை. இதன் விளைவாக, இந்த பத்திரங்களை வாங்கும் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு ஊக நாடகத்தை செய்கிறார்கள்.

ஆழ்ந்த தள்ளுபடி பத்திரங்களுக்கு பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரம் ஒரு சிறந்த எடுத்துக்காட்டு. முதிர்ச்சி அடையும் நேரத்தின் அளவைப் பொறுத்து, பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்கள் கணிசமான தள்ளுபடியில் சமமாக வழங்கப்படலாம், சில நேரங்களில் 20% அல்லது அதற்கு மேற்பட்டவை. ஏனெனில் ஒரு பத்திரமானது அதன் முழு, முக மதிப்பை, முதிர்ச்சியில் செலுத்தும் credit கடன் நிகழ்வுகள் எதுவும் ஏற்படாது என்று கருதி - முதிர்வு தேதி நெருங்கும் போது பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்கள் விலையில் சீராக உயரும். இந்த பத்திரங்கள் அவ்வப்போது வட்டி செலுத்துவதில்லை மற்றும் முதிர்ச்சியில் வைத்திருப்பவருக்கு முக மதிப்பின் ஒரு கட்டணத்தை மட்டுமே செய்யும்.

தள்ளுபடி பத்திரங்களின் நன்மை தீமைகள்

வேறு எந்த தள்ளுபடி தயாரிப்புகளையும் வாங்குவது போலவே முதலீட்டாளருக்கும் ஆபத்து உள்ளது, ஆனால் சில வெகுமதிகளும் உள்ளன. முதலீட்டாளர் முதலீட்டை தள்ளுபடி விலையில் வாங்குவதால், அதிக மூலதன ஆதாயங்களுக்கு இது அதிக வாய்ப்பை வழங்குகிறது. அந்த மூலதன ஆதாயங்களுக்கு வரி செலுத்துவதன் தீமைக்கு எதிராக முதலீட்டாளர் இந்த நன்மையை எடைபோட வேண்டும்.

தயாரிப்பு பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரமாக இல்லாவிட்டால் பத்திரதாரர்கள் வழக்கமான வருவாயைப் பெறுவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கலாம். மேலும், இந்த தயாரிப்புகள் முதலீட்டாளரின் போர்ட்ஃபோலியோ தேவைகளுக்கு ஏற்ப நீண்ட மற்றும் குறுகிய கால முதிர்வுகளில் வருகின்றன. இயல்புநிலைக்கான வாய்ப்பு காரணமாக, வழங்குபவரின் கடன் தகுதியைக் கருத்தில் கொள்வது முக்கியம், குறிப்பாக நீண்ட கால பத்திரங்களுடன். பிரசாதத்தில் தள்ளுபடியின் இருப்பு, அடிப்படை நிறுவனம் ஈவுத்தொகையை செலுத்தவும், முதிர்ச்சிக்கு அசல் திருப்பித் தரவும் சில கவலைகள் இருப்பதைக் குறிக்கிறது.

ப்ரோஸ்

• மூலதன ஆதாயங்களுக்கான அதிக சாத்தியக்கூறுகள் உள்ளன, ஏனெனில் பத்திரங்கள் முக மதிப்பை விட குறைவாக விற்கப்படுகின்றன, சிலவற்றில் 20% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட ஆழ்ந்த தள்ளுபடியில் வழங்கப்படுகின்றன

• பிரசாதம் பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரமாக இல்லாவிட்டால் முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமான வட்டி-பொதுவாக அரை ஆண்டுக்கு-பெறுகிறார்கள்.

• தள்ளுபடி பத்திரங்கள் குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால முதிர்வுகளுடன் கிடைக்கின்றன.

கான்ஸ்

• தள்ளுபடி பத்திரங்கள் ஒரு வழங்குநரின் இயல்புநிலை, வீழ்ச்சியடைந்த ஈவுத்தொகை அல்லது முதலீட்டாளர்கள் கடனை வாங்க தயக்கம் காட்டுகின்றன.

• நீண்ட கால முதிர்வுடன் தள்ளுபடி பத்திரங்கள் இயல்புநிலைக்கு அதிக ஆபத்தைக் கொண்டுள்ளன.

• ஆழ்ந்த தள்ளுபடி பத்திரங்கள் ஒரு நிறுவனம் நிதி நெருக்கடியில் இருப்பதையும் அதன் கடமையில் இயல்புநிலை அபாயத்தில் இருப்பதையும் குறிக்கிறது.

தள்ளுபடி பத்திரத்தின் நிஜ உலக உதாரணம்

மார்ச் 28, 2019 நிலவரப்படி, பெட் பாத் & அப்பால் இன்க். (பிபிபிஒய்) தற்போது தள்ளுபடி பத்திரமாக உள்ளது. பத்திரத்தின் பத்திர வெளியீட்டு எண், பிரசாதத்தின் போது கூப்பன் வீதம் மற்றும் பிற தகவல்கள் உள்ளிட்ட பத்திரத்தின் விவரங்கள் கீழே உள்ளன.

• விளக்கம்: BED BATH & INCoupon Rate: 4.915 முதிர்வு தேதி: 08/01/2034 சலுகை வழங்கல்: 4.92% சலுகையின் விலை: $ 100.00 கூப்பன் வகை: சரி

பத்திரத்திற்கான தற்போதைய விலை, மார்ச் 29, 2019 ஒரு தீர்வுத் தேதியின்படி, பிரசாதத்தில் $ 100 விலைக்கு எதிராக. 79.943 ஆகும். குறிப்புக்கு, 10 ஆண்டு கருவூல மகசூல் 2.45% ஆக வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, இது BBBY பத்திரத்தின் விளைச்சலை தற்போதைய விளைச்சலை விட மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகிறது. எவ்வாறாயினும், கடந்த சில ஆண்டுகளாக பிபிபிஒய் நிதி சிக்கலைச் சந்தித்துள்ளது, இது 10 ஆண்டு கருவூலக் குறிப்பில் தற்போதைய விளைச்சலை விட கூப்பன் வீதம் அதிகமாக இருந்தாலும் தள்ளுபடி விலையில் வர்த்தகம் செய்வதை நாம் காணலாம்.

மகசூல் சில நேரங்களில், கூப்பன் வீதத்தை விட 7% அதிகமாக வர்த்தகம் செய்யப்பட்டுள்ளது, இது கூப்பன் வீதத்தை விட மகசூல் மிக அதிகமாக இருப்பதால் அதன் விலை அதன் முக மதிப்பை விட மிகக் குறைவாக இருப்பதால் பத்திரம் ஆழமாக தள்ளுபடி செய்யப்படுவதை இது குறிக்கிறது.