2018 ஆம் ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டு முதலீட்டு நிர்வாக வரலாற்றில் ஒரு திருப்புமுனையாக இருக்கலாம். சந்தையில் தொடர்ந்து பின்தங்கியிருக்கும் செயல்திறனுக்காக அதிக கட்டணம் செலுத்துவதில் சோர்வாக, முதலீட்டாளர்கள் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் அமெரிக்க பரஸ்பர நிதிகளிலிருந்து 313 பில்லியன் டாலர்களை பதிவு செய்துள்ளதாக முதலீட்டு மேலாண்மை நிறுவனமான லெக் மேசனின் தலைவரும் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியுமான ஜோசப் சல்லிவன் தெரிவித்துள்ளார். "ஒப்பிடுவதற்காக, 2008 ல் ஏற்பட்ட நிதி நெருக்கடியின் உச்சத்தில், வெளியேற்றங்கள் அந்த எண்ணிக்கையில் மூன்றில் இரண்டு பங்கு ஆகும்" என்று அவர் குறிப்பிட்டார்.
இதற்கிடையில், செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் பெரிய தொப்பி ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள் முதன்முறையாக நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துகளில் செயலில் உள்ள நிதிகளை மிஞ்சின. ப்ளூம்பெர்க் மேற்கோள் காட்டிய மார்னிங்ஸ்டார் ஆராய்ச்சியின் படி, டிசம்பர் 31 நிலவரப்படி, செயலற்ற நிதிகள் 2.93 டிரில்லியன் டாலர், 2.84 டிரில்லியன் டாலர் செயலில் உள்ள நிதியில் உள்ளன. 4, 600 அமெரிக்க பங்கு, பத்திரம் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் நிதிகள் 12.8 டிரில்லியன் டாலர் சொத்துக்களில், டிசம்பர் 31 ஆம் தேதியுடன் முடிவடைந்த 10 ஆண்டு காலப்பகுதியில் 24% மட்டுமே தங்கள் செயலற்ற போட்டியாளர்களை வென்றதாக மார்னிங்ஸ்டார் கண்டறிந்தார்.
செயலில் உள்ள மேலாளர்களுக்கு 3 ஆபத்து சமிக்ஞைகள்
- 4Q 2018 இல் செயலில் உள்ள அமெரிக்க மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளிலிருந்து திரும்பப் பெறப்பட்ட $ 313 பில்லியன் பாஸிவ் பிக் கேப் ஸ்டாக்ஸ் நிதிகள் இப்போது செயலில் உள்ள நிதிகளை விட அதிக சொத்துக்களைக் கொண்டுள்ளன. கடந்த 10 ஆண்டுகளில் 24% செயலில் உள்ள நிதிகள் செயலற்ற போட்டியாளர்களை வென்றுள்ளன
முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்
2017 ஆம் ஆண்டிற்கு எதிராக 2018 ஆம் ஆண்டில் பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் சுமார் 50% அதிகரித்துள்ள நிலையில், செயலில் உள்ள மேலாளர்கள் கோட்பாட்டளவில் சிறப்பாக செயல்படுவதற்கான வாய்ப்புகளைக் கொண்டிருந்தனர். இருப்பினும், செயலற்ற மாற்றுகளை வெல்லும் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் அமெரிக்க ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் பங்கு, மார்னிங்ஸ்டாருக்கு, 2017 இல் 46% முதல் 2018 இல் 38% ஆக குறைந்தது.
ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் போது, பங்கு விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் அதிகமாக வெளிப்படும் போது, கூர்மையான பங்கு எடுப்பவர்களுக்கு விலை நிர்ணயம் செய்வதில் தற்காலிக ஏற்றத்தாழ்வுகளைப் பயன்படுத்த அதிக வாய்ப்புகள் இருக்க வேண்டும். செயலில் மேலாளர்கள் 2018 இல் சாதகமான சூழலில் குறியீடுகளை விஞ்சுவதில் பரவலாக தோல்வியுற்றது மீட்பின் வெள்ளத்தை அதிகரித்தது.
மிகவும் சுறுசுறுப்பாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளின் தொடர்ச்சியான செயல்திறனுக்கு அதிக செலவுகள் ஒரு காரணம். முதலீட்டு நிறுவன நிறுவனம் (ஐசிஐ) ஒன்றுக்கு, பல வகை நிதிகளுக்காக, வருடாந்திர நிதி மேலாண்மை செலவுகளை நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துகளுடன் ஒப்பிட்டு, சராசரி செலவு விகிதங்களை கீழே உள்ள அட்டவணை வழங்குகிறது.
செயலற்ற முதலீட்டின் செலவு நன்மை
(2017 ஆம் ஆண்டிற்கான சராசரி சொத்து-எடை செலவு விகிதங்கள்)
- செயலில் நிர்வகிக்கப்படும் ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்: 78 அடிப்படை புள்ளிகள் (பிபிஎஸ்) செயலில் நிர்வகிக்கப்படும் பத்திர நிதிகள்: 55 பிபிஎஸ்இண்டெக்ஸ் ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்: 9 பிபிஎஸ்இண்டெக்ஸ் பத்திர பரஸ்பர நிதிகள்: 7 பிபிஎஸ்இண்டெக்ஸ் ஈக்விட்டி ப.ப.வ.நிதிகள்: 21 பிபிஎஸ்இண்டெக்ஸ் பத்திர ப.ப.வ.நிதிகள்: 18 பிபிஎஸ்
2009 முதல் 2017 வரை, அமெரிக்காவை தளமாகக் கொண்ட முதலீட்டு நிறுவனத் தொழிலில் மொத்த வேலைவாய்ப்பு 157, 000 முதல் 178, 000 வரை அல்லது 13% ஆக ஐசிஐ உண்மை புத்தகத்தில் (படம் 2.16) அதிகரித்துள்ளது, அதே நேரத்தில் நிர்வாகத்தின் கீழ் மொத்த நிகர சொத்துக்கள் 85% அதிகரித்துள்ளன (படம் 2.1). இதன் விளைவாக சராசரி செலவு விகிதங்கள் காலப்போக்கில் குறைந்துவிட்டன. 2017 ஆம் ஆண்டில், 39% ஊழியர்கள் நிதி நிர்வாகத்தில் இருந்தனர், 28% முதலீட்டாளர் சேவையில், 24% விற்பனை மற்றும் விநியோகத்தில், மற்றும் நிதி நிர்வாகத்தில் 10% (படம் 2.17; ரவுண்டிங் காரணமாக 100% ஐ சேர்க்கவில்லை).
போட்டித்தன்மையுடன் இருக்க, சில தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள் தங்கள் கட்டணங்களை குறைக்கின்றன, அதாவது ஊழியர்களை நீக்குவது. டெலோயிட்டின் கேசி க்யூர்க் பிரிவின் மூத்த ஆலோசனை மேலாளர் அமண்டா வால்டர்ஸ் ஜர்னலிடம் கூறியது போல், "ஒவ்வொரு நாளும் மக்களை பணிநீக்கம் செய்வது பற்றி மற்றொரு நிறுவனம் பேசுவதைப் போல உணர்கிறது".
முன்னால் பார்க்கிறது
எல்லோரும் சராசரிக்கு மேல் இருக்க முடியாது என்பது ஒரு பழைய உண்மை. முதலீட்டு மேலாளர்களுடன், செலவினங்களுக்கான காரணி, சந்தைக் குறியீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது, பெரும்பான்மை சராசரிக்குக் குறைவாக இருக்கும் என்பது கணித உறுதி. சில செயலில் உள்ள நிர்வாகிகள் சந்தையை ஒரு நிலையான அடிப்படையில் வெல்லும்போது, அவை எண்ணிக்கையில் மிகக் குறைவு, அவற்றின் கடந்தகால செயல்திறன் எதிர்கால முடிவுகளுக்கு உத்தரவாதம் இல்லை. செயலற்ற முதலீட்டு வாகனங்களின் அதிகரித்த புகழ் இந்த யதார்த்தத்தை பிரதிபலிக்கிறது.
