கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையில் பணப்புழக்கம் ஏன் முக்கியமானது

ஒரு கார்ப்பரேட் பத்திரத்தின் பணப்புழக்கம் குறிப்பிடத்தக்க விலை மாற்றத்தைத் தூண்டாமல் பெரிய அளவிலான, குறைந்த விலை சொத்து வர்த்தகங்களைச் செய்வதற்கான அதன் திறனை பெரும்பாலும் நிர்வகிக்கிறது. உண்மையில், ஒரு பத்திரத்தின் பணப்புழக்கத்திற்கும் அதன் மகசூல் பரவலுக்கும் இடையிலான உறவு "சந்தை பணப்புழக்கம் மற்றும் வர்த்தக செயல்பாடு" மற்றும் "கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் பணப்புழக்கம்" போன்ற ஆய்வுகளில் பெரிதும் ஆராய்ச்சி செய்யப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஒரு கார்ப்பரேட் பத்திரத்தின் பணப்புழக்கம் பெரிய விலை மாற்றங்களை ஏற்படுத்தாமல் பெரிய அளவிலான, குறைந்த விலை சொத்து வர்த்தகங்களை செய்வதற்கான அதன் திறனை பெரும்பாலும் பாதிக்கிறது. கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையில் பத்திரங்களின் விலைக்கு முறையான பணப்புழக்க அபாயத்தை கட்டுப்படுத்தும் வலுவான இணைப்புகள் இருப்பதாக ஆராய்ச்சியாளர்கள் கண்டறிந்துள்ளனர். பணவீக்கம் மகசூல் பரவல்களை கணிசமாக பாதிக்கும் என்று ஆராய்ச்சி கூறுகிறது, இது சந்தை ஏற்ற இறக்கம் காலங்களில் கணிசமாக விரிவடைகிறது. ஏஏஏ மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட பத்திரங்கள் சிறந்த திறன் கொண்டவை மற்ற பத்திரங்களை விட நிதி அழுத்தத்தின் வானிலை காலங்களுக்கு. கார்ப்பரேட் பத்திர முதலீடுகளில் பெரும்பாலானவை நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் செய்யப்படுகின்றன, ஏனெனில் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் இந்த வாய்ப்புகள் அல்லது தேவையான மூலதனத்தை அணுகுவதில்லை.

சந்தையில் பொதுவான (முறையான) பணப்புழக்கம்

கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையில் முறையான பணப்புழக்க ஆபத்து (பொதுவான பணப்புழக்க ஆபத்து என்றும் அழைக்கப்படுகிறது) மற்றும் பத்திரங்களின் விலை நிர்ணயம் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வலுவான தொடர்பை சான்றுகள் முன்வைக்கின்றன. பணவீக்கம் மகசூல் பரவலை பாதிக்கும் என்பதையும் சான்றுகள் சுட்டிக்காட்டுகின்றன, இது சந்தை ஏற்ற இறக்கம் ஏற்படும் காலங்களில் வியத்தகு முறையில் விரிவடைகிறது.

உண்மையில், ஃப்ரீவால்ட் மற்றும் பலர் நடத்திய ஒரு ஆய்வு. (2012) அமைதியான சந்தைகளின் போது கார்ப்பரேட் பத்திரத்தின் மகசூலில் 14% வரை பணப்புழக்கம் இருப்பதாகக் கண்டறியப்பட்டது, ஆனால் மந்தநிலை மற்றும் நிதி அழுத்தத்தின் பிற நேரங்களில் கிட்டத்தட்ட 30% வரை அதிகரிக்கும். சுவாரஸ்யமாக, இந்த நிகழ்வு AAA என மதிப்பிடப்பட்டவை தவிர, அனைத்து பத்திரங்களுக்கும் பொருந்தும்.

பரவலாகப் பார்த்தால், அனைத்து கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் பணப்புழக்கம் ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கிறது, குறிப்பாக நடுங்கும் பொருளாதாரங்களின் போது. ஆனால் பெருநிறுவன பத்திரங்களின் பல்வேறு வகுப்புகள் பணப்புழக்க அதிர்ச்சிகளுக்கு வித்தியாசமாக பதிலளிக்கின்றன, பெரும்பாலும் அவற்றின் கடன் மதிப்பீடுகளைப் பொறுத்தது. AAA பத்திரங்கள் சாதகமாக பதிலளிக்கும் அதே வேளையில், அதிக வருவாய் ஈட்டக்கூடிய, குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் மோசமாக செயல்படுகின்றன. நிலையான சந்தைகளில், நிர்ணயிக்கும் பணப்புழக்க காரணிகள் ஒவ்வொரு தனிப்பட்ட வழங்குநரின் நடத்தைகளின் அடிப்படையில் தனித்துவமானதாக இருக்கும்.

பாண்டின் குறிப்பிட்ட (ஐடியோசின்க்ராடிக்) பணப்புழக்கம்

ஹெக் மற்றும் பலர். மகசூல் பரவலுக்கும் பத்திரப் பணப்புழக்கத்திற்கும் இடையிலான குறிப்பிடத்தக்க உறவை அடையாளம் கண்டுள்ளது. சில கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் பணப்புழக்கத்தால் காட்சிப்படுத்தப்பட்ட தனித்துவமான நடத்தை சந்தையின் மூடிய தன்மை காரணமாக இருக்கலாம், முதலீட்டாளர்கள் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய வாய்ப்பில்லை, அவற்றின் இருப்பு பற்றி அவர்களுக்கு தெரியாத காரணத்தினாலோ அல்லது அவை இருப்பதால் அவற்றை அணுக தடை விதிக்கப்பட்டுள்ளது.

பல சந்தர்ப்பங்களில், தனிநபர் / சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் 100, 000 டாலர் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட உயர் பிரிவுகளைக் கொண்ட பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யத் தேவையான நிதி இல்லை. இந்த உயர்ந்த புள்ளிவிவரங்கள் அத்தகைய கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை அவற்றின் பரந்த-பன்முகப்படுத்தப்பட்ட இலாகாக்களில் இணைப்பதற்கான அவர்களின் திறனைத் தடுக்கின்றன.

பல்வேறு வகையான கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை ஒப்பிடும் போது, ​​குறுகிய கால மற்றும் அதிக வருவாய் ஈட்டும் பத்திரங்கள் இத்தகைய தனித்துவமான பணப்புழக்கத்திற்கு அதிக வாய்ப்பை அனுபவிக்கின்றன என்பதையும் ஹெக் கண்டறிந்தார்.

அதிக மகசூல் பத்திரங்களின் மகசூல் பரவல்களில் பணப்புழக்கம் மிகப்பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது என்று ஆராய்ச்சி கூறுகிறது, அவை குப்பை பத்திரங்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன.

அடிக்கோடு

கார்ப்பரேட் பத்திர விளைச்சலில் பணப்புழக்கம் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது என்பதை பல ஆய்வுகள் நிரூபித்துள்ளன. எனவே, பணப்புழக்கம் கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையை கணிசமாக பாதிக்கிறது மற்றும் தனியார் மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் உன்னிப்பாக கண்காணிக்கப்பட வேண்டும். பணப்புழக்க ஆபத்து என்பது மிகவும் சிக்கலான பொருள், இது ஆழமான தொழில்முறை பகுப்பாய்வு தேவைப்படுகிறது.