வாரன் பபெட் எல்லா காலத்திலும் மிகப் பெரிய முதலீட்டாளர்களில் ஒருவராக பரவலாகக் கருதப்படுகிறார், ஆனால் மிகப் பெரிய முதலீட்டாளர் என்று அவர் யாரைக் கருதுகிறார் என்று நீங்கள் அவரிடம் கேட்டால், அவர் ஒரு மனிதரைக் குறிப்பிடுவார்: அவருடைய ஆசிரியர் பெஞ்சமின் கிரஹாம். கிரஹாம் ஒரு முதலீட்டாளர் மற்றும் முதலீட்டு வழிகாட்டியாக இருந்தார், அவர் பொதுவாக பாதுகாப்பு பகுப்பாய்வு மற்றும் மதிப்பு முதலீட்டின் தந்தை என்று கருதப்படுகிறார்.
முதலீடு குறித்த அவரது யோசனைகள் மற்றும் முறைகள் அவரது "பாதுகாப்பு பகுப்பாய்வு" (1934) மற்றும் "நுண்ணறிவு முதலீட்டாளர்" (1949) ஆகிய புத்தகங்களில் நன்கு ஆவணப்படுத்தப்பட்டுள்ளன, அவை இதுவரை எழுதப்பட்ட மிகவும் பிரபலமான முதலீட்டு நூல்களில் இரண்டு. இந்த நூல்கள் பெரும்பாலும் எந்தவொரு முதலீட்டாளருக்கும் தேவையான வாசிப்புப் பொருளாகக் கருதப்படுகின்றன, ஆனால் அவை எளிதான வாசிப்புகள் அல்ல.
, கிரஹாமின் முக்கிய முதலீட்டுக் கொள்கைகளை நாங்கள் ஒடுக்குவோம், மேலும் அவர் வென்ற தத்துவத்தைப் புரிந்துகொள்வதில் உங்களுக்கு ஒரு தொடக்கத்தைத் தருவோம்.
கோட்பாடு # 1: எப்போதும் பாதுகாப்பு விளிம்புடன் முதலீடு செய்யுங்கள்
பாதுகாப்பின் விளிம்பு என்பது ஒரு பாதுகாப்பை அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்புக்கு கணிசமான தள்ளுபடியில் வாங்குவதற்கான கொள்கையாகும், இது அதிக வருவாய் ஈட்டும் வாய்ப்புகளை வழங்குவதோடு மட்டுமல்லாமல் முதலீட்டின் தீங்கு விளைவிக்கும் அபாயத்தையும் குறைப்பதாக கருதப்படுகிறது. எளிமையான சொற்களில், கிரஹாமின் குறிக்கோள் 50 காசுகளுக்கு $ 1 மதிப்புள்ள சொத்துக்களை வாங்குவதாகும். இதை அவர் மிகச் சிறப்பாக செய்தார்.
கிரஹாமைப் பொறுத்தவரை, இந்த வணிகச் சொத்துக்கள் அவற்றின் நிலையான வருவாய் சக்தி காரணமாகவோ அல்லது அவற்றின் திரவ பண மதிப்பு காரணமாகவோ மதிப்புமிக்கதாக இருக்கலாம். எடுத்துக்காட்டாக, இருப்புநிலைக் குறிப்பில் உள்ள திரவ சொத்துக்கள் (அனைத்து கடன்களின் நிகரமும்) நிறுவனத்தின் மொத்த சந்தை தொப்பியை விட (கிரஹாம் பின்தொடர்பவர்களுக்கு "நிகர வலைகள்" என்றும் அழைக்கப்படும் பங்குகளில் கிரஹாம் முதலீடு செய்வது வழக்கமல்ல.). இதன் பொருள் கிரஹாம் திறம்பட எதையும் வாங்கவில்லை. அவர் பல உத்திகளைக் கொண்டிருந்தாலும், கிரஹாமின் பொதுவான முதலீட்டு உத்தி இதுவாகும்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய இந்த கருத்து மிகவும் முக்கியமானது, ஏனெனில் சந்தை தவிர்க்க முடியாமல் பங்குகளை மறு மதிப்பீடு செய்து அதன் விலையை நியாயமான மதிப்பிற்கு உயர்த்தியவுடன் மதிப்பு முதலீடு கணிசமான லாபத்தை அளிக்கும். திட்டமிட்டபடி விஷயங்கள் செயல்படவில்லை மற்றும் வணிகம் தடுமாறினால் அது எதிர்மறையாக பாதுகாப்பையும் வழங்குகிறது. கிரஹாமின் வெற்றியின் மையக் கருப்பொருள் ஒரு அடிப்படை வணிகத்தை அதன் மதிப்பை விட மிகக் குறைவாக வாங்குவதற்கான பாதுகாப்பு வலை. கவனமாக தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டபோது, இந்த மதிப்பிடப்படாத பங்குகளில் மேலும் சரிவு அரிதாகவே ஏற்பட்டது என்பதை கிரஹாம் கண்டறிந்தார்.
கிரஹாமின் மாணவர்கள் பலர் தங்கள் சொந்த உத்திகளைப் பயன்படுத்தி வெற்றி பெற்றாலும், அவர்கள் அனைவரும் "பாதுகாப்பின் விளிம்பு" பற்றிய முக்கிய யோசனையைப் பகிர்ந்து கொண்டனர்.
கொள்கை # 2: அதிலிருந்து நிலையற்ற தன்மையையும் லாபத்தையும் எதிர்பார்க்கலாம்
பங்குகளில் முதலீடு செய்வது என்பது நிலையற்ற தன்மையைக் கையாள்வது என்று பொருள். சந்தை அழுத்த காலங்களில் வெளியேறும் இடங்களுக்கு ஓடுவதற்குப் பதிலாக, ஸ்மார்ட் முதலீட்டாளர் சரிவுகளை சிறந்த முதலீடுகளைக் கண்டறியும் வாய்ப்பாக வாழ்த்துகிறார். ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரின் கற்பனை வணிக கூட்டாளரான "மிஸ்டர் மார்க்கெட்டின்" ஒப்புமையுடன் கிரஹாம் இதை விளக்கினார். திரு. சந்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு தினசரி விலை மேற்கோளை வழங்குகிறது, அதில் அவர் ஒரு முதலீட்டாளரை வாங்குவார் அல்லது வணிகத்தில் தனது பங்கை விற்கிறார். சில நேரங்களில், அவர் வணிகத்திற்கான வாய்ப்புகள் குறித்து உற்சாகமாக இருப்பார் மற்றும் அதிக விலையை மேற்கோள் காட்டுவார். மற்ற நேரங்களில், அவர் வணிகத்தின் வாய்ப்புகள் குறித்து மனச்சோர்வடைந்து குறைந்த விலையை மேற்கோள் காட்டுகிறார்.
பங்குச் சந்தையில் இதே போன்ற உணர்வுகள் இருப்பதால், இங்குள்ள பாடம் என்னவென்றால், திரு. மார்க்கெட்டின் கருத்துக்கள் உங்கள் சொந்த உணர்ச்சிகளைக் கட்டளையிட அனுமதிக்கக்கூடாது, அல்லது மோசமாக, உங்கள் முதலீட்டு முடிவுகளில் உங்களை வழிநடத்தலாம். அதற்கு பதிலாக, உண்மைகளின் ஒலி மற்றும் பகுத்தறிவு பரிசோதனையின் அடிப்படையில் வணிகத்தின் மதிப்பு குறித்த உங்கள் சொந்த மதிப்பீடுகளை நீங்கள் உருவாக்க வேண்டும்.
மேலும், வழங்கப்பட்ட விலை அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கும்போது மட்டுமே நீங்கள் வாங்க வேண்டும் மற்றும் விலை மிக அதிகமாக இருக்கும்போது விற்க வேண்டும். வேறொரு வழியைக் கூறுங்கள் , சந்தை ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும், சில நேரங்களில் பெருமளவில், ஆனால் நிலையற்ற தன்மைக்கு அஞ்சுவதற்குப் பதிலாக, சந்தையில் பேரம் பேசுவதற்கு அல்லது உங்கள் இருப்புக்கள் அதிகமாக மதிப்பிடப்படும்போது விற்க உங்கள் நன்மைக்காக அதைப் பயன்படுத்தவும்.
சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தின் எதிர்மறையான விளைவுகளைத் தணிக்க கிரஹாம் பரிந்துரைத்த இரண்டு உத்திகள் இங்கே:
1) டாலர்-செலவு சராசரி
சமமான டாலர் முதலீடுகளை முறையான இடைவெளியில் வாங்குவதன் மூலம் டாலர் செலவு சராசரி அடையப்படுகிறது. இது விலையில் குறைவதைப் பயன்படுத்துகிறது மற்றும் ஒரு முதலீட்டாளர் தனது முழு நிலையையும் சந்தையின் உச்சியில் வாங்குவதில் அக்கறை செலுத்த வேண்டியதில்லை. டாலர்-செலவு சராசரி என்பது செயலற்ற முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏற்றது மற்றும் அவர்களின் நிலைகளை எப்போது, எந்த விலையில் வாங்குவது என்பதைத் தேர்ந்தெடுக்கும் பொறுப்பைத் தணிக்கிறது.
2) பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களில் முதலீடு
பத்திர வருமானத்தின் மூலம் மூலதனத்தின் வளர்ச்சியை அடையும்போது, சந்தை சரிவுகளில் மூலதனத்தைப் பாதுகாப்பதற்கான ஒரு வழியாக பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களுக்கு இடையில் ஒருவரின் போர்ட்ஃபோலியோவை சமமாக விநியோகிக்க கிரஹாம் பரிந்துரைத்தார். நினைவில் கொள்ளுங்கள், கிரஹாமின் தத்துவம் முதன்மையானது, மூலதனத்தைப் பாதுகாப்பது, பின்னர் அதை வளர முயற்சிப்பது. பத்திரங்களில் உங்கள் முதலீடுகளில் 25% முதல் 75% வரை இருக்க வேண்டும் என்றும் சந்தை நிலைமைகளின் அடிப்படையில் இதை வேறுபடுத்தலாம் என்றும் அவர் பரிந்துரைத்தார். இந்த மூலோபாயம் முதலீட்டாளர்களை சலிப்பிலிருந்து தடுத்து நிறுத்துவதன் கூடுதல் நன்மையைக் கொண்டிருந்தது, இது லாபமற்ற வர்த்தகத்தில் (அதாவது ஊகம்) பங்கேற்க தூண்டுதலுக்கு வழிவகுக்கிறது.
கொள்கை # 3: நீங்கள் என்ன வகையான முதலீட்டாளர் என்பதை அறிந்து கொள்ளுங்கள்
முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டை அறிந்திருக்க வேண்டும் என்று கிரஹாம் அறிவுறுத்தினார். இதை விளக்குவதற்கு, பங்குச் சந்தையில் செயல்படும் பல்வேறு குழுக்களிடையே அவர் தெளிவான வேறுபாடுகளை வெளிப்படுத்தினார்.
செயலில் எதிராக செயலற்ற முதலீட்டாளர்கள்
கிரஹாம் செயலில் மற்றும் செயலற்ற முதலீட்டாளர்களை "தொழில் முனைவோர் முதலீட்டாளர்கள்" மற்றும் "தற்காப்பு முதலீட்டாளர்கள்" என்று குறிப்பிட்டார்.
உங்களிடம் இரண்டு உண்மையான தேர்வுகள் மட்டுமே உள்ளன: முதல் தேர்வானது, ஒரு நல்ல முதலீட்டாளராக மாறுவதற்கு நேரத்திலும் ஆற்றலிலும் தீவிரமான அர்ப்பணிப்பை ஏற்படுத்துவதாகும், அவர் எதிர்பார்த்த வருமானத்துடன் ஆராய்ச்சியின் தரம் மற்றும் அளவை சமன் செய்கிறார். இது உங்கள் தேநீர் கோப்பை இல்லையென்றால், ஒரு செயலற்ற (சாத்தியமான குறைந்த) வருவாயைப் பெறுவதற்கு திருப்தியுங்கள், ஆனால் மிகக் குறைந்த நேரமும் வேலையும். கிரஹாம் அதன் தலையில் "ஆபத்து = வருவாய்" என்ற கல்வி கருத்தை மாற்றினார். அவரைப் பொறுத்தவரை, "வேலை = திரும்ப." உங்கள் முதலீடுகளில் நீங்கள் எவ்வளவு வேலை செய்கிறீர்களோ, அவ்வளவு அதிகமாக உங்கள் வருமானமும் இருக்க வேண்டும்.
கிரஹாமின் கூற்றுப்படி, பலர் வாங்கும் பொய்யானது என்னவென்றால், சராசரி வருமானத்தை சிறிய அல்லது வேலையில்லாமல் (குறியீட்டு மூலம்) பெறுவது மிகவும் எளிதானது என்றால், இன்னும் கொஞ்சம் வேலை சற்று அதிக வருமானத்தை அளிக்க வேண்டும். உண்மை என்னவென்றால், இதை முயற்சிக்கும் பெரும்பாலான மக்கள் சராசரியை விட மோசமாக செய்கிறார்கள்.
நவீன சொற்களில், தற்காப்பு முதலீட்டாளர் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் இரண்டின் குறியீட்டு நிதிகளில் முதலீட்டாளராக இருப்பார். சாராம்சத்தில், அவர்கள் முழு சந்தையையும் சொந்தமாக வைத்திருக்கிறார்கள், அந்த பகுதிகளை நேரத்திற்கு முன்னரே கணிக்க முயற்சிக்காமல் சிறப்பாக செயல்படும் பகுதிகளிலிருந்து பயனடைகிறார்கள். அவ்வாறு செய்யும்போது, ஒரு முதலீட்டாளர் சந்தையின் வருவாயை கிட்டத்தட்ட உறுதிசெய்கிறார் மற்றும் பங்குச் சந்தையின் ஒட்டுமொத்த முடிவுகள் நீண்ட கால வருவாயைக் கட்டளையிட அனுமதிப்பதன் மூலம் சராசரியை விட மோசமாகச் செய்வதைத் தவிர்க்கிறார். கிரஹாமின் கூற்றுப்படி, சந்தையை வெல்வது முடிந்ததை விட மிகவும் எளிதானது, மேலும் பல முதலீட்டாளர்கள் சந்தையை வெல்லவில்லை என்று இன்னும் காணலாம்.
முதலீட்டாளருக்கு எதிராக ஊக வணிகர்
பங்குச் சந்தையில் உள்ள அனைவரும் முதலீட்டாளர்கள் அல்ல. மக்கள் முதலீட்டாளர்களா அல்லது ஊக வணிகர்களா என்பதை மக்கள் தீர்மானிப்பது மிகவும் முக்கியமானது என்று கிரஹாம் நம்பினார். வேறுபாடு எளிதானது: ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு பங்கை ஒரு வணிகத்தின் ஒரு பகுதியாகவும், பங்குதாரரை வணிகத்தின் உரிமையாளராகவும் பார்க்கிறார், அதே நேரத்தில் ஊக வணிகர் தன்னை விலையுயர்ந்த காகிதத் துண்டுகளுடன் விளையாடுவதாகக் கருதுகிறார், உள்ளார்ந்த மதிப்பு இல்லாமல். ஊக வணிகரைப் பொறுத்தவரை, மதிப்பு யாராவது சொத்துக்கு என்ன செலுத்த வேண்டும் என்பதன் மூலம் மட்டுமே தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
கிரஹாம் பொழிப்புரைக்கு, புத்திசாலித்தனமான ஊகங்கள் மற்றும் புத்திசாலித்தனமான முதலீடு உள்ளது; முக்கியமானது, நீங்கள் எதில் நல்லவர் என்பதை நீங்கள் புரிந்து கொண்டீர்கள் என்பதை உறுதிப்படுத்திக் கொள்ளுங்கள்.
