நிதி உலகில், பிளாக்-ஷோல்ஸ் மற்றும் பைனமியல் ஆப்ஷன் மதிப்பீட்டு மாதிரிகள் நவீன நிதிக் கோட்பாட்டின் மிக முக்கியமான இரண்டு கருத்துக்கள். இரண்டுமே ஒரு விருப்பத்தை மதிப்பிடுவதற்குப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, மேலும் ஒவ்வொன்றும் அதன் சொந்த நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள் உள்ளன.
பைனோமியல் மாதிரியைப் பயன்படுத்துவதன் சில அடிப்படை நன்மைகள்:
- நிகழ்தகவுகளை இணைப்பதற்கான பல கால பார்வை டிரான்ஸ்பரன்சி திறன்
, பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரிக்கு பதிலாக இருவகை மாதிரியைப் பயன்படுத்துவதன் நன்மைகளை ஆராய்வோம், மேலும் மாதிரியை உருவாக்க சில அடிப்படை வழிமுறைகளை வழங்குவோம், அது எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகிறது என்பதை விளக்குகிறோம்.
பல காலக் காட்சி
இருவகை மாதிரி அடிப்படை சொத்து விலை மற்றும் விருப்பத்தின் விலை பற்றிய பல கால பார்வையை வழங்குகிறது. உள்ளீடுகளின் அடிப்படையில் ஒரு எண் முடிவை வழங்கும் பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் மாதிரிக்கு மாறாக, இரு கால மாதிரி ஒவ்வொரு காலத்திற்கும் சாத்தியமான முடிவுகளின் வரம்போடு சொத்தின் கணக்கீடு மற்றும் பல காலங்களுக்கான விருப்பத்தை அனுமதிக்கிறது (கீழே காண்க).
இந்த பல கால பார்வையின் நன்மை என்னவென்றால், பயனர் சொத்து விலையில் ஏற்படும் மாற்றத்தை அவ்வப்போது காட்சிப்படுத்த முடியும் மற்றும் வெவ்வேறு புள்ளிகளில் எடுக்கப்பட்ட முடிவுகளின் அடிப்படையில் விருப்பத்தை மதிப்பீடு செய்யலாம். காலாவதி தேதிக்கு முன்னர் எந்த நேரத்திலும் பயன்படுத்தக்கூடிய அமெரிக்க அடிப்படையிலான விருப்பத்திற்கு, இந்த விருப்பத்தை எப்போது பயன்படுத்துவது என்பது அறிவுறுத்தலாக இருக்கும், மேலும் அது எப்போது நீண்ட காலத்திற்கு நடத்தப்பட வேண்டும் என்பது பற்றிய நுண்ணறிவை இருவகை மாதிரி வழங்க முடியும். மதிப்புகளின் இரும மரத்தைப் பார்ப்பதன் மூலம், ஒரு உடற்பயிற்சி குறித்த முடிவு ஏற்படும்போது ஒரு வர்த்தகர் முன்கூட்டியே தீர்மானிக்க முடியும். விருப்பத்திற்கு நேர்மறையான மதிப்பு இருந்தால், உடற்பயிற்சியின் சாத்தியம் உள்ளது, அதேசமயம் விருப்பத்திற்கு பூஜ்ஜியத்தை விட குறைவான மதிப்பு இருந்தால், அது நீண்ட காலத்திற்கு வைத்திருக்கப்பட வேண்டும்.
வெளிப்படைத்தன்மை
பல கால மதிப்பாய்வுடன் நெருக்கமாக தொடர்புடையது, சொத்தின் அடிப்படை மதிப்பில் வெளிப்படைத்தன்மையை வழங்குவதற்கான இரு மாதிரி மாதிரியின் திறன் மற்றும் நேரம் முன்னேறும்போது விருப்பம். பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாடலில் ஐந்து உள்ளீடுகள் உள்ளன:
- ஆபத்து இல்லாத வீதம் உடற்பயிற்சி விலை சொத்தின் தற்போதைய விலை முதிர்ச்சியடையும் சொத்து விலையின் ஏற்ற இறக்கம்
இந்த தரவு புள்ளிகள் ஒரு கருப்பு-ஸ்கோல்ஸ் மாதிரியில் நுழையும்போது, மாதிரி விருப்பத்திற்கான மதிப்பைக் கணக்கிடுகிறது, ஆனால் இந்த காரணிகளின் தாக்கங்கள் ஒரு காலத்திலிருந்து கால அடிப்படையில் வெளிப்படுத்தப்படுவதில்லை. பைனோமியல் மாதிரியுடன், ஒரு வர்த்தகர் அடிப்படை சொத்து விலையில் காலத்திலிருந்து காலத்திற்கு மாற்றத்தையும் விருப்பத்தேர்வு விலையில் தொடர்புடைய மாற்றத்தையும் காணலாம்.
நிகழ்தகவுகளை இணைத்தல்
இருவகை விருப்பங்கள் மாதிரியைக் கணக்கிடுவதற்கான அடிப்படை முறை, விருப்பம் காலாவதியாகும் வரை ஒவ்வொரு காலகட்டத்திலும் வெற்றி மற்றும் தோல்விக்கு ஒரே நிகழ்தகவைப் பயன்படுத்துவதாகும். இருப்பினும், ஒரு வர்த்தகர் ஒவ்வொரு காலத்திற்கும் வெவ்வேறு நிகழ்தகவுகளை இணைக்க முடியும்.
எடுத்துக்காட்டாக, அடிப்படை சொத்தின் விலை ஒரு காலகட்டத்தில் 30 சதவீதம் அதிகரிக்கவோ குறைக்கவோ 50/50 வாய்ப்பு இருக்கலாம். இருப்பினும், இரண்டாவது காலகட்டத்தில், அடிப்படை சொத்து விலை அதிகரிக்கும் நிகழ்தகவு 70/30 ஆக உயரக்கூடும். உதாரணமாக, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு எண்ணெய் கிணற்றை மதிப்பீடு செய்தால், அந்த முதலீட்டாளருக்கு அந்த எண்ணெய் கிணற்றின் மதிப்பு என்னவென்று தெரியவில்லை, ஆனால் விலை உயர 50/50 வாய்ப்பு உள்ளது. காலம் 1 இல் எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்தால், எண்ணெய் மிகவும் மதிப்புமிக்கதாக மாறும் மற்றும் சந்தை அடிப்படைகள் இப்போது எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து அதிகரிப்பதை சுட்டிக்காட்டுகின்றன என்றால், விலையில் மேலும் பாராட்டுக்கான நிகழ்தகவு இப்போது 70 சதவீதமாக இருக்கலாம். இந்த நெகிழ்வுத்தன்மையை இருவகை மாதிரி அனுமதிக்கிறது; பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி இல்லை.
மாதிரியை உருவாக்குதல்
எளிமையான இருவகை மாதிரியில் இரண்டு எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானங்கள் இருக்கும், அதன் நிகழ்தகவுகள் 100 சதவீதம் வரை சேர்க்கப்படும். எங்கள் எடுத்துக்காட்டில், ஒவ்வொரு கட்டத்திலும் எண்ணெய்க்கு இரண்டு சாத்தியமான விளைவுகள் உள்ளன. மிகவும் சிக்கலான பதிப்பில் மூன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட மாறுபட்ட முடிவுகள் இருக்கலாம், அவை ஒவ்வொன்றும் நிகழக்கூடிய நிகழ்தகவு அளிக்கப்படுகின்றன.
நேரம் பூஜ்ஜியத்திலிருந்து (இப்போது) தொடங்கி ஒரு காலகட்டத்திற்கான வருவாயைக் கணக்கிட, அடிப்படை சொத்தின் மதிப்பை ஒரு காலகட்டத்தில் இருந்து தீர்மானிக்க வேண்டும். இந்த எடுத்துக்காட்டில், பின்வருவனவற்றை நாங்கள் கருதுகிறோம்:
- அடிப்படை சொத்தின் விலை (பி): $ 500 அழைப்பு விருப்பம் உடற்பயிற்சி விலை (கே): $ 600 காலத்திற்கான ஆபத்து இல்லாத வீதம்: 1 சதவீதம் ஒவ்வொரு காலகட்டத்தையும் மாற்றவும்: 30 சதவீதம் மேலே அல்லது கீழ்
அடிப்படை சொத்தின் விலை $ 500 மற்றும் காலம் 1 இல், இது 50 650 அல்லது $ 350 மதிப்புடையதாக இருக்கலாம். இது ஒரு காலகட்டத்தில் 30 சதவிகித அதிகரிப்பு அல்லது குறைவுக்கு சமமாக இருக்கும். நாங்கள் வைத்திருக்கும் அழைப்பு விருப்பங்களின் உடற்பயிற்சி விலை $ 600 என்பதால், அடிப்படை சொத்து $ 600 க்கும் குறைவாக இருந்தால், அழைப்பு விருப்பத்தின் மதிப்பு பூஜ்ஜியமாக இருக்கும். மறுபுறம், அடிப்படை சொத்து $ 600 இன் உடற்பயிற்சி விலையை விட அதிகமாக இருந்தால், அழைப்பு விருப்பத்தின் மதிப்பு அடிப்படை சொத்தின் விலைக்கும் உடற்பயிற்சி விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசமாக இருக்கும். இந்த கணக்கீட்டிற்கான சூத்திரம்.
அதிகபட்சம்: பி = அடிப்படை சொத்தின் விலை = அழைப்பு விருப்பம் உடற்பயிற்சி விலை
மேலே செல்ல 50 சதவிகித வாய்ப்பும், கீழே செல்ல 50 சதவிகித வாய்ப்பும் இருப்பதாக வைத்துக் கொள்ளுங்கள். காலம் 1 மதிப்புகளை உதாரணமாகப் பயன்படுத்தி, இது கணக்கிடப்படுகிறது
அதிகபட்சம் * 0.5 + அதிகபட்சம் * 0.5 = $ 50 * 0.5 + $ 0 = $ 25
அழைப்பு விருப்பத்தின் தற்போதைய மதிப்பைப் பெற, காலம் 1 இல் உள்ள $ 25 ஐ காலம் 0 க்கு தள்ளுபடி செய்ய வேண்டும், இது
$ 25 / (1 +1%) = $ 24, 75
நிகழ்தகவுகள் மாற்றப்பட்டால், அடிப்படை சொத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பும் மாறும் என்பதை இப்போது நீங்கள் காணலாம். நிகழ்தகவு மாற்றப்பட வேண்டும் என்றால், ஒவ்வொரு அடுத்தடுத்த காலத்திற்கும் இது மாற்றப்படலாம், மேலும் அது முழுவதும் ஒரே மாதிரியாக இருக்க வேண்டிய அவசியமில்லை.
இருவகை மாதிரியை பல காலங்களுக்கு எளிதாக நீட்டிக்க முடியும். பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியானது நீட்டிக்கப்பட்ட காலாவதி தேதியின் முடிவைக் கணக்கிட முடியும் என்றாலும், இருவகை மாதிரி முடிவு புள்ளிகளை பல காலங்களுக்கு நீட்டிக்கிறது.
பைனோமியல் மாதிரிக்கான பயன்கள்
ஒரு விருப்பத்தின் மதிப்பைக் கணக்கிடுவதற்கான ஒரு முறையாக அதன் பயன்பாட்டிற்கு கூடுதலாக, அதிக அளவு நிச்சயமற்ற தன்மை, மூலதன-பட்ஜெட் மற்றும் வள-ஒதுக்கீடு முடிவுகள் மற்றும் பல காலகட்டங்கள் அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் திட்டத்தை தொடர அல்லது கைவிட உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பம்.
ஒரு எளிய எடுத்துக்காட்டு, எண்ணெய்க்காக துளையிடுவதற்கான ஒரு திட்டம். துளையிடப்படும் நிலத்தில் ஏதேனும் எண்ணெய் இருக்கிறதா, துளையிடக்கூடிய எண்ணெயின் அளவு, எண்ணெய் கிடைத்தால், மற்றும் ஒரு முறை பிரித்தெடுக்கப்பட்ட எண்ணெயை விற்கக்கூடிய விலை ஆகியவை இந்த வகை திட்டத்தின் நிச்சயமற்ற தன்மை.
எண்ணெய் துளையிடும் திட்டத்தின் ஒவ்வொரு கட்டத்திலும் முடிவுகளை எடுக்க இருவகை விருப்ப மாதிரி உதவலாம். எடுத்துக்காட்டாக, நாங்கள் துளைக்க முடிவு செய்கிறோம் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள், ஆனால் போதுமான எண்ணெய் கிடைத்தால் மட்டுமே எண்ணெய் கிணறு லாபகரமாக இருக்கும், மேலும் எண்ணெய் விலை ஒரு குறிப்பிட்ட அளவைத் தாண்டினால் போதும். அந்த நேரத்தில் நாம் எவ்வளவு எண்ணெயைப் பிரித்தெடுக்க முடியும் என்பதையும், அந்த நேரத்தில் எண்ணெயின் விலையையும் தீர்மானிக்க ஒரு முழு காலம் எடுக்கும். முதல் காலகட்டத்திற்குப் பிறகு (ஒரு வருடம், எடுத்துக்காட்டாக), இந்த இரண்டு தரவு புள்ளிகளின் அடிப்படையில் நாம் தொடர்ந்து துளையிடுவதா அல்லது திட்டத்தை கைவிடுவதா என்பதை தீர்மானிக்க முடியும். துளையிடுவதற்கு எந்த மதிப்பும் இல்லாத ஒரு புள்ளியை அடையும் வரை இந்த முடிவுகளை தொடர்ந்து எடுக்க முடியும், அந்த நேரத்தில் கிணறு கைவிடப்படும்.
அடிக்கோடு
அடிப்படை சொத்து விலை மற்றும் பல காலங்களுக்கான விருப்பத்தின் விலை மற்றும் ஒவ்வொரு காலகட்டத்திற்கும் சாத்தியமான முடிவுகளின் வரம்பின் பல காலக் காட்சிகளை அனுமதிப்பதன் மூலம் இரு மாதிரி மாதிரி விரிவான பார்வையை அளிக்கிறது. பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் மாடல் மற்றும் பைனோமியல் மாடல் இரண்டையும் விருப்பத்தேர்வுகளை மதிப்பிடுவதற்குப் பயன்படுத்தலாம், பைனோமியல் மாடல் பரந்த அளவிலான பயன்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் உள்ளுணர்வு கொண்டது, மேலும் பயன்படுத்த எளிதானது.
