பணவாட்டம் ஏன் ஒரு மத்திய வங்கியின் மோசமான கனவு?

பணவாட்டம் துவங்கியதும், ஒரு பொருளாதாரம் அதன் பிடியில் இருந்து வெளியேற பல தசாப்தங்கள் ஆகலாம் 1990 1990 இல் தொடங்கிய லாஸ்ட் தசாப்தங்கள் என அழைக்கப்படும் பணவாட்ட சுழற்சியில் இருந்து வெளியேற ஜப்பான் இன்னும் முயன்று வருகிறது. ஆனால் தீங்கு விளைவிக்கும் மற்றும் போராட மத்திய வங்கிகள் என்ன செய்ய முடியும்? பணவாட்டத்தின் பேரழிவு விளைவுகள்? சமீபத்திய ஆண்டுகளில், உலகெங்கிலும் உள்ள மத்திய வங்கிகள் தங்கள் பொருளாதாரங்களில் பணவாட்டத்தை எதிர்த்து தீவிர நடவடிக்கைகள் மற்றும் புதுமையான கருவிகளைப் பயன்படுத்துகின்றன. மத்திய வங்கிகள் பணவாட்டத்தை எவ்வாறு எதிர்த்துப் போராடுகின்றன என்பதை கீழே விவாதிக்கிறோம்.

பணவாட்டத்தின் விளைவுகள்

பணவாட்டம் என்பது ஒரு காலகட்டத்தில் ஒரு பொருளாதாரத்தில் விலை நிலைகளில் நீடித்த மற்றும் பரந்த சரிவு என வரையறுக்கப்படுகிறது. பணவாட்டம் பணவீக்கத்திற்கு நேர்மாறானது மற்றும் பணமதிப்பிழப்பு நடவடிக்கையிலிருந்து வேறுபட்டது, இது பணவீக்க விகிதம் நேர்மறையானதாக இருந்தாலும் வீழ்ச்சியடையும் காலத்தைக் குறிக்கிறது.

பணமதிப்பிழப்புச் சூழலைப் போலவே குறைந்த விலைகளின் சுருக்கமான காலங்கள் பொருளாதாரத்திற்கு மோசமானவை அல்ல. பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கு குறைவாக பணம் செலுத்துவது நுகர்வோருக்கு விருப்பமான செலவினங்களுக்காக அதிக பணம் மிச்சமாகிறது, இது பொருளாதாரத்தை உயர்த்த வேண்டும். பணவீக்கம் குறைந்து வரும் ஒரு காலகட்டத்தில், பணவியல் கொள்கையில் மத்திய வங்கி "மோசமான" (வேறுவிதமாகக் கூறினால், வட்டி விகிதங்களை ஆக்ரோஷமாக உயர்த்தத் தயாராக உள்ளது) சாத்தியமில்லை, இது பொருளாதாரத்தையும் தூண்டும்.

ஆனால் பணவாட்டம் வேறு. பணவாட்டத்தால் உருவாக்கப்பட்ட மிகப்பெரிய சிக்கல் என்னவென்றால், நுகர்வோர் உபகரணங்கள், கார்கள் மற்றும் வீடுகள் போன்ற பெரிய டிக்கெட் பொருட்களின் நுகர்வு ஒத்திவைக்க வழிவகுக்கிறது. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, விலைகள் உயரக்கூடும் என்பது பெரிய டிக்கெட் பொருட்களை வாங்குவதற்கான ஒரு பெரிய உந்துதலாகும் (அதனால்தான் விற்பனை மற்றும் பிற தற்காலிக தள்ளுபடிகள் மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்).

யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், நுகர்வோர் செலவினம் பொருளாதாரத்தின் 70% ஆகும், மேலும் பொருளாதார வல்லுநர்கள் இதை உலகப் பொருளாதாரத்தின் மிகவும் நம்பகமான இயந்திரங்களில் ஒன்றாக கருதுகின்றனர். அடுத்த ஆண்டு பொருட்கள் மலிவாக இருக்கலாம் என்று நினைப்பதால் நுகர்வோர் செலவினங்களை ஒத்திவைத்தால் எதிர்மறையான தாக்கத்தை கற்பனை செய்து பாருங்கள்.

நுகர்வோர் செலவினங்கள் வீழ்ச்சியடையத் தொடங்கியதும், அது பெருநிறுவனத் துறையில் ஒரு சிற்றலை விளைவைக் கொண்டிருக்கிறது, இது மூலதனச் செலவுகளை ஒத்திவைக்க அல்லது குறைக்கத் தொடங்குகிறது property சொத்து, கட்டிடம், உபகரணங்கள், புதிய திட்டங்கள் மற்றும் முதலீடுகளுக்கான செலவு. நிறுவனங்களும் லாபத்தைத் தக்கவைக்கக் குறைக்கத் தொடங்கலாம். இது ஒரு தீய வட்டத்தை உருவாக்குகிறது, கார்ப்பரேட் பணிநீக்கங்கள் நுகர்வோர் செலவினங்களைக் குறைக்கின்றன, இது அதிக பணிநீக்கங்களுக்கும் வேலையின்மைக்கும் வழிவகுக்கிறது. நுகர்வோர் மற்றும் கார்ப்பரேட் செலவினங்களில் இத்தகைய சுருக்கம் ஒரு மந்தநிலையைத் தூண்டும் மற்றும் மோசமான சூழ்நிலையில், ஒரு முழு மனச்சோர்வைத் தூண்டும்.

பணவாட்டத்தின் மற்றொரு மிகப்பெரிய எதிர்மறை விளைவு கடன் சுமையில் அதன் தாக்கம் ஆகும். கடனின் உண்மையான (அதாவது பணவீக்கம்-சரிசெய்யப்பட்ட) மதிப்பில் பணவீக்கம் விலகும்போது, ​​பணவாட்டம் உண்மையான கடன் சுமையைச் சேர்க்கிறது. மந்தநிலையின் போது கடன் சுமையின் அதிகரிப்பு கடன்பட்ட குடும்பங்கள் மற்றும் நிறுவனங்களின் இயல்புநிலை மற்றும் திவால்நிலைகளை அதிகரிக்கிறது.

சமீபத்திய பணவாட்டம் கவலைகள்

கடந்த கால் நூற்றாண்டில், பணமதிப்பிழப்பு பற்றிய கவலைகள் பெரிய நிதி நெருக்கடிகள் மற்றும் / அல்லது 1997 ஆம் ஆண்டின் ஆசிய நெருக்கடி, 2000 முதல் 2002 வரையிலான "தொழில்நுட்ப அழிவு" மற்றும் 2008 முதல் 2009 வரை ஏற்பட்ட பெரும் மந்தநிலை போன்ற சொத்து குமிழ்கள் வெடித்தபின்னர் அதிகரித்துள்ளன. 1990 களின் முற்பகுதியில் ஜப்பானின் சொத்து குமிழி வெடித்தபின் ஏற்பட்ட அனுபவத்தின் காரணமாக இந்த கவலைகள் சமீபத்திய ஆண்டுகளில் மைய நிலைக்கு வந்துள்ளன.

1980 களில் ஜப்பானிய யென் 50% உயர்வு மற்றும் அதன் விளைவாக ஏற்பட்ட 1986 ஆம் ஆண்டின் மந்தநிலையை எதிர்கொள்ள, ஜப்பான் நாணய மற்றும் நிதி தூண்டுதலின் ஒரு திட்டத்தை மேற்கொண்டது. 1980 களின் இரண்டாம் பாதியில் ஜப்பானிய பங்குகள் மற்றும் நகர்ப்புற நிலங்களின் விலைகள் மூன்று மடங்காக அதிகரித்ததால் இது ஒரு பெரிய சொத்து குமிழியை ஏற்படுத்தியது. அக்டோபர் 2008 வரை நீடித்த ஒரு ஸ்லைடைத் தொடங்கி ஒரு வருடத்திற்குள் நிக்கி குறியீடு அதன் மதிப்பில் மூன்றில் ஒரு பகுதியை இழந்து 1990 டிசம்பரில் குமிழி வெடித்தது மற்றும் நிக்கேயை அதன் டிசம்பர் 1989 உச்சத்திலிருந்து 80% குறைத்தது. பணவாட்டம் வேரூன்றியதால், 1960 களில் இருந்து 1980 கள் வரை உலகில் வேகமாக வளர்ந்து வரும் ஜப்பானிய பொருளாதாரம் வியத்தகு முறையில் குறைந்தது. உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி 1990 ல் இருந்து ஆண்டுக்கு சராசரியாக 1.1% மட்டுமே. 2013 ஆம் ஆண்டில், ஜப்பானின் பெயரளவிலான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி 1990 களின் நடுப்பகுதியில் இருந்ததை விட சுமார் 6% குறைவாக இருந்தது.

2008 முதல் 2009 வரையிலான பெரும் மந்தநிலை அமெரிக்காவிலும் பிற இடங்களிலும் இதேபோன்ற நீண்டகால பணவாட்டத்தின் அச்சத்தைத் தூண்டியது, ஏனெனில் பரந்த அளவிலான சொத்துக்களின் விலைகள் - பங்குகள், அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள், ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் பொருட்கள் ஆகியவற்றின் பேரழிவுகரமான சரிவு காரணமாக. செப்டம்பர் 2008 இல் லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் திவாலானதன் மூலம் எடுத்துக்காட்டுகின்ற அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பாவில் உள்ள பல பெரிய வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களின் நொடித்துப்போனதால் உலகளாவிய நிதி அமைப்பு கொந்தளிப்பில் தள்ளப்பட்டது (மேலும் அறிய, படிக்க: வழக்கு ஆய்வு - சரிவு லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் ). டொமினோ விளைவில் ஏராளமான வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்கள் தோல்வியடையும் என்று பரவலான கவலைகள் இருந்தன, இது நிதி அமைப்பின் சரிவுக்கு வழிவகுத்தது, நுகர்வோர் நம்பிக்கையை சிதைத்து, முழு பணவாட்டத்தையும் ஏற்படுத்தியது.

பெடரல் ரிசர்வ் பணவாட்டத்தை எதிர்த்துப் போராடியது

பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் பென் பெர்னான்கே ஏற்கனவே "ஹெலிகாப்டர் பென்" இன் மோனிகரை வாங்கியிருந்தார். ஒரு ஹெலிகாப்டரில் இருந்து பணத்தை கைவிடுவதன் மூலம் பணவாட்டத்தை எதிர்கொள்ள முடியும் என்று பொருளாதார வல்லுனர் மில்டன் ப்ரீட்மேனின் புகழ்பெற்ற வரியை 2002 ஆம் ஆண்டு உரையில் அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். பெர்னான்கே ஹெலிகாப்டர் வீழ்ச்சியை நாட வேண்டிய அவசியமில்லை என்றாலும், பெடரல் ரிசர்வ் தனது 2002 உரையில் கோடிட்டுக் காட்டப்பட்ட சில முறைகளை 2008 முதல் 2008 வரை 1930 களில் இருந்து ஏற்பட்ட மோசமான மந்தநிலையை எதிர்த்துப் பயன்படுத்தியது.

டிசம்பர் 2008 இல், ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC, பெடரல் ரிசர்வ் நாணயக் கொள்கை அமைப்பு) இலக்கு கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை அடிப்படையில் பூஜ்ஜியமாகக் குறைத்தது. ஃபெடரல் நிதி விகிதம் பெடரல் ரிசர்வ் நாணயக் கொள்கையின் வழக்கமான கருவியாகும், ஆனால் அந்த விகிதத்துடன் இப்போது "பூஜ்ஜிய குறைந்த வரம்பில்" உள்ளது - ஏனெனில் பெயரளவு வட்டி விகிதங்கள் பூஜ்ஜியத்திற்கு கீழே செல்ல முடியாது - பெடரல் ரிசர்வ் வழக்கத்திற்கு மாறான நாணயக் கொள்கைகளை நாட வேண்டியிருந்தது கடன் நிலைமைகளை எளிதாக்குங்கள் மற்றும் பொருளாதாரத்தை தூண்டுகிறது.

பெடரல் ரிசர்வ் வழக்கத்திற்கு மாறான நாணயக் கொள்கைக் கருவிகளின் இரண்டு முக்கிய வகைகளுக்கு திரும்பியது: (1) முன்னோக்கி கொள்கை வழிகாட்டுதல் மற்றும் (2) பெரிய அளவிலான சொத்து கொள்முதல் (அளவீட்டு தளர்த்தல் (QE) என அழைக்கப்படுகிறது).

பெடரல் ரிசர்வ் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் நிதி சந்தை நிலைமைகளை பாதிக்கும் வகையில் ஆகஸ்ட் 2011 FOMC அறிக்கையில் வெளிப்படையான முன்னோக்கு கொள்கை வழிகாட்டலை அறிமுகப்படுத்தியது. மத்திய நிதி விகிதத்திற்கு குறைந்தபட்சம் 2013 நடுப்பகுதியில் பொருளாதார நிலைமைகள் விதிவிலக்காக குறைந்த அளவைக் கொடுக்கும் என்று எதிர்பார்ப்பதாக மத்திய வங்கி கூறியது. அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு மத்திய வங்கி விகிதங்களை உயர்த்துவதில் தாமதம் ஏற்படும் என்று முதலீட்டாளர்கள் வசதியாக வளர்ந்ததால் இந்த வழிகாட்டுதல் கருவூல விளைச்சலைக் குறைக்க வழிவகுத்தது. மத்திய வங்கி அதன் முன்னோக்கி வழிகாட்டலை 2012 இல் இரண்டு முறை நீட்டித்தது, ஏனெனில் ஒரு மோசமான மீட்பு விகிதங்களை குறைவாக வைத்திருப்பதற்கான அடிவானத்தை தள்ளியது.

ஆனால் இது அளவு தளர்த்தல் என்பது தலைப்புச் செய்திகளாகவும், மத்திய வங்கியின் எளிதான பணக் கொள்கைகளுக்கு ஒத்ததாகவும் அமைந்துள்ளது. QE அடிப்படையில் நாட்டின் வங்கிகளிடமிருந்து பத்திரங்களை வாங்குவதற்கும் பொருளாதாரத்தில் பணப்புழக்கத்தை செலுத்துவதற்கும் நீண்டகால வட்டி விகிதங்களை குறைப்பதற்கும் ஒரு மத்திய வங்கியால் புதிய பணத்தை உருவாக்குவது அடங்கும். இது பொருளாதாரம் முழுவதிலும் உள்ள பிற வட்டி விகிதங்களுக்கு வழிவகுக்கிறது, மேலும் வட்டி விகிதங்களின் பரந்த சரிவு நுகர்வோர் மற்றும் வணிகங்களிடமிருந்து கடன்களுக்கான தேவையைத் தூண்டுகிறது. வங்கிகள் கடன்களுக்கான இந்த உயர்ந்த தேவையை பூர்த்தி செய்ய முடியும், ஏனெனில் அவர்கள் மத்திய வங்கியிடமிருந்து தங்கள் பாதுகாப்பு இருப்புக்கு ஈடாக நிதி பெற்றுள்ளனர்.

மத்திய வங்கியின் QE திட்டத்தின் காலவரிசை பின்வருமாறு:

• டிசம்பர் 2008 மற்றும் ஆகஸ்ட் 2010 க்கு இடையில், ஃபெடரல் ரிசர்வ் 75 1.75 டிரில்லியன் பத்திரங்களை வாங்கியது, இதில் ஃபென்னி மே மற்றும் ஃப்ரெடி மேக் போன்ற அரசு நிறுவனங்களால் வழங்கப்பட்ட அடமான ஆதரவு பத்திரங்களில் 25 1.25 டிரில்லியன், ஏஜென்சி கடனில் 200 பில்லியன் டாலர் மற்றும் நீண்ட கால கருவூலங்களில் 300 பில்லியன் டாலர் ஆகியவை அடங்கும். இந்த முயற்சி பின்னர் QE1 என அறியப்பட்டது. நவம்பர் 2010 இல், மத்திய வங்கி QE2 ஐ அறிவித்தது, அதில் 600 பில்லியன் டாலர் நீண்ட கால கருவூலங்களை மாதத்திற்கு 75 பில்லியன் டாலர் வேகத்தில் வாங்குவதாக அறிவித்தது. செப்டம்பர் 2012 இல், மத்திய வங்கி QE3 ஐ அறிமுகப்படுத்தியது, ஆரம்பத்தில் அடமானத்தை வாங்கியது மாதத்திற்கு 40 பில்லியன் டாலர் வேகத்தில் பத்திரங்களை ஆதரித்தது. மொத்தம் 85 பில்லியன் டாலர் மாதாந்திர கொள்முதல் உறுதிப்பாட்டிற்காக மாதந்தோறும் 45 பில்லியன் டாலர் நீண்ட கால கருவூலங்களை வாங்குவதன் மூலம் மத்திய வங்கி இந்த திட்டத்தை விரிவுபடுத்தியது. டிசம்பர் 2013 இல், அளவிடப்பட்ட படிகளில் சொத்து கொள்முதல் வேகத்தை குறைப்பதாக மத்திய வங்கி அறிவித்தது மற்றும் அக்டோபர் 2014 இல் கொள்முதல் முடிந்தது.

பிற மத்திய வங்கிகள் பணவாட்டத்தை எவ்வாறு எதிர்த்தன

பிற மத்திய வங்கிகளும் தங்கள் பொருளாதாரங்களைத் தூண்டுவதற்கும் பணவாட்டத்தைத் தடுப்பதற்கும் வழக்கத்திற்கு மாறான நாணயக் கொள்கைகளை நாடியுள்ளன.

டிசம்பர் 2012 இல், ஜப்பானிய பிரதமர் ஷின்சோ அபே பணவாட்டத்தை முடிவுக்குக் கொண்டுவருவதற்கும் பொருளாதாரத்தை புத்துயிர் பெறுவதற்கும் ஒரு லட்சிய கொள்கை கட்டமைப்பைத் தொடங்கினார். "அபெனோமிக்ஸ்" என்று அழைக்கப்படும் இந்த திட்டத்தில் மூன்று முக்கிய கூறுகள் உள்ளன - (1) பண தளர்த்தல், (2) நெகிழ்வான நிதிக் கொள்கை மற்றும் (3) கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்கள். ஏப்ரல் 2013 இல், ஜப்பான் வங்கி ஒரு பதிவு QE திட்டத்தை அறிவித்தது. மத்திய வங்கி அறிவித்தது இது ஜப்பானிய அரசாங்க பத்திரங்களை வாங்குவதோடு, பணவீக்கத்தை முடிவுக்குக் கொண்டுவருவதற்கும், 2015 க்குள் 2% பணவீக்கத்தை அடைவதற்கும் நோக்கமாக, 2014 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் நாணயத்தை 270 டிரில்லியன் யென் ஆக இரட்டிப்பாக்கும். நிதிப் பற்றாக்குறையை அதன் 2010 ஆம் ஆண்டிலிருந்து 2015 ஆம் ஆண்டில் பாதியாகக் குறைக்கும் கொள்கை நோக்கம் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 6.6% மற்றும் 2020 க்குள் உபரியை அடைவது ஜப்பானின் விற்பனை வரியை ஏப்ரல் 2014 இல் 5% முதல் 8% வரை உயர்த்தியது. கட்டமைப்பு சீர்திருத்த உறுப்பு ஒரு வயதான மக்களின் விளைவுகளை ஈடுகட்ட தைரியமான நடவடிக்கைகள் தேவை, அதாவது வெளிநாட்டை அனுமதிப்பது உழைப்பு மற்றும் பெண்கள் மற்றும் வயதான தொழிலாளர்களை வேலைக்கு அமர்த்துவது.

ஜனவரி 2015 இல், ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ஈசிபி) செப்டம்பர் 2016 வரை 60 பில்லியன் யூரோ மாதாந்திர வேகத்தில் குறைந்தது 1.1 டிரில்லியன் யூரோ பத்திரங்களை வாங்குவதாக உறுதியளித்து அதன் சொந்த கியூஇ பதிப்பைத் தொடங்கியது. ஈசிபி தனது கியூஇ திட்டத்தை ஆறு ஆண்டுகள் அறிமுகப்படுத்தியது பெடரல் ரிசர்வ் ஐரோப்பாவில் பலவீனமான மீட்புக்கு ஆதரவளிக்கும் மற்றும் பணவாட்டத்தைத் தடுக்கும் முயற்சியில். 2014 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் பெஞ்ச்மார்க் கடன் விகிதத்தை 0% க்குக் குறைப்பதற்கான அதன் முன்னோடியில்லாத நடவடிக்கை வரையறுக்கப்பட்ட வெற்றியை சந்தித்தது.

எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களை பரிசோதித்த முதல் பெரிய மத்திய வங்கியாக ஈ.சி.பி. இருந்த போதிலும், ஐரோப்பாவில் சுவீடன், டென்மார்க் மற்றும் சுவிட்சர்லாந்து உள்ளிட்ட பல மத்திய வங்கிகள் தங்களது முக்கிய வட்டி விகிதங்களை பூஜ்ஜிய எல்லைக்கு கீழே தள்ளியுள்ளன. இத்தகைய வழக்கத்திற்கு மாறான நடவடிக்கைகளின் விளைவுகள் என்னவாக இருக்கும்?

நோக்கம் மற்றும் திட்டமிடப்படாத விளைவுகள்

QE திட்டங்கள் மற்றும் பிற வழக்கத்திற்கு மாறான நடவடிக்கைகளின் விளைவாக உலகளாவிய நிதி அமைப்பில் பணத்தின் நீரோட்டம் பங்குச் சந்தைக்கு பணம் செலுத்தியுள்ளது. உலகளாவிய சந்தை மூலதனம் ஏப்ரல் 2015 இல் முதன்முறையாக 70 டிரில்லியன் டாலர்களைத் தாண்டியது, இது மார்ச் 2009 இல் 25.5 டிரில்லியன் டாலர் என்ற தொட்டி மட்டத்திலிருந்து 175% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது. எஸ் & பி 500 இந்த காலகட்டத்தில் மூன்று மடங்காக அதிகரித்துள்ளது, அதே நேரத்தில் ஐரோப்பா மற்றும் ஆசியாவில் பல பங்கு குறியீடுகள் தற்போது உள்ளன -நேர அதிகபட்சம்.

ஆனால் உண்மையான பொருளாதாரத்தில் ஏற்படும் தாக்கம் குறைவாகவே உள்ளது. ராய்ட்டர்ஸைப் பொறுத்தவரை, காங்கிரஸின் பட்ஜெட் அலுவலகத்தின் மதிப்பீடுகள் குறித்து அறிக்கையிடுவது, அமெரிக்க பொருளாதார வளர்ச்சி 2019 ஆம் ஆண்டில் நிதி ஊக்கத்தின் விளைவு மங்கலாக டிரம்ப் நிர்வாகம் மேற்கோள் காட்டிய 3% ஐ விடக் குறைந்துவிடும். இதற்கிடையில், உலகளவில் பணவாட்டத்தைத் தடுப்பதற்கான ஒருங்கிணைந்த நடவடிக்கைகள் சில விசித்திரமான விளைவுகளை ஏற்படுத்தியுள்ளன:

• மத்திய வங்கி இருப்புநிலைகள் வீங்கியுள்ளன : பெடரல் ரிசர்வ், பாங்க் ஆப் ஜப்பான் மற்றும் ஈசிபி ஆகியவற்றின் பெரிய அளவிலான சொத்து கொள்முதல் தங்களது இருப்புநிலைகளை பதிவு நிலைகளுக்கு உயர்த்தியுள்ளது. மத்திய வங்கியின் இருப்புநிலை ஆகஸ்ட் 2007 இல் 870 பில்லியன் டாலர்களிலிருந்து 2018 அக்டோபரில் 4 டிரில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது. இந்த மத்திய வங்கி இருப்புநிலைகளை சுருக்கினால் சாலையில் எதிர்மறையான விளைவுகள் ஏற்படக்கூடும். QE ஒரு இரகசிய நாணயப் போருக்கு வழிவகுக்கும் : QE திட்டங்கள் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக முக்கிய நாணயங்கள் பலகையில் வீழ்ச்சியடைய வழிவகுத்தன. பெரும்பாலான நாடுகள் வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்கான அனைத்து விருப்பங்களையும் தீர்ந்துவிட்ட நிலையில், நாணய தேய்மானம் பொருளாதார வளர்ச்சியை அதிகரிக்க மீதமுள்ள ஒரே கருவியாக இருக்கலாம், இது ஒரு இரகசிய நாணயப் போருக்கு வழிவகுக்கும். (மேலும் அறிய, படிக்க: " நாணயப் போர் என்றால் என்ன, அது எவ்வாறு செயல்படுகிறது? "). ஐரோப்பிய பத்திர விளைச்சல் எதிர்மறையாக மாறியுள்ளது : ஐரோப்பிய அரசாங்கங்கள் வழங்கிய அரசாங்க கடனில் கால் பங்கிற்கும் அதிகமானவை தற்போது எதிர்மறையான விளைச்சலைக் கொண்டுள்ளன. இது ஈ.சி.பியின் பத்திர கொள்முதல் திட்டத்தின் விளைவாக இருக்கலாம், ஆனால் இது எதிர்காலத்தில் ஒரு கூர்மையான பொருளாதார மந்தநிலையையும் குறிக்கும்.

அடிக்கோடு

மத்திய வங்கிகளால் எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கைகள் பணவாட்டத்திற்கு எதிரான போரில் வெற்றி பெறுவதாகத் தெரிகிறது, ஆனால் அவர்கள் போரை வென்றிருக்கிறார்களா என்று சொல்வது மிக விரைவில். ஒரு பேசப்படாத அச்சம் என்னவென்றால், மத்திய வங்கிகள் தங்கள் வெடிமருந்துகள் அனைத்தையும் தவிர்த்து, பணவாட்டத்தை முறியடிப்பதில் அதிக செலவு செய்திருக்கலாம். அடுத்த ஆண்டுகளில் இதுபோன்றால், பணவாட்டம் மிகவும் கடினமானதாக இருக்கும்.