அளவு பகுப்பாய்வின் எளிய கண்ணோட்டம்

முதலீட்டோடு தொடர்புடைய சாத்தியமான உயர்வுகள், தாழ்வுகள் மற்றும் உணர்வுகள் அனைத்தும் இறுதி இலக்கை மறைக்கக்கூடும்: பணம் சம்பாதிப்பது. பிந்தையவற்றில் கவனம் செலுத்துவதற்கும், முந்தையதை அகற்றுவதற்கும், முதலீட்டிற்கான “அளவு” அணுகுமுறை அருவருப்புகளுக்கு பதிலாக எண்களுக்கு கவனம் செலுத்த முற்படுகிறது.

“Quants” ஐ உள்ளிடவும்

1952 மார்ச்சில் ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்ஸில் ஒரு "போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வு" ஒன்றை வெளியிட்டபோது, ​​அளவு முதலீட்டு இயக்கத்தைத் தொடங்கிய பெருமைக்குரியவர் ஹாரி மார்கோவிட்ஸ். மார்கோவிட்ஸ் பல்வகைப்படுத்தலைக் கணக்கிட கணிதத்தைப் பயன்படுத்தினார் மற்றும் கணித மாதிரிகள் இருக்கக்கூடும் என்ற கருத்தை ஆரம்பத்தில் ஏற்றுக்கொண்டவர் எனக் குறிப்பிடப்படுகிறது முதலீட்டிற்குப் பயன்படுத்தப்பட்டது.

நவீன நிதிக் கோட்பாட்டின் முன்னோடியான ராபர்ட் மெர்டன், விலை வகைக்கான கணித முறைகள் குறித்த தனது ஆராய்ச்சி ஆராய்ச்சிக்காக நோபல் பரிசு வென்றார். மார்கோவிட்ஸ் மற்றும் மெர்டனின் பணிகள் முதலீட்டிற்கான அளவு (அளவு) அணுகுமுறைக்கு அடித்தளம் அமைத்தன.

பாரம்பரிய தரமான முதலீட்டு ஆய்வாளர்களைப் போலல்லாமல், குவாண்ட்கள் நிறுவனங்களைப் பார்வையிடவோ, நிர்வாகக் குழுக்களைச் சந்திக்கவோ அல்லது போட்டி விளிம்பை அடையாளம் காண நிறுவனங்கள் விற்கும் தயாரிப்புகளை ஆராய்ச்சி செய்யவோ இல்லை. முதலீட்டு முடிவுகளை எடுக்க கணிதத்தை மட்டுமே நம்பி, அவர்கள் முதலீடு செய்யும் நிறுவனங்களின் தரமான அம்சங்களைப் பற்றி அவர்களுக்கு பெரும்பாலும் தெரியாது அல்லது அக்கறை இல்லை.

அளவு ஆய்வாளர் என்ன செய்வார்?

ஹெட்ஜ் நிதி மேலாளர்கள் கம்ப்யூட்டிங் தொழில்நுட்பத்தின் வழிமுறை மற்றும் முன்னேற்றங்களைத் தழுவினர், இது புலத்தை மேலும் முன்னேற்றியது, ஏனெனில் சிக்கலான வழிமுறைகள் ஒரு கண் சிமிட்டலில் கணக்கிடப்படலாம். டாட்காம் ஏற்றம் மற்றும் மார்பளவு ஆகியவற்றின் போது புலம் செழித்தது, ஏனெனில் தொழில்நுட்ப மார்பளவு மற்றும் சந்தை வீழ்ச்சியின் வெறியை குவாண்ட்கள் பெரும்பாலும் தவிர்த்தன.

பெரும் மந்தநிலையில் அவர்கள் தடுமாறினாலும், அளவு உத்திகள் இன்றும் பயன்பாட்டில் உள்ளன மற்றும் வர்த்தக முடிவுகளை எடுக்க கணிதத்தை நம்பியுள்ள உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகத்தில் (HFT) அவர்களின் பங்கிற்கு குறிப்பிடத்தக்க கவனத்தைப் பெற்றுள்ளன. அளவு முதலீடு என்பது தனித்தனி ஒழுக்கமாகவும், வருவாய் மேம்பாடு மற்றும் இடர் குறைப்பு ஆகிய இரண்டிற்கும் பாரம்பரிய தரமான பகுப்பாய்வோடு இணைந்து பரவலாக நடைமுறையில் உள்ளது.

தரவு, எல்லா இடங்களிலும் தரவு

கணினி சகாப்தத்தின் எழுச்சி அசாதாரணமான குறுகிய காலங்களில் ஏராளமான தரவுகளை நசுக்குவதை சாத்தியமாக்கியது. வர்த்தகர்கள் சீரான வடிவங்களை அடையாளம் காணவும், அந்த வடிவங்களை மாதிரியாகவும், பத்திரங்களில் விலை நகர்வுகளை கணிக்க அவற்றைப் பயன்படுத்தவும் முற்படுவதால் இது பெருகிய முறையில் சிக்கலான அளவு வர்த்தக உத்திகளுக்கு வழிவகுத்தது.

பொதுவில் கிடைக்கும் தரவைப் பயன்படுத்தி குவாண்ட்கள் தங்கள் உத்திகளை செயல்படுத்துகின்றன. வடிவங்களை அடையாளம் காண்பது, பத்திரங்களை வாங்க அல்லது விற்க தானியங்கி தூண்டுதல்களை அமைக்க அவர்களுக்கு உதவுகிறது.

எடுத்துக்காட்டாக, வர்த்தக அளவு வடிவங்களை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒரு வர்த்தக மூலோபாயம் வர்த்தக அளவுக்கும் விலைகளுக்கும் இடையிலான தொடர்பை அடையாளம் கண்டிருக்கலாம். ஆகவே, ஒரு குறிப்பிட்ட பங்குகளின் வர்த்தக அளவு உயர்ந்து, பங்குகளின் விலை ஒரு பங்குக்கு $ 25 ஐத் தாக்கி, விலை $ 30 ஐத் தாக்கும் போது, ​​ஒரு அளவு தானியங்கி வாங்கலை. 25.50 ஆகவும், தானியங்கி விற்பனையை. 29.50 ஆகவும் அமைக்கலாம்.

இதே போன்ற உத்திகள் வருவாய், வருவாய் கணிப்புகள், வருவாய் ஆச்சரியங்கள் மற்றும் பிற காரணிகளின் அடிப்படையில் இருக்கலாம். ஒவ்வொரு சந்தர்ப்பத்திலும், நிறுவனத்தின் விற்பனை வாய்ப்புகள், நிர்வாக குழு, தயாரிப்பு தரம் அல்லது அதன் வணிகத்தின் வேறு எந்த அம்சத்தையும் பற்றி தூய அளவு வர்த்தகர்கள் கவலைப்படுவதில்லை. அவர்கள் அடையாளம் கண்டுள்ள வடிவங்களில் கணக்கிடப்பட்ட எண்களின் அடிப்படையில் கண்டிப்பாக வாங்கவும் விற்கவும் அவர்கள் உத்தரவுகளை வைக்கின்றனர்.

ஆபத்தை குறைக்க வடிவங்களை அடையாளம் காணுதல்

இலாபகரமான பாதுகாப்பு வர்த்தகங்களுக்கு தங்களைக் கடனாகக் கொடுக்கக்கூடிய வடிவங்களை அடையாளம் காண அளவு பகுப்பாய்வு பயன்படுத்தப்படலாம், ஆனால் அது அதன் ஒரே மதிப்பு அல்ல. பணம் சம்பாதிப்பது ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரும் புரிந்து கொள்ளக்கூடிய ஒரு குறிக்கோள் என்றாலும், அளவு பகுப்பாய்வையும் ஆபத்தை குறைக்க பயன்படுத்தலாம்.

"இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருமானம்" என்று அழைக்கப்படுவதைப் பின்தொடர்வது, ஆல்பா, பீட்டா, ஆர்-ஸ்கொயர், நிலையான விலகல் மற்றும் ஷார்ப் விகிதம் போன்ற ஆபத்து நடவடிக்கைகளை ஒப்பிட்டு, கொடுக்கப்பட்ட நிலைக்கு மிக உயர்ந்த வருமானத்தை வழங்கும் முதலீட்டை அடையாளம் காணும். ஆபத்து. முதலீட்டாளர்கள் தங்களது இலக்கு வருமானத்தை அடைய தேவையானதை விட அதிக ஆபத்தை எடுக்கக்கூடாது என்பது இதன் கருத்து.

ஆகவே, இரண்டு முதலீடுகள் ஒத்த வருவாயை ஈட்டக்கூடும் என்று தரவு வெளிப்படுத்தினால், ஆனால் ஒன்று மேல் மற்றும் கீழ் விலை மாற்றங்களின் அடிப்படையில் கணிசமாக அதிக நிலையற்றதாக இருக்கும் எனில், குறைந்த ஆபத்தான முதலீட்டை அளவுகள் (மற்றும் பொது அறிவு) பரிந்துரைக்கும். மீண்டும், முதலீட்டை யார் நிர்வகிக்கிறார்கள், அதன் இருப்புநிலை எப்படி இருக்கிறது, எந்த தயாரிப்பு பணம் சம்பாதிக்க உதவுகிறது அல்லது வேறு எந்த தரமான காரணிகளையும் பற்றி கவலைப்படுவதில்லை. அவை முழுக்க முழுக்க எண்களில் கவனம் செலுத்துகின்றன மற்றும் (கணித ரீதியாகப் பேசினால்) மிகக் குறைந்த அளவிலான ஆபத்தை வழங்கும் முதலீட்டைத் தேர்வு செய்கின்றன.

இடர்-சமநிலை இலாகாக்கள் செயலில் அளவு சார்ந்த உத்திகளுக்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு. சந்தை ஏற்ற இறக்கம் அடிப்படையில் சொத்து ஒதுக்கீடு முடிவுகளை எடுப்பது அடிப்படை கருத்து. ஏற்ற இறக்கம் குறையும் போது, ​​போர்ட்ஃபோலியோவில் ஆபத்து எடுக்கும் அளவு உயரும். ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் போது, ​​போர்ட்ஃபோலியோவில் ஆபத்து எடுக்கும் அளவு குறைகிறது.

உதாரணத்தை இன்னும் கொஞ்சம் யதார்த்தமாக்க, அதன் சொத்துக்களை ரொக்கத்திற்கும் எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டு நிதிக்கும் இடையில் பிரிக்கும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைக் கவனியுங்கள். சிகாகோ போர்டு விருப்பங்கள் பரிமாற்ற ஏற்ற இறக்கம் குறியீட்டை (VIX) பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கத்திற்கான பினாமியாகப் பயன்படுத்துதல், ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் போது, ​​எங்கள் கற்பனையான போர்ட்ஃபோலியோ அதன் சொத்துக்களை பணமாக மாற்றும். ஏற்ற இறக்கம் குறையும் போது, ​​எங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ சொத்துக்களை எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டு நிதிக்கு மாற்றும். பங்குகள், பத்திரங்கள், பொருட்கள், நாணயங்கள் மற்றும் பிற முதலீடுகள் உட்பட, நாம் இங்கு குறிப்பிடுவதை விட மாதிரிகள் மிகவும் சிக்கலானதாக இருக்கலாம், ஆனால் கருத்து அப்படியே உள்ளது.

அளவு வர்த்தகத்தின் நன்மைகள்

அளவு வர்த்தகம் என்பது ஒரு உணர்ச்சியற்ற முடிவெடுக்கும் செயல்முறையாகும். வடிவங்கள் மற்றும் எண்கள் அனைத்தும் முக்கியமானவை. இது ஒரு பயனுள்ள வாங்க / விற்க ஒழுக்கமாகும், இது தொடர்ந்து நிதி முடிவுகளுடன் தொடர்புடைய உணர்ச்சியால் தடையின்றி தொடர்ந்து செயல்படுத்தப்படலாம்.

இது ஒரு செலவு குறைந்த உத்தி. கணினிகள் வேலை செய்வதால், அளவு உத்திகளை நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள் பெரிய, விலையுயர்ந்த ஆய்வாளர்கள் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்களை நியமிக்க தேவையில்லை. சாத்தியமான முதலீடுகளை மதிப்பிடுவதற்கு அவர்கள் நாடு அல்லது உலகம் முழுவதும் ஆய்வு செய்யும் நிறுவனங்களையும் நிர்வாகத்துடன் சந்திப்பதையும் தேவையில்லை. தரவைப் பகுப்பாய்வு செய்வதற்கும் வர்த்தகங்களை செயல்படுத்துவதற்கும் அவர்கள் கணினிகளைப் பயன்படுத்துகிறார்கள்.

அபாயங்கள் என்ன?

"பொய்கள், அடக்கமான பொய்கள் மற்றும் புள்ளிவிவரங்கள்" என்பது தரவுகளில் உள்ள எண்ணற்ற வழிகளை கையாள பெரும்பாலும் விவரிக்கப் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு மேற்கோள் ஆகும். அளவு ஆய்வாளர்கள் வடிவங்களை அடையாளம் காண முற்படுகையில், செயல்முறை எந்த வகையிலும் முட்டாள்தனமாக இல்லை. பகுப்பாய்வு பரந்த அளவிலான தரவைக் குறைப்பதை உள்ளடக்கியது. சரியான தரவைத் தேர்ந்தெடுப்பது எந்த வகையிலும் உத்தரவாதமல்ல, சில முடிவுகளை பரிந்துரைக்கும் வடிவங்கள் அவை செய்யாத வரை சரியாக வேலை செய்யும். ஒரு முறை வேலை செய்யத் தோன்றினாலும், வடிவங்களை சரிபார்ப்பது ஒரு சவாலாக இருக்கும். ஒவ்வொரு முதலீட்டாளருக்கும் தெரியும், நிச்சயமாக சவால்கள் இல்லை.

2008-09 இன் பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சி போன்ற ஊடுருவல் புள்ளிகள் இந்த உத்திகளில் கடினமாக இருக்கலாம், ஏனெனில் வடிவங்கள் திடீரென மாறக்கூடும். தரவு எப்போதும் முழு கதையையும் சொல்லாது என்பதை நினைவில் கொள்வதும் முக்கியம். மனிதர்கள் ஒரு ஊழல் அல்லது நிர்வாக மாற்றத்தை உருவாக்கிக்கொண்டிருப்பதைக் காணலாம், அதே நேரத்தில் முற்றிலும் கணித அணுகுமுறை அவ்வாறு செய்ய முடியாது. மேலும், அதிக எண்ணிக்கையிலான முதலீட்டாளர்கள் அதைப் பயன்படுத்த முயற்சிக்கும்போது ஒரு மூலோபாயம் குறைவான செயல்திறன் மிக்கதாக மாறும். அதிகமான முதலீட்டாளர்கள் அதிலிருந்து லாபம் பெற முயற்சிக்கும்போது வேலை செய்யும் வடிவங்கள் குறைந்த செயல்திறன் மிக்கதாக மாறும்.

அடிக்கோடு

பல முதலீட்டு உத்திகள் அளவு மற்றும் தரமான உத்திகள் இரண்டின் கலவையைப் பயன்படுத்துகின்றன. சாத்தியமான முதலீடுகளை அடையாளம் காண அவர்கள் அளவு உத்திகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர், பின்னர் இறுதி முதலீட்டை அடையாளம் காண்பதில் தங்கள் ஆராய்ச்சி முயற்சிகளை அடுத்த கட்டத்திற்கு கொண்டு செல்ல தரமான பகுப்பாய்வைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.

முதலீடுகள் மற்றும் இடர் மேலாண்மைக்கான அளவு தரவைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கு அவர்கள் தரமான நுண்ணறிவையும் பயன்படுத்தலாம். அளவு மற்றும் தரமான முதலீட்டு உத்திகள் இரண்டுமே அவற்றின் ஆதரவாளர்களையும் விமர்சகர்களையும் கொண்டிருக்கும்போது, ​​உத்திகள் பரஸ்பரம் இருக்க தேவையில்லை.