அமெரிக்காவிலும் உலகெங்கிலும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியைக் குறைக்கும் பின்னணியில், கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் அதிக, நிலையான இலாப வரம்புகள் மற்றும் குறைந்த இயக்க திறன் கொண்ட பங்குகளை பரிந்துரைக்கிறார். விரைவான விற்பனை வளர்ச்சியுடன் கூடிய பங்குகள், சமீபத்தில் வரை அவர்களுக்கு விருப்பமான முதலீட்டு கருப்பொருளில் ஒன்று, இப்போது சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளன. இதற்கு மாறாக, குறைந்த இயக்க திறன் கொண்ட பங்குகள் மதிப்பீட்டு தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன.
"தற்போதைய மேக்ரோ சூழலில், முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த இயக்க திறன் கொண்ட பங்குகளை வைத்திருக்க பரிந்துரைக்கிறோம் மற்றும் அதிக இயக்க திறன் கொண்ட நிறுவனங்களை விற்க பரிந்துரைக்கிறோம்" என்று கோல்ட்மேன் அவர்களின் சமீபத்திய அமெரிக்க வாராந்திர கிக்ஸ்டார்ட் அறிக்கையில் கூறுகிறார். "குறைந்த இயக்க திறன் கொண்ட பங்குகள் அதிக இயக்க திறன் கொண்ட பங்குகளுடன் ஒப்பிடும்போது கவர்ச்சிகரமான அடிப்படைகளைக் கொண்டுள்ளன" என்று அவர்கள் கூறுகிறார்கள்.
கோல்ட்மேனின் குறைந்த செயல்பாட்டு அந்நியக் கூடையில் உள்ள 50 பங்குகளில் இந்த ஆறு: இருபத்தியோராம் நூற்றாண்டு ஃபாக்ஸ் இன்க். (ஃபோக்ஸா), சிபிஎஸ் கார்ப் (சிபிஎஸ்), ஹில்டன் வேர்ல்டுவைட் ஹோல்டிங்ஸ் இன்க். இன்க். (FANG), மற்றும் TransDigm Group Inc. (TDG). அந்த அறிக்கைக்கு இன்வெஸ்டோபீடியா அர்ப்பணிக்கும் இரண்டு கட்டுரைகளில் இது முதல், வியாழக்கிழமை பிற்பகல் வரும் இரண்டாவது கட்டுரை.
6 மந்தநிலை-எதிர்ப்பு பங்குகள்
(இயக்க திறன் குறைந்த பட்டம் அடிப்படையில்)
- இருபத்தியோராம் நூற்றாண்டு ஃபாக்ஸ், 1.7 சிபிஎஸ், 1.8 ஹில்டன், 1.6 ஸ்டார்பக்ஸ், 1.8 டயமண்ட்பேக் எனர்ஜி, 1.5 டிரான்ஸ் டிக்ம், கூடைக்குள் 1.3 மீடியன் பங்கு, எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸில் (எஸ்பிஎக்ஸ்) 1.7 மீடியன் பங்கு, 2.6 *
முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்
கோல்ட்மேன் ஒவ்வொரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறனையும் (1) வருவாய் கழித்தல் மாறி செலவுகள் எனக் கணக்கிட்டார், (2) வருவாய் கழித்தல் மாறி மற்றும் நிலையான செலவுகள் என வகுக்கப்படுகிறது. சாதாரண சூழ்நிலைகளில், இயக்க அந்நிய அளவின் மிகக் குறைந்த மதிப்பு 1.0 ஆகும், இது நிறுவனத்தின் அனைத்து செலவுகளும் மாறுபடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
வித்தியாசமாகக் கூறப்பட்டால், அதிக இயக்க திறன் கொண்ட நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் நிர்ணயிக்கப்பட்ட செலவுகளைக் கொண்டுள்ளன. இதன் விளைவாக, வருவாய் அதிகரிக்கும் போது, அதிகரிப்பு ஒரு பெரிய விகிதம் நேரடியாக கீழ்நிலைக்கு விழும். இதற்கு நேர்மாறாக, குறைந்த இயக்க திறனைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் செலவு கட்டமைப்புகளைக் கொண்டுள்ளன, அவை விற்பனையின் அளவு அல்லது வணிகச் செயல்பாட்டின் அளவோடு உயர்ந்து அல்லது வீழ்ச்சியடைகின்றன.
இருப்பினும், விற்பனை வீழ்ச்சியடையும் போது பொருளாதார மந்தநிலையின் போது, நிலைமை தலைகீழாக மாறும். குறைந்த இயக்க அந்நிய நிறுவனங்கள் இலாபத்தில் குறைவான கடுமையான சதவீத வீழ்ச்சியைத் தாங்க வேண்டும், ஏனெனில் அவற்றின் செலவுகளும் குறையும். மறுபுறம், உயர் இயக்க அந்நிய நிறுவனங்கள் வருவாய் வீழ்ச்சியடைந்தாலும் குறிப்பிடத்தக்க செலவுகளைக் கொண்டிருக்கும்.
50 குறைந்த இயக்க அந்நிய பங்குகளின் கூடை 50 உயர் இயக்க அந்நிய செலாவணியுடன் ஒப்பிடுகையில், கோல்ட்மேன் முந்தையதை பல அளவீடுகளில் கவர்ச்சிகரமானதாகக் காண்கிறார். அவையாவன: முன்னோக்கி பி / இ விகிதங்களின் அடிப்படையில் ஒரு மதிப்பீடு 24% குறைவாக (15x எதிராக 19x); சராசரி நிகர லாப அளவு கிட்டத்தட்ட இரு மடங்கு பெரியது (17% எதிராக 9%); மற்றும் ஈக்விட்டி (ROE) மீதான சராசரி வருமானம் 50% க்கும் அதிகமாகும் (29% எதிராக 18%).
கோல்ட்மேன் குறிப்பிடுகையில், 2011 முதல், அவர்களின் உயர் வருவாய் வளர்ச்சி பங்குகளின் கூடை எஸ் & பி 500 ஐ பொருளாதார வளர்ச்சியைக் கடுமையாகக் குறைக்கும் காலங்களில் விஞ்சிவிடும். இருப்பினும், இந்த பங்குகள் முன்னோக்கி பி / இ (22 எக்ஸ் வெர்சஸ் 17 எக்ஸ்) அடிப்படையில் எஸ் அண்ட் பி 500 க்கு 23% பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால் அவர்கள் இப்போது இந்த மூலோபாயத்தை ஆதரிக்கவில்லை. கோல்ட்மேனின் பி / இ ஒப்பீடுகள் வட்டமிடுதலால் பாதிக்கப்படுகின்றன என்பதை நினைவில் கொள்க.
டயமண்ட்பேக் எனர்ஜி இதுவரை கூடையில் தனித்து நிற்கிறது, 2019 ஆம் ஆண்டில் விற்பனைக்கு 95% மற்றும் இபிஎஸ்ஸுக்கு 30% வளர்ச்சி இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பங்குகளை உள்ளடக்கிய 34 ஆய்வாளர்களிடமிருந்து சராசரி இலக்கு விலை சி.என்.என் ஒன்றுக்கு 6 146 ஆகும், இது பிப்ரவரி 27, 2019 முடிவில் இருந்து 38% லாபமாக இருக்கும். டயமண்ட்பேக் 4Q 2018 இல் வருவாய் மற்றும் வருவாய் ஏமாற்றங்களை வழங்கியது, ஆனால் ஜாக்ஸ் ஈக்விட்டி ரிசர்ச் ஒன்றுக்கு, 2019 ஆம் ஆண்டில் உற்பத்தியில் 27% அதிகரிப்புக்கான வழிகாட்டுதலை வெளியிட்டுள்ளது. டயமண்ட்பேக் 4Q 2018 இல் போட்டி எண்ணெய் ஆய்வு மற்றும் உற்பத்தி நிறுவனமான எனர்ஜென் கார்ப் நிறுவனத்தை வாங்கியது, இது வளர்ச்சி ஒப்பீடுகளைத் தவிர்க்கலாம்.
முன்னால் பார்க்கிறது
கோல்ட்மேனின் குறைந்த இயக்க அந்நியக் கூடை மெதுவான பொருளாதாரத்தின் பின்னணியை விட சிறப்பாக செயல்படக்கூடும் என்றாலும், பொருளாதார வளர்ச்சி சீராகி காளை சந்தை தொடர்ந்தால் அது மிகச் சிறப்பாக செயல்படாது. மேலும், மந்தமான பொருளாதாரத்தில் கூட, அதன் செயல்திறன் உண்மையில் மேலே செல்வதை விட, பரந்த சந்தையை விட குறைவாக வீழ்ச்சியடையக்கூடும். உண்மையில், கூடையில் உள்ள 19 பங்குகள் 2019 இல் விற்பனை குறைந்து வருவதாக கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
