ப / இ விகிதம்: ஒரு நல்ல சந்தை

விலை / வருவாய் (பி / இ) விகிதங்களின் சிறப்புகள் குறித்து ஆய்வாளர்கள் பல ஆண்டுகளாக வாதிடுகின்றனர். பி / எஸ் அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​1920 களின் பிற்பகுதியிலும் 1990 களின் பிற்பகுதியிலும் இருந்ததைப் போல, பொங்கி எழும் காளைகள் விகிதங்கள் பொருத்தமற்றவை என்று அறிவிக்கும். பி / எஸ் குறைவாக இருக்கும்போது, ​​அவை 1930 கள் மற்றும் 1980 களில் இருந்ததைப் போலவே, மோசமான கரடிகள் மோசமானவை இன்னும் முன்னால் உள்ளன என்று வாதிடும். ஒவ்வொரு முறையும், இருவரும் தவறாக இருந்தனர். வாங்க / விற்க சமிக்ஞைகளை உருவாக்க பி / எஸ் திறம்பட பயன்படுத்த முடியுமா என்பதை தீர்மானிக்க புதிதாக வடிவமைக்கப்பட்ட குறிகாட்டியை இங்கே சோதிக்கிறோம். அதன் செயல்திறனைப் பற்றிய முழுமையான படத்தைப் பெற, 1920 முதல் 2003 வரையிலான காலகட்டத்தில் வாங்குதல் மற்றும் வைத்திருத்தல் உத்தி மூலம் வர்த்தகர் அளித்த வருமானத்தை வெல்ல இந்த காட்டி உதவியிருக்குமா என்பதைப் பார்ப்போம்.

வர்த்தக கருவிகள் - பி / இ எஸ்எம்ஏ காட்டி உருவாக்குதல்

எளிய நகரும் சராசரிகள் (எஸ்.எம்.ஏக்கள்) ஒரு வர்த்தக அமைப்பை உருவாக்குவதற்கான மிக அடிப்படைக் கருவிகளில் ஒன்றாகும், ஆனால் அவை ஒரு எளிய காரணத்திற்காக தொழில்நுட்ப வல்லுநர்களிடையே பிரபலமாக உள்ளன: அவை வேலை செய்கின்றன. நகரும் சராசரி (எம்.ஏ) தரவை மென்மையாக்குவதன் மூலம் சத்தத்தைக் குறைக்கிறது, வர்த்தகர் பெரிய படத்தை இன்னும் தெளிவாகக் காண அனுமதிக்கிறது.

தரவைப் பகுப்பாய்வு செய்வதற்கான மற்றொரு பயனுள்ள விளக்கப்பட மெட்ரிக் ஒரு நேரியல் பின்னடைவு வரி. ஒரு போக்கைக் காண்பிப்பதற்கும் எதிர்கால விலை இயக்கம் பற்றிய நுண்ணறிவை வழங்குவதற்கும் இது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். பல பிரபலமான விளக்கப்பட நிரல்களில் நேரியல் பின்னடைவு வரிக்கான செயல்பாடு அடங்கும்.

யேல் பேராசிரியரும், சிறந்த விற்பனையான புத்தகமான "பகுத்தறிவற்ற வெளிப்பாடு" (2000) இன் ஆசிரியருமான ராபர்ட் ஷில்லர் வருடாந்திர வரலாற்று எஸ் & பி பி / இ விகிதத் தரவைப் பயன்படுத்தி, குறுகிய கால எம்ஏ தூண்டுதலைப் பயன்படுத்தி விளக்கப்படங்களையும் எளிய நகரும் சராசரி குறுக்குவழி முறையையும் உருவாக்கினோம். வேகமான வரி, மற்றும் நீண்ட கால எம்.ஏ அடிப்படை அல்லது மெதுவான கோடு. படம் 1 இல் பட்டியலிடப்பட்டுள்ள எஸ் அண்ட் பி இன்டெக்ஸ் பி / எஸ் மாற்றங்களால் உருவாக்கப்பட்ட சிக்னல்கள், டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரியால் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தப்படும் சந்தையை வாங்கவும் விற்கவும் பயன்படுத்தப்பட்டன, இது படம் 2 இல் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளது.

நகரும் சராசரிகளின் சிறந்த கலவையானது ஓரளவு ஏமாற்று வித்தை. நீண்ட கால எம்.ஏ காலங்கள் சமிக்ஞைகளின் எண்ணிக்கையைக் குறைத்து தாமதங்களைச் சேர்க்கின்றன, இதனால் பெரும்பாலும் குறைந்த வருமானம் கிடைக்கும். குறுகிய எம்.ஏ. காலங்கள் பெரும்பாலும் சில தனிப்பட்ட வர்த்தக வருவாயை அதிக இழப்பு வர்த்தகங்களைச் சேர்க்கும் செலவில் அதிகரிக்கின்றன, விப்ஸாக்களுக்கு நன்றி.

படம் 1, ஏற்கனவே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, 1920 முதல் 2003 வரையிலான வருடாந்திர எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் (மற்றும் முந்தைய முன்னோடிகள்) விலை / வருவாய் விகிதங்களைக் காட்டும் விளக்கப்படம் ஆகும். இந்த விளக்கப்படம் இரண்டு ஆண்டு (நீலக்கோடு) மற்றும் ஐந்தாண்டு (மெஜந்தா வரி) எளிமையைக் காட்டுகிறது நகரும் சராசரி. இரண்டு ஆண்டு எஸ்.எம்.ஏ ஐந்தாண்டுகளுக்கு மேல் கடக்கும்போது வாங்க சமிக்ஞைகள் ஏற்படுகின்றன, மேலும் இரண்டு ஆண்டு ஐந்தாண்டுகளுக்கு கீழே கடக்கும்போது விற்பனை சமிக்ஞை ஏற்படுகிறது. இந்த காலகட்டத்தில் சராசரி P / E 15 ஆக இருந்தது, ஆனால் நேரியல் பின்னடைவு சேனல் மிட்லைன் (கோடுள்ள மூலைவிட்ட கோடு) இந்த அட்டவணை விளக்கப்படத்தின் இடது புறத்தில் 12 இன் PE இலிருந்து வலது பக்கத்தில் 21 ஆக நகர்ந்ததைக் காட்டுகிறது.

படம் 1

படம் 2 இல், 1920 முதல் 2003 வரையிலான டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரி (டி.ஜே.ஐ) மாதாந்திர விளக்கப்படத்தைக் காண்பிக்கும், பச்சை அம்புகள் இரண்டு ஆண்டு எஸ் அண்ட் பி பி / இ எஸ்.எம்.ஏ ஐந்தாண்டு எஸ்.எம்.ஏ-ஐ தாண்டி, மற்றும் சிவப்பு படம் 1 இல் தலைகீழ் நிகழும்போது அம்புகள் விற்பனை சமிக்ஞைகளைக் காட்டுகின்றன. மொத்தம் ஆறு வாங்கல் மற்றும் ஆறு விற்பனை சமிக்ஞைகள் 9439.25 டி.ஜே.ஐ.ஏ புள்ளிகளின் மொத்த ஆதாயத்திற்காக உருவாக்கப்பட்டன.

படம் 2 - மெட்டாஸ்டாக்.காம் வழங்கிய விளக்கப்படம்

எங்கள் சோதனையின் பொருட்டு, அதிக தாமதத்தை சேர்க்காமல் அதிக சத்தத்தை அகற்ற இரண்டு வருட நகரும் சராசரி சமிக்ஞை வரி கண்டறியப்பட்டது. ஐந்து வருட நகரும் சராசரியைக் கொண்ட அடிப்படை ஒரு நல்ல பொருத்தமாக தீர்மானிக்கப்பட்டது. இரண்டு வருடங்களுக்குப் பதிலாக ஒரு வருட சமிக்ஞை வரி சோதிக்கப்பட்டது மற்றும் அதே எண்ணிக்கையிலான வர்த்தகங்களை வழங்குவதாகக் கண்டறியப்பட்டது, ஆனால் சற்று குறைந்த வருமானத்துடன்.

பி / இ எஸ்எம்ஏ காட்டி எவ்வாறு செய்தது?

மொத்தம் 12 வர்த்தகங்களில் (ஆறு வாங்குதல்கள் மற்றும் ஆறு விற்பனைகள்), கணினி 9, 440 புள்ளிகளைத் தந்தது (படம் 2 ஐப் பார்க்கவும்). அதே காலகட்டத்தில் வாங்குதல் மற்றும் வைத்திருத்தல் 10, 382 ஐத் திருப்பியிருக்கும், எனவே 83 ஆண்டு காலப்பகுதியில் டவ் பெற்ற லாபங்களில் கிட்டத்தட்ட 91% ஐ கைப்பற்ற எங்கள் காட்டி வர்த்தகரை வழிநடத்துகிறது.

ஆனால் பி / இ எஸ்எம்ஏ காட்டி பயன்படுத்துவதன் உண்மையான நன்மை என்னவென்றால், முதலீட்டாளரிடம் சந்தையை விட்டு வெளியேற வேண்டும் என்று அது கூறியது, இதனால் முதலீடுகளை இழப்புகளிலிருந்து பாதுகாக்கிறது. பி / இ காட்டி பயன்படுத்தி, எங்கள் வர்த்தகர் 83 ஆண்டுகளில் மொத்தம் 48 அல்லது 58% சந்தையில் இருந்திருப்பார், அதாவது அவர் அல்லது அவள் 42% நேரம் (25 ஆண்டுகள்) வேறு இடங்களில் முதலீடு செய்திருப்பார்கள்.) வருமானம் சிறப்பாக இருந்தது.

83 ஆண்டு காலப்பகுதியில் சந்தையில் வாங்குதல் மற்றும் வைத்திருத்தல் முதலீடு 2003 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் 10, 382 சம்பாதித்தது, இது ஆண்டுக்கு 125 புள்ளிகள் வரை செயல்படுகிறது. எங்கள் பி / இ காட்டி பயன்படுத்தும் வர்த்தகர், 48 முதலீட்டு ஆண்டுகளில் 9, 440 புள்ளிகளைப் பெற்று, ஆண்டுக்கு 197 புள்ளிகளைப் பெற்றிருப்பார். இது வாங்குதல் மற்றும் வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளரை விட 58% சிறந்த வருமானமாகும்!

வருடாந்திர தரவைப் பயன்படுத்தி இந்த முடிவுகளைப் பார்க்கும்போது, ​​மாதாந்திர தரவின் பயன்பாடு ஒட்டுமொத்த முடிவுகளை மேம்படுத்தியிருக்குமா என்று நாம் கேட்கலாம். எங்கள் மாதக் குறிகாட்டியின் நகரும் சராசரிகளின் மிகச் சிறந்த தொகுப்பு ஐந்து மற்றும் 21 மாத எஸ்.எம்.ஏக்கள் என்று கண்டறியப்பட்டது. இந்த அமைப்பு (இங்கே ஒரு விளக்கப்படத்தில் காட்டப்படவில்லை) மொத்தம் 22 வாங்க மற்றும் 21 விற்பனை சமிக்ஞைகளை உருவாக்கியது. கடைசியாக வாங்குவதற்கான சமிக்ஞை நவம்பர் 2003 இல் வழங்கப்பட்டது, ஜனவரி 2004 இன் இறுதியில் எங்கள் சோதனை முடிந்ததும் கணினி இன்னும் நீண்டதாக இருந்தது.

மாதாந்திர முறையைப் பயன்படுத்தும் வர்த்தகங்கள் 57% நேரத்தில் (47 ஆண்டுகள்) மொத்த டவ் ஆதாயங்களில் 90% சம்பாதித்திருக்கும். எனவே, இந்த சோதனை வர்த்தகங்களின் எண்ணிக்கையை விட மூன்று மடங்குக்கு மேல் உருவாக்கியிருந்தாலும், முடிவுகள் மிகவும் ஒத்ததாக இருந்தன. வித்தியாசம் என்னவென்றால், வர்த்தகங்கள் விரைவாக நுழைந்தாலும், பெரும்பாலும் பெரிய லாபங்களை விளைவித்தன, அதிகரித்த சமிக்ஞைகளின் விளைவாக நிலையற்ற தன்மைக்கு அதிக வெளிப்பாடு மற்றும் வர்த்தகங்களை இழக்கும் அதிக சதவீதம்.

சுருக்கமாக பி / இ எஸ்எம்ஏ காட்டி பயன்படுத்துதல்

நீண்ட மற்றும் குறுகிய வர்த்தகங்கள் எடுக்கப்பட்டிருந்தால் காட்டி செயல்பட்டிருக்குமா என்பதுதான் அடுத்த கேள்வி. ஒரு நீண்ட நிலை விற்கப்படும் ஒவ்வொரு முறையும் சம அளவிலான ஒரு குறுகிய வர்த்தகத்தில் நுழைவது ஐந்து குறுகிய வர்த்தகங்களில் 510 புள்ளிகள் இழப்பை ஒரு வர்த்தகத்திற்கு சராசரியாக 102 புள்ளிகள் இழப்புக்கு அளித்திருக்கும். படம் 1 இல் உள்ள விளக்கப்படத்தின் அடிப்படையில், இது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது: 1920 முதல் சந்தை ஒட்டுமொத்தமாக உயர்ந்துள்ளது என்பதை நேரியல் பின்னடைவு சேனல் காட்டுகிறது, மேலும் அனைத்து நல்ல வர்த்தகர்களுக்கும் தெரியும், போக்குக்கு எதிராக வர்த்தகம் செய்வது மோசமான யோசனை.

பி / இ எஸ்எம்ஏ காட்டி நீண்ட மற்றும் குறுகிய வர்த்தகங்களை உருவாக்க ஒரு நேரான வர்த்தக முறையை வழங்குவதன் மூலம் வர்த்தகருக்கு அவ்வளவு பயனளிக்கவில்லை, ஆனால் குறைந்த அல்லது எதிர்மறையான வருவாய்களின் போது வர்த்தகரை சந்தையிலிருந்து வெளியேற்றுவதன் மூலம். ஒரு எளிய நீண்ட வர்த்தக நேர கருவியாக, இது மிகவும் நன்றாக வேலை செய்தது.

சந்தை மிருகத்தைத் தட்டுதல்

சுழற்சி காளை சந்தையை விட மதச்சார்பற்ற முறையில் பணம் சம்பாதிப்பது மிகவும் எளிதானது. வாங்குதல் மற்றும் வைத்திருத்தல் உத்தி முந்தையவற்றில் நன்றாக வேலை செய்கிறது, ஆனால் பிந்தையவற்றில் இல்லை. ஒரு வர்த்தக வரம்பில் பங்குகள் சிக்கித் தவிக்கும் போது பணம் சம்பாதிக்க அதிக திறமையும் முயற்சியும் தேவை, அதில் முடிவின் விலை மற்றும் முதலீட்டு காலத்தின் ஆரம்பம் தோராயமாக சமமாக இருக்கும்.

எடுத்துக்காட்டாக, 1929 ஆம் ஆண்டில் மதச்சார்பற்ற காளை சந்தையின் உச்சத்தில் டவ் பங்குகளை வாங்கியவர்கள் (அவற்றை வைத்திருந்தவர்கள்) கிட்டத்தட்ட 25 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, 1954 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் வரை லாபத்தைக் காணத் தொடங்கவில்லை. மதச்சார்பற்ற காளை உச்சத்தில் வாங்குவோர் 1966 வரை 1983 வரை காத்திருக்க வேண்டியிருந்தது. நீங்கள் ஒரு குறுகிய கால வர்த்தக முறையை உருவாக்காவிட்டால், அவற்றை முற்றிலும் தவிர்ப்பது இந்த வர்த்தக வரம்பு சந்தைகளில் கட்டாயமாகும்.

முடிவுரை

நன்கு அறியப்பட்ட சந்தை பழமொழி உங்களுக்குத் தெரியும்: நேரம் எல்லாம். பி / இ எஸ்எம்ஏ காட்டி இந்த புள்ளியை நிரூபிக்கிறது. வர்த்தக கண்ணோட்டத்தில் பி / இ விகிதங்களின் உண்மையான மதிப்பு அவற்றின் முழுமையான மதிப்புகளில் அதிகம் இல்லை என்பதையும் இது நிரூபிக்கிறது. 1996 ஆம் ஆண்டில் (டவ் 6448 இல்) சந்தையிலிருந்து வெளியேறியவர்கள், பி / இ 1966 ஆம் ஆண்டின் முந்தைய காளை சந்தை உச்சத்தை 24 ஐத் தாண்டியபோது, ​​அடுத்த மூன்றரை ஆண்டுகளில் 5, 000 புள்ளிகளுக்கு மேல் லாபத்தை இழந்திருப்பார்கள். அரிதான உச்சங்களைத் தவிர, முழுமையான பி / இ மதிப்புகள் துல்லியமான நுழைவு மற்றும் வெளியேறும் சமிக்ஞைகளை வழங்காது. திசையில் விரைவான மாற்றத்தைக் கண்டறியும் முறையுடன் இணைந்த உறவினர் அமைப்பு செய்கிறது. ஆனால் பி / இ எஸ்எம்ஏ குறிகாட்டியின் முக்கிய நன்மை வர்த்தகர் குறைந்த லாபம் ஈட்டும்போது சந்தையிலிருந்து விலகி வைத்திருப்பது கண்டறியப்பட்டது.

அடுத்த முறை பி / இ விகிதங்கள் தேவையில்லை என்று யாராவது உங்களிடம் சொன்னால், உங்கள் பதிலை நீங்கள் தயார் செய்வீர்கள். ஒரு வரலாற்று கண்ணோட்டத்தில், அவை நிச்சயமாக முக்கியமானவை, குறிப்பாக அவற்றை எவ்வாறு பயன்படுத்துவது என்பது உங்களுக்குத் தெரிந்தால்.