வரலாற்று ரீதியாக குறைந்த வட்டி விகிதங்களுக்கிடையில், குறைந்த கடன் மதிப்பீடுகள் மற்றும் அதிக இயல்புநிலை ஆபத்து காரணமாக குப்பை பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படும் அதிக மகசூல் பத்திரங்கள், மகசூல் பசியுள்ள முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து அதிக நிதி வருவாயை ஈர்க்கின்றன. "வட்டி விகிதங்கள் உலகளவில் வீழ்ச்சியடைந்து வருவதால், முதலீட்டாளர்கள் வருமான ஓட்டங்களைத் தேடுகிறார்கள் மற்றும் அதிக மகசூல் தரும் தயாரிப்புகள் மூலம் அவற்றைக் கண்டுபிடிக்கின்றனர், அங்கு மட்டுப்படுத்தப்பட்ட மாற்று வழிகள் உள்ளன" என்று ப.ப.வ.நிதியின் தலைவரும் சி.எஃப்.ஆர்.ஏ ஆராய்ச்சியின் பரஸ்பர நிதி ஆராய்ச்சியுமான டோட் ரோசன்ப்ளூத் ப்ளூம்பெர்க்கிடம் தெரிவித்தார்.
உண்மையில், ஐரோப்பாவில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ள குப்பை பத்திர நிதிகள் 2019 ஆம் ஆண்டில் இதுவரை 5 பில்லியன் யூரோக்களில் (சுமார் 5.6 பில்லியன் டாலர்) இழுக்கப்பட்டுள்ளன, இது ப்ளூம்பெர்க்கின் ஒரு பகுப்பாய்விற்கு குறைந்தபட்சம் 2010 முதல் எந்தவொரு முழு ஆண்டையும் விட அதிகம். இந்த இடத்தில் மிகப் பெரிய ப.ப.வ.நிதியாக விளங்குகிறது, பிளாக்ராக்கிலிருந்து ஐஷேர்ஸ் யூரோ உயர் விளைச்சல் கார்ப்பரேட் பாண்ட் ப.ப.வ.நிதி (ஐ.எச்.ஒய்.ஜி), அதன் சொத்துக்கள் 8.5 பில்லியன் யூரோக்கள் (9.5 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமானவை) 640 மில்லியன் யூரோக்கள் (700 மில்லியனுக்கும் அதிகமானவை) ஜூலை 5 ஆம் தேதியுடன் முடிவடைந்த வாரத்தில், இது 2 வாரங்களுக்கு முன்னதாக அமைக்கப்பட்ட முந்தைய சாதனையை முறியடித்தது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஐரோப்பிய உயர் மகசூல் கடனுக்காக அர்ப்பணிக்கப்பட்ட ப.ப.வ.நிதிகள் பதிவுசெய்த வருவாயைக் கொண்டுள்ளன. ஆபத்து இருந்தபோதிலும், அதிக வருவாயைப் பெற ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்கள் வீழ்ச்சியடைந்து வருகின்றனர். இது ஒரு ஊகக் குமிழியாக இருக்கலாம் என்று வோரிஸ் பெருகி வருகிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்
ஐரோப்பிய உயர் விளைச்சல் கடனில் முதலீடு செய்வதற்கு ப.ப.வ.நிதிகள் விருப்பமான வாகனமாக இருந்தன, இது 2019 ஆம் ஆண்டில் இதுவரை இந்த பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ள நிகர புதிய நிதிகளில் 60% க்கும் அதிகமாக உள்ளது என்று ப்ளூம்பெர்க் மேற்கோள் காட்டிய ஜே.பி மோர்கன் சேஸ் பகுப்பாய்வு கூறுகிறது. இந்த பத்திரங்களின் சராசரி வருவாய் 2019 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் 8.1% ஆக இருந்தது, அதே ஆதாரங்களின்படி 2012 முதல் அவர்களின் சிறந்த செயல்திறன்.
ப்ளூம்பெர்க்குடனான ஒரு விரிவான நேர்காணலில், "எப்போது கட்சியை விட்டு வெளியேற வேண்டும் என்பதை அறிந்து கொள்வதில் ஒரு கலை இருக்கிறது" என்று லெஹ்மன் பிரதர்ஸின் முன்னாள் மூத்த கடன் ஆய்வாளர் பிலார் கோம்ஸ்-பிராவோ எச்சரிக்கிறார், இப்போது MFS இல் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளராகவும் ஐரோப்பாவிற்கான அதன் நிலையான வருமான இயக்குநராகவும் உள்ளார்.. "உண்மையில் அது முடிந்துவிட்டது - மக்கள் ஆசைப்படுகிறார்கள், அவர்கள் கட்சிக்குப் பிறகு வேட்டையாடுகிறார்கள். எங்களுக்கு இன்னும் சில மணிநேரங்கள் மட்டுமே உள்ளன, "என்று அவர் மேலும் கூறினார்.
கோமஸ்-பிராவோ ஐரோப்பிய குப்பைப் பிணைப்புகளில் ஒரு ஊக குமிழி உருவாகிறது என்று கவலைப்படுகிறார், மேலும் அவர் வெளியேறும் நிலைக்கு செல்கிறார். அவர் 4.5 பில்லியன் டாலர் நிலையான வருமான சொத்துக்களை மேற்பார்வையிடுகிறார், மேலும் தனது நிதியில் ஒன்றில் அதிக மகசூல் வெளிப்பாட்டை 2016 இல் 30% ஆக இருந்து இன்று 10% ஆக குறைத்துள்ளார். "இப்போது வெகுமதியை விட அதிக ஆபத்து உள்ளது, " என்று அவர் கூறுகிறார். "என்ன செய்கிறது என்பதைப் பற்றிய உண்மையான சுழற்சியின் அச்சங்கள் உள்ளன, " என்று அவர் மேலும் கூறினார்.
குறிப்பாக, அமெரிக்காவின் அதிக மகசூல் பத்திர பரவல்கள் 375 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு (பிபிஎஸ்) கீழே விழுந்தபோது கோம்ஸ்-பிராவோ ஒரு சிவப்புக் கொடியைக் கண்டார், இது வரலாற்று ரீதியாக எதிர்வரும் ஆண்டில் எதிர்மறையான கூடுதல் வருமானத்தை சுட்டிக்காட்டுகிறது. அதே சமிக்ஞை ஜூன் மாதத்தில் ஜே.பி மோர்கன் அசெட் மேனேஜ்மென்ட்டின் புகழ்பெற்ற கடன் காளை பாப் மைக்கேல் ஒரு கரடியாக மாறியது, ப்ளூம்பெர்க் கவனிக்கிறார்.
ப்ளூம்பெர்க்கிற்கு MUFG யூனியன் வங்கியின் தலைமை நிதி பொருளாதார நிபுணர் கிறிஸ் ரூப்கிம் எச்சரித்தார்: "இது ஒரு மனம் இல்லாத பத்திர சந்தை பேரணி - அது சென்றவுடன், அது போகிறது." "இந்த சந்தைகளை யார் வர்த்தகம் செய்கிறார்கள் என்று எனக்குத் தெரியவில்லை. இங்கே அதன் வர்த்தகம் முற்றிலும் தர்க்கரீதியாக இருப்பதாக உணரவில்லை, "என்று அவர் கூறினார்.
முன்னால் பார்க்கிறது
சிட்டி குழுமத்தின் மூலோபாயவாதிகள், ப்ளூம்பெர்க்கிற்கு, மெதுவான பொருளாதார வளர்ச்சி அதிக லாபம் ஈட்டும் நிறுவனங்களுக்கு மிகவும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்று எச்சரிக்கின்றனர். 10 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலக் குறிப்பில் விளைச்சல் 2% க்கும் குறைவாக இருந்தால், இது குப்பைப் பத்திரங்களுக்கு முன்னால் சிக்கலைக் குறிக்கும் என்று அவர்கள் நம்புகிறார்கள். ஜூலை 18 ஆம் தேதி ஆரம்ப வர்த்தகத்தில் டி-நோட்டின் மகசூல் 2.057% ஆக குறைந்தது, மேலும் சிஎன்பிசிக்கு ஜூலை மாதத்தில் இதுவரை 1.940% ஆக குறைவாக இருந்தது.
