அழைக்கக்கூடிய பத்திர வரையறை

பொருளடக்கம்

• அழைக்கக்கூடிய பாண்ட் என்றால் என்ன?
• அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் விளக்கப்பட்டுள்ளன
• அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களின் வகைகள்
• வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள்
• அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களின் நன்மை தீமைகள்
• உண்மையான உலக உதாரணம்

அழைக்கக்கூடிய பாண்ட் என்றால் என்ன?

அழைக்கக்கூடிய பத்திரமானது, குறிப்பிட்ட முதிர்வு தேதியை அடைவதற்கு முன்னர் வழங்குபவர் அதை மீட்டெடுக்கக்கூடிய ஒரு பத்திரமாகும். சாராம்சத்தில், அழைக்கக்கூடிய பத்திரம் வழங்கும் நிறுவனம் தங்கள் கடனை முன்கூட்டியே செலுத்த அனுமதிக்கிறது. சந்தை வட்டி விகிதங்கள் சாதகமான திசையில் நகர்ந்தால் ஒரு வணிகமானது தங்கள் பத்திரத்தை அழைக்க தேர்வுசெய்யலாம், மேலும் அதிக நன்மை பயக்கும் விகிதத்தில் கடன் வாங்க அனுமதிக்கும்.

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு நன்மை பயக்கும் தன்மை காரணமாக கவர்ச்சிகரமான வட்டி வீதம் அல்லது கூப்பன் வீதத்தை வழங்குகின்றன. அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களுக்கான மற்றொரு பெயர் மீட்டுக்கொள்ளக்கூடிய பிணைப்பு.

அழைக்கக்கூடிய பாண்ட்

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் விளக்கப்பட்டுள்ளன

அழைக்கக்கூடிய பத்திரம் என்பது கடன் கருவியாகும், இதில் முதலீட்டாளரின் அசலைத் திருப்பித் தரவும், பத்திரத்தின் முதிர்வு தேதிக்கு முன்னர் வட்டி செலுத்துதல்களை நிறுத்தவும் உரிமையாளருக்கு உரிமை உண்டு. நிறுவனங்கள் நிதி விரிவாக்க அல்லது பிற கடன்களை அடைக்க பத்திரங்களை வழங்கலாம். சந்தை வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் என்று அவர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்களானால், அவர்கள் பத்திரத்தை அழைக்கக்கூடியதாக வழங்கலாம், இது ஆரம்பகால மீட்பையும் பிற நிதிகளையும் குறைந்த விகிதத்தில் பாதுகாக்க அனுமதிக்கிறது. பத்திரத்தை வழங்குவது நிறுவனம் குறிப்பை எப்போது நினைவுகூரக்கூடும் என்பதற்கான விதிமுறைகளைக் குறிப்பிடும்.

அழைக்கக்கூடிய - மீட்டுக்கொள்ளக்கூடிய - பத்திரம் பொதுவாக கடனின் சம மதிப்புக்கு சற்று மேலே உள்ள மதிப்பில் அழைக்கப்படுகிறது. முந்தைய ஒரு பத்திரத்தின் ஆயுட்காலம் என அழைக்கப்படுகிறது, அதன் அழைப்பு மதிப்பு அதிகமாக இருக்கும். எடுத்துக்காட்டாக, 2030 இல் முதிர்ச்சியடைந்த ஒரு பத்திரத்தை 2020 இல் அழைக்கலாம். இது 102 என அழைக்கக்கூடிய விலையைக் காட்டக்கூடும். இந்த விலை முதலீட்டாளர் தங்கள் முதலீட்டின் முக மதிப்பில் ஒவ்வொரு $ 1, 000 க்கும் 0 1, 020 பெறுகிறது. ஆரம்ப அழைப்பு விலை ஒரு வருடத்திற்குப் பிறகு 101 ஆகக் குறையும் என்பதையும் பத்திரம் விதிக்கலாம்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• அழைக்கக்கூடிய பத்திரமானது அதன் முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் வழங்குபவரால் ஆரம்பத்தில் மீட்டெடுக்கப்படலாம். அழைக்கக்கூடிய பத்திரம் நிறுவனங்கள் தங்கள் கடனை முன்கூட்டியே செலுத்தவும், சாதகமான வட்டி வீத நகர்வுகளிலிருந்து பயனடையவும் அனுமதிக்கிறது. அழைக்கக்கூடிய பத்திரம் முதலீட்டாளருக்கு கவர்ச்சிகரமான வட்டி அல்லது கூப்பன் வீதத்துடன் பயனளிக்கிறது. அழைக்கக்கூடிய பிணைப்பின் மற்றொரு பெயர் மீட்டுக்கொள்ளக்கூடிய பிணைப்பு.

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களின் வகைகள்

அழைக்கக்கூடிய பிணைப்புகள் பல மாறுபாடுகளுடன் வருகின்றன. விருப்ப மீட்பு என்பது பத்திரத்தை வழங்கிய விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப ஒரு பத்திரதாரர் அதன் பத்திரங்களை மீட்டெடுக்க அனுமதிக்கிறது. இருப்பினும், எல்லா பிணைப்புகளும் அழைக்கப்படக்கூடியவை அல்ல. கருவூல பத்திரங்கள் மற்றும் கருவூல குறிப்புகள் சில விதிவிலக்குகள் இருந்தாலும் அழைக்கப்படாதவை.

பெரும்பாலான நகராட்சி பத்திரங்கள் மற்றும் சில கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் அழைக்கப்படுகின்றன. ஒரு நகராட்சி பத்திரத்தில் அழைப்பு அம்சங்கள் உள்ளன, அவை 10 ஆண்டுகள் போன்ற ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு பயன்படுத்தப்படலாம்.

மூழ்கும் நிதி மீட்பிற்கு, ஒரு பகுதியை அல்லது அதன் அனைத்து கடனையும் மீட்டெடுக்கும் போது வழங்குபவர் ஒரு குறிப்பிட்ட அட்டவணையை கடைபிடிக்க வேண்டும். குறிப்பிட்ட தேதிகளில், நிறுவனம் பத்திரத்தின் ஒரு பகுதியை பத்திரதாரர்களுக்கு அனுப்பும். ஒரு மூழ்கும் நிதி நிறுவனம் காலப்போக்கில் பணத்தைச் சேமிக்க உதவுகிறது மற்றும் முதிர்ச்சியில் ஒரு பெரிய தொகையைத் தவிர்ப்பது. ஒரு மூழ்கும் நிதியில் பத்திரங்கள் வழங்கப்படுகின்றன, அவற்றில் சில நிறுவனம் தனது கடனை முன்கூட்டியே செலுத்த அழைக்கப்படுகின்றன.

அசாதாரண மீட்பு என்பது குறிப்பிட்ட நிகழ்வுகள் நிகழ்ந்தால், அதன் நிதி பத்திரங்கள் சேதமடைந்துவிட்டால் அல்லது அழிக்கப்பட்டால், முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் அதன் பத்திரங்களை அழைக்க வழங்குநரை அனுமதிக்கிறது.

அழைப்பு பாதுகாப்பு என்பது பத்திரத்தை அழைக்க முடியாத காலத்தைக் குறிக்கிறது. பத்திரத்தை அழைக்கக்கூடியதா என்பதையும், அழைப்பு விருப்பத்தின் சரியான விதிமுறைகளையும் வழங்குபவர் தெளிவுபடுத்த வேண்டும், இதில் பத்திரத்தை எப்போது அழைக்க முடியும் என்பது உட்பட.

வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள்

ஒரு நிறுவனம் ஒரு பத்திரத்தை மிதக்கச் செய்தபின் சந்தை வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால், நிறுவனம் புதிய கடனை வழங்க முடியும், அசல் அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தை விட குறைந்த வட்டி விகிதத்தைப் பெறுகிறது. இரண்டாவது, குறைந்த-விகித வெளியீட்டில் இருந்து கிடைக்கும் வருமானத்தை அழைப்பு அம்சத்தைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் முந்தைய அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தை செலுத்த நிறுவனம் பயன்படுத்துகிறது. இதன் விளைவாக, நிறுவனம் புதிய கடனுடன் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் அதிக வருவாய் ஈட்டக்கூடிய அழைப்பு பத்திரங்களை செலுத்துவதன் மூலம் தனது கடனை மறு நிதியளித்துள்ளது.

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களை பயன்படுத்துவதன் மூலம் கடனை முன்கூட்டியே செலுத்துவது ஒரு நிறுவனத்தின் வட்டி செலவை மிச்சப்படுத்துகிறது மற்றும் பொருளாதார அல்லது நிதி நிலைமைகள் மோசமடைந்துவிட்டால் நீண்ட காலத்திற்கு நிறுவனம் நிதி சிக்கல்களில் சிக்குவதைத் தடுக்கிறது.

இருப்பினும், பத்திரத்தை அழைக்கும் போது முதலீட்டாளர் நிறுவனத்தையும் வெளியேற்ற முடியாது. எடுத்துக்காட்டாக, 6% கூப்பன் பத்திரம் வழங்கப்பட்டுள்ளது மற்றும் ஐந்து ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடையும். ஒரு முதலீட்டாளர் worth 10, 000 மதிப்புள்ளதை வாங்குகிறார் மற்றும் ஆண்டுதோறும் 6% x $ 10, 000 அல்லது $ 600 கூப்பன் கொடுப்பனவுகளைப் பெறுகிறார். வழங்கப்பட்ட மூன்று ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, வட்டி விகிதங்கள் 4% ஆக குறைகிறது, மேலும் வழங்குபவர் பத்திரத்தை அழைக்கிறார். அசலைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு பத்திரதாரர் பத்திரத்தில் திரும்ப வேண்டும், மேலும் வட்டி செலுத்தப்படுவதில்லை.

இந்த சூழ்நிலையில், பத்திரதாரர் மீதமுள்ள வட்டி கொடுப்பனவுகளை இழப்பது மட்டுமல்லாமல், அசல் 6% கூப்பனுடன் அவர்கள் பொருந்த முடியும் என்பது சாத்தியமில்லை. இந்த நிலைமை மறு முதலீட்டு ஆபத்து என்று அழைக்கப்படுகிறது. முதலீட்டாளர் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்வதற்கும் சாத்தியமான வருமானத்தை இழப்பதற்கும் தேர்வு செய்யலாம். மேலும், முதலீட்டாளர் மற்றொரு பத்திரத்தை வாங்க விரும்பினால், புதிய பத்திரத்தின் விலை அசல் அழைக்கக்கூடிய விலையை விட அதிகமாக இருக்கலாம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், முதலீட்டாளர் குறைந்த மகசூலுக்கு அதிக விலை கொடுக்கலாம். இதன் விளைவாக, நிலையான வருமானம் மற்றும் கணிக்கக்கூடிய வருமானத்தை எதிர்பார்க்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு அழைக்கக்கூடிய பத்திரம் பொருத்தமானதாக இருக்காது.

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களின் நன்மை தீமைகள்

அழைக்கப்படாத பத்திரங்கள் பொதுவாக முதலீட்டாளர்களுக்கு அழைக்கப்படாத பத்திரங்களை விட அதிக கூப்பன் அல்லது வட்டி விகிதத்தை செலுத்துகின்றன. இந்த தயாரிப்புகளை வழங்கும் நிறுவனங்களும் பயனடைகின்றன. சந்தை வட்டி விகிதம் பத்திரதாரர்களுக்கு வழங்கப்படும் விகிதத்தை விட குறைவாக இருந்தால், வணிகம் குறிப்பை அழைக்கலாம். பின்னர் அவர்கள் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் கடனை மறுநிதியளிக்கலாம். இந்த நெகிழ்வுத்தன்மை பொதுவாக வங்கி அடிப்படையிலான கடனைப் பயன்படுத்துவதை விட வணிகத்திற்கு மிகவும் சாதகமானது.

இருப்பினும், அழைக்கக்கூடிய பிணைப்பின் ஒவ்வொரு அம்சமும் சாதகமாக இல்லை. வட்டி விகிதங்கள் குறையும் போது ஒரு வழங்குபவர் வழக்கமாக பத்திரத்தை அழைப்பார். இந்த அழைப்பு முதலீட்டாளரை அதே அளவிலான வருமானத்தைத் தராத விகிதத்தில் முதலீட்டை மாற்றுவதை வெளிப்படுத்துகிறது. மாறாக, சந்தை விகிதங்கள் உயரும்போது, ​​குறைந்த விகிதத்தை செலுத்தும் ஒரு தயாரிப்பில் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் நிதிகள் பிணைக்கப்படும்போது பின்னால் விழலாம். இறுதியாக, நிறுவனங்கள் முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க அதிக கூப்பனை வழங்க வேண்டும். இந்த உயர்ந்த கூப்பன் புதிய திட்டங்கள் அல்லது விரிவாக்கங்களை எடுப்பதற்கான ஒட்டுமொத்த செலவை அதிகரிக்கும்.

ப்ரோஸ்

• அதிக கூப்பன் அல்லது வட்டி விகிதத்தை செலுத்துங்கள்

• முதலீட்டாளர் நிதியளிக்கும் கடன் வழங்குபவருக்கு அதிக நெகிழ்வுத்தன்மை

• நிறுவனங்களுக்கு மூலதனத்தை திரட்ட உதவுகிறது

• அழைப்பு அம்சங்கள் கடனை திரும்பப்பெறுவதற்கும் மறு நிதியளிப்பதற்கும் அனுமதிக்கின்றன

கான்ஸ்

• முதலீட்டாளர்கள் அழைக்கப்படும் பத்திரங்களை குறைந்த விகித தயாரிப்புகளுடன் மாற்ற வேண்டும்

• சந்தை விகிதங்கள் உயரும்போது முதலீட்டாளர்கள் பயன்படுத்திக் கொள்ள முடியாது

• கூப்பன் விகிதங்கள் நிறுவனத்திற்கு செலவுகளை உயர்த்துகின்றன

உண்மையான உலக உதாரணம்

ஆப்பிள் இன்க். (ஏபிபிஎல்) பத்திர சந்தையில் million 10 மில்லியனை கடன் வாங்க முடிவு செய்து, ஐந்து ஆண்டுகளில் முதிர்வு தேதியுடன் 6% கூப்பன் பத்திரத்தை வெளியிடுகிறது. நிறுவனம் தனது பத்திரதாரர்களுக்கு 6% x $ 10 மில்லியன் அல்லது, 000 600, 000 வட்டி செலுத்துகிறது.

வழங்கப்பட்ட தேதியிலிருந்து மூன்று ஆண்டுகள், வட்டி விகிதங்கள் 200 அடிப்படை புள்ளிகள் (பிபிஎஸ்) குறைந்து 4% ஆகின்றன, இது பத்திரங்களை மீட்டெடுக்க நிறுவனத்தைத் தூண்டுகிறது. பத்திர ஒப்பந்தத்தின் விதிமுறைகளின் கீழ், நிறுவனம் பத்திரங்களை அழைத்தால், அது முதலீட்டாளர்களுக்கு $ 102 பிரீமியத்தை சமமாக செலுத்த வேண்டும். எனவே, நிறுவனம் பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கு 2 10.2 மில்லியனை செலுத்துகிறது, இது வங்கியில் இருந்து 4% வட்டி விகிதத்தில் கடன் வாங்குகிறது. இது பத்திரத்தை 4% கூப்பன் வீதத்துடனும், 10.2 மில்லியன் டாலர் அசல் தொகையுடனும் வெளியிடுகிறது, அதன் வருடாந்திர வட்டி கட்டணத்தை 4% x $ 10.2 மில்லியன் அல்லது 8, 000 408, 000 ஆக குறைக்கிறது.