சீனாவின் பங்குச் சந்தைகள் எங்களுக்கு எதிராக பங்குச் சந்தைகள்

2012 ஆம் ஆண்டில் முதன்முதலில் ஆட்சிக்கு வந்ததிலிருந்து, ஜி ஜின்பிங் பொருளாதார சீர்திருத்தத்தை "சீன கனவை" அடைவதற்கான வழிமுறையாகப் பிரசங்கித்துள்ளார். சில சீர்திருத்த நடவடிக்கைகள் சீனாவின் நிதிச் சந்தைகளை ஆழமாக்குவதையும், பெருநிறுவன முதலீட்டிற்கு நிதியளிப்பதில் பங்குச் சந்தைகளுக்கு பெரும் பங்கைக் கொடுப்பதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன. உலகின் ஆழ்ந்த நிதிச் சந்தைகளின் இருப்பிடமாகக் கருதப்படும் அமெரிக்கா, சீன அரசாங்கம் வளர்க்க விரும்பும் பங்குச் சந்தை வளர்ச்சிக்கான வரைபடங்களை மட்டுமே கொண்டிருக்கக்கூடும். சில தனித்துவமான வேறுபாடுகளை எடுத்துக்காட்டுவதன் மூலம் அமெரிக்கா மற்றும் சீன பங்குச் சந்தைகளின் கண்ணோட்டம் கீழே உள்ளது.

ஆரம்பம்

அமெரிக்க சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது சீனாவின் பங்குச் சந்தை ஒப்பீட்டளவில் இளமையாக உள்ளது. ஷாங்காய் பங்குச் சந்தை (எஸ்.எஸ்.இ) 1860 களில் இருந்தே, கம்யூனிஸ்டுகள் ஆட்சியைப் பிடித்தபோது 1949 இல் மூடப்பட்ட பின்னர் 1990 ல் மீண்டும் திறக்கப்பட்டது. ஷென்சென் பங்குச் சந்தையும் (SZSE) அதே ஆண்டில் திறக்கப்பட்டது, இது சீனாவின் பங்குச் சந்தைகளை வெறும் 25 வயதாக மாற்றியது. ஹாங்காங் பங்குச் சந்தை 1891 இல் நிறுவப்பட்டது (மற்றும் ஹாங்காங் சீனாவின் பிரதான நிலப்பகுதியிலிருந்து அரசியல் ரீதியாக தன்னாட்சி பெற்ற பிராந்தியமாக செயல்படுகிறது), இது முதலில் 1990 களின் நடுப்பகுதியில் சீன அரசுக்கு சொந்தமான மிகப்பெரிய நிறுவனங்களை பட்டியலிடத் தொடங்கியது.

ஒப்பிடுகையில், அமெரிக்க பங்குச் சந்தை 223 ஆண்டுகள் பழமையானது, நியூயார்க் பங்குச் சந்தை (NYSE) 1792 இல் வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் பட்டன்வுட் ஒப்பந்தத்தில் கையெழுத்திட்டதன் மூலம் உருவானது. அந்த காலத்திலிருந்து, பல பங்குச் சந்தைகள் உயர்ந்துள்ளன யு.எஸ். பாதுகாப்பு மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்.இ.சி) கிட்டத்தட்ட 25 பதிவுசெய்யப்பட்ட தேசிய பத்திர பரிவர்த்தனைகளை பட்டியலிடுகிறது, இது 1971 ஆம் ஆண்டில் நிறுவப்பட்ட நாஸ்டாக் என்பதற்கு NYSE க்குப் பிறகு இரண்டாவது மிக முக்கியமான பரிமாற்றமாகும்.

பங்குச் சந்தைகள்:

எங்களுக்கு

• என்ஒய்சிஇ

சந்தை மூலதனம் (அமெரிக்க டாலர்): 9 17.931 டிரில்லியன்

பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் எண்ணிக்கை: 2, 453

பங்கு வர்த்தகத்தின் EOB மதிப்பு (USD): 69 1.693 டிரில்லியன்

• நாஸ்டாக்

சந்தை மூலதனம் (அமெரிக்க டாலர்): 98 6.982 டிரில்லியன்

பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் எண்ணிக்கை: 2, 850

பங்கு வர்த்தகத்தின் EOB மதிப்பு (USD): 11 1.211 டிரில்லியன்

சீனா

• ஷாங்காய் பங்குச் சந்தை

சந்தை மூலதனம் (அமெரிக்க டாலர்): 12 4.125 டிரில்லியன்

பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் எண்ணிக்கை: 1, 071

பங்கு வர்த்தகத்தின் EOB மதிப்பு (USD): 69 1.691 டிரில்லியன்

• ஷென்சென் பங்குச் சந்தை

சந்தை மூலதனம் (அமெரிக்க டாலர்): 74 2.742 டிரில்லியன்

பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் எண்ணிக்கை: 1, 729

பங்கு வர்த்தகத்தின் EOB மதிப்பு (USD): 25 1.525 டிரில்லியன்

• ஹாங்காங் பங்குச் சந்தை

சந்தை மூலதனம் (அமெரிக்க டாலர்): 60 3.060 டிரில்லியன்

பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் எண்ணிக்கை: 1, 810

பங்கு வர்த்தகத்தின் EOB மதிப்பு (USD):.1 0.160 டிரில்லியன்

பொருளாதாரத்தில் பங்கு

உலகின் மிகப் பெரிய பரிமாற்றங்களில் சில இருந்தபோதிலும், சீனாவின் பங்குச் சந்தைகள் இன்னும் ஒப்பீட்டளவில் இளமையாக இருக்கின்றன, மேலும் அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தில் அமெரிக்கா செய்ததைப் போல சீனப் பொருளாதாரத்தில் முக்கிய பங்கு வகிக்கவில்லை. ஒரு ஆய்வாளரின் கூற்றுப்படி, ஏப்ரல் 2015 நிலவரப்படி, சீனாவில் எம் 2 பண விநியோகத்தில் பங்குச் சந்தைகள் 11 சதவிகிதம் மட்டுமே அமெரிக்காவில் 250 சதவீதத்துடன் ஒப்பிடும்போது

மேலும், அமெரிக்க நிறுவனங்கள் ஈக்விட்டி நிதியுதவியை பெரிதும் நம்பியுள்ளன, சீனாவில் மொத்த கார்ப்பரேட் நிதியுதவிகளில் ஐந்து சதவீதம் மட்டுமே ஈக்விட்டி மூலம் நிதியளிக்கப்படுகிறது என்று புரூக்கிங்ஸ் நிறுவனத்தின் ஆர்தர் ஆர். க்ரோபர் கூறுகிறார். சீன நிறுவனங்கள் வங்கிக் கடன்களையே அதிகம் நம்பியுள்ளன மற்றும் வருவாயைத் தக்கவைத்துள்ளன.

முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, அமெரிக்காவில் வீட்டுச் செல்வத்தில் பங்குகள் ஒரு பெரிய பகுதியாகும், மக்கள்தொகையில் 50 சதவிகிதத்தினர் பங்குகளை வைத்திருக்கிறார்கள். சீனாவில், சொத்து, செல்வ மேலாண்மை தயாரிப்புகள் மற்றும் வங்கி வைப்புத்தொகைகள் அவர்களின் முதலீடுகளில் பெரும்பகுதியை நகர்ப்புற சீனர்களின் பங்குகளில் ஏழு சதவிகிதம் மட்டுமே கொண்டுள்ளன.

தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர் மற்றும் உறுதியான மட்டங்களில் சீனப் பொருளாதாரத்தை விட பங்குச் சந்தைகள் அமெரிக்க பொருளாதாரத்தில் மிகப் பெரிய பங்கைக் கொண்டுள்ளன. கடந்த கோடையில் சமீபத்தில் அனுபவித்ததைப் போல, சீனாவின் பொருளாதாரம் பங்குச் சந்தையில் சீர்குலைக்கும் ஏற்ற தாழ்வுகளிலிருந்து ஒப்பீட்டளவில் பாதுகாக்கப்படுவதாக இதன் பொருள் இருந்தாலும், நிறுவனங்கள் நிதி வாய்ப்புகளில் மட்டுப்படுத்தப்பட்டவையாக இருக்கின்றன என்பதையும் இது குறிக்கிறது, இது ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தடுக்கக்கூடிய ஒரு காரணியாகும்.

பொருளாதார வளர்ச்சிக்கான கருவி அல்லது பைத்தியம் கேசினோ?

அமெரிக்க பொருளாதாரம் அதன் நிறுவனங்களுக்கான முதலீட்டு நிதியை திரட்டுவதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது, சீனாவின் பங்குச் சந்தை பெரும்பாலும் ஒரு சூதாட்ட விடுதிக்கு ஒப்பிடப்படுகிறது, இது நவீன ஒலி சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது, இது நீண்டகால ஒலி முதலீடுகளைத் தேடுவதைக் காட்டிலும் தங்கள் செல்வத்தை சூதாட்டுகிறது.

சாதாரண சில்லறை முதலீட்டாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது தொழில்முறை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் விகிதத்தை அதிகரிப்பது பங்குச் சந்தைகளின் தரம் மற்றும் செயல்திறனை மேம்படுத்த உதவுகிறது என்று சில ஆய்வுகள் குறிப்பிடுகின்றன. தொழில்முறை முதலீட்டாளர்கள் பயம் மற்றும் பகுத்தறிவற்ற உற்சாகத்தால் தூண்டப்படுவதற்குப் பதிலாக அடிப்படை மதிப்புகளை பகுப்பாய்வு செய்வதில் மிகவும் திறமையானவர்கள் என்பதால் இது அர்த்தமுள்ளதாக தோன்றுகிறது. நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் நிர்வகிக்கப்படும் அமெரிக்க பங்குகளின் விகிதம் 2010 ஆம் ஆண்டு நிலவரப்படி சந்தை மூலதனத்தின் 67 சதவீதமாக இருந்தது, ராய்ட்டர்ஸ் கருத்துப்படி, சீனாவின் பங்குச் சந்தைகளில் 85 சதவீத வர்த்தகங்கள் சில்லறை முதலீட்டாளர்களால் செய்யப்படுகின்றன. இன்னும் கவலைக்குரியது என்னவென்றால், சீனாவின் புதிய சில்லறை முதலீட்டாளர்களில் மூன்றில் இரண்டு பங்கினர் உயர்நிலைப் பள்ளி பட்டம் கூட பெறவில்லை என்று ஒரு கணக்கெடுப்பு கண்டறிந்துள்ளது.

சீன முதலீட்டாளர்களில் பெரும்பான்மையினரின் நவீனமற்ற தன்மை, சீனாவின் பங்குச் சந்தைகள் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கான கருவியாக இல்லாமல் ஒரு பைத்தியம் சூதாட்ட விடுதிக்கு ஒப்பிடப்பட்டதற்கு ஒரு காரணம். சீனா தனது பங்குச் சந்தைகளின் ஆழத்தையும் பங்கையும் விரிவுபடுத்த விரும்புவதால், அதிக தொழில்முறை வகை முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து அதிக நம்பிக்கையைத் தூண்டுவதற்காக இந்த கருத்தை மாற்ற வேண்டியிருக்கும், குறிப்பாக வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க அதன் மூலதனக் கணக்கைத் திறக்க விரும்பினால்.

அந்நிய முதலீட்டிற்கு திறந்த தன்மை

அமெரிக்கா மற்றும் உலகின் பிற முக்கிய பங்குச் சந்தைகளைப் போலல்லாமல், சீன சந்தைகள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு முற்றிலும் வரம்பற்றவை. மூலதனக் கட்டுப்பாடுகளை தளர்த்தியிருந்தாலும், குறைந்த எண்ணிக்கையிலான வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஷாங்காய் மற்றும் ஷென்சென் பரிமாற்றங்களில் வர்த்தகம் செய்ய அனுமதித்தாலும், இரண்டு சதவீதத்திற்கும் குறைவான பங்குகள் வெளிநாட்டிற்கு சொந்தமானவை.

சீனாவின் பங்கு பங்குகள் மூன்று தனித்தனி பிரிவுகளாக பிரிக்கப்பட்டுள்ளன: ஒரு பங்குகள், பி பங்குகள் மற்றும் எச் பங்குகள். ஒரு பங்குகள் முதன்மையாக ஷாங்காய் மற்றும் ஷென்சென் பரிமாற்றங்களில் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களிடையே வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, இருப்பினும் தகுதிவாய்ந்த வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (QFII) சிறப்பு அனுமதியால் பங்கேற்க அனுமதிக்கப்படுகிறார்கள். பி பங்குகள் முதன்மையாக இரு சந்தைகளிலும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களால் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, ஆனால் வெளிநாட்டு நாணய கணக்குகளுடன் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கும் திறந்திருக்கும். எச் பங்குகள் உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களால் வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்கப்படுகின்றன மற்றும் அவை ஹாங்காங் பரிமாற்றத்தில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன.

சீனாவின் பங்குச் சந்தைகள் வெளிநாட்டு முதலீடுகளுக்கு மிகவும் திறந்திருந்தாலும், ஜூன் 2015 வரை நீடித்த ஒரு பெரிய பேரணியை அனுபவித்திருந்தாலும், சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் குதிப்பதில் எச்சரிக்கையாக இருக்கிறார்கள், ஏனெனில் வெளிநாட்டு பணப்புழக்கங்கள் தினசரி வரம்புகளை விட மிகக் குறைவாகவே உள்ளன.

அடிக்கோடு

சர்வதேச தராதரங்களின்படி மிகப்பெரிய மொத்த சந்தை மூலதனங்களைக் கொண்டிருந்த போதிலும், சீனாவின் பங்குச் சந்தைகள் இன்னும் இளமையாக இருக்கின்றன, அவை அமெரிக்காவில் இருப்பதை விட குறைவான முக்கிய பங்கைக் கொண்டுள்ளன. பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு பங்கு நிதி ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காரணியாக இருக்கக்கூடும் என்பதால், சீனா மேலும் வளர்ச்சியை வளர்ப்பதில் இருந்து அதிக லாபம் பெறுகிறது அதன் சந்தைகளில். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக அணுகலை வழங்குவது அதன் நிதிச் சந்தைகளை ஆழமாக்குவதற்கான ஒரு படியாகும், ஆனால் முக்கிய தடையாக முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையின்மையைக் கடக்கும்.