அந்நிய மூலதனமயமாக்கல் என்றால் என்ன?
ஒரு அந்நிய மறு மூலதனமயமாக்கல் என்பது ஒரு கார்ப்பரேட் நிதி பரிவர்த்தனை ஆகும், இதில் ஒரு நிறுவனம் அதன் மூலதனமயமாக்கல் கட்டமைப்பை மாற்றியமைப்பதன் மூலம் அதன் பெரும்பான்மையான பங்குகளை மாற்றுவதன் மூலம் மூத்த வங்கிக் கடன் மற்றும் துணைக் கடன் இரண்டையும் உள்ளடக்கிய கடன் பத்திரங்களின் தொகுப்பை மாற்றுகிறது. ஒரு அந்நிய மறு மூலதனமயமாக்கல் அந்நிய செலாவணி என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், முன்னர் வழங்கப்பட்ட பங்குகளை திரும்ப வாங்குவதற்காக நிறுவனம் கடன் வாங்கும், மேலும் அதன் மூலதன கட்டமைப்பில் பங்குகளின் அளவைக் குறைக்கும். மூத்த மேலாளர்கள் / ஊழியர்கள் தங்கள் நலன்களை பத்திரதாரர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களுடன் இணைக்க கூடுதல் பங்குகளைப் பெறலாம்.
வழக்கமாக, ஒரு வளர்ச்சிக் காலத்திற்கு நிறுவனத்தைத் தயார்படுத்துவதற்கு ஒரு அந்நிய மறு மூலதனம் பயன்படுத்தப்படுகிறது, ஏனெனில் கடனைக் கட்டுப்படுத்தும் ஒரு மூலதனமயமாக்கல் கட்டமைப்பு வளர்ச்சி காலங்களில் ஒரு நிறுவனத்திற்கு அதிக நன்மை பயக்கும். குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் கடனை அடைக்க கடன் வாங்குவதையோ அல்லது நிறுவனங்களுக்கு ஈக்விட்டியை மிகவும் மலிவுபடுத்துவதாலோ வட்டி விகிதங்கள் குறைவாக இருக்கும் காலகட்டங்களில் அந்நிய மறு மூலதனங்களும் பிரபலமாக உள்ளன.
அந்நிய மறுசீரமைப்பு மூலதனங்கள் அந்நிய ஈவுத்தொகை மறு மூலதனங்களிலிருந்து வேறுபடுகின்றன. ஈவுத்தொகை மறு மூலதனமயமாக்கல்களில், மூலதன அமைப்பு மாறாமல் உள்ளது, ஏனெனில் ஒரு சிறப்பு ஈவுத்தொகை மட்டுமே செலுத்தப்படுகிறது.
அந்நிய மறுகட்டமைப்பைப் புரிந்துகொள்வது
அந்நிய மறுசீரமைப்புகள் அந்நியச் செலாவணி வாங்குதல்களில் (எல்.பி.ஓ) பயன்படுத்தப்படுவதைப் போன்ற ஒரு கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளன, அவை நிதித் திறனைக் கணிசமாக அதிகரிக்கும் அளவிற்கு. ஆனால் எல்.பி.ஓக்களைப் போலல்லாமல், அவை பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படலாம். புதிய பங்கு வெளியீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது பங்குதாரர்கள் அந்நிய மறு மூலதனமயமாக்கல்களால் பாதிக்கப்படுவது குறைவு, ஏனெனில் புதிய பங்குகளை வெளியிடுவது ஏற்கனவே இருக்கும் பங்குகளின் மதிப்பைக் குறைக்கும், அதே நேரத்தில் பணத்தை கடன் வாங்குவதில்லை. இந்த காரணத்திற்காக, பங்குதாரர்களால் அந்நிய மறு மூலதனங்கள் மிகவும் சாதகமாக பார்க்கப்படுகின்றன.
அவை சில நேரங்களில் தனியார் பங்கு நிறுவனங்களால் தங்கள் முதலீட்டில் சிலவற்றை முன்கூட்டியே வெளியேற அல்லது மறு நிதியளிப்புக்கான ஆதாரமாகப் பயன்படுத்துகின்றன. அவை ஈவுத்தொகை மறு மூலதனமயமாக்கல்களாக இல்லாவிட்டால், அவை அந்நிய செலாவணி வாங்குதல்களுக்கு ஒத்த தாக்கங்களைக் கொண்டுள்ளன. கடனைப் பயன்படுத்துவது வரிக் கவசத்தை வழங்க முடியும் - இது கூடுதல் வட்டி செலவை விட அதிகமாக இருக்கும். இது மொடிகிலியானி-மில்லர் தேற்றம் என்று அழைக்கப்படுகிறது, இது கடன் வரி சலுகைகளை ஈக்விட்டி வழியாக அணுக முடியாது என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும் அந்நிய செலாவணி ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (இபிஎஸ்), ஈக்விட்டி மீதான வருமானம் மற்றும் புத்தக விகிதத்திற்கான விலையை அதிகரிக்கும். பழைய கடன்களை அடைக்க அல்லது பங்குகளை திரும்ப வாங்க கடன் வாங்குவது நிறுவனங்களும் சம்பாதித்த இலாபங்களுடன் அவ்வாறு செய்வதற்கான வாய்ப்பு செலவைத் தவிர்க்க உதவுகிறது.
எல்.பி.ஓக்களைப் போலவே, அந்நிய மறுசீரமைப்புகளும் பெரிய வட்டி மற்றும் முதன்மைக் கொடுப்பனவுகளைச் சந்திப்பதற்காக, நிர்வாகம் மிகவும் ஒழுக்கமாகவும் செயல்பாட்டு செயல்திறனை மேம்படுத்தவும் ஊக்கத்தொகைகளை வழங்குகிறது. அவை பெரும்பாலும் ஒரு மறுசீரமைப்போடு சேர்ந்துள்ளன, இதில் நிறுவனம் கடனைக் குறைப்பதற்காக தேவையற்ற அல்லது இனி ஒரு மூலோபாய பொருத்தம் இல்லாத சொத்துக்களை விற்கிறது. இருப்பினும், ஆபத்து என்னவென்றால், மிக உயர்ந்த அந்நியச் செலாவணி ஒரு நிறுவனத்தின் மூலோபாய கவனத்தை இழக்க வழிவகுக்கும் மற்றும் எதிர்பாராத அதிர்ச்சிகள் அல்லது மந்தநிலைக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடும். தற்போதைய கடன் சூழல் மாறினால், அதிகரித்த வட்டி செலவுகள் பெருநிறுவன நம்பகத்தன்மையை அச்சுறுத்தும்.
அந்நிய மறு மூலதனமயமாக்கலின் வரலாறு
1980 களின் பிற்பகுதியில் அந்நிய மறுசீரமைப்பு குறிப்பாக பிரபலமாக இருந்தது, அவற்றில் பெரும்பாலானவை முதிர்ச்சியடைந்த தொழில்களில் கையகப்படுத்தும் பாதுகாப்பாகப் பயன்படுத்தப்பட்டன, அவை கணிசமான தொடர்ச்சியான மூலதனச் செலவுகள் போட்டித்தன்மையுடன் இருக்கத் தேவையில்லை. இருப்புநிலைக் கடனில் கடனை அதிகரிப்பது, இதனால் ஒரு நிறுவனத்தின் அந்நியச் செலாவணி கார்ப்பரேட் ரெய்டர்களால் விரோதமாக கையகப்படுத்தப்படுவதிலிருந்து ஒரு சுறா விரட்டும் பாதுகாப்பாக செயல்படுகிறது.
