மூலதனத்தின் சராசரி செலவு - மெழுகு வரையறை

பொருளடக்கம்

• WACC என்றால் என்ன?
• WACC ஃபார்முலா மற்றும் கணக்கீடு
• எக்செல் இல் WACC ஐக் கணக்கிடுகிறது
• ஃபார்முலா கூறுகளை விளக்குகிறது
• WACC இலிருந்து கற்றல்
• WACC ஐ யார் பயன்படுத்துகிறார்கள்?
• WACC vs. RRR
• WACC இன் வரம்புகள்
• WACC ஐ எவ்வாறு பயன்படுத்துவது என்பதற்கான எடுத்துக்காட்டு

மூலதனத்தின் சராசரி செலவு என்ன - WACC?

மூலதனத்தின் சராசரி சராசரி செலவு (WACC) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவைக் கணக்கிடுவதாகும், இதில் ஒவ்வொரு வகை மூலதனமும் விகிதாசார எடையுடன் இருக்கும். பொதுவான பங்கு, விருப்பமான பங்கு, பத்திரங்கள் மற்றும் வேறு எந்த நீண்ட கால கடனும் உட்பட மூலதனத்தின் அனைத்து ஆதாரங்களும் WACC கணக்கீட்டில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளன.

பீட்டா மற்றும் ஈக்விட்டி மீதான வருவாய் விகிதம் அதிகரிப்பதால் ஒரு நிறுவனத்தின் WACC அதிகரிக்கிறது, ஏனெனில் WACC இன் அதிகரிப்பு மதிப்பீட்டில் குறைவு மற்றும் ஆபத்து அதிகரிப்பதைக் குறிக்கிறது.

மூலதனத்தின் சராசரி செலவு (WACC)

WACC ஃபார்முலா மற்றும் கணக்கீடு

WACC = VE ∗ Re + VD ∗ Rd ∗ (1 - Tc) எங்கே: மறு = ஈக்விட்டி செலவு RD = கடன் செலவு = நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டியின் சந்தை மதிப்பு = நிறுவனத்தின் கடனின் சந்தை மதிப்பு = E + D = மொத்த சந்தை நிறுவனத்தின் நிதியுதவியின் மதிப்பு E / V = ​​ஈக்விட்டி டி / வி = நிதியுதவியின் சதவீதம் = கடன் டிடிசி = பெருநிறுவன வரி விகிதம்

WACC ஐக் கணக்கிட ஆய்வாளர் ஒவ்வொரு மூலதனக் கூறுகளின் விலையையும் அதன் விகிதாசார எடையால் பெருக்குவார். இந்த முடிவுகளின் தொகை, பெருநிறுவன வரி விகிதத்தால் பெருக்கப்படுகிறது, அல்லது 1. மேலே பட்டியலிடப்பட்ட சூத்திரத்திற்கு பின்வரும் மதிப்புகளைப் பயன்படுத்துங்கள்:

• மறு = ஈக்விட்டி செலவு = கடன் செலவு = நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டியின் சந்தை மதிப்பு = நிறுவனத்தின் கடனின் சந்தை மதிப்பு = ஈ + டி = நிறுவனத்தின் நிதியத்தின் மொத்த சந்தை மதிப்பு (பங்கு மற்றும் கடன்) ஈ / வி = ஈக்விட்டி டி நிதியுதவியின் சதவீதம் / வி = கடன் டி.டி.சி = பெருநிறுவன வரி விகிதம்

எக்செல் இல் WACC ஐக் கணக்கிடுகிறது

எக்செல் இல் மூலதனத்தின் சராசரி செலவு (WACC) கணக்கிடப்படலாம். மாதிரியில் செருக சரியான தரவை ஆதாரமாகக் கொண்டிருப்பது மிகப்பெரிய பகுதியாகும். எக்செல் இல் WACC ஐ எவ்வாறு கணக்கிடுவது என்பது பற்றிய இன்வெஸ்டோபீடியாவின் குறிப்புகளைப் பார்க்கவும்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஒவ்வொரு வகை மூலதனமும் விகிதாசார எடையுள்ள ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவைக் கணக்கிடுதல். ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதனத்தின் அனைத்து ஆதாரங்களையும் ஒருங்கிணைக்கிறது-பொதுவான பங்கு, விருப்பமான பங்கு, பத்திரங்கள் மற்றும் வேறு எந்த நீண்ட கால கடனும் உட்பட. இதற்கு எதிராக ஒரு தடை விகிதமாகப் பயன்படுத்தலாம் எந்த நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் ROIC செயல்திறனை அளவிட முடியும். DCF பகுப்பாய்வுகளில் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களுக்கான தள்ளுபடி வீதமாக WACC பொதுவாக பயன்படுத்தப்படுகிறது.

ஃபார்முலா கூறுகளை விளக்குகிறது

பங்கு மூலதனம் தொழில்நுட்ப ரீதியாக வெளிப்படையான மதிப்பைக் கொண்டிருக்கவில்லை என்பதால், ஈக்விட்டி செலவு (மறு) கணக்கிட சற்று தந்திரமானதாக இருக்கும். நிறுவனங்கள் கடனை செலுத்தும்போது, ​​அவர்கள் செலுத்தும் தொகை முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட தொடர்புடைய வட்டி வீதத்தைக் கொண்டுள்ளது, இது கடன் கடனின் அளவு மற்றும் கால அளவைப் பொறுத்தது, இருப்பினும் மதிப்பு ஒப்பீட்டளவில் சரி செய்யப்பட்டது. மறுபுறம், கடனைப் போலன்றி, நிறுவனம் செலுத்த வேண்டிய உறுதியான விலை ஈக்விட்டிக்கு இல்லை. ஆயினும்கூட பங்கு செலவு இல்லை என்று அர்த்தமல்ல.

பங்குதாரர்கள் ஒரு நிறுவனத்தில் தங்கள் முதலீடுகளுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட வருவாயைப் பெறுவார்கள் என்று எதிர்பார்ப்பதால், பங்கு வைத்திருப்பவர்களுக்குத் தேவையான வருவாய் விகிதம் நிறுவனத்தின் பார்வையில் இருந்து ஒரு செலவாகும், ஏனென்றால் நிறுவனம் இந்த எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருமானத்தை வழங்கத் தவறினால், பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்றுவிடுவார்கள், இது பங்கு விலை மற்றும் நிறுவனத்தின் மதிப்பில் குறைவுக்கு வழிவகுக்கிறது. ஈக்விட்டி செலவு, அடிப்படையில், ஒரு நிறுவனம் அதன் முதலீட்டாளர்களை திருப்திப்படுத்தும் ஒரு பங்கு விலையை பராமரிக்க செலவிட வேண்டிய தொகை.

கடன் செலவைக் கணக்கிடுவது (Rd), மறுபுறம், ஒப்பீட்டளவில் நேரடியான செயல்முறையாகும். கடன் செலவைத் தீர்மானிக்க, ஒரு நிறுவனம் தற்போது அதன் கடனில் செலுத்தும் சந்தை வீதத்தைப் பயன்படுத்துகிறீர்கள். சந்தை வீதத்தைத் தவிர வேறு விகிதத்தை நிறுவனம் செலுத்துகிறது என்றால், நீங்கள் பொருத்தமான சந்தை வீதத்தை மதிப்பிட்டு அதற்கு பதிலாக உங்கள் கணக்கீடுகளில் மாற்றலாம்.

செலுத்தப்பட்ட வட்டிக்கு வரி விலக்குகள் உள்ளன, அவை பெரும்பாலும் நிறுவனங்களின் நன்மைக்காகவே இருக்கும். இதன் காரணமாக, ஒரு நிறுவனத்தின் கடனின் நிகர செலவு அது செலுத்தும் வட்டி அளவு, அதன் வரி விலக்கு வட்டி செலுத்துதலின் விளைவாக அது வரிகளில் சேமித்த தொகையை கழித்தல். இதனால்தான் வரிக்குப் பிந்தைய கடன் செலவு Rd (1 - கார்ப்பரேட் வரி விகிதம்).

WACC இலிருந்து கற்றல்

WACC என்பது இந்த வகை நிதியுதவிகளின் செலவுகளின் சராசரி, அவை ஒவ்வொன்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட சூழ்நிலையில் அதன் விகிதாசார பயன்பாட்டால் எடைபோடப்படுகின்றன. இந்த வழியில் ஒரு சராசரி சராசரியை எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம், ஒரு நிறுவனம் நிதியளிக்கும் ஒவ்வொரு டாலருக்கும் எவ்வளவு வட்டி செலுத்த வேண்டும் என்பதை நாம் தீர்மானிக்க முடியும்.

கடன் மற்றும் பங்கு என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதன நிதியத்தை உருவாக்கும் இரண்டு கூறுகள். கடன் வழங்குநர்கள் மற்றும் பங்கு வைத்திருப்பவர்கள் தாங்கள் வழங்கிய நிதி அல்லது மூலதனத்தில் சில வருமானங்களைப் பெறுவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கலாம். மூலதனச் செலவு என்பது பங்கு உரிமையாளர்கள் (அல்லது பங்குதாரர்கள்) மற்றும் கடன் வைத்திருப்பவர்கள் எதிர்பார்க்கும் வருவாய் என்பதால், இரு வகையான பங்குதாரர்களும் (பங்கு உரிமையாளர்கள் மற்றும் கடன் வழங்குநர்கள்) பெற எதிர்பார்க்கக்கூடிய வருவாயை WACC குறிக்கிறது. மற்றொரு வழியைக் கூறுங்கள், WACC என்பது ஒரு நிறுவனத்தில் பணத்தை முதலீடு செய்யும் அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வதற்கான முதலீட்டாளரின் வாய்ப்பு செலவு ஆகும்.

ஒரு நிறுவனத்தின் WACC என்பது ஒரு நிறுவனத்திற்கு ஒட்டுமொத்தமாக தேவைப்படும் வருமானமாகும். இதன் காரணமாக, நிறுவன இயக்குநர்கள் பெரும்பாலும் WACC ஐ உள்நாட்டில் பயன்படுத்தி முடிவுகளை எடுப்பார்கள், அதாவது இணைப்புகளின் பொருளாதார சாத்தியத்தை தீர்மானித்தல் மற்றும் பிற விரிவாக்க வாய்ப்புகள். WACC என்பது தள்ளுபடி வீதமாகும், இது ஒட்டுமொத்த நிறுவனத்திற்கு ஒத்த ஆபத்துடன் பணப்புழக்கங்களுக்கு பயன்படுத்தப்பட வேண்டும்.

WACC ஐப் புரிந்துகொள்ள உதவ, ஒரு நிறுவனத்தை பணக் குளமாக நினைக்க முயற்சிக்கவும். கடன் மற்றும் பங்கு ஆகிய இரண்டு தனித்தனி மூலங்களிலிருந்து பணம் குளத்தில் நுழைகிறது. வணிக நடவடிக்கைகளின் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம் மூன்றாவது ஆதாரமாக கருதப்படுவதில்லை, ஏனெனில், ஒரு நிறுவனம் கடனை செலுத்திய பிறகு, அந்த பங்குதாரர்களின் சார்பாக பங்குதாரர்களுக்கு (ஈவுத்தொகை வடிவத்தில்) திருப்பித் தரப்படாத மீதமுள்ள பணத்தை நிறுவனம் வைத்திருக்கிறது.

WACC ஐ யார் பயன்படுத்துகிறார்கள்?

பத்திரங்களின் ஆய்வாளர்கள் முதலீடுகளின் மதிப்பை மதிப்பிடும்போது மற்றும் எதைத் தொடர வேண்டும் என்பதை தீர்மானிக்கும்போது WACC ஐ அடிக்கடி பயன்படுத்துகின்றனர். எடுத்துக்காட்டாக, தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க பகுப்பாய்வில், ஒரு வணிகத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பைப் பெறுவதற்காக ஒருவர் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களுக்கான தள்ளுபடி வீதமாக WACC ஐப் பயன்படுத்தலாம். WACC ஒரு தடை விகிதமாகவும் பயன்படுத்தப்படலாம், இதற்கு எதிராக நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் முதலீடு செய்த மூலதன (ROIC) செயல்திறனில் வருமானத்தை அளவிட முடியும். பொருளாதார மதிப்பு கூட்டப்பட்ட (ஈ.வி.ஏ) கணக்கீடுகளைச் செய்வதற்கு WACC யும் அவசியம்.

முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் ஒரு முதலீட்டைத் தொடர மதிப்புள்ளதா இல்லையா என்பதற்கான குறிகாட்டியாக WACC ஐப் பயன்படுத்தலாம். எளிமையாகச் சொல்வதானால், WACC என்பது ஒரு நிறுவனம் அதன் முதலீட்டாளர்களுக்கு வருமானத்தை ஈட்டக்கூடிய குறைந்தபட்ச ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய வருவாய் விகிதமாகும். ஒரு நிறுவனத்தில் முதலீட்டில் முதலீட்டாளரின் தனிப்பட்ட வருமானத்தைத் தீர்மானிக்க, நிறுவனத்தின் வருவாய் சதவீதத்திலிருந்து WACC ஐக் கழிக்கவும்.

WACC vs. தேவையான வருவாய் விகிதம் - RRR

தேவையான வருவாய் விகிதம் (ஆர்ஆர்ஆர்) முதலீட்டாளரின் பார்வையில் இருந்து வருகிறது, இது ஒரு திட்டம் அல்லது முதலீட்டிற்கு முதலீட்டாளர் ஏற்றுக்கொள்ளும் குறைந்தபட்ச வீதமாகும். இதற்கிடையில், மூலதனச் செலவு என்பது நிறுவனம் தனது பத்திரங்களில் திரும்ப எதிர்பார்க்கிறது. தேவையான வருவாய் விகிதத்திற்கு எதிராக WACC பற்றி மேலும் அறிக.

WACC இன் வரம்புகள்

WACC சூத்திரம் உண்மையில் இருப்பதை விட எளிதாகக் கணக்கிடுகிறது. சூத்திரத்தின் சில கூறுகள், பங்குச் செலவு போன்றவை நிலையான மதிப்புகள் அல்ல என்பதால், பல்வேறு கட்சிகள் வெவ்வேறு காரணங்களுக்காக அவற்றை வித்தியாசமாகப் புகாரளிக்கலாம். எனவே, ஒரு நிறுவனத்தில் மதிப்புமிக்க நுண்ணறிவைக் கொடுக்க WACC பெரும்பாலும் உதவக்கூடும், ஒரு நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்யலாமா வேண்டாமா என்பதை தீர்மானிக்கும்போது ஒருவர் எப்போதும் மற்ற அளவீடுகளுடன் அதைப் பயன்படுத்த வேண்டும்.

WACC ஐ எவ்வாறு பயன்படுத்துவது என்பதற்கான எடுத்துக்காட்டு

ஒரு நிறுவனம் 20% வருமானத்தை அளிக்கிறது மற்றும் WACC ஐ 11% கொண்டுள்ளது என்று வைத்துக்கொள்வோம். இதன் பொருள் நிறுவனம் முதலீடு செய்யும் ஒவ்வொரு டாலருக்கும் 9% வருமானத்தை அளிக்கிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், செலவழித்த ஒவ்வொரு டாலருக்கும், நிறுவனம் ஒன்பது சென்ட் மதிப்பை உருவாக்குகிறது. மறுபுறம், நிறுவனத்தின் வருவாய் WACC ஐ விட குறைவாக இருந்தால், நிறுவனம் மதிப்பை இழந்து வருகிறது. ஒரு நிறுவனத்திற்கு 11% வருமானமும், WACC 17% வருமானமும் இருந்தால், நிறுவனம் செலவழிக்கும் ஒவ்வொரு டாலருக்கும் ஆறு காசுகளை இழந்து வருகிறது, இது சாத்தியமான முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை வேறு இடத்தில் வைப்பதே சிறந்தது என்பதைக் குறிக்கிறது.

நிஜ வாழ்க்கை உதாரணமாக, வால்மார்ட் (NYSE: WMT) கருதுங்கள். வால்மார்ட்டின் WACC 4.2% ஆகும். பல கணக்கீடுகளைச் செய்வதன் மூலம் அந்த எண் காணப்படுகிறது. முதலில், வி கணக்கிட வால்மார்ட்டின் நிதி கட்டமைப்பை நாம் கண்டுபிடிக்க வேண்டும், இது நிறுவனத்தின் நிதியுதவியின் மொத்த சந்தை மதிப்பு. வால்மார்ட்டைப் பொறுத்தவரை, அதன் கடனின் சந்தை மதிப்பைக் கண்டுபிடிக்க, புத்தக மதிப்பைப் பயன்படுத்துகிறோம், இதில் நீண்ட கால கடன் மற்றும் நீண்ட கால குத்தகை மற்றும் நிதிக் கடமைகள் அடங்கும்.

அதன் மிக சமீபத்திய காலாண்டின் (அக். 31, 2018) நிலவரப்படி, அதன் கடன் மதிப்பு 50 பில்லியன் டாலர்கள். பிப்ரவரி 5, 2019 நிலவரப்படி, அதன் சந்தை தொப்பி (அல்லது பங்கு மதிப்பு) 6 276.7 பில்லியன் ஆகும். இவ்வாறு, வி $ 326.7 பில்லியன், அல்லது $ 50 பில்லியன் + $ 276.7 பில்லியன். வால்மார்ட் 85% ஈக்விட்டி (ஈ / வி, அல்லது 6 276.7 பில்லியன் / 6 326.7 பில்லியன்) மற்றும் 15% கடன் (டி / வி, அல்லது 50 பில்லியன் / 6 326.7 பில்லியன்) உடன் செயல்படுகிறது.

ஈக்விட்டி (மறு) செலவைக் கண்டுபிடிக்க ஒருவர் மூலதன சொத்து விலை மாதிரியை (சிஏபிஎம்) பயன்படுத்தலாம். இந்த மாதிரி ஒரு நிறுவனத்தின் பீட்டா, ஆபத்து இல்லாத வீதம் மற்றும் சந்தையின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்துகிறது. சூத்திரம் ஆபத்து இல்லாத வீதம் + பீட்டா * (சந்தை வருவாய் - ஆபத்து இல்லாத வீதம்). 10 ஆண்டு கருவூல வீதத்தை ஆபத்து இல்லாத விகிதமாகப் பயன்படுத்தலாம் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் சந்தை வருவாய் பொதுவாக 7% என மதிப்பிடப்படுகிறது. ஆக, வால்மார்ட்டின் ஈக்விட்டி செலவு 2.7% + 0.37 * (7% - 2.7%) அல்லது 4.3% ஆகும்.

நிறுவனத்தின் வட்டி செலவை அதன் கடன் சுமை மூலம் வகுப்பதன் மூலம் கடன் செலவு கணக்கிடப்படுகிறது. வால்மார்ட்டின் விஷயத்தில், அதன் சமீபத்திய நிதியாண்டு வட்டி செலவு 33 2.33 பில்லியன் ஆகும். எனவே, அதன் கடன் செலவு 4.7%, அல்லது 33 2.33 பில்லியன் / $ 50 பில்லியன். வருமான வரி செலவை வரிக்கு முன் வருமானத்தால் வகுப்பதன் மூலம் வரி விகிதத்தை கணக்கிட முடியும். வால்மார்ட் விஷயத்தில், இது நிறுவனத்தின் வரி விகிதத்தை ஆண்டு அறிக்கையில் குறிப்பிடுகிறது, இது கடந்த நிதியாண்டில் 30% என்று கூறப்படுகிறது.

இறுதியாக, வால்மார்ட்டின் எடையுள்ள சராசரி மூலதன செலவு (WACC) கணக்கிட நாங்கள் தயாராக உள்ளோம். WACC 4.2%, கணக்கீடு 85% * 4.3% + 15% * 4.7% * (1 - 30%).