முதலீடுகளுக்கான நிகர தற்போதைய மதிப்பின் (npv) குறைபாடுகள்

முதலீட்டு வாய்ப்புகளை மதிப்பிடும்போது நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) கணக்கீடுகள் பயனுள்ளதாக இருக்கும், ஆனால் செயல்முறை எந்த வகையிலும் சரியானதல்ல. எனவே, முதலீடுகளை மதிப்பிடுவதற்கு NPV ஒரு பயனுள்ள தொடக்க புள்ளியாகும், ஆனால் முதலீட்டாளர் அனைத்து முதலீட்டு முடிவுகளுக்கும் தங்கியிருக்க வேண்டிய உறுதியான மெட்ரிக் அல்ல.

NPV மற்றும் முதலீடு

சில நிகழ்வுகளில், நிகழ்காலத்தில் உள்ள பணம் எதிர்காலத்தில் அதே அளவு பணத்தை விட அதிகமாக இருக்கும். பணவீக்கம் காரணமாக காலப்போக்கில் பணம் மதிப்பை இழக்கிறது. மேலும், ஒரு வழியில் முதலீடு செய்யப்படும் பணத்தை மற்றொரு வருமானத்தில் முதலீடு செய்யலாம், அது அதிக வருமானத்தை அளிக்கும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், எதிர்காலத்தில் சம்பாதிக்கும் ஒரு டாலர் தற்போது சம்பாதித்த டாலரை விட குறைவாக இருக்கும். NPV சூத்திரத்தின் தள்ளுபடி வீத உறுப்பு மதிப்பில் சாத்தியமான வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது, ஏனெனில் இது முதலீடு செய்யப்பட்ட பணத்தின் தற்போதைய மதிப்பை எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பிலிருந்து கழிக்கிறது.

NPV ஐப் பயன்படுத்துகிறது

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் இன்று $ 100 அல்லது ஒரு வருடத்தைப் பெறலாம். பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் கட்டணத்தை ஒத்திவைக்க தயாராக இருக்க மாட்டார்கள். இருப்பினும், ஒரு முதலீட்டாளர் இன்று $ 100 அல்லது ஒரு வருடத்தில் $ 105 பெற தேர்வு செய்தால் என்ன செய்வது? அதே காலகட்டத்தில் 5% க்கும் அதிகமான விகிதத்தை ஈட்டக்கூடிய மாற்று முதலீடு இல்லாவிட்டால், ஒரு வருடம் காத்திருப்பதற்கான 5% வருவாய் விகிதம் முதலீட்டாளருக்கு பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

ஒரு முதலீட்டாளர் அடுத்த ஆண்டில் ஒப்பீட்டளவில் பாதுகாப்பான முதலீட்டிலிருந்து 8% சம்பாதிக்க முடியும் என்று தெரிந்தால், அவர்கள் இன்று 100 டாலர்களைப் பெறுவார்கள், ஆனால் 5% வருவாய் விகிதத்துடன் தேர்வு செய்ய மாட்டார்கள். இந்த வழக்கில், 8% தள்ளுபடி வீதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது.

NPV மற்றும் தள்ளுபடி விகிதம் உணர்திறன்

NPV இன் கணக்கீட்டின் மிகப்பெரிய தீமை தள்ளுபடி விகிதத்திற்கான அதன் உணர்திறன் ஆகும். எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, NPV என்பது பல தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் சுருக்கமாகும்-நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை-ஒரே நேரத்தில் தற்போதைய மதிப்பு சொற்களாக மாற்றப்படுகிறது (வழக்கமாக பணப்புழக்கங்கள் தொடங்கும் போது). எனவே, ஒவ்வொரு தற்போதைய மதிப்பு (பி.வி) கணக்கீட்டின் வகுப்பிலும் பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி வீதம் இறுதி NPV எண் என்ன என்பதை தீர்மானிப்பதில் முக்கியமானது. தள்ளுபடி விகிதத்தில் ஒரு சிறிய அதிகரிப்பு அல்லது குறைவு இறுதி வெளியீட்டில் கணிசமான விளைவை ஏற்படுத்தும்.

எடுத்துக்காட்டாக, இன்று 4, 000 டாலர் முன்பணமாக செலவாகும் ஒரு முதலீட்டைக் கவனியுங்கள், ஆனால் இந்த ஆண்டின் இறுதியில் தொடங்கி ஐந்து ஆண்டுகளுக்கு (மொத்த பெயரளவு $ 5, 000 க்கு) வருடாந்திர இலாபமாக $ 1, 000 செலுத்த எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. NPV கணக்கீட்டில் 5% தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்தி, ஐந்து $ 1, 000 கொடுப்பனவுகள் இன்றைய டாலர்களில், 4, 329.48 க்கு சமம். Payment 4, 000 ஆரம்ப கட்டணத்தை கழிப்பதன் மூலம் NPV $ 329.28 கொடுக்கிறது.

இருப்பினும், தள்ளுபடி வீதத்தை 5% முதல் 10% வரை உயர்த்துவது மிகவும் மாறுபட்ட NPV இல் விளைகிறது. 10% தள்ளுபடி விகிதத்தில், முதலீட்டின் பணப்புழக்கங்கள் தற்போதைய மதிப்பு, 7 3, 790.79 வரை சேர்க்கின்றன. இந்தத் தொகையிலிருந்து cost 4, 000 ஆரம்ப செலவைக் கழிப்பதன் மூலம் NPV - 9 209.21 கொடுக்கிறது. விகிதத்தை சரிசெய்வதன் மூலம், முதலீடு மதிப்பை உருவாக்கும் ஒன்றிலிருந்து மதிப்பை இழக்கும் ஒன்றிற்கு மாறிவிட்டது.

தள்ளுபடி வீதத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பது N NPV ஐப் பயன்படுத்துவதன் தீமை

எந்த தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும் என்பது முதலீட்டாளருக்கு எப்படித் தெரியும்? ஒரு முதலீட்டுக்கு அதன் அபாய பிரீமியத்தை பிரதிநிதித்துவப்படுத்த ஒரு சதவீத எண்ணை துல்லியமாக எடுப்பது சரியான அறிவியல் அல்ல. குறைந்த இழப்புடன் முதலீடு பாதுகாப்பாக இருந்தால், 5% பயன்படுத்த நியாயமான தள்ளுபடி வீதமாக இருக்கலாம் - ஆனால் முதலீடு 10% தள்ளுபடி வீதத்தை வழங்குவதற்கு போதுமான ஆபத்தை ஏற்படுத்தினால் என்ன செய்வது? NPV கணக்கீடுகளுக்கு தள்ளுபடி வீதத்தின் தேர்வு தேவைப்படுவதால், தவறான விகிதம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டால் அவை நம்பமுடியாதவை.

பிற குறைபாடுகள்

விஷயங்களை இன்னும் சிக்கலாக்குவது என்பது முதலீட்டின் முழு நேர எல்லைகளிலும் ஒரே அளவிலான ஆபத்து இருக்காது என்பதற்கான சாத்தியமாகும்.

ஐந்தாண்டு முதலீட்டின் எங்கள் எடுத்துக்காட்டில், முதலீட்டாளர் முதல் வருடத்திற்கு அதிக இழப்பு அபாயத்தைக் கொண்டிருந்தாலும், கடந்த நான்கு ஆண்டுகளாக ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த அபாயத்தைக் கொண்டிருந்தால் முதலீட்டாளர் எவ்வாறு NPV ஐக் கணக்கிட வேண்டும்? முதலீட்டாளர் ஒவ்வொரு காலகட்டத்திற்கும் வெவ்வேறு தள்ளுபடி விகிதங்களைப் பயன்படுத்தலாம், ஆனால் இது மாதிரியை இன்னும் சிக்கலாக்கும் மற்றும் ஐந்து தள்ளுபடி விகிதங்களின் பெக்கிங் தேவைப்படும்.

இறுதியாக, முதலீட்டு அளவுகோலாக NPV ஐப் பயன்படுத்துவதற்கான மற்றொரு பெரிய தீமை என்னவென்றால், முதலீட்டில் இருக்கக்கூடிய எந்தவொரு உண்மையான விருப்பங்களின் மதிப்பையும் இது முற்றிலும் விலக்குகிறது.

எங்கள் ஐந்தாண்டு முதலீட்டு உதாரணத்தை மீண்டும் கவனியுங்கள். முதலீடு ஒரு தொடக்க தொழில்நுட்ப நிறுவனத்தில் உள்ளது என்று வைத்துக்கொள்வோம், அது தற்போது பணத்தை இழந்து வருகிறது, ஆனால் மூன்று ஆண்டுகளுக்குள் கணிசமாக விரிவடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விரிவாக்கம் ஏற்படும் என்று ஒரு முதலீட்டாளர் நம்பினால், அவர்கள் அந்த விருப்பத்தின் மதிப்பை முதலீட்டின் மொத்த NPV இல் இணைக்க வேண்டும். இருப்பினும், நிலையான NPV சூத்திரம் உண்மையான விருப்பங்களின் மதிப்பைச் சேர்க்க எந்த வழியையும் அளிக்காது.