ஆல்பாவை ஆழமாகப் பாருங்கள்

எடுக்கப்பட்ட அபாயத்தைப் பொருட்படுத்தாமல் முதலீட்டின் வருவாயை மதிப்பீடு செய்வது ஒரு பாதுகாப்பு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோ உண்மையில் எவ்வாறு செயல்பட்டது என்பது குறித்த மிகக் குறைந்த பார்வையை வழங்குகிறது. மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) குறிப்பிட்டுள்ளபடி, ஒவ்வொரு பாதுகாப்பிற்கும் தேவையான வருவாய் விகிதம் உள்ளது. ஜென்சன் குறியீட்டு, அல்லது ஆல்பா, ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் உணரப்பட்ட வருமானம் அது அடைய வேண்டிய வருமானத்திலிருந்து எவ்வளவு வேறுபடுகிறது என்பதை முதலீட்டாளர்களுக்கு தீர்மானிக்க உதவுகிறது. இந்த கட்டுரை ஆல்பா மற்றும் அதன் நடைமுறை பயன்பாடு பற்றிய ஆழமான புரிதலை வழங்கும்.

ஆல்பா வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது

ஜென்சன் குறியீட்டு, அல்லது ஆல்பா, மூலதன சொத்து விலை மாதிரி அல்லது சிஏபிஎம் உடன் சில தொடர்புகளைக் கொண்டுள்ளது. முதலீட்டின் தேவையான வருவாயை அடையாளம் காண CAPM சமன்பாடு பயன்படுத்தப்படுகிறது; பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவிற்கான உணரப்பட்ட செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்ய இது பெரும்பாலும் பயன்படுத்தப்படுகிறது. போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பீடு செய்யப்படுவது ஒரு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ என்று கருதப்படுவதால் (முறையற்ற ஆபத்து நீக்கப்பட்டது என்று பொருள்), மேலும் பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவின் முக்கிய ஆபத்து சந்தை ஆபத்து (அல்லது முறையான ஆபத்து) என்பதால், பீட்டா என்பது அந்த அபாயத்தின் பொருத்தமான நடவடிக்கையாகும். CAPM ஆல் நிர்ணயிக்கப்பட்டபடி, போர்ட்ஃபோலியோவின் உணரப்பட்ட வருவாய் தேவையான வருமானத்திலிருந்து எவ்வளவு மாறுபடுகிறது என்பதை தீர்மானிக்க ஆல்பா பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஆல்பாவிற்கான சூத்திரம் பின்வருமாறு வெளிப்படுத்தப்படுகிறது:

α = Rp -

எங்கே:

ஆர்.பி = போர்ட்ஃபோலியோவின் உண்மையான வருவாய்

Rm = சந்தை வருவாய்

Rf = ஆபத்து இல்லாத விகிதம்

இது எதை அளவிடுகிறது?

ஜென்சன் குறியீட்டு பீட்டா (β) அடிப்படையில் ஆபத்து பிரீமியங்களை அளவிடுகிறது; எனவே, மதிப்பீடு செய்யப்படும் போர்ட்ஃபோலியோ நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்டுள்ளது என்று கருதப்படுகிறது. ஜென்சன் குறியீட்டுக்கு குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தில் அளவிடப்படும் ஒவ்வொரு நேர இடைவெளிக்கும் வேறு ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும். உதாரணமாக, நீங்கள் வருடாந்திர இடைவெளிகளைப் பயன்படுத்தி ஐந்தாண்டு காலத்திற்குள் நிதி மேலாளர்களை அளவிடுகிறீர்கள் என்றால், நீங்கள் நிதியின் வருடாந்திர வருவாயை ஆபத்து இல்லாத சொத்துகளின் வருமானத்தை (அதாவது அமெரிக்க கருவூல மசோதா அல்லது ஒரு வருட ஆபத்து இல்லாத சொத்து) கழிக்க வேண்டும். ஒவ்வொரு ஆண்டும், சந்தை போர்ட்ஃபோலியோவின் வருடாந்திர வருவாயுடன் இதே ஆபத்து இல்லாத வீதத்துடன் தொடர்புடையது.

இந்த கணக்கீட்டு முறை ட்ரெய்னர் மற்றும் ஷார்ப் நடவடிக்கைகள் இரண்டிற்கும் முரணானது, இதில் இரண்டு மாறிகள் மொத்த காலத்திற்கான சராசரி வருவாயை ஆராய்கிறது, இதில் போர்ட்ஃபோலியோ, சந்தை மற்றும் ஆபத்து இல்லாத சொத்துக்கள் அடங்கும்.

ஆல்பா என்பது செயல்திறனின் ஒரு நல்ல நடவடிக்கையாகும், இது முதலீட்டாளரால் ஏற்படும் அபாயத்தின் அளவிற்கு சம்பாதித்திருக்க வேண்டிய வருவாயுடன் உணரப்பட்ட வருவாயை ஒப்பிடுகிறது. தொழில்நுட்ப ரீதியாகப் பார்த்தால், இது ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் பீட்டாவிலிருந்து மாறுபடும் செயல்திறனைக் குறிக்கும் ஒரு காரணியாகும், இது மேலாளரின் செயல்திறனின் அளவைக் குறிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் பரஸ்பர நிதியத்தின் வெற்றி அல்லது தோல்வியை அதன் வருவாயைப் பார்ப்பதன் மூலம் கருத்தில் கொள்வது போதாது. மிகவும் பொருத்தமான கேள்வி இதுதான்: மேலாளரின் செயல்திறன் திரும்பப் பெறுவதற்கு எடுக்கப்பட்ட ஆபத்தை நியாயப்படுத்த போதுமானதா?

முடிவுகளைப் பயன்படுத்துதல்

ஒரு நேர்மறையான ஆல்பா, போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் எதிர்பார்த்ததை விட சிறப்பாக செயல்பட்டதைக் குறிக்கிறது, நிதியின் பீட்டாவால் அளவிடப்பட்டபடி மேலாளர் நிதியுடன் எடுத்த அபாயத்தின் அடிப்படையில். எதிர்மறை ஆல்பா என்றால், மேலாளர் உண்மையில் அவர் அல்லது அவள் போர்ட்ஃபோலியோவின் தேவையான வருவாயைக் கொடுத்ததை விட மோசமாகச் செய்தார். பின்னடைவு முடிவுகள் பொதுவாக 36 முதல் 60 மாதங்களுக்கு இடையில் இருக்கும்.

போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்களின் செயல்திறனை ஒருவருக்கொருவர் ஒப்பிடுவதை அல்லது சந்தையுடன் ஒப்பிடுகையில் ஜென்சன் குறியீடு அனுமதிக்கிறது. ஆல்பாவைப் பயன்படுத்தும்போது, ​​அதே சொத்து வகுப்பிற்குள் நிதிகளை ஒப்பிடுவது முக்கியம். ஒரு சொத்து வகுப்பிலிருந்து (அதாவது பெரிய தொப்பி வளர்ச்சி) மற்றொரு சொத்து வகுப்பிலிருந்து (அதாவது வளர்ந்து வரும் சந்தைகள்) ஒரு நிதியை ஒப்பிடுவது அர்த்தமற்றது, ஏனெனில் நீங்கள் அடிப்படையில் ஆப்பிள்களையும் ஆரஞ்சுகளையும் ஒப்பிடுகிறீர்கள்.

கீழேயுள்ள விளக்கப்படம் ஆல்பா அல்லது "அதிகப்படியான வருமானம்" என்பதற்கான ஒரு நல்ல ஒப்பீட்டு உதாரணத்தை வழங்குகிறது. ஒரு மேலாளரின் செயல்திறனை தீர்மானிக்க முதலீட்டாளர்கள் ஆல்பா மற்றும் பீட்டா இரண்டையும் பயன்படுத்தலாம்.

நிதி பெயர்	சொத்து வகுப்பு	டிக்கர்	ஆல்ஃபா 3 வருடம்	பீட்டா 3 வருடம்	மொத்த வருவாய் ஆண்டு 3 ஆண்டு	மொத்த வருவாய் ஆண்டு 5 ஆண்டு
அமெரிக்க நிதிகள் வளர்ச்சி நிதி A.	பெரிய வளர்ச்சி	AGTHX	-3, 18	-0, 91	12.47	13, 93
நம்பகத்தன்மை பெரிய தொப்பி வளர்ச்சி	பெரிய வளர்ச்சி	FSLGX	0.69	1.02	4.38	8.45
டி. ரோ விலை வளர்ச்சி பங்கு	பெரிய வளர்ச்சி	PRGFX	2.98	0.86	10.28	11.22
வான்கார்ட் வளர்ச்சி அட்டவணை	பெரிய வளர்ச்சி	Vigrx	0.96	1.05	9.28	9.41