நிறுவனங்களால் நிதியளிப்பதற்கான வழிமுறையாக மாற்றத்தக்க பத்திரங்களைப் பயன்படுத்துவதில் நன்மை தீமைகள் உள்ளன. ஈக்விட்டி நிதியுதவியின் இந்த முறையின் பல நன்மைகளில் ஒன்று பொதுவான பங்கு தாமதமாக நீர்த்துப்போகப்படுவது மற்றும் ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (இபிஎஸ்) ஆகும்.
மற்றொன்று, நிறுவனம் குறைந்த கூப்பன் விகிதத்தில் பத்திரத்தை வழங்க முடியும் - இது நேரான பத்திரத்தில் செலுத்த வேண்டியதை விட குறைவாக. வழக்கமாக விதிமுறை என்னவென்றால், மிகவும் மதிப்புமிக்க மாற்று அம்சம், சிக்கலை விற்க வழங்க வேண்டிய குறைந்த மகசூல்; மாற்று அம்சம் ஒரு இனிப்பானது. மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை நிறுவனங்கள் எவ்வாறு பயன்படுத்துகின்றன என்பதையும் அவற்றை வாங்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் பொருள் என்ன என்பதையும் அறிய தொடர்ந்து படியுங்கள்.
மாற்றத்தக்க பத்திரங்களில் கடன் நிதியளிப்பதன் நன்மைகள்
நிறுவனம் எவ்வளவு லாபகரமானதாக இருந்தாலும், மாற்றத்தக்க பத்திரதாரர்கள் மாற்றும் வரை ஒரு நிலையான, வரையறுக்கப்பட்ட வருமானத்தை மட்டுமே பெறுவார்கள். இது நிறுவனத்திற்கு ஒரு நன்மை, ஏனென்றால் இயக்க வருமானத்தில் அதிகமானவை பொதுவான பங்குதாரர்களுக்கு கிடைக்கின்றன. நிறுவனம் சிறப்பாக செயல்பட்டால் மட்டுமே இயக்க வருமானத்தை புதிதாக மாற்றப்பட்ட பங்குதாரர்களுடன் பகிர்ந்து கொள்ள வேண்டும். பொதுவாக, பத்திரதாரர்களுக்கு இயக்குநர்களுக்கு வாக்களிக்க உரிமை இல்லை; வாக்களிப்பு கட்டுப்பாடு பொதுவான பங்குதாரர்களின் கைகளில் உள்ளது.
ஆகவே, ஒரு நிறுவனம் நிதியுதவிக்கான மாற்று வழிகளைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, தற்போதுள்ள நிர்வாகக் குழு வணிகத்தின் வாக்களிப்பு கட்டுப்பாட்டை இழப்பது குறித்து அக்கறை கொண்டிருந்தால், மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை விற்பனை செய்வது ஒரு நன்மையை வழங்கும், ஒருவேளை தற்காலிகமாக இருந்தாலும், பொதுவான பங்குடன் நிதியளிப்பதை விட. கூடுதலாக, பத்திர வட்டி என்பது வழங்கும் நிறுவனத்திற்கு விலக்கு அளிக்கக்கூடிய செலவாகும், எனவே 30% வரி அடைப்பில் உள்ள ஒரு நிறுவனத்திற்கு, மத்திய அரசு, வட்டி கட்டணத்தில் 30% கடனுக்காக செலுத்துகிறது.
இந்த வழியில், புதிய மூலதனத்தை திரட்ட திட்டமிட்ட ஒரு நிறுவனத்திற்கு பத்திரங்கள் பொதுவான மற்றும் விருப்பமான பங்குகளை விட நன்மைகளைக் கொண்டுள்ளன.
மாற்றத்தக்க பத்திரங்களில் முதலீட்டாளர்கள் எதைப் பார்க்க வேண்டும்
மோசமான கடன் மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் தங்கள் கடன் பத்திரங்களை விற்கத் தேவையான மகசூலைக் குறைப்பதற்காக மாற்றத்தக்கவைகளை வெளியிடுகின்றன. நிதி ரீதியாக பலவீனமான சில நிறுவனங்கள் தங்கள் நிதி செலவினங்களைக் குறைப்பதற்காக மாற்றத்தக்கவைகளை வெளியிடும் என்பதை முதலீட்டாளர் அறிந்திருக்க வேண்டும். ஒரு பொது விதியாக, நிறுவனம் வலுவானது, அதன் பத்திர விளைச்சலுடன் ஒப்பிடும்போது விருப்பமான மகசூலைக் குறைக்கும்.
பலவீனமான கடன் மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களும் உள்ளன, அவை வளர்ச்சிக்கு பெரும் ஆற்றலைக் கொண்டுள்ளன. இத்தகைய நிறுவனங்கள் மாற்றத்தக்க கடன் சிக்கல்களை ஒரு சாதாரண விலையில் விற்க முடியும், இது பத்திரத்தின் தரம் காரணமாக அல்ல, ஆனால் இந்த "வளர்ச்சி" பங்குக்கான மாற்று அம்சத்தின் கவர்ச்சியின் காரணமாக.
பணம் இறுக்கமாக இருக்கும்போது, பங்கு விலைகள் பெருகும்போது, மிகக் குறைந்த கடன் பெறக்கூடிய நிறுவனங்கள் கூட மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை வழங்குகின்றன. பெரும்பாலான வழங்குநர்கள் தங்கள் பங்குகளின் விலை உயர்ந்தால், தற்போதைய பொதுவான பங்கு விலையை விட அதிகமான விலையில் பத்திரங்கள் பொதுவான பங்குகளாக மாற்றப்படும் என்று நம்புகிறார்கள்.
இந்த தர்க்கத்தால், மாற்றத்தக்க பத்திரம் பொதுவான பங்குகளை மறைமுகமாக தற்போதைய விலையை விட அதிக விலைக்கு விற்க அனுமதிக்கிறது. வாங்குபவரின் பார்வையில், மாற்றத்தக்க பத்திரம் கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கிறது, ஏனெனில் இது பங்குகளுடன் தொடர்புடைய பெரிய வருவாயைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது, ஆனால் ஒரு பத்திரத்தின் பாதுகாப்போடு.
மாற்றத்தக்க பத்திரங்களின் தீமைகள்
மாற்றத்தக்க பத்திர வழங்குநர்களுக்கும் சில குறைபாடுகள் உள்ளன. ஒன்று, மாற்றத்தக்க பத்திரங்களுடன் நிதியளிப்பது நிறுவனத்தின் பொதுவான பங்குகளின் இபிஎஸ் மட்டுமல்ல, நிறுவனத்தின் கட்டுப்பாட்டையும் நீர்த்துப்போகச் செய்யும் அபாயத்தை இயக்குகிறது. சிக்கலின் பெரும்பகுதியை ஒரு வாங்குபவர், பொதுவாக ஒரு முதலீட்டு வங்கியாளர் அல்லது காப்பீட்டு நிறுவனம் வாங்கினால், ஒரு மாற்றம் நிறுவனத்தின் வாக்குக் கட்டுப்பாட்டை அதன் அசல் உரிமையாளர்களிடமிருந்தும் மாற்றுவோரிடமிருந்தும் மாற்றக்கூடும்.
மில்லியன் கணக்கான பங்குதாரர்களைக் கொண்ட பெரிய நிறுவனங்களுக்கு இந்த சாத்தியம் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பிரச்சினை அல்ல, ஆனால் இது சிறிய நிறுவனங்களுக்கோ அல்லது பொதுவில் சென்றுள்ள நிறுவனங்களுக்கோ ஒரு உண்மையான கருத்தாகும்.
பிற தீமைகள் பல பொதுவாக நேராக கடனைப் பயன்படுத்துவதன் தீமைகளுக்கு ஒத்தவை . நிறுவனத்திற்கு, மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் விருப்பமான அல்லது பொதுவான பங்குகளை விட திவால்நிலைக்கு கணிசமாக அதிக ஆபத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. மேலும், முதிர்ச்சி குறைவானது, அதிக ஆபத்து. இறுதியாக, நிலையான வருமான பத்திரங்களின் பயன்பாடு விற்பனை மற்றும் வருவாய் குறையும் போதெல்லாம் பொதுவான பங்குதாரர்களுக்கு ஏற்படும் இழப்புகளை பெரிதாக்குகிறது என்பதை நினைவில் கொள்க; இது நிதிச் செல்வாக்கின் சாதகமற்ற அம்சமாகும்.
மாற்றத்தக்க பத்திரத்தில் உள்ள ஒப்பந்த விதிகள் (கட்டுப்படுத்தப்பட்ட ஒப்பந்தங்கள்) பொதுவாக அவை குறுகிய கால கடன் ஒப்பந்தத்தில் அல்லது பொதுவான அல்லது விருப்பமான பங்குகளை விட மிகவும் கடுமையானவை. ஆகையால், நிறுவனம் ஒரு குறுகிய கால அடிப்படையில் கடன் வாங்கியிருந்தால் அல்லது பொதுவான அல்லது விருப்பமான பங்குகளை வெளியிட்டிருந்தால், நீண்ட கால கடன் ஏற்பாட்டின் கீழ் நிறுவனம் மிகவும் குழப்பமான மற்றும் முடக்கும் கட்டுப்பாடுகளுக்கு உட்பட்டிருக்கலாம்.
இறுதியாக, கடனை அதிக அளவில் பயன்படுத்துவது பொருளாதார அழுத்த காலங்களில் நடவடிக்கைகளுக்கு நிதியளிக்கும் நிறுவனத்தின் திறனை மோசமாக பாதிக்கும். ஒரு நிறுவனத்தின் அதிர்ஷ்டம் மோசமடைவதால், மூலதனத்தை திரட்டுவதில் அது பெரும் சிரமங்களை அனுபவிக்கும். மேலும், இதுபோன்ற காலங்களில், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளின் பாதுகாப்பில் அதிக அக்கறை கொண்டுள்ளனர், மேலும் நன்கு பாதுகாக்கப்பட்ட கடன்களின் அடிப்படையில் தவிர நிறுவனத்திற்கு நிதிகளை வழங்க அவர்கள் மறுக்கக்கூடும். நல்ல காலங்களில் மாற்றத்தக்க கடனுடன் நிதியளிக்கும் ஒரு நிறுவனம், அதன் தொழில் / கடன் விகிதம் அதன் தொழில்துறையின் உயர் வரம்பில் இருக்கும் இடத்திற்கு மன அழுத்தத்தின் போது நிதியுதவி பெற முடியாது. எனவே, கார்ப்பரேட் பொருளாளர்கள் சில "இருப்பு கடன் திறனை" பராமரிக்க விரும்புகிறார்கள். இது சாதாரண காலங்களில் கடன் நிதியுதவியைப் பயன்படுத்துவதைத் தடுக்கிறது.
நிறுவனங்கள் மாற்றத்தக்க கடனை ஏன் வழங்குகின்றன
மூலதன நிதியை திரட்ட புதிய பங்கு, மாற்றத்தக்க மற்றும் நிலையான வருமான பத்திரங்களை வெளியிடுவதற்கான முடிவு பல காரணிகளால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது. ஒன்று, மொத்த நிதித் தேவைகளுடன் ஒப்பிடும்போது உள்நாட்டில் உருவாக்கப்படும் நிதி கிடைப்பது. இத்தகைய கிடைக்கும் தன்மை ஒரு நிறுவனத்தின் லாபம் மற்றும் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் செயல்பாடாகும்.
மற்றொரு முக்கிய காரணி நிறுவனத்தின் பங்குகளின் தற்போதைய சந்தை விலை ஆகும், இது பங்கு நிதி செலவை தீர்மானிக்கிறது. மேலும், மாற்று வெளி நிதி ஆதாரங்களின் விலை (அதாவது வட்டி விகிதங்கள்) முக்கியமான முக்கியத்துவம் வாய்ந்தது. கூட்டாட்சி வருமான வரி நோக்கங்களுக்காக வட்டி செலுத்துதல்களின் (ஆனால் ஈவுத்தொகை அல்ல) விலக்கினால் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது கடன் வாங்கிய நிதிகளின் விலை கணிசமாகக் குறைக்கப்படுகிறது.
கூடுதலாக, வெவ்வேறு முதலீட்டாளர்கள் வெவ்வேறு இடர்-வருவாய் பரிமாற்ற விருப்பங்களை கொண்டுள்ளனர். சாத்தியமான பரந்த சந்தையில் முறையிட, நிறுவனங்கள் முடிந்தவரை வேறுபட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆர்வமுள்ள பத்திரங்களை வழங்க வேண்டும். மேலும், வெவ்வேறு வகையான பத்திரங்கள் வெவ்வேறு புள்ளிகளில் மிகவும் பொருத்தமானவை .
அடிக்கோடு
புத்திசாலித்தனமாகப் பயன்படுத்தினால், சந்தை நிலைமைகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள வேறுபட்ட பத்திரங்களை (மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் உட்பட) விற்கும் கொள்கையானது ஒரு நிறுவனத்தின் மொத்த மூலதனச் செலவை ஒரு வகை கடன் மற்றும் பொதுவான பங்குகளை மட்டுமே வழங்கினால் என்னவாக இருக்கும் என்பதைக் காட்டிலும் குறைக்க முடியும். இருப்பினும், மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை நிதியுதவிக்கு பயன்படுத்துவதில் நன்மை தீமைகள் உள்ளன; வாங்குவதற்கு முன் கார்ப்பரேட் நிலைப்பாட்டில் இருந்து பிரச்சினை என்ன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
