டிஜிட்டல் நாணயங்கள் அவற்றின் மிகச்சிறிய, அதிக நிலையற்ற விலை வினோதங்களுக்கு தலைப்புச் செய்திகளில் ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன, பல முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் வர்த்தகத்தை பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) மீது திருப்பியுள்ளனர். கடந்த பல ஆண்டுகளில், ப.ப.வ.நிதிகள் வியக்கத்தக்க வேகத்தில் வளர்ந்துள்ளன. இந்த நிதிகளில் 2, 000 க்கும் மேற்பட்டவை இப்போது முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைத்துள்ளன, மேலும் எல்லா நேரங்களிலும் அதிக அளவில் தொடங்கப்படுவதால், ப.ப.வ.நிதி இடத்திற்குச் செல்லப்படும் மொத்த சொத்துக்கள் 2025 ஆம் ஆண்டில் 25 டிரில்லியன் டாலர்களை எட்டக்கூடும் என்று சில மதிப்பீடுகள் தெரிவிக்கின்றன.
தற்போதைக்கு, ப.ப.வ.நிதிகள் தொடர்ச்சியான மாத வரவுகளைக் கொண்டுள்ளன, அதே நேரத்தில் ப.ப.வ.நிதிகளை வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளர்களின் சதவீதம் போதுமான அளவு குறைவாகவே உள்ளது, ஆய்வாளர்கள் உடனடி மற்றும் எதிர்வரும் எதிர்காலத்திற்கான நிலையான வளர்ச்சியைக் கணிக்கின்றனர். ஆயினும்கூட, முதலீட்டு வாகனங்களாக ப.ப.வ.நிதிகள் முதலீட்டின் மற்ற பகுதிகளை விட தொடர்ந்து ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன என்பதற்கான அறிகுறிகள் அனைத்தையும் மீறி, ப.ப.வ.நிதி இடத்தின் குறைந்தது ஒரு பகுதியையாவது போராடியது. உண்மையில், ப.ப.வ.நிதி போக்குகளின் அறிக்கை பல ஆண்டுகளாக ப.ப.வ.நிதிகளின் விருப்பங்கள் தேக்க நிலையில் இருப்பதாக தெரிவிக்கிறது. (மேலும் பார்க்க, ப.ப.வ.நிதி வளர்ச்சி தொடரும் .)
ப.ப.வ.நிதிகளின் முக்கிய அம்சத்தை விருப்பங்கள்
ப.ப.வ.நிதிகள் பொதுவாக பரஸ்பர நிதிகளுடன் ஒப்பிடப்படுகின்றன. அவ்வாறு செய்யும்போது, பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதிகளின் ஒரு முக்கிய அம்சத்தை முதலீட்டாளர்கள் அடிக்கடி கவனிக்கிறார்கள்: விருப்பத்தேர்வு ஒப்பந்தங்களை வர்த்தகம் செய்யும் திறன். அபாயத்தை நிர்வகிக்கவும், கூடுதல் வருமானத்தை ஈட்டவும், ஊகத்தின் நோக்கங்களுக்காகவும், வரி சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதில் பயன்படுத்தவும் இவை பயன்படுத்தப்படலாம். இருப்பினும், ப.ப.வ.நிதிகளில் உள்ள விருப்பங்கள் சமீபத்திய ஆண்டுகளில் தேக்கமடைந்ததாகத் தெரிகிறது.
பல முதலீட்டாளர்கள் வரலாற்று ரீதியாக (இன்றுவரை கூட) ப.ப.வ.நிதிகளை வர்த்தக வாகனங்களாகக் கண்டிருக்கிறார்கள். ஆரம்ப ப.ப.வ.நிதிகளில், விருப்பங்கள் பட்டியலிடப்படுவது பொதுவானதாக இருந்தது, இதன் விளைவாக விருப்பங்கள் சந்தைகள் குறிப்பாக வலுவானவை. இதற்கான ஆதாரங்களுக்காக தொடங்கப்பட்ட முதல் 100 ப.ப.வ.நிதிகளைத் திரும்பிப் பார்க்க வேண்டும்; அந்த 100 நிதிகளில் குறைந்தது 87 பட்டியலிடப்பட்ட விருப்பங்கள் இருந்தன.
இந்த போக்கு பல ஆண்டுகளாக தொடர்ந்தது, 2000 களின் நடுப்பகுதியில் ப.ப.வ.நிதிகளில் விருப்பத்தேர்வுகள் பட்டியலுக்கான உயர் புள்ளியைக் கண்டது. 2006 வாக்கில், அனைத்து ப.ப.வ.நிதிகளில் 75% பட்டியலிடப்பட்ட விருப்பங்கள். இருப்பினும், அந்த காலத்திலிருந்து, ப.ப.வ.நிதி துவக்கங்கள் கணிசமாக மாறத் தொடங்கியுள்ளன.
மேலும் ப.ப.வ.நிதி துவக்கங்கள், குறைவான விருப்பங்கள்
2000 களின் நடுப்பகுதியில் தொடங்கி, ப.ப.வ.நிதிகளின் வேகம் கணிசமாக அதிகரித்தது. அந்த காலத்திற்கு முந்தைய ஆண்டுகளில், ஆண்டுக்கு 20 முதல் 70 ப.ப.வ.நிதிகள் தொடங்கப்படுவது பொதுவானது, 2006 முதல், அந்த எண்ணிக்கை 200 முதல் 300 வரை தள்ளப்பட்டது. அந்த நேரத்தில் புதிதாக தொடங்கப்பட்ட ப.ப.வ.நிதிகளில் பெரும்பான்மையானவை விருப்பங்கள் வர்த்தகத்தை வழங்கவில்லை. உண்மையில், வருடாந்திர அடிப்படையில் அதிகமான ப.ப.வ.நிதிகள் தொடங்கப்பட்டிருந்தாலும், விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகத்தை வழங்கும் ப.ப.வ.நிதிகளின் எண்ணிக்கை உண்மையில் 2007 ல் ஒரு உயர் புள்ளியில் இருந்து குறைந்துவிட்டது.
நிதி நெருக்கடி ப.ப.வ.நிதிகளின் பிரபலத்தை புதிய உயரத்திற்கு கொண்டு செல்ல உதவியது. 2007 முதல் 2009 வரை, மொத்த ப.ப.வ.நிதிகளின் எண்ணிக்கை இரட்டிப்பாகியது. இருப்பினும், அந்த காலகட்டத்தின் முடிவில், கிடைக்கக்கூடிய ப.ப.வ.நிதிகளில் பாதி மட்டுமே விருப்பங்களை வழங்கின. இன்றுக்குள், அனைத்து ப.ப.வ.நிதிகளில் மூன்றில் ஒரு பங்கு மட்டுமே விருப்பங்கள் உள்ளன. இருப்பினும், தற்போதைய ப.ப.வ.நிதி சொத்துகளின் அதிகப்படியான கனிவான தன்மையின் விளைவாக, 10 ப.ப.வ.நிதிகளில் கிட்டத்தட்ட 9 சொத்துக்கள் எடையுள்ள அடிப்படையில் கிடைக்கின்றன.
விருப்பங்கள் வர்த்தகத்தை வழங்கும் ப.ப.வ.நிதிகளின் குறைந்து வரும் சதவீதத்திற்கு கூடுதலாக, விருப்பங்களின் அளவு கடந்த சில ஆண்டுகளாக தேக்க நிலையில் உள்ளது. அனைத்து ப.ப.வ.நிதி விருப்பங்கள் வர்த்தக அளவிலும், 60% மூன்று பிரபலமான ப.ப.வ.நிதிகளில் நிகழ்கிறது: SPDR S&P 500 (SPY), இன்வெஸ்கோ QQQ (QQQ) மற்றும் iShares ரஸ்ஸல் 2000 (IWM). இந்த ப.ப.வ.நிதிகள் ஒவ்வொன்றும் 2001 க்கு முன்னர் தொடங்கப்பட்டன. மீதமுள்ள விருப்பங்கள் வர்த்தக அளவுகளில், ஒரு நல்ல பகுதி மற்ற ப.ப.வ.நிதிகளிலும் நிகழ்கிறது, அவை சமமாக நிறுவப்பட்டுள்ளன. ஒட்டுமொத்தமாக, கடந்த தசாப்தத்தில் ப.ப.வ.நிதி இடத்தில் அனைத்து விருப்பங்களின் வர்த்தக அளவிலும் சுமார் 95% வெறும் 35 ப.ப.வ.நிதிகளில் நிகழ்ந்துள்ளது.
தேக்க நிலைக்கு பல விளக்கங்கள் உள்ளன. 2006 இல் தொடங்கப்பட்ட சிகாகோ போர்டு ஆப்ஷன்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்சின் ஏற்ற இறக்கம் குறியீடு (VIX), முதலீட்டாளர்களுக்கு போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்தை பாதுகாக்கும் பிற வழிகளை அணுகுவதை வழங்குகிறது. அந்த நேரத்தில் குறியீட்டு விருப்பங்கள் மற்றும் எதிர்கால தொகுதிகள் உயர்ந்தன. பொதுவாக, முதலீட்டாளர்கள் புதிய, மலிவான ப.ப.வ.நிதிகளை நல்ல விருப்ப வாகனங்களாக பார்க்க வாய்ப்பில்லை. ஒருவேளை மிக முக்கியமாக, புதிதாக தொடங்கப்பட்ட பல ப.ப.வ.நிதிகள் ஸ்மார்ட் பீட்டா, கருப்பொருள் அல்லது தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் தயாரிப்புகளில் கவனம் செலுத்துகின்றன. பல முதலீட்டாளர்கள் இந்த நிதிகளை வர்த்தக வாகனங்களாக அல்ல, ஆனால் சில சொத்து வகுப்புகளுக்கு வெளிப்பாடு பெறுவதற்கான வழிமுறையாக கருதுகின்றனர், இதனால் ஊகங்களின் தேவையை குறைக்கிறது.
பல ஆண்டுகளுக்கு முன்பு இருந்த விருப்பங்களின் ஆதிக்கம் ஒருபோதும் ப.ப.வ.நிதி இடத்திற்கு திரும்பாது. எவ்வாறாயினும், ப.ப.வ.நிதிகள் தொடர்ந்து உருவாகி வருவதால், தொழில் முதலீட்டாளர்களுக்கு புதிய கருவிகளையும் சாத்தியங்களையும் பொருட்படுத்தாமல் தொடர்ந்து வழங்கும் என்பதில் சந்தேகமில்லை. (கூடுதல் வாசிப்புக்கு, பாருங்கள்: ப.ப.வ.நிதிகளில் மறைக்கப்பட்ட அழைப்புகளை எழுதுதல் .)
