பாண்ட் பரவுகிறது: அந்நிய செலாவணிக்கான முன்னணி காட்டி

உலகளாவிய சந்தைகள் உண்மையில் ஒரு பெரிய ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்ட வலை. பொருட்களின் விலைகள் மற்றும் எதிர்காலங்களின் விலை நாணயங்களின் இயக்கங்களை பாதிப்பதை நாம் அடிக்கடி காண்கிறோம். நாணயங்களுக்கும் பத்திர பரவலுக்கும் இடையிலான உறவுக்கும் இது பொருந்தும் (நாடுகளின் வட்டி விகிதங்களுக்கிடையிலான வேறுபாடு): நாணயங்களின் விலை உலகெங்கிலும் உள்ள மத்திய வங்கிகளின் பணவியல் கொள்கை முடிவுகளை பாதிக்கும், ஆனால் பணவியல் கொள்கை முடிவுகள் மற்றும் வட்டி விகிதங்களும் ஆணையிடலாம் நாணயங்களின் விலை நடவடிக்கை. உதாரணமாக, ஒரு வலுவான நாணயம் பணவீக்கத்தை நிறுத்த உதவுகிறது, அதே நேரத்தில் பலவீனமான நாணயம் பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கும். அந்தந்த நாடுகளின் நாணயக் கொள்கைகளை திறம்பட நிர்வகிப்பதற்கான ஒரு மறைமுக வழிமுறையாக மத்திய வங்கிகள் இந்த உறவைப் பயன்படுத்திக் கொள்கின்றன.

இந்த உறவுகளையும் அவற்றின் வடிவங்களையும் புரிந்துகொண்டு அவதானிப்பதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் நாணய சந்தையில் ஒரு சாளரத்தைக் கொண்டுள்ளனர், இதன் மூலம் நாணயங்களின் இயக்கங்களை கணிக்கவும் முதலீடு செய்யவும் ஒரு வழிமுறையாகும்.

வட்டி மற்றும் நாணயங்கள்

நாணயத்தை ஆணையிடுவதில் வட்டி விகிதங்கள் எவ்வாறு பங்கு வகித்தன என்பதைப் பார்க்க, சமீபத்திய காலத்தை நாம் காணலாம். 2000 ஆம் ஆண்டில் தொழில்நுட்ப குமிழி வெடித்தபின், வர்த்தகர்கள் அதிக வருமானத்தை நாடுவதிலிருந்து மூலதன பாதுகாப்பில் கவனம் செலுத்தினர். ஆனால் அமெரிக்கா 2% க்கும் குறைவான வட்டி விகிதங்களை வழங்குவதால் (இன்னும் குறைவாக), பல ஹெட்ஜ் நிதிகள் மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளுக்கு அணுகல் உள்ளவர்கள் அதிக மகசூலைத் தேடி வெளிநாடு சென்றனர். அமெரிக்கா போன்ற ஆபத்து காரணிகளைக் கொண்ட ஆஸ்திரேலியா, 5% க்கும் அதிகமான வட்டி விகிதங்களை வழங்கியது. எனவே, இது நாட்டிற்கு பெரிய முதலீட்டு பணத்தை ஈர்த்தது மற்றும் இதையொட்டி, ஆஸ்திரேலிய டாலரில் குறிப்பிடப்பட்ட சொத்துக்கள்.

வட்டி விகிதங்களில் இந்த பெரிய வேறுபாடுகள் கேரி வர்த்தகத்தின் தோற்றத்திற்கு வழிவகுத்தன, இது வட்டி வீத நடுவர் மூலோபாயம், இது இரண்டு பெரிய பொருளாதாரங்களுக்கிடையிலான வட்டி வீத வேறுபாடுகளைப் பயன்படுத்தி, நாணய ஜோடியின் பொதுவான திசையிலிருந்து அல்லது போக்கிலிருந்து பயனடைய வேண்டும். இந்த வர்த்தகத்தில் ஒரு நாணயத்தை வாங்குவது மற்றும் இன்னொருவருக்கு நிதியளிப்பது ஆகியவை அடங்கும், மேலும் கேரி வர்த்தகங்களுக்கு நிதியளிக்க பொதுவாக பயன்படுத்தப்படும் நாணயங்கள் ஜப்பானிய யென் மற்றும் சுவிஸ் பிராங்க் ஆகும், ஏனெனில் அவர்களின் நாடுகளின் விதிவிலக்காக குறைந்த வட்டி விகிதங்கள். ஆஸ்திரேலிய டாலர் மற்றும் ஜப்பானிய யென் (AUD / JPY), ஆஸ்திரேலிய டாலர் மற்றும் அமெரிக்க டாலர் (AUD / USD), நியூசிலாந்து டாலர் போன்ற ஜோடிகளில் காணப்படும் வலிமைக்கு கேரி வர்த்தகத்தின் புகழ் முக்கிய காரணங்களில் ஒன்றாகும். மற்றும் அமெரிக்க டாலர் (NZD / USD), மற்றும் அமெரிக்க டாலர் மற்றும் கனடிய டாலர் (USD / CAD). ( கிரெடிட் நெருக்கடி மற்றும் கேரி டிரேட் மற்றும் நாணய கேரி டிரேட்ஸ் டெலிவரில் கேரி டிரேட் பற்றி மேலும் அறிக.)

இருப்பினும், தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் உலகெங்கிலும் உள்ள வங்கிக் கணக்குகளுக்கு இடையில் முன்னும் பின்னுமாக பணத்தை அனுப்புவது கடினம். மாற்று விகிதங்களில் சில்லறை பரவல் அவர்கள் தேடும் கூடுதல் விளைச்சலை ஈடுசெய்யும். மறுபுறம், முதலீட்டு வங்கிகள், ஹெட்ஜ் நிதிகள், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பெரிய பொருட்கள் வர்த்தக ஆலோசகர்கள் (சி.டி.ஏக்கள்) பொதுவாக இந்த உலகளாவிய சந்தைகளை அணுகும் திறனையும், குறைந்த பரவல்களைக் கட்டளையிடும் திறனையும் கொண்டுள்ளனர். இதன் விளைவாக, மிகக் குறைந்த இறையாண்மை அபாயத்துடன் (அல்லது இயல்புநிலை ஆபத்து) அதிக மகசூலைத் தேடி பணத்தை முன்னும் பின்னுமாக மாற்றுகிறார்கள். இது கீழ்நிலைக்கு வரும்போது, ​​பணப்புழக்கங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் அடிப்படையில் பரிமாற்ற வீதங்கள் நகரும்.

முதலீட்டாளர்களுக்கான நுண்ணறிவு

மகசூல் பரவல்களைக் கண்காணிப்பதன் மூலமும், அந்த மகசூல் பரவல்களில் உட்பொதிக்கப்படக்கூடிய வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கான எதிர்பார்ப்புகளையும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் பாய்ச்சல்களில் இந்த மாற்றங்களைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளலாம். பின்வரும் விளக்கப்படம் வட்டி வீத வேறுபாடுகளுக்கும் நாணயத்தின் விலைக்கும் இடையிலான வலுவான உறவின் ஒரு எடுத்துக்காட்டு.

படம் 1

விளக்கப்படங்களில் உள்ள பிளிப்கள் எவ்வாறு சரியான கண்ணாடியின் படங்கள் என்பதைக் கவனியுங்கள். ஆஸ்திரேலிய டாலருக்கும் அமெரிக்க டாலருக்கும் இடையில் (நீலக்கோட்டால் குறிப்பிடப்படுகிறது) ஐந்தாண்டு மகசூல் 1989 மற்றும் 1998 க்கு இடையில் குறைந்து வருவதை விளக்கப்படம் நமக்குக் காட்டுகிறது. இது அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ஆஸ்திரேலிய டாலரை பரவலாக விற்றதுடன் ஒத்துப்போனது.

2000 கோடையில் மகசூல் பரவல் மீண்டும் உயரத் தொடங்கியபோது, ​​ஆஸ்திரேலிய டாலர் சில மாதங்களுக்குப் பிறகு இதேபோன்ற உயர்வுடன் பதிலளித்தது. அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் அமெரிக்க டாலரை விட ஆஸ்திரேலிய டாலரின் 2.5% பரவல் நன்மை AUD / USD இல் 37% உயர்வுக்கு சமம். இந்த வர்த்தகத்தில் இறங்க முடிந்த அந்த வர்த்தகர்கள் கணிசமான மூலதன பாராட்டுகளை அனுபவித்தது மட்டுமல்லாமல், வருடாந்திர வட்டி வீத வேறுபாட்டையும் பெற்றனர். ஆகையால், மேலே காட்டப்பட்ட உறவின் அடிப்படையில், ஆஸ்திரேலியாவிற்கும் அமெரிக்காவிற்கும் இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாடு விளக்கப்படத்தில் காட்டப்பட்ட கடைசி தேதியிலிருந்து தொடர்ந்து (எதிர்பார்த்தபடி) குறுகியதாக இருந்தால், AUD / USD இறுதியில் வீழ்ச்சியடையும். ( ஒரு அந்நிய செலாவணி வர்த்தகர் ஆஸி / தங்க உறவின் பார்வையில் மேலும் அறிக.)

வட்டி வீத வேறுபாடுகள் மற்றும் நாணய விகிதங்களுக்கிடையேயான இந்த தொடர்பு AUD / USD க்கு தனித்துவமானது அல்ல; USD / CAD, NZD / USD மற்றும் GBP / USD இல் ஒரே மாதிரியான வடிவத்தைக் காணலாம். நியூசிலாந்து மற்றும் NZD / USD க்கு எதிராக அமெரிக்க ஐந்தாண்டு பத்திரங்களின் வட்டி வீத வேறுபாட்டின் அடுத்த உதாரணத்தைப் பாருங்கள்.

படம் 2

ஒரு முன்னணி குறிகாட்டியாக பத்திர பரவல்களுக்கு இன்னும் சிறந்த எடுத்துக்காட்டு விளக்கப்படம் வழங்குகிறது. 1999 ஆம் ஆண்டு வசந்த காலத்தில் இந்த வேறுபாடு குறைந்தது, அதே சமயம் NZD / USD 2000 இலையுதிர் காலம் வரை வெளியேறவில்லை. அதே டோக்கன் மூலம், மகசூல் பரவல் 2000 கோடையில் உயரத் தொடங்கியது, ஆனால் NZD / USD உயரத் தொடங்கியது 2002 ஆம் ஆண்டின் ஆரம்ப வீழ்ச்சி. 2002 கோடையில் விளைச்சல் பரவியது தரவரிசைக்கு அப்பால் எதிர்காலத்தில் குறிப்பிடத்தக்கதாக இருக்கலாம். நியூசிலாந்திற்கும் அமெரிக்காவிற்கும் இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாட்டின் இயக்கம் இறுதியில் நாணய ஜோடியால் பிரதிபலிக்கிறது என்பதை வரலாறு காட்டுகிறது. நியூசிலாந்திற்கும் அமெரிக்காவிற்கும் இடையில் விளைச்சல் தொடர்ந்து வீழ்ச்சியடைந்தால், NZD / USD அதன் உச்சத்தையும் எட்டும் என்று ஒருவர் எதிர்பார்க்கலாம்.

மதிப்பீட்டின் பிற காரணிகள்

ஐந்து மற்றும் 10 ஆண்டு பத்திர விளைச்சல் இரண்டின் பரவல்கள் நாணயங்களை அளவிட பயன்படுத்தப்படலாம். ஒரு குறிப்பிட்ட நாணயத்திற்கு ஆதரவாக மகசூல் பரவும்போது, ​​அந்த நாணயம் மற்ற நாணயங்களுக்கு எதிராக பாராட்டும் என்பது பொதுவான விதி. ஆனால், நினைவில் கொள்ளுங்கள், நாணய இயக்கங்கள் உண்மையான வட்டி வீத மாற்றங்களால் மட்டுமல்லாமல், பொருளாதார மதிப்பீட்டில் மாற்றம் அல்லது வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த அல்லது குறைக்க மத்திய வங்கியின் திட்டங்களால் பாதிக்கப்படுகின்றன. கீழேயுள்ள விளக்கப்படம் இந்த புள்ளியை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

படம் 3

அட்டவணையில் நாம் கவனிக்கக்கூடியவற்றின் படி, பெடரல் ரிசர்வ் பொருளாதார மதிப்பீட்டில் மாற்றங்கள் அமெரிக்க டாலரில் கூர்மையான இயக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும். 1998 ஆம் ஆண்டில், மத்திய வங்கி பொருளாதார இறுக்கத்தின் கண்ணோட்டத்திலிருந்து (மத்திய வங்கி விகிதங்களை உயர்த்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டது) நடுநிலைக் கண்ணோட்டத்திற்கு மாற்றியபோது, ​​மத்திய வங்கி விகிதங்களை நகர்த்துவதற்கு முன்பே டாலர் சரிந்தது (ஜூலை 5, 1998 இல் குறிப்பு, சிவப்பு நிறத்திற்கு முன் நீல கோடு வீழ்ச்சியடைகிறது). 1999 இன் பிற்பகுதியில் மத்திய வங்கி ஒரு நடுநிலையிலிருந்து இறுக்கமான சார்புக்கு மாறியதும், 2001 ல் மீண்டும் எளிதான நாணயக் கொள்கைக்கு மாறியதும் டாலரின் அதே வகையான இயக்கம் காணப்படுகிறது. உண்மையில், ஒருமுறை மத்திய வங்கி விகிதங்களைக் குறைப்பதைக் கருத்தில் கொள்ளத் தொடங்கியது, டாலர் கூர்மையான விற்பனையுடன் வினைபுரிந்தது. இந்த உறவு எதிர்காலத்தில் தொடர்ந்தால், டாலர்கள் திரட்டுவதற்கு முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் கொஞ்சம் இடமளிக்கலாம்.

நாணயங்களை கணிக்க வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்தும் போது வேலை செய்யாது

நாணய இயக்கங்களை முன்னறிவிப்பதற்கான இந்த மூலோபாயம் செயல்படும் மிகப்பெரிய காட்சிகள் இருந்தபோதிலும், நாணய சந்தைகளில் பணம் சம்பாதிப்பது நிச்சயமாக ஹோலி கிரெயில் அல்ல. இந்த மூலோபாயம் தோல்வியடையக்கூடிய பல காட்சிகள் உள்ளன:

• பொறுமை

  மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டுகளில் சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளபடி, இந்த உறவுகள் ஒரு நீண்டகால மூலோபாயத்தை வளர்க்கின்றன. வட்டி விகித வேறுபாடுகள் குறைந்துவிட்ட ஒரு வருடம் கழித்து நாணயங்களின் அடிப்பகுதி ஏற்படாது. ஒரு வர்த்தகர் குறைந்தபட்சம் ஆறு முதல் 12 மாதங்கள் வரையிலான கால எல்லைக்குச் செல்ல முடியாவிட்டால், இந்த மூலோபாயத்தின் வெற்றி கணிசமாகக் குறையக்கூடும். காரணம்? நாணய மதிப்பீடுகள் காலப்போக்கில் பொருளாதார அடிப்படைகளை பிரதிபலிக்கின்றன. ஒரு நாணய ஜோடிக்கு இடையில் அடிக்கடி தற்காலிக ஏற்றத்தாழ்வுகள் உள்ளன, அவை அந்த நாடுகளுக்கு இடையிலான உண்மையான அடிப்படை அடிப்படைகளை மூடிமறைக்கக்கூடும். அதிக திறன்

  அதிகப்படியான அந்நியச் செலாவணியைப் பயன்படுத்தும் வர்த்தகர்கள் இந்த மூலோபாயத்தின் பரந்த தன்மைக்கு பொருந்தாது. வட்டி வீத வேறுபாடுகள் மிகவும் சிறியதாக இருப்பதால், அந்நியச் செலாவணியைப் பயன்படுத்தப் பழக்கப்பட்ட வர்த்தகர்கள் அதை அதிகரிக்கப் பயன்படுத்த விரும்பலாம். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு வர்த்தகர் 2% விளைச்சல் வேறுபாட்டில் 10 மடங்கு அந்நியச் செலாவணியைப் பயன்படுத்தினால், அது 2% ஐ 20% ஆக மாற்றிவிடும், மேலும் பல நிறுவனங்கள் 100 மடங்கு அந்நியச் செலாவணியை வழங்குகின்றன, வர்த்தகர்களை அதிக ஆபத்தை ஏற்படுத்தவும் 2% ஆக மாற்ற முயற்சிக்கவும் 200% ஆக. எவ்வாறாயினும், அந்நியச் செலாவணி அபாயத்துடன் வருகிறது, மேலும் அதிகப்படியான அந்நியச் செலாவணி ஒரு முதலீட்டாளரை ஒரு நீண்டகால வர்த்தகத்திலிருந்து முன்கூட்டியே வெளியேற்றக்கூடும், ஏனெனில் அவர் சந்தையில் குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களை வானிலைப்படுத்த முடியாது. பங்குகள் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும்

  தொழில்நுட்ப குமிழி வெடித்ததிலிருந்து பல ஆண்டுகளில் மகசூல் தேடும் வர்த்தகங்களின் வெற்றிக்கு முக்கியமானது கவர்ச்சிகரமான பங்கு சந்தை வருமானம் இல்லாதது. 2004 ஆம் ஆண்டின் முற்பகுதியில் ஜப்பானிய யென் பூஜ்ஜிய-வட்டி கொள்கை இருந்தபோதிலும் உயர்ந்து கொண்டிருந்தது. காரணம், பங்குச் சந்தை அணிதிரண்டது, அதிக வருமானம் கிடைக்கும் என்ற வாக்குறுதி பல எடை குறைந்த நிதிகளை ஈர்த்தது. முந்தைய 10 ஆண்டுகளில் பெரும்பாலான பெரிய வீரர்கள் ஜப்பானுக்கு வெளிப்படுவதைத் துண்டித்துவிட்டனர், ஏனெனில் நாடு நீண்ட கால தேக்கநிலையை எதிர்கொண்டது மற்றும் பூஜ்ஜிய வட்டி விகிதங்களை வழங்கியது. ஆயினும்கூட, பொருளாதாரம் மீண்டும் முன்னேறுவதற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டியதும், பங்குச் சந்தை மீண்டும் ஒருமுறை திரட்டத் தொடங்கியதும், நாட்டின் தொடர்ச்சியான பூஜ்ஜிய-வட்டி கொள்கையைப் பொருட்படுத்தாமல் பணம் ஜப்பானுக்குள் மீண்டும் ஊற்றப்பட்டது. மூலதன ஓட்டப் படத்தில் பங்குகளின் பங்கு எவ்வாறு நாணய இயக்கங்களை முன்னறிவிக்கும் பத்திர விளைச்சலின் வெற்றியைக் குறைக்கும் என்பதை இது நிரூபிக்கிறது. இடர் சூழல்

  இடர் விலக்கு என்பது அந்நிய செலாவணி சந்தைகளின் முக்கியமான இயக்கி. விளைச்சலை அடிப்படையாகக் கொண்ட நாணய வர்த்தகம் ஆபத்து தேடும் சூழலில் மிகவும் வெற்றிகரமாகவும், ஆபத்து இல்லாத சூழலில் குறைந்தது வெற்றிகரமாகவும் இருக்கும். அதாவது, இடர் தேடும் சூழலில், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் இலாகாக்களை மாற்றியமைத்து, குறைந்த ஆபத்து / உயர் மதிப்புடைய சொத்துக்களை விற்று அதிக ஆபத்து / குறைந்த மதிப்புடைய சொத்துக்களை வாங்க முனைகிறார்கள். அபாயகரமான நாணயங்கள் - பெரிய நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை உள்ளவர்கள் (நீங்கள் இங்கு பற்றி மேலும் அறியலாம்) - முதலீட்டாளர்களுக்கு ஈடுசெய்ய அதிக வட்டி விகிதத்தை வழங்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர். இந்த அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வதற்கான முதலீட்டாளரின் கட்டணம் அதிக மகசூல் ஆகும். இருப்பினும், முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஆபத்து இல்லாத காலங்களில், ஆபத்தான நாணயங்கள் - வர்த்தகங்களை தங்கள் வருமானத்தை நம்பியுள்ளன - அவை தேய்மானம் அடைகின்றன. பொதுவாக, ஆபத்தான நாணயங்கள் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறைகளைக் கொண்டிருக்கின்றன, மேலும் ஆபத்து குறைந்து வருவதால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் வீட்டுச் சந்தைகளின் பாதுகாப்பிற்கு பின்வாங்குகிறார்கள், இதனால் இந்த பற்றாக்குறைகளுக்கு நிதியளிப்பது கடினம். அதிகரித்துவரும் அபாய வெறுப்பு காலங்களில் வர்த்தகங்களை விலக்குவது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது, ஏனெனில் பாதகமான நாணய நகர்வுகள் வட்டி வீத அனுகூலத்தை ஓரளவு ஈடுசெய்யும்.

  பல முதலீட்டு வங்கிகள் ஆபத்து தவிர்க்கப்படுவதற்கு ஆரம்ப எச்சரிக்கை சமிக்ஞைகளின் நடவடிக்கைகளை உருவாக்கியுள்ளன. வளர்ந்து வரும் சந்தை பத்திர பரவல்கள், இடமாற்று பரவல்கள், அதிக மகசூல் பரவுதல், அந்நிய செலாவணி ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பங்கு-சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவற்றைக் கண்காணிப்பது இதில் அடங்கும். இறுக்கமான பிணைப்பு, இடமாற்று மற்றும் அதிக மகசூல் பரவுதல் ஆகியவை ஆபத்து தேடும் குறிகாட்டிகளாகும், அதே நேரத்தில் குறைந்த அந்நிய செலாவணி மற்றும் பங்கு-சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆபத்து வெறுப்பைக் குறிக்கின்றன.

முடிவுரை

நாணய இயக்கங்களை முன்னறிவிப்பதற்கு பத்திர பரவல்களைப் பயன்படுத்துவதில் அபாயங்கள் இருக்கலாம் என்றாலும், சரியான பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் இடர் சூழலுக்கு நெருக்கமான கவனம் ஆகியவை வருமானத்தை மேம்படுத்தும். இந்த மூலோபாயம் பல ஆண்டுகளாக செயல்பட்டு வருகிறது, ஆனால் இன்னும் செயல்பட முடியும், ஆனால் வளர்ந்து வரும் குறைந்த விளைச்சல் தரும் நாணயங்கள் எந்த நாணயங்கள் என்பதை தீர்மானிப்பது காலப்போக்கில் மாறக்கூடும்.