கூர்மையான விகிதத்தைப் புரிந்துகொள்வது

1966 ஆம் ஆண்டில் வில்லியம் ஷார்ப் ஷார்ப் விகிதத்தை உருவாக்கியதிலிருந்து, இது நிதியத்தில் பயன்படுத்தப்படும் மிகவும் குறிப்பிடப்பட்ட ஆபத்து / வருவாய் நடவடிக்கைகளில் ஒன்றாகும், மேலும் இந்த பிரபலத்தின் பெரும்பகுதி அதன் எளிமைக்கு காரணம். 1990 ஆம் ஆண்டில் பேராசிரியர் ஷார்ப் மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) குறித்த தனது பணிக்காக பொருளாதார அறிவியலுக்கான நோபல் நினைவு பரிசை வென்றபோது இந்த விகிதத்தின் நம்பகத்தன்மை மேலும் அதிகரித்தது., ஷார்ப் விகிதத்தையும் அதன் கூறுகளையும் உடைப்போம்.

கூர்மையான விகிதம் வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது

ஷார்ப் விகிதத்தை எவ்வாறு கணக்கிடுவது மற்றும் அது எதைக் குறிக்கிறது என்பதை பெரும்பாலான நிதி மக்கள் புரிந்துகொள்கிறார்கள். அபாயகரமான சொத்தை வைத்திருப்பதற்காக நீங்கள் தாங்கிக் கொள்ளும் கூடுதல் நிலையற்ற தன்மைக்கு எவ்வளவு அதிக வருவாய் கிடைக்கும் என்பதை விகிதம் விவரிக்கிறது. நினைவில் கொள்ளுங்கள், ஆபத்து இல்லாத சொத்தை வைத்திருக்காததற்கு நீங்கள் எடுக்கும் கூடுதல் ஆபத்துக்கு இழப்பீடு தேவை.

இந்த விகிதம் அதன் சூத்திரத்துடன் தொடங்கி எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதைப் பற்றிய சிறந்த புரிதலை நாங்கள் உங்களுக்கு வழங்குவோம்:

S (x) = StdDev (rx) (rx −Rf) எங்கே: x = முதலீட்டாளர் = xRf இன் சராசரி வருவாய் விகிதம் = ஆபத்து இல்லாத பாதுகாப்பின் சிறந்த வருவாய் விகிதம் (அதாவது டி-பில்கள்) StdDev (x) = rx இன் நிலையான விலகல்

திரும்ப (rx)

அளவிடப்பட்ட வருமானம் அவை பொதுவாக விநியோகிக்கப்பட்டால் எந்த அதிர்வெண்ணிலும் (எ.கா., தினசரி, வாராந்திர, மாதாந்திர அல்லது ஆண்டுதோறும்) இருக்கலாம். விகிதத்தின் அடிப்படை பலவீனம் இங்கே உள்ளது: எல்லா சொத்து வருமானங்களும் பொதுவாக விநியோகிக்கப்படுவதில்லை.

இந்த சிக்கல்கள் இருக்கும்போது நிலையான விலகல் அவ்வளவு பயனுள்ளதாக இருக்காது என்பதால் குர்டோசிஸ் - கொழுப்பு வால்கள் மற்றும் உயர்ந்த சிகரங்கள் - அல்லது வளைவு ஆகியவை விகிதத்திற்கு சிக்கலாக இருக்கும். சில நேரங்களில், வருமானம் பொதுவாக விநியோகிக்கப்படாதபோது இந்த சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்துவது ஆபத்தானது.

ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம் (rf)

சொத்துடன் கருதப்படும் கூடுதல் ஆபத்துக்கு நீங்கள் சரியாக ஈடுசெய்யப்படுகிறீர்களா என்பதைப் பார்க்க, ஆபத்து இல்லாத வருமான விகிதம் பயன்படுத்தப்படுகிறது. பாரம்பரியமாக, ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம் மிகக் குறுகிய தேதியிட்ட அரசாங்க டி-பில் (அதாவது அமெரிக்க டி-பில்) ஆகும். இந்த வகை பாதுகாப்பு மிகக் குறைந்த நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்டிருந்தாலும், ஆபத்து இல்லாத பாதுகாப்பு ஒப்பிடத்தக்க முதலீட்டின் காலத்துடன் பொருந்த வேண்டும் என்று சிலர் வாதிடுகின்றனர்.

எடுத்துக்காட்டாக, பங்கு என்பது மிக நீண்ட கால சொத்தாகும். கிடைக்கக்கூடிய மிக நீண்ட கால ஆபத்து இல்லாத சொத்துடன் அவற்றை ஒப்பிட வேண்டாமா: அரசாங்கத்தால் வழங்கப்பட்ட பணவீக்கத்தால் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் (ஐ.பி.எஸ்)? நீண்ட கால தேதியிட்ட ஐ.பி.எஸ்ஸைப் பயன்படுத்துவது நிச்சயமாக விகிதத்திற்கு வேறுபட்ட மதிப்பை ஏற்படுத்தும், ஏனெனில், சாதாரண வட்டி வீத சூழலில், டி-பில்களை விட ஐ.பி.எஸ் அதிக உண்மையான வருவாயைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்.

உதாரணமாக, பார்க்லேஸ் அமெரிக்க கருவூல பணவீக்கம்-பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் 1-10 ஆண்டு குறியீடு செப்டம்பர் 30, 2017 உடன் முடிவடைந்த காலத்திற்கு 3.3% திரும்பியது, அதே நேரத்தில் எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் 7.4% ஐ அதே காலகட்டத்தில் திரும்பியது. பத்திரங்களுக்கு மேல் பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுக்கும் அபாயத்திற்கு முதலீட்டாளர்கள் நியாயமான ஈடுசெய்ததாக சிலர் வாதிடுவார்கள். பத்திரக் குறியீட்டின் ஷார்ப் விகிதம் 1.16% மற்றும் 0.38% ஈக்விட்டி குறியீட்டிற்கு சமபங்கு ஆபத்தான சொத்து என்பதைக் குறிக்கும்.

நிலையான விலகல் (StdDev (x))

இப்போது அபாயகரமான சொத்தின் வருவாயிலிருந்து ஆபத்து இல்லாத வருவாயைக் கழிப்பதன் மூலம் அதிகப்படியான வருவாயைக் கணக்கிட்டுள்ளோம், அளவிடப்பட்ட ஆபத்தான சொத்தின் நிலையான விலகலால் அதைப் பிரிக்க வேண்டும். மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, அதிக எண்ணிக்கையில், முதலீடு ஆபத்து / வருவாய் கண்ணோட்டத்தில் சிறந்தது.

வருமானம் எவ்வாறு விநியோகிக்கப்படுகிறது என்பது ஷார்ப் விகிதத்தின் குதிகால் குதிகால் ஆகும். பெல் வளைவுகள் சந்தையில் பெரிய நகர்வுகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதில்லை. பெனாய்ட் மண்டெல்பிரோட் மற்றும் நாசிம் நிக்கோலஸ் தலேப் ஆகியோர் "எப்படி நிதி குருக்கள் எல்லா தவறுகளையும் பெறுகிறார்கள்" ( பார்ச்சூன், 2005 ) இல் குறிப்பிடுவதைப் போல , மணி வளைவுகள் கணித வசதிக்காக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டன, யதார்த்தவாதம் அல்ல.

இருப்பினும், நிலையான விலகல் மிகப் பெரியதாக இல்லாவிட்டால், அந்நியச் செலாவணி விகிதத்தை பாதிக்காது. எண் (திரும்ப) மற்றும் வகுத்தல் (நிலையான விலகல்) இரண்டும் எந்த பிரச்சனையும் இல்லாமல் இரட்டிப்பாகும். நிலையான விலகல் அதிகமாக இருந்தால், நாங்கள் சிக்கல்களைக் காண்கிறோம். எடுத்துக்காட்டாக, 10 முதல் 1 வரை அந்நியப்படுத்தப்பட்ட ஒரு பங்கு 10% விலை வீழ்ச்சியை எளிதில் காண முடியும், இது அசல் மூலதனத்தில் 100% வீழ்ச்சியையும் ஆரம்பகால விளிம்பு அழைப்பையும் குறிக்கும்.

கூர்மையான விகிதம் மற்றும் ஆபத்து

ஷார்ப் விகிதத்திற்கும் ஆபத்துக்கும் இடையிலான உறவைப் புரிந்துகொள்வது பெரும்பாலும் நிலையான விலகலை அளவிடுவதற்கு வரும், இது மொத்த ஆபத்து என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. நிலையான விலகலின் சதுரம் மாறுபாடு ஆகும், இது நவீன போர்ட்ஃபோலியோ தியரியின் முன்னோடியான நோபல் பரிசு பெற்ற ஹாரி மார்கோவிட்ஸால் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்பட்டது.

ஆகவே ஆபத்துக்கான அதிக வருவாயை சரிசெய்ய ஷார்ப் ஏன் நிலையான விலகலைத் தேர்ந்தெடுத்தார், நாம் ஏன் கவலைப்பட வேண்டும்? மார்கோவிட்ஸ் மாறுபாட்டை புரிந்து கொண்டார் என்பதை நாங்கள் அறிவோம், புள்ளிவிவர சிதறலின் ஒரு அளவு அல்லது எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பிலிருந்து அது எவ்வளவு தொலைவில் உள்ளது என்பதற்கான அறிகுறியாகும், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு விரும்பத்தகாத ஒன்று. மாறுபாட்டின் சதுர வேர், அல்லது நிலையான விலகல், பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட தரவுத் தொடரின் அதே அலகு வடிவத்தைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் பெரும்பாலும் ஆபத்தை அளவிடுகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் மாறுபாட்டைப் பற்றி ஏன் கவலைப்பட வேண்டும் என்பதை பின்வரும் எடுத்துக்காட்டு விளக்குகிறது:

ஒரு முதலீட்டாளருக்கு மூன்று இலாகாக்கள் தேர்வு செய்யப்படுகின்றன, இவை அனைத்தும் அடுத்த 10 ஆண்டுகளுக்கு 10 சதவீத வருமானத்தை எதிர்பார்க்கின்றன. கீழேயுள்ள அட்டவணையில் சராசரி வருமானம் கூறப்பட்ட எதிர்பார்ப்பைக் குறிக்கிறது. முதலீட்டு அடிவானத்திற்கு அடையக்கூடிய வருமானம் வருடாந்திர வருவாயால் குறிக்கப்படுகிறது, இது கூட்டுத்தொகையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. தரவு அட்டவணை மற்றும் விளக்கப்படம் விளக்குவது போல, நிலையான விலகல் எதிர்பார்த்த வருமானத்திலிருந்து வருமானத்தை விலக்குகிறது. எந்த ஆபத்தும் இல்லை என்றால் - பூஜ்ஜிய நிலையான விலகல் - உங்கள் வருமானம் நீங்கள் எதிர்பார்க்கும் வருமானத்திற்கு சமமாக இருக்கும்.

எதிர்பார்க்கப்படும் சராசரி வருமானம்

ஆண்டு	சேவை ஏ	சேவை பி	சேவை சி
ஆண்டு 1	10.00%	காலை 9.00%	2.00%
ஆண்டு 2	10.00%	15.00%	-2, 00%
ஆண்டு 3	10.00%	23.00%	18.00%
ஆண்டு 4	10.00%	10.00%	12.00%
ஆண்டு 5	10.00%	11.00%	15.00%
ஆண்டு 6	10.00%	8.00%	2.00%
ஆண்டு 7	10.00%	7.00%	7.00%
ஆண்டு 8	10.00%	6.00%	21.00%
ஆண்டு 9	10.00%	6.00%	8.00%
ஆண்டு 10	10.00%	5.00%	17.00%
சராசரி வருமானம்	10.00%	10.00%	10.00%
வருடாந்திர வருமானம்	10.00%	9, 88%	9.75%
நிலையான விலகல்	0.00%	5.44%	7.80%