கறுப்பு வரம்புகளை சுற்றுவது

2008-2009 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடி போன்ற பெரிய தோல்விகள் இருந்தபோதிலும், கணித அல்லது அளவு மாதிரி அடிப்படையிலான வர்த்தகம் தொடர்ந்து வேகத்தை ஈட்டுகிறது, இது வர்த்தக மாதிரிகளின் குறைபாடுள்ள பயன்பாட்டிற்கு காரணமாக இருந்தது. மதிப்பீட்டின் அடிப்படை கணித மாதிரிகள் போலவே, டெரிவேடிவ்கள் போன்ற சிக்கலான வர்த்தக கருவிகள் தொடர்ந்து பிரபலமடைகின்றன. எந்தவொரு மாதிரியும் சரியானதல்ல என்றாலும், வரம்புகளைப் பற்றி அறிந்திருப்பது தகவலறிந்த வர்த்தக முடிவுகளை எடுக்கவும், வெளிநாட்டு வழக்குகளை நிராகரிக்கவும் மற்றும் பெரும் இழப்புகளை ஏற்படுத்தக்கூடிய விலையுயர்ந்த தவறுகளைத் தவிர்க்கவும் உதவும்.

பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாடலுக்கு வரம்புகள் உள்ளன, இது விருப்பங்கள் விலை நிர்ணயம் செய்வதற்கான மிகவும் பிரபலமான மாடல்களில் ஒன்றாகும். பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியின் சில நிலையான வரம்புகள்:

• விருப்பத்தேர்வு காலப்பகுதியில் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் மற்றும் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவற்றிற்கான நிலையான மதிப்புகளைக் கருதுகிறது those அவை எதுவும் உண்மையான உலகில் நிலையானதாக இருக்கக்கூடாது தொடர்ச்சியான மற்றும் விலையுயர்ந்த வர்த்தகத்தை பயன்படுத்துகிறது liquid பணப்புழக்க ஆபத்து மற்றும் தரகு கட்டணங்களை புறக்கணித்தல் அல்லது வடிவியல் பிரவுனிய இயக்க முறை) - உண்மையான உலகில் அடிக்கடி காணப்படுகின்ற பெரிய விலை ஊசலாட்டங்களை ஈடுசெய்வது ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் இல்லை-மதிப்பீடுகளின் மாற்றத்தில் அதன் தாக்கத்தை புறக்கணிக்கிறது ஆரம்பகால உடற்பயிற்சி எதுவும் இல்லை (எ.கா., ஐரோப்பிய விருப்பங்களுக்கு மட்டுமே பொருந்துகிறது) - இந்த மாதிரி அமெரிக்கருக்கு பொருந்தாது விருப்பத்தேர்வுகள் செயல்பாட்டு சிக்கல்கள், குறுகிய விற்பனைக்கு அபராதம் அல்லது விளிம்பு தேவைகள், நடுவர் வாய்ப்புகள் மற்றும் வரிகள் இல்லை என்று கருதுவது ஆகியவை அடங்கும் fact உண்மையில், இவை அனைத்தும் உண்மை இல்லை; கூடுதல் மூலதனம் தேவை அல்லது யதார்த்தமான இலாப திறன் குறைகிறது

கருப்பு-பள்ளிகளின் வரம்புகளின் தாக்கங்கள்

மேலே குறிப்பிடப்பட்ட வரம்புகள் அன்றாட வர்த்தகத்தை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதையும் எந்தவொரு தடுப்பு அல்லது தீர்வு நடவடிக்கைகளையும் எடுக்க முடியுமா என்பதையும் இந்த பகுதி விவரிக்கிறது. மற்ற சிக்கல்களில், பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியின் மிகப்பெரிய வரம்பு என்னவென்றால், இது ஒரு விருப்பத்தின் கணக்கிடப்பட்ட விலையை வழங்கும் போது, ​​அது அடிப்படைக் காரணிகளைப் பொறுத்தது.

• அறியப்பட்டதாகக் கருதப்படுகிறது, விருப்பத்தின் வாழ்நாளில் மாறாமல் இருக்கும் என்று கருதப்படுகிறது

துரதிர்ஷ்டவசமாக, மேற்கண்டவை எதுவும் உண்மையான உலகில் உண்மை இல்லை. அடிப்படை பங்கு விலை, ஏற்ற இறக்கம், ஆபத்து இல்லாத வீதம் மற்றும் ஈவுத்தொகை ஆகியவை தெரியவில்லை, மேலும் அவை குறுகிய காலத்திற்குள் அதிக மாறுபாடுகளுடன் மாறக்கூடும். இது விருப்ப விலைகளில் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கிறது. அனுபவம் வாய்ந்த விருப்ப வர்த்தகர்களுக்கு (அல்லது அவர்களின் பக்கத்தில் அதிர்ஷ்டம் உள்ளவர்களுக்கு) இது குறிப்பிடத்தக்க இலாப வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது. ஆனால் இது சகாக்களுக்கு-குறிப்பாக புதியவர்கள் அல்லது அறியாத ஊக வணிகர்கள் அல்லது பன்டர்கள் ஆகியோருக்கு செலவில் வருகிறது - அவர்கள் பெரும்பாலும் வரம்புகளைப் பற்றி அறியாதவர்கள் மற்றும் பெறும் முடிவில் உள்ளனர்.

இது அதிக அளவு மாற்றங்களாக இருக்க வேண்டியதில்லை; அத்தகைய மாற்றங்களின் அதிர்வெண் சிக்கல்களுக்கும் வழிவகுக்கும். பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியால் எதிர்பார்க்கப்பட்ட மற்றும் குறிக்கப்பட்டதை விட, உண்மையான உலகில் பெரிய விலை மாற்றங்கள் அடிக்கடி காணப்படுகின்றன. அடிப்படை பங்கு விலையில் இந்த அதிக ஏற்ற இறக்கம் விருப்ப மதிப்பீடுகளில் கணிசமான மாற்றங்களை ஏற்படுத்துகிறது. இது பெரும்பாலும் பேரழிவு தரும் முடிவுகளுக்கு வழிவகுக்கிறது, குறிப்பாக குறுகிய விருப்ப விற்பனையாளர்களுக்கு விளிம்பு பணத்தின் தேவைக்காக பெரும் இழப்புகளில் பதவிகளை மூட வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படலாம் அல்லது வாங்குபவர் பயன்படுத்தினால் அமெரிக்க விருப்பங்களை ஒதுக்கலாம். அதிக இழப்புகளைத் தடுக்க, விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்கள் மாறும் தன்மையைக் குறித்து தொடர்ந்து கண்காணிக்க வேண்டும் மற்றும் முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட நிறுத்த-இழப்பு நிலைகளுடன் தயாராக இருக்க வேண்டும். மாதிரி அடிப்படையிலான மதிப்பீட்டை யதார்த்தமான மற்றும் முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட நிறுத்த-இழப்பு நிலைகளால் பூர்த்தி செய்ய வேண்டும். நிலைமை மற்றும் உத்திகளின்படி, சராசரி நுட்பங்களுக்கு (டாலர்-செலவு மற்றும் மதிப்பு) தயாராக இருப்பது இடைப்பட்ட தீர்வு மாற்றுகளும் அடங்கும்.

பிளாக்-ஷோல்ஸ் கருதினால், பங்கு விலைகள் ஒருபோதும் இயல்பான வருமானத்தைக் காட்டாது. நிஜ உலக விநியோகங்கள் வளைந்திருக்கும். இந்த முரண்பாடு பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியை ஒரு விருப்பத்தை கணிசமாக விலை நிர்ணயம் செய்ய அல்லது அதிக விலை நிர்ணயம் செய்ய வழிவகுக்கிறது. இத்தகைய தாக்கங்களை அறிமுகமில்லாத வர்த்தகர்கள் அதிக விலைக்கு வாங்குவது அல்லது குறைந்த விலையில் விருப்பங்களை குறைப்பது, இதனால் அவர்கள் பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியை கண்மூடித்தனமாக பின்பற்றினால் தங்களை இழப்புக்குள்ளாக்குவார்கள். ஒரு தடுப்பு நடவடிக்கையாக, வர்த்தகர்கள் நிலையற்ற மாற்றங்கள் மற்றும் சந்தை முன்னேற்றங்கள் குறித்து ஒரு கண் வைத்திருக்க வேண்டும் v நிலையற்ற தன்மை குறைந்த வரம்பில் இருக்கும்போது வாங்க முயற்சி செய்ய வேண்டும் (உதாரணமாக, நோக்கம் கொண்ட விருப்பத்தேர்வு வைத்திருக்கும் காலத்தின் கடந்த காலத்தைக் கவனித்தபடி) மற்றும் அது இருக்கும்போது விற்கவும் அதிகபட்ச விருப்ப பிரீமியத்தைப் பெற உயர் வரம்பு.

வடிவியல் பிரவுனிய இயக்கத்தின் கூடுதல் உட்குறிப்பு என்னவென்றால், விருப்பத்தேர்வின் போது ஏற்ற இறக்கம் மாறாமல் இருக்க வேண்டும். விருப்பத்தின் பணம் என்பது உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மையை பாதிக்கக்கூடாது என்பதையும் இது குறிக்கிறது, எடுத்துக்காட்டாக, ஐடிஎம், ஏடிஎம் மற்றும் ஓடிஎம் விருப்பங்கள் இதேபோன்ற நிலையற்ற தன்மையைக் காட்ட வேண்டும். ஆனால் உண்மையில், நிலையற்ற வளைவு வளைவு கவனிக்கப்படுகிறது (நிலையற்ற புன்னகை வளைவுக்கு பதிலாக) குறைந்த வேலைநிறுத்த விலைகளுக்கு அதிக உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை உணரப்படுகிறது. பிளாக்-ஷோல்ஸ் ஏடிஎம் விருப்பங்களை அதிக விலைக்கு வாங்குகிறது மற்றும் ஆழமான ஐடிஎம் மற்றும் ஆழமான ஓடிஎம் விருப்பங்களை குறைக்கிறது. அதனால்தான் ஐடிஎம் மற்றும் ஓடிஎம் ஆகியவற்றைக் காட்டிலும் ஏடிஎம் விருப்பங்களுக்காக பெரும்பாலான வர்த்தகம் (ஆகவே அதிக திறந்த வட்டி) காணப்படுகிறது. குறுகிய விற்பனையாளர்கள் ஏடிஎம் விருப்பங்களுக்கான அதிகபட்ச நேர சிதைவு மதிப்பைப் பெறுகிறார்கள் (அதிக விருப்பத்தேர்வு பிரீமியத்திற்கு வழிவகுக்கிறது), ஐடிஎம் மற்றும் ஓடிஎம் விருப்பங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், அவர்கள் முதலீடு செய்ய முயற்சிக்கின்றனர். வர்த்தகர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும் மற்றும் அதிக நேர சிதைவு மதிப்புகளுடன் OTM மற்றும் ITM விருப்பங்களை வாங்குவதைத் தவிர்க்க வேண்டும் (விருப்பத்தின் ஒரு பகுதி பிரீமியம் = உள்ளார்ந்த மதிப்பு + நேர சிதைவு மதிப்பு). இதேபோல், படித்த வர்த்தகர்கள் நிலையற்ற தன்மை அதிகமாக இருக்கும்போது அதிக பிரீமியத்தைப் பெற ஏடிஎம் விருப்பங்களை விற்கிறார்கள், வாங்குபவர் ஏற்ற இறக்கம் குறைவாக இருக்கும்போது வாங்கும் விருப்பங்களைத் தேட வேண்டும், இதனால் குறைந்த பிரீமியங்கள் செலுத்தப்பட வேண்டும்.

சுருக்கமாக, விலை இயக்கங்கள் முழுமையான பொருந்தக்கூடிய தன்மையுடன் கருதப்படுகின்றன மற்றும் பிற சந்தை முன்னேற்றங்கள் அல்லது பிரிவுகளிலிருந்து எந்த உறவும் சார்புகளும் இல்லை. எடுத்துக்காட்டாக, ஒட்டுமொத்த சந்தை சரிவுக்கு வழிவகுக்கும் வீட்டு குமிழி மார்பளவு காரணமாக 2008-09 சந்தை வீழ்ச்சியின் தாக்கத்தை பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியில் கணக்கிட முடியாது (மேலும் எந்த கணித மாதிரியிலும் கணக்கிட முடியாது). ஆனால் இது பங்கு விலைகளில் அதிக சரிவின் குறைந்த நிகழ்தகவு தீவிர நிகழ்வுகளுக்கு வழிவகுத்தது, இதனால் விருப்ப வர்த்தகர்களுக்கு பெரும் இழப்பு ஏற்பட்டது. அந்நிய செலாவணி மற்றும் வட்டி வீத சந்தைகள் அந்த நெருக்கடி காலத்தில் எதிர்பார்க்கப்பட்ட விலை முறைகளைப் பின்பற்றின, ஆனால் எல்லா இடங்களிலும் ஏற்பட்ட தாக்கத்திலிருந்து பாதுகாக்க முடியவில்லை.

பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாடல் பங்குகளில் செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகை காரணமாக ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு காரணமல்ல. மற்ற எல்லா காரணிகளும் ஒரே மாதிரியாக இருப்பதாகக் கருதினால், $ 100 விலை மற்றும் $ 5 ஈவுத்தொகை கொண்ட ஒரு பங்கு ஈவுத்தொகை முன்னாள் தேதியில் $ 95 ஆகக் குறையும். விருப்பத்தேர்வு விற்பனையாளர்கள் அத்தகைய வாய்ப்புகளை குறுகிய அழைப்பு விருப்பங்கள் / நீண்ட தேதிக்கு முன்னதாக தேதிக்கு முன்பே பயன்படுத்துகிறார்கள் மற்றும் முன்னாள் தேதியில் உள்ள நிலைகளை சதுர-ஆஃப் செய்கிறார்கள், இதன் விளைவாக லாபம் கிடைக்கும். பிளாக்-ஷோல்ஸ் விலையைத் தொடர்ந்து வரும் வர்த்தகர்கள் இத்தகைய தாக்கங்களை அறிந்திருக்க வேண்டும் மற்றும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் காரணமாக செலுத்துதலில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு காரணமாக இருக்கக்கூடிய பைனமியல் விலை போன்ற மாற்று மாதிரிகளைப் பயன்படுத்த வேண்டும். இல்லையெனில், பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியை ஐரோப்பிய ஈவுத்தொகை செலுத்தாத பங்குகளை வர்த்தகம் செய்ய மட்டுமே பயன்படுத்த வேண்டும்.

பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி அமெரிக்க விருப்பங்களின் ஆரம்ப பயிற்சிக்கு காரணமல்ல. உண்மையில், சந்தை நிலைமைகளின் அடிப்படையில் சில விருப்பங்கள் (நீண்ட நிலைகள் போன்றவை) ஆரம்ப பயிற்சிகளுக்கு தகுதி பெறுகின்றன. வர்த்தகர்கள் அமெரிக்க விருப்பங்களுக்கு பிளாக்-ஸ்கோல்ஸைப் பயன்படுத்துவதைத் தவிர்க்க வேண்டும் அல்லது பைனோமியல் விலை மாதிரி போன்ற மாற்று வழிகளைப் பார்க்க வேண்டும்.

கருப்பு பள்ளிகள் ஏன் பரவலாக பின்பற்றப்படுகின்றன?

• ஈவுத்தொகை செலுத்தாத பங்குகளுக்கான ஐரோப்பிய விருப்பங்கள் குறித்த பிரபலமான டெல்டா ஹெட்ஜிங் உத்திக்கு இது மிகவும் பொருந்துகிறது.இது எளிமையானது மற்றும் ஆயத்த மதிப்பை வழங்குகிறது. ஒட்டுமொத்தமாக, முழு (அல்லது பெரும்பான்மையான) சந்தையும் அதைப் பின்பற்றும்போது, ​​விலைகள் முனைகின்றன பிளாக்-ஸ்கோலஸில் இருந்து கணக்கிடப்பட்டவற்றுக்கு அளவீடு செய்யுங்கள்.

அடிக்கோடு

எந்த கணித அல்லது அளவு வர்த்தக மாதிரியையும் கண்மூடித்தனமாக பின்பற்றுவது கட்டுப்பாடற்ற ஆபத்து வெளிப்பாட்டிற்கு வழிவகுக்கிறது. 2008-09 ஆம் ஆண்டின் நிதி தோல்விகள் வர்த்தக மாதிரிகளின் குறைபாடுடைய காரணமாக இருந்தன. சவால்கள் இருந்தபோதிலும், தொடர்ந்து வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு நன்றி செலுத்துவதற்கு மாதிரி பயன்பாடு இங்கே உள்ளது, பலவிதமான கருவிகள் மற்றும் புதிய பங்கேற்பாளர்களின் நுழைவு. மாதிரிகள் வர்த்தகத்திற்கான முதன்மை அடிப்படையாக தொடரும், குறிப்பாக டெரிவேடிவ்கள் போன்ற சிக்கலான கருவிகளுக்கு. ஒரு மாதிரியின் வரம்புகள், அவற்றின் விளைவுகள், கிடைக்கக்கூடிய மாற்று வழிகள் மற்றும் தீர்வு நடவடிக்கைகள் பற்றிய தெளிவான நுண்ணறிவுகளைக் கொண்ட ஒரு எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை பாதுகாப்பான மற்றும் இலாபகரமான வர்த்தகத்திற்கு வழிவகுக்கும்.