பணப்புழக்கத்தின் இருண்ட குளங்களின் நன்மை தீமைகள்

பணப்புழக்கத்தின் இருண்ட குளங்கள் என்பது தனியார் பங்குச் சந்தைகள் ஆகும், அவை பெரிய அளவிலான பத்திரங்களை பொதுமக்களின் பார்வையில் இருந்து வர்த்தகம் செய்வதற்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. இந்த வர்த்தக இடங்கள் "வெளிப்படைத்தன்மை" இல்லாததால் அவை "இருண்ட" என்று அழைக்கப்படுகின்றன, இது பெரிய வீரர்களுக்கு பயனளிக்கிறது, ஆனால் சில்லறை முதலீட்டாளர்களை ஒரு பாதகமாக விட்டுவிடக்கூடும்.

பெரிய முதலீட்டாளர்கள் நியூயார்க் பங்குச் சந்தை அல்லது நாஸ்டாக் போன்ற பொது பங்குச் சந்தைகளில் இருண்ட குளங்களை விரும்புகிறார்கள், ஏனென்றால் அவர்கள் பங்குகளின் சந்தை விலையை வெறுமனே நகர்த்துவதைப் பற்றி கவலைப்படாமல், நூற்றுக்கணக்கான அல்லது மில்லியன்களில் கூட ஏராளமான பங்குகளை புத்திசாலித்தனமாக வாங்கலாம் அல்லது விற்கலாம். எண்ணத்தை வெளிப்படுத்துகிறது. ஆனால் இருண்ட குளங்கள் பல ஆண்டுகளாக வளர்ந்துள்ளன, இப்போது பங்குச் சந்தையால் பத்திரங்களின் விலையை துல்லியமாக பிரதிபலிக்க முடியாது என்று நிபுணர்கள் கவலைப்படுகிறார்கள். மதிப்பீடுகள் மாறுபடும் போது, ​​இருண்ட குளங்கள் அமெரிக்காவின் 15 சதவிகிதம் மற்றும் ஐரோப்பிய வர்த்தக அளவின் 6 சதவிகிதம் என்று மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இருண்ட குளங்களின் நன்மை தீமைகள் இங்கே. (இருண்ட குளங்களுக்கு ஒரு அறிமுகத்தில் மற்றும் இருண்ட பூல் பணப்புழக்கத்திற்கு நீங்கள் பயப்பட வேண்டுமா?)

இருண்ட குளங்களின் நன்மைகள்

• வரையறுக்கப்பட்ட சந்தை தாக்கம் : இருண்ட குளங்கள் தோன்றியதற்கு முக்கிய காரணம், பெரிய ஆர்டர்களின் சந்தை தாக்கத்தை கணிசமாகக் குறைக்கும் என்ற வாக்குறுதியே. நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வர்த்தகர்கள் பெரிய பங்குகளை வாங்கும்போது அல்லது விற்கும்போது சந்தை மோசமாக நகர்கிறது என்பதில் தொடர்ந்து போராட வேண்டும். இதன் விளைவாக, அவர்கள் கொள்முதல் பரிவர்த்தனைகளுக்கு விரும்புவதை விட அதிகமான தொகையை செலுத்துவதோடு, விற்பனை பரிவர்த்தனைகளுக்கு அவர்கள் எதிர்பார்த்ததை விட குறைந்த விலையையும் பெறுகிறார்கள். முழுமையான வெளிப்படைத்தன்மையின் பொதுச் சந்தைகளின் அம்சம் பெரிய முதலீட்டாளர்களின் நன்மைக்காக செயல்படாது, ஏனெனில் அவர்களின் வர்த்தக நோக்கங்கள் அனைவருக்கும் தெரியும். இதற்கு நேர்மாறாக, இருண்ட குளங்கள் பொதுமக்களுக்கு அணுக முடியாதவை மற்றும் முற்றிலும் ஒளிபுகாதாக இருப்பதால், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் சம்பந்தப்பட்ட கட்சிகள், வர்த்தக அளவு அல்லது மரணதண்டனை விலை பற்றி புத்திசாலித்தனமாக இல்லாமல் பெரிய தொகுதி வர்த்தகங்களை கடக்க முடியும். இதன் விளைவாக, இருண்ட குளங்களில் செயல்படுத்தப்படும் வர்த்தகங்கள் பொது பரிமாற்றங்களில் செயல்படுத்தப்படும் ஒத்த வர்த்தகங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைந்த சந்தை தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். சாத்தியமான சிறந்த விலைகள் : இருண்ட குளங்கள் பொதுவாக பங்கேற்பாளர்களாக மட்டுமே பெரிய வீரர்களைக் கொண்டிருப்பதால், பெரிய ஆர்டர்களை பூல் ஆபரேட்டரால் பொது பரிமாற்றங்களில் இருப்பதை விட சாதகமான விலையில் பொருத்த முடியும். உதாரணமாக, சிறந்த ஏலத்தின் நடுப்பகுதியில் ஆர்டர்களைக் கடப்பது மற்றும் விலைகளைக் கேட்பது வாங்குபவர் மற்றும் விற்பனையாளர் ஆகியோரால் பெறப்பட்ட சிறந்த விலையை ஏற்படுத்தும். குறைந்த செலவுகள் : இருண்ட குளங்களில் செயல்படுத்தப்படும் வர்த்தகங்களுக்கு பரிமாற்றக் கட்டணம் ஏற்படாது. இது காலப்போக்கில் குறிப்பிடத்தக்க செலவு சேமிப்பை சேர்க்கலாம். ஏலம் கேட்கும் பரவலின் நடுப்பகுதியில் கடக்கப்பட்ட ஆர்டர்கள் பரவலுடன் தொடர்புடைய செலவுகளையும் குறைக்கின்றன.

இருண்ட குளங்களின் தீமைகள்

• சந்தைக்கு புறம்பான விலைகள் பொதுச் சந்தையிலிருந்து வெகு தொலைவில் இருக்கலாம் : இருண்ட குளங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் விலைகள் பொதுச் சந்தைகளில் காட்டப்படும் விலையிலிருந்து வேறுபடலாம், இது சில்லறை முதலீட்டாளர்களை பெரும் பாதகத்திற்கு உள்ளாக்குகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, பல பெரிய நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குகளை வைத்திருப்பதை சுயாதீனமாக முடிவுசெய்தால், மற்றும் பொதுக் கொள்முதல் விலைக்குக் கீழே ஒரு விலையில் ஒரு இருண்ட குளத்திற்குள் விற்பனை செயல்படுத்தப்பட்டால், நடந்த விற்பனையைப் பற்றி அறியாத சில்லறை வாங்குபவர்கள் தனிப்பட்ட முறையில் நியாயமற்ற தீமை உள்ளது. சாத்தியமான திறனற்ற தன்மை மற்றும் துஷ்பிரயோகம் : இருண்ட குளங்களில் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாததால், வர்த்தகம் அல்லது துஷ்பிரயோகங்களை மோசமாக இயக்குவது போன்றவை முன் இயங்கும் (பாதுகாப்புக்கான கிளையன்ட் ஆர்டர்களைப் பற்றிய முன்கூட்டிய அறிவின் அடிப்படையில் ஒருவரின் சொந்த கணக்கை வாங்குவது அல்லது விற்பது). வட்டி மோதல்களும் ஒரு வாய்ப்பு. எடுத்துக்காட்டாக, பூல் ஆபரேட்டரின் தனியுரிம வர்த்தகர்கள் பூல் வாடிக்கையாளர்களுக்கு எதிராக வர்த்தகம் செய்யலாம். பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் ஏற்கனவே மீறல்களை மேற்கோளிட்டு இருண்ட குளங்களை இயக்கும் சில வங்கிகளுக்கு அபராதம் விதித்துள்ளது. உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகர்களின் கொள்ளையடிக்கும் தந்திரங்கள் : தனது சிறந்த விற்பனையாளர் ஃப்ளாஷ் பாய்ஸ்: ஒரு வோல் ஸ்ட்ரீட் கிளர்ச்சியில் , மைக்கேல் லூயிஸ் இருண்ட குளங்களின் ஒளிபுகாநிலையானது வாடிக்கையாளர் ஆர்டர்களை அதிக அதிர்வெண் வர்த்தக நிறுவனங்களால் கொள்ளையடிக்கும் வர்த்தக நடைமுறைகளுக்கு பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது என்று சுட்டிக்காட்டுகிறார். அத்தகைய ஒரு நடைமுறை பிங்கிங் என்று அழைக்கப்படுகிறது (உங்கள் உயர் அதிர்வெண் வர்த்தக சொற்களை நீங்கள் நன்கு அறிவீர்கள் என்று பார்க்கவும் ). இருண்ட குளங்களில் பெரிய மறைக்கப்பட்ட ஆர்டர்களைக் கண்டறிய உயர் அதிர்வெண் வர்த்தக நிறுவனம் சிறிய ஆர்டர்களை வெளியிடுகிறது. அத்தகைய உத்தரவு கண்டறியப்பட்டதும், நிறுவனம் அதை முன் இயக்கும், பூல் பங்கேற்பாளரின் இழப்பில் லாபம் ஈட்டும். இங்கே ஒரு எடுத்துக்காட்டு: அதிக அதிர்வெண் கொண்ட வர்த்தக நிறுவனம் அதிக எண்ணிக்கையிலான பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளுக்கு ஏலங்களையும் சலுகைகளையும் சிறிய இடங்களில் (100 பங்குகள் போன்றவை) வைக்கிறது; பங்கு XYZ க்கான ஆர்டர் செயல்படுத்தப்பட்டால் (அதாவது, யாரோ அதை இருண்ட குளத்தில் வாங்குகிறார்கள்), இது உயர் அதிர்வெண் வர்த்தக நிறுவனத்தை XYZ பங்குக்கான பெரிய நிறுவன ஒழுங்கு முன்னிலையில் எச்சரிக்கிறது. உயர் அதிர்வெண் வர்த்தக நிறுவனம் பின்னர் சந்தையில் கிடைக்கும் XYZ இன் அனைத்து பங்குகளையும் ஸ்கூப் செய்து, இந்த பங்குகளை வாங்குபவர் நிறுவனத்திற்கு மீண்டும் விற்க நம்புகிறது.

அடிக்கோடு

இருண்ட குளங்கள் பெரிய வீரர்களுக்கு தனித்துவமான நன்மைகளை அளிக்கும் அதே வேளையில், அவற்றின் மிகப்பெரிய விற்பனையான இடமாக வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாதது பல குறைபாடுகளையும் விளைவிக்கிறது. பொதுச் சந்தைகளில் இருந்து விலை வேறுபாடு மற்றும் துஷ்பிரயோகம் செய்வதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் இதில் அடங்கும்.