எண்ணெய் ஒரு நம்பமுடியாத முக்கியமான பண்டமாகும், மேலும் முதலீட்டாளர்கள் இந்த மாற்றமுடியாத வளங்களின் எதிர்கால விலையை முன்னறிவிப்பதற்கான வழிமுறைகளைத் தொடர்ந்து தேடுகின்றனர். 1931 ஆம் ஆண்டில், ஹரோல்ட் ஹோட்டலிங் "தீராத வளங்களின் பொருளாதாரம்" என்ற தலைப்பில் ஒரு கட்டுரையை எழுதினார், இது மற்ற வருமானம் ஈட்டும் முதலீட்டைப் போலவே, தீர்ந்துபோகக்கூடிய வளங்களின் வைப்புகளை ஒரு சொத்தாகப் பார்க்க வேண்டும் என்று அறிவுறுத்துகிறது. மறுசீரமைக்க முடியாத வளங்கள் அங்குள்ள பிற சொத்துக்களுடன் போட்டியிட வேண்டும் என்பதால், அவற்றின் எதிர்கால விலைகளை கணிக்க ஒரு முறையான வழி என்று அவர் எழுதினார்.
உலகின் எண்ணெய் வழங்கல் குறைந்து வருவதால், எதிர்கால எண்ணெய் விலைகள் குறித்த ஹோட்டலிங்கின் நுண்ணறிவுகளை மதிப்பிடுவதில் அதிகரித்துவரும் பகுத்தறிவு இருப்பதாக கோட்பாட்டின் ஆதரவாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். இன்று முதலீட்டாளர்கள் எண்ணெய் விலையை கணிக்க முயற்சிக்கும்போது பயன்படுத்தக்கூடிய ஏதேனும் உள்ளதா என்பதைப் பார்ப்பதற்கு ஹோட்டலிங்கின் கோட்பாட்டையும் அதன் விமர்சனங்களையும் ஆராய்வோம். (இந்த மாற்றமுடியாத வளத்தின் "அல்லாத" பகுதியின் பின்னணி வாசிப்புக்கு, உச்ச எண்ணெய்: சிக்கல்கள் மற்றும் சாத்தியக்கூறுகளைப் பார்க்கவும் .)
கோட்பாடு ஹோட்டலிங்கின் கோட்பாட்டின் பெரிய தாக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், கருதுகோள் ஒப்பீட்டளவில் எளிமையானது. சந்தைகள் திறமையானவை என்றும், புதுப்பிக்க முடியாத வளங்களின் உரிமையாளர்கள் லாபத்தால் உந்துதல் பெற்றவர்கள் என்றும் கருதி, பத்திரங்கள் அல்லது வட்டி தாங்கும் கருவிகளைக் காட்டிலும் அதிகமான விளைச்சலைக் கொடுத்தால் மட்டுமே அவர்கள் தங்கள் உற்பத்தியின் வரையறுக்கப்பட்ட விநியோகத்தை உற்பத்தி செய்வார்கள் என்று அது முன்மொழிகிறது. குறுகிய கால சந்தை ஏற்ற இறக்கம் இன்னும் குறுகிய கால வழங்கல் மற்றும் தேவை சக்திகளின் செயல்பாடாக இருந்தாலும், ஹோட்டலிங்கின் கூற்றுப்படி, நீண்டகால விலைகள் ஆண்டுதோறும் நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதத்தில் அதிகரிக்க வேண்டும். எண்ணெய் விலைகள், உற்பத்தி செலவு மற்றும் சேமிப்பக செலவைக் கருத்தில் கொண்டு, நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதத்தில் உயரவில்லை என்றால், விநியோகத்தில் எந்த தடையும் இருக்காது. எதிர்கால எண்ணெய் விலைகள் வட்டி விகிதங்களை வைத்துக் கொள்ளப் போவதில்லை என்று உரிமையாளர்கள் நம்பினால், அவர்கள் முடிந்தவரை பணத்திற்கு விற்று பின்னர் பத்திரங்களை வாங்குவது நல்லது.
மாறாக, நடைமுறையில் உள்ள விகிதத்தை விட விலைகள் வேகமாக அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பு இருந்தால், அவை எண்ணெயை நிலத்தில் வைத்திருப்பது நல்லது. ஆனால் எண்ணெய் தொடர்ந்து உற்பத்தி செய்யப்படுவதாலும், பாரிய எண்ணெய் சரக்குகளுக்கு எந்த ஆதாரமும் இல்லை என்பதாலும், நிலவும் வட்டி விகிதத்தில் எண்ணெய் விலைகள் அதிகரிக்கும் என்ற அனுமானம் இருக்க வேண்டும். இந்த கோட்பாடு அனைத்து தீராத வளங்களையும் வைத்திருக்க வேண்டும், மேலும் விலைகள் அதிகரிப்பது சப்ளை இல்லாத வரை வளங்கள் முழுமையாக நுகரப்படும் வரை தேவை மற்றும் உற்பத்தி நிலைகளை படிப்படியாகக் குறைக்க வழிவகுக்கும். (மேலும் அறிய, சந்தை திறன் என்றால் என்ன? )
இந்த கோட்பாட்டிற்கான வெளியிடப்பட்ட ஆதரவின் அளவைக் கருத்தில் கொண்டு, அனுபவ சான்றுகள் மற்றும் வரலாற்று எண்ணெய் விலைகள் மாதிரியை ஆதரிக்கவில்லை என்பது ஆச்சரியமாக இருக்கிறது. 1800 களின் நடுப்பகுதியில் இருந்து எண்ணெய் உற்பத்தி செய்யப்படுகிறது, அதன் பின்னர், அந்த நேரத்தின் பெரும்பகுதிக்கு விலைகள் நிலையானவை (1970 களின் பிற்பகுதியிலும் 1980 களின் முற்பகுதியிலும் ஒரு காலத்தைத் தவிர). 2000 ஆம் ஆண்டு வரை எண்ணெய் விலைகள் வட்டி வீதத்தையும், ஹோட்டலிங் விவரித்த படிப்படியான மற்றும் கணிக்கக்கூடிய விலை பாதையையும் விட அதிகரிக்கத் தொடங்கின.
மாதிரிக்கு முரணான மற்றொரு ஆர்வமான சூழ்நிலை எண்ணெய் எதிர்காலங்களின் விலை இயக்கம் ஆகும். எண்ணெய் எதிர்கால சந்தைகளில் உள்ள இயக்கவியல் எதிர்கால விலைகள் ஸ்பாட் விலைகளுக்குக் கீழே இருந்த காலங்களுக்கு வழிவகுத்தன. வலுவான பின்தங்கிய நிலை என அழைக்கப்படும் இந்த நிகழ்வு, உண்மையான விலையில் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால விலைகள் வீழ்ச்சியடைந்து வருவதாகவும், நடைமுறையில் உள்ள விகிதத்தால் வளரவில்லை என்றும் கூறுகிறது. எதிர்கால விலைகளைப் பற்றி விவாதிக்கும்போது, அவற்றில் ஒரு ஆபத்து கூறு மற்றும் ஸ்பாட் விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது என்பதையும் ஒருவர் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். கோட்பாட்டை எதிர்ப்பவர்கள் ஏன் அவை அனைத்தையும் விவாதிக்கத் தவறிவிட்டார்கள் என்பதற்கு பல காரணங்களை வழங்கினாலும், சில குறிப்பிடத்தக்கவை மற்றும் மாதிரியின் தோல்வி குறித்து சில நுண்ணறிவுகளை வழங்குகின்றன, மேலும் எதிர்காலத்தில் அது ஏன் ஏற்படக்கூடும் என்பதை ஆதரிக்கக்கூடியவை. (எண்ணெயை நகர்த்துவது ஏன், ஏன் என்பதைக் கண்டறிய, எண்ணெய் விலைகளை நிர்ணயிப்பது எது என்பதைப் படிக்கவும், மேலும் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு எதிர்காலம் துப்பறியும் நபராகவும் .)
அடுத்த பகுதியில், ஹோட்டலிங்கின் கோட்பாட்டின் பொதுவான விமர்சனங்கள் மற்றும் சிக்கல்களை ஆராய்வோம்.
விமர்சனங்கள் ஹோட்டலிங்கின் கோட்பாடு பல பின்தொடர்பவர்களைக் கொண்டிருந்தாலும், பொதுவாக இது வரலாற்று ரீதியாக நிலைநிறுத்தத் தவறிவிட்டது. கோட்பாட்டின் எதிர்ப்பாளர்கள் அதன் கட்டளைகளை நிராகரிப்பதற்கு பல காரணங்களைக் கொண்டுள்ளனர், இது மாற்று எரிசக்தி ஆதாரங்களின் தாக்கம் மற்றும் பிற ஆற்றல் தொடர்பான சந்தைக் காரணிகள் மாதிரி தோல்வியடைய காரணமாகின்றன என்று கூறுகின்றன. ஒரு எடுத்துக்காட்டு எண்ணெயைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், எதிர்காலத்தில் மாற்றமுடியாத பொருட்களின் மதிப்பைக் கணிக்க இந்த தேற்றம் சாத்தியமானதா என்பதை தீர்மானிக்க துணை மற்றும் முரண்பாடான நிலைகளைப் பார்க்க முடியும்.
- உற்பத்தி செலவுகள் - மாதிரியை முரண்படுவதற்கு எதிர்க்கட்சி பயன்படுத்தும் ஒரு உண்மை என்னவென்றால், பிரித்தெடுக்கும் செலவு, தொழில்நுட்ப மாற்றம் அல்லது விநியோக வரம்புகள் குறித்த சந்தை பார்வை ஆகியவற்றின் காரணமாக உற்பத்தி செலவுகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களை அது கருத்தில் கொள்ளாது. உற்பத்தி செய்யப்படும் பங்கைப் பொருட்படுத்தாமல் உற்பத்தியின் ஓரளவு செலவு அதிகரிக்கிறது என்று கோட்பாடு கருதுகிறது, அதாவது ஏற்கனவே உற்பத்தி செய்யப்படும் எண்ணெயின் ஒட்டுமொத்த விளைவை இது கருத்தில் கொள்ளாது. எண்ணெய் உற்பத்தியாளர்கள் உற்பத்தி செலவு, குறிப்பாக பிரித்தெடுக்கும் செலவுகள், அதிகரிப்பதால் கிணறுகள் ஆழமாக துளையிட்டு எப்போதும் குறைந்து வரும் விநியோகத்தை அடைகின்றன. தரத்தின் நிலைகள் - புறக்கணிக்கப்பட்ட மற்றொரு உண்மை என்னவென்றால், எண்ணெய் மற்றும் பிற வளங்களும் தரத்தில் வேறுபடுகின்றன. நிஜ-உலக அனுபவம், குறைந்த விலையுள்ள தரங்கள் முதலில் தயாரிக்கப்படுகின்றன, இது மீண்டும் பங்கு விநியோகத்தைக் குறைப்பதன் மூலம் பிரித்தெடுக்கும் செலவுகளை அதிகரிக்க வழிவகுக்கிறது. இரண்டு சந்தர்ப்பங்களிலும், வளத்தின் விலை மற்றும் எதிர்கால விலை படிப்படியாக மற்றும் கணிக்கக்கூடிய பாதையை பின்பற்றாது. தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்கள் - தொழில்நுட்ப மாற்றத்தின் வீதமும் உற்பத்தி செலவுகள் மற்றும் விலையில் அதன் தாக்கமும் கருத்தில் கொள்ளப்படாத ஒரு போக்கு. புதிய புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஆதாரங்களின் வருகை, அவற்றின் உற்பத்தி செலவு மற்றும் விலைகள் மற்றும் புதுப்பிக்க முடியாத வளங்களின் மீதான அவற்றின் தாக்கத்தையும் இது கருத்தில் கொள்ளாது. புதுமை மற்றும் தொழில்நுட்ப முன்னேற்றம் உற்பத்தியாளர்களின் பிரித்தெடுக்கும் திறனை மேம்படுத்த வேண்டும் மற்றும் காலப்போக்கில் பிரித்தெடுத்தல் செலவுகள் மற்றும் விலைகளை குறைக்க வேண்டும். சூரிய, காற்று மற்றும் எண்ணெய்க்கான பிற மாற்றீடுகளின் தொழில்நுட்ப முன்னேற்றமும் அவை தேவையை கணிசமாகக் குறைத்தால் அல்லது இந்த வளங்களை லாபகரமாகவும் போட்டித்தன்மையுடனும் பெட்ரோலிய பொருட்களுடன் வழங்கினால் விலைகளையும் பாதிக்கும்.
மற்றொரு கோட்பாடு எதிர்கால எண்ணெய் விலைகளை மாற்றீடுகளின் உற்பத்தி செலவுகளின் செயல்பாடாக கணக்கிட முடியும் என்று கூறுகிறது. உதாரணமாக சூரிய சக்தியை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள்: ஒரு பீப்பாய் எண்ணெய் 5.8 மில்லியன் பி.டி.யு ஆற்றலுக்கு சமம் (1, 700 கிலோவாட் மணிநேர மின்சாரத்திற்கு சமம்) மற்றும் சூரிய மின்சாரம் ஒரு கிலோவாட் மணி நேரத்திற்கு 30 சென்ட் முதல் 50 சென்ட் வரை சில விலையில் உற்பத்தி செய்ய முடியும் (kWh), பின்னர் ஆற்றல் வாங்குபவர்கள் 510 முதல் 50 850 வரை (1, 700 x 0.3 மற்றும் 1, 700 x 0.5) பீப்பாய் சமமான விலையில் எண்ணெயை சூரிய சக்தியுடன் மாற்றலாம். இங்குள்ள யோசனை என்னவென்றால், எண்ணெய் மற்றும் பிற மாற்றுகளின் விலை சமநிலையைத் தாக்கும் வரை எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து உயரும், அந்த நேரத்தில் எண்ணெய் வழங்கல் தீர்ந்துவிடும் மற்றும் பயனர்கள் மாற்று எரிசக்தி மூலத்திற்கு மாறுவார்கள். இந்த கருதுகோள் உயரும் விலைகளையும் கருதுகிறது, ஆனால் அவை படிப்படியாகவோ அல்லது கணிக்கக்கூடியதாகவோ இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கவில்லை.
ஆதரவு
ஹோட்டலிங்கின் கோட்பாட்டின் விமர்சனங்கள் மற்றும் சிக்கல்களுக்கு ஒரு விளக்கம் என்னவென்றால், இந்த நூற்றாண்டின் தொடக்கத்திலிருந்தே சந்தை எண்ணெயை ஒரு தீராத வளமாகக் கருதுகிறது. எண்ணெய் விலைகள் நிலையானதாக இருந்த காலத்திற்கு, புதிய எண்ணெய் ஆதாரங்கள் நுகரப்படும் அளவுக்கு வேகமாக கண்டுபிடிக்கப்பட்டன. அந்த போக்கு தொடரும் என சந்தை வினைபுரிந்தது - குறைந்த அளவிலான எண்ணெய் வழங்கல் இல்லை என்பது போல. 2000 ஆம் ஆண்டிலிருந்து காணப்பட்ட விலையின் விரைவான அதிகரிப்பு ஒரு விலை "குமிழியை" ஊகிக்காது, ஆனால் சந்தை எண்ணெயைப் பற்றிய பார்வையை புதுப்பிக்கத்தக்கது முதல் புதுப்பிக்க முடியாதது என மாற்றியதால் மாற்றம் காரணமாக விலை விளைவு.
இந்த மாற்றத்துடன் இணைந்து, எண்ணெய் இருப்பு எப்போது வெளியேறும் என்பதற்கான மிகவும் பிரபலமான அறிவியல் மதிப்பீடுகள் ஆகும். விநியோகத்தை கண்டுபிடிப்பதில் மற்றும் மதிப்பிடுவதில் முன்னேற்றங்களுடன் கூட, இந்த டூம்ஸ்டே நிகழ்வு எப்போது நிகழும் என்பதற்கான அறிவியல் வட்டங்களில் குறிப்பிடத்தக்க கருத்து வேறுபாடு உள்ளது. ஹோட்டலிங் கோட்பாட்டின் ஆதரவாளர்கள் விலைகள் மாற்றத்துடன் சரிசெய்யப்படுவதோடு, எண்ணெய் பற்றாக்குறை குறித்த கவலைகள் அதிகரிக்கும் போது, விலைகள் நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதத்தில் அதிகரிக்கத் தொடங்கி, கணிக்கப்பட்ட பாதையைப் பின்பற்றும் என்று வாதிடுவார்கள். ( பீக் ஆயிலில் இந்த வழுக்கும் துறையில் உங்கள் முதலீடுகளை எவ்வாறு முதலீடு செய்வது மற்றும் பாதுகாப்பது என்பதைக் கண்டறியவும் : கிணறுகள் வறண்டு ஓடும்போது என்ன செய்வது .)
தாக்கங்கள் எண்ணெய் இருப்புக்கள் ஒரு சொத்தாக கருதப்பட வேண்டும் என்பதும் அவற்றின் மதிப்பு மற்றும் அவற்றைப் பிரித்தெடுக்கும் முடிவு ஆகியவை போட்டி முதலீடுகளைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும் என்பதும் தெளிவாகிறது. நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதத்தில் அவை அதிகரிக்குமா என்பது இன்னும் தெரியவில்லை. எவ்வாறாயினும், எண்ணெய் பற்றாக்குறை குறித்து சந்தை தொடர்ந்து கவலைப்படுவதால், ஹோட்டலிங் கோட்பாடு முதலீட்டாளர்களுக்கு எதிர்கால எண்ணெய் விலைகள் குறித்த நுண்ணறிவை வழங்கக்கூடும் என்பதற்கான அறிகுறி உள்ளது. ஒருவர் எந்த முகாமில் இருக்கிறார் என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், கோட்பாடு கூடுதல் மதிப்பாய்வு செய்யப்பட வேண்டியது மற்றும் எதிர்கால எண்ணெய் விலைகளின் உறுதியான முன்னறிவிப்பை சந்தை தொடர்ந்து தேடுவதால் பகுப்பாய்வு மாதிரிகள் தொகுப்பின் ஒரு பகுதியாக இருப்பது மதிப்பு.
இந்த சூடான துறையில் குதிப்பதற்கு முன், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு தொழில் முதன்மையைப் பாருங்கள் .
