கார்ப்பரேட் கடன் குமிழி ஏன் நீங்கள் நினைப்பதை விட விரைவில் வெடிக்கக்கூடும்

பல மரியாதைக்குரிய ஆய்வாளர்களின் கருத்தில், பதிவுச் சந்தை, பங்குச் சந்தை மற்றும் பரந்த பொருளாதாரம் ஆகியவற்றை பதிவுசெய்த உயர் நிறுவனக் கடன் அச்சுறுத்துகிறது. அவர்களில் ஒருவர் பொருளாதார ஆலோசனை நிறுவனமான மேக்ரோமேவன்ஸின் நிறுவனர் ஸ்டீபனி பாம்பாய் ஆவார். ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்னர், வரவிருக்கும் சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடி பற்றி அவர் சரியாக எச்சரித்தார், இது 2008 ல் ஏற்பட்ட பொது நிதி நெருக்கடியின் முக்கிய முன்னோடியாகும்.

இன்றைய கடன் சந்தைகளில் போம்பாய் சிக்கலான ஒற்றுமையைக் காண்கிறார். "2007 ஆம் ஆண்டில், நீங்கள் ஒரு முட்டாள்தனத்தை எடுத்துக் கொள்ளலாம், அதை ஒன்றாக தொகுக்கலாம், எப்படியாவது அதை AAA ஆக மாற்றலாம் என்பது பொய். இந்த நேரத்தில், பொய் என்னவென்றால், நியமனம் மூலம் வர்த்தகம் செய்யும் ஒரு கொத்து பத்திரங்களை நீங்கள் எடுக்கலாம், அவற்றை ஒன்றாக இணைக்கலாம் ப.ப.வ.நிதி, மற்றும் மாயமாக அவற்றை திரவமாக்குங்கள், ”என்று பாம்போனின் ஒரு கட்டுரையின் நீண்ட நேர்காணலில் பாம்பாய் கூறினார். அமெரிக்காவில் மட்டும், குறைந்த அல்லது ஓரளவு தரத்துடன் சுமார் 5.5 டிரில்லியன் டாலர் பெருநிறுவனக் கடன் உள்ளது, கீழே உள்ள அட்டவணையில் விவரிக்கப்பட்டுள்ளது.

கார்ப்பரேட் கடன் குமிழி பெரிதாகி வருகிறது

• 3 1.3 டிரில்லியன் அந்நிய கடன்கள் $ 1.2 டிரில்லியன் குப்பை பத்திரங்கள் $ 3 டிரில்லியன் முதலீட்டு தர கார்ப்பரேட் கடன் குப்பைக்கு மேலே ஒரு புள்ளி

முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்

அந்நியக் கடனின் வரையறை ஓரளவு திரவமானது, ஆனால் அடிப்படைக் கருத்து என்னவென்றால், கடன் வாங்கியவர் ஏற்கனவே குறிப்பிடத்தக்க கடனுடன் சேர்ந்துள்ளார், இதனால் கடன் வழங்குபவருக்கு குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்தை பிரதிபலிக்கிறது. குப்பை பத்திரங்கள், அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன, அவை பெருநிறுவன கடன் கடமைகளாகும், அவை முதலீட்டு தரத்திற்கு கீழே மதிப்பிடப்படுகின்றன.

2007-09 ஆம் ஆண்டில் இணை கடன் கடமைகள் (சி.டி.ஓக்கள்) உருவாக்கியதைப் போலவே, அதிக மகசூல் தரும் ப.ப.வ.நிதிகள் இன்று ஒரு குறிப்பிட்ட அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன என்று பாம்பாய் எச்சரிக்கிறார். அதன்பிறகு, வங்கிகள் ஏராளமான அசைந்த சப் பிரைம் அடமானங்களை பத்திர நிறுவனங்களில் இறக்கிவிட்டன. இந்த அடமானங்கள் பின்னர் கடன் கருவிகளில் தொகுக்கப்பட்டன, அவை எப்படியாவது அதிக மதிப்பீடுகளைப் பெற்றன, இதன் விளைவாக, முதலீடு செய்யும் பொதுமக்களுக்கு அவற்றின் விற்பனையை எளிதாக்கியது. அதிகப்படியான கடன் வாங்கியவர்கள் அடிப்படை அடமானங்களைத் திருப்பிச் செலுத்தத் தொடங்கியபோது, ​​அவர்கள் மீது கட்டப்பட்ட இந்த கடன் கருவிகளின் மதிப்பு குறைக்கப்பட்டது.

இன்று, குறைந்த தரம் வாய்ந்த, மெல்லிய வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட கார்ப்பரேட் கடன் நிறைந்த இலாகாக்களை வைத்திருக்கும் ப.ப.வ.நிதிகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு "ஏராளமான மற்றும் உடனடி பணப்புழக்கம்" என்று வாக்குறுதியளிக்கின்றன, இது ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்னர் அடமான ஆதரவுடைய சி.டி.ஓக்களின் தரத்தைப் போலவே மாயையானது, பாம்பாய் பரோனிடம் கூறியது போல. "இந்த வாகனங்கள் ஒரே திசையில் மட்டுமே திரவமாக உள்ளன, " என்று அவர் வலியுறுத்துகிறார். அதாவது, விற்பனை படையினர் இந்த ப.ப.வ.நிதிகளைத் தாக்கினால், சந்தை தயாரிப்பாளர்கள் மற்றும் விலையை உறுதிப்படுத்தக்கூடிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கையில் கணிசமான குறைப்பு ஏற்பட்டுள்ளது. இதற்கிடையில், அதிக மகசூல் தரும் சந்தையில் பணப்புழக்க பிரீமியம் அல்லது பணவீக்க பத்திரங்களை வைத்திருப்பதற்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஈடுசெய்யும் கூடுதல் மகசூல் ஆகியவை 2007 ஆம் ஆண்டிலிருந்து மிகக் குறைந்த அளவில் உள்ளன என்று பாங்க் ஆப் அமெரிக்கா மெரில் லிஞ்ச் கண்டறிந்துள்ளது.

அபாயங்களைச் சேர்த்து, இந்த அதிக மகசூல் கொண்ட ப.ப.வ.நிதிகளில் சில ஆதாயங்களைப் பெரிதாக்குவதற்கு அந்நியச் செலாவணியைப் பயன்படுத்துகின்றன, அதே நேரத்தில் பல முதலீட்டாளர்கள் ஒரே நோக்கத்திற்காக விளிம்பில் வாங்குகிறார்கள். சிக்கல் என்னவென்றால், விலைகள் வீழ்ச்சியடையும் போது அந்நியச் செலாவணி மற்றும் விளிம்பின் பயன்பாடு இழப்புகளை மேலும் பெரிதாக்குகிறது.

அமெரிக்க கார்ப்பரேட் கடன் சுமைகளை ஒரு பரந்த பார்வையில் வைத்து, மொத்த தொகை 9 டிரில்லியன் டாலர்களைத் தாண்டியுள்ளது மற்றும் சிஎன்பிசிக்கு ஆண்டு அமெரிக்க மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 45% க்கும் அதிகமாக உள்ளது. முன்னாள் பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் ஜேனட் யெல்லன் இந்த கடன் மலை ஒரு பொருளாதார மந்தநிலையை "நீடிக்கும்" மற்றும் பெருநிறுவன திவால் அலைகளை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்று எச்சரிப்பவர்களில் ஒருவர்.

"ஒட்டுமொத்தமாக, கடன் பாதிப்புகள் நாங்கள் கடைசியாக 2017 இல் பார்த்ததை விட அதிகமாகவே காணப்படுகின்றன; குறிப்பாக கார்ப்பரேட் கடன் சேனல் உலகளாவிய பொருளாதார மந்தநிலையை மோசமாக்கக்கூடும்" என்று ஆக்ஸ்போர்டு பொருளாதாரத்தின் முன்னணி பொருளாதார வல்லுனர் ஆடம் ஸ்லேட்டர் எழுதுகிறார். பொருளாதார வீழ்ச்சியை மோசமாக்கும் "அதிக இயல்புநிலைகளுடன்" எதிர்மறை 'நிதி முடுக்கி' விளைவுக்கான சாத்தியத்தை அவர் காண்கிறார்.

உலகெங்கிலும் உள்ள பெரிய பொருளாதாரங்களைப் பார்க்கும்போது, ​​ஆக்ஸ்போர்டு பொருளாதாரம் உலக மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 60% "ஆபத்தான" கார்ப்பரேட் கடனுடன் பொருளாதாரங்களில் இருப்பதைக் கண்டறிந்துள்ளது, அதே நேரத்தில் 30% பிசினஸ் இன்சைடருக்கு ஆபத்தான வீட்டுக் கடனுடன் பொருளாதாரங்களில் உள்ளது. ஒரு வருடத்திற்கு முன்னர் பரோனுடனான மற்றொரு நீண்ட நேர்காணலில், பாம்பாய் பாரிய நுகர்வோர் கடனை அமெரிக்க பொருளாதாரம் மற்றும் பங்குச் சந்தைக்கு ஒரு முக்கிய ஆபத்து என்று அடையாளம் காட்டினார்.

சமீபத்திய ஆண்டுகளில் புதிய ஒப்பந்தங்களின் அவசரத்திற்குப் பிறகு, அமெரிக்காவிலும் ஐரோப்பாவிலும் அந்நியக் கடன்களின் தரம் எல்லா நேரத்திலும் மிகக் குறைவு என்பதை ஆக்ஸ்போர்டு பொருளாதாரம் சுட்டிக்காட்டுகிறது. கூடுதலாக, உலகளாவிய தனியார் துறை கடன் 2008 நெருக்கடிக்கு முன்னர் இருந்ததை விட உலக மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் அதிக சதவீதம் என்பதை அவர்கள் கண்டறிந்துள்ளனர்.

முன்னால் பார்க்கிறது

சமீபத்திய ஆண்டுகளில் கரடிகள் மற்றும் டூம்ஸேயர்கள் எத்தனை முறை தவறாக நடந்துள்ளன என்பதை பாண்ட் காளைகள் சுட்டிக் காட்டுகின்றன. மறுபுறம், ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி 1970 முதல் 2016 வரை உலகெங்கிலும் 175 கடன் ஏற்றம் குறித்து ஆய்வு செய்தது, மேலும் ஏற்றம் முடிந்த மூன்று ஆண்டுகளுக்குள் 33% பேர் வங்கி அல்லது நிதி நெருக்கடியைத் தொடர்ந்து வந்தனர். அடுத்த கடன் மார்பளவுக்கு முதலீட்டாளர்கள் தங்களை முழுமையாகப் பாதுகாக்க முடியுமா என்பது ஒரு திறந்த கேள்வி.