அந்நிய செலாவணி: ஒரு நல்ல விஷயம்? அல்லது அதிகமாக இருக்கிறதா?

ஒரு நல்ல விஷயத்தை விட சிறந்தது எது? ஒரு நல்ல விஷயம். நாம் விரும்பும் ஒன்றை அதிகம் விரும்புவது இயற்கையானது. மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள் போன்ற முதலீட்டாளர்கள்.

ப.ப.வ.நிதி என்றால் என்ன?

ஒரு ப.ப.வ.நிதி அல்லது பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதி என்பது ஒரு பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யும் ஒரு பாதுகாப்பு ஆகும். இது பங்குகள், பத்திரங்கள், பொருட்கள் அல்லது பிற முதலீட்டு வகைகளைக் கொண்ட சொத்துக்களின் தொகுப்பாகும். இது எஸ் அண்ட் பி 500 அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட துறை அல்லது தொழில் போன்ற அடிப்படைக் குறியீட்டைக் கண்காணிக்கலாம் அல்லது அது முற்றிலும் தனிப்பயனாக்கப்படலாம். ப.ப.வ.நிதிகளின் சாத்தியமான வகைகள் கிட்டத்தட்ட எல்லையற்றவை.

அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகளைப் புரிந்துகொள்வது

அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.

ப.ப.வ.நிதிகள் பல்வகைப்படுத்தல், குறைந்த செலவுகள் மற்றும் வரி செயல்திறனை வழங்குகின்றன. இந்த கவர்ச்சிகரமான அம்சங்களைக் கொண்டு, முதலீட்டாளர்கள் அவற்றைத் தழுவுவதற்கு விரைந்துள்ளனர். ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகளை ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டுமா? பதில் முதலீட்டாளரைப் பொறுத்தது, ஆனால் வரையறையின்படி, அந்நியச் செலாவணியின் பயன்பாடு அதிக ஆபத்தை உள்ளடக்கியது.

ஒரு ப.ப.வ.நிதியின் வருமானம் ப.ப.வ.நிதி கண்காணிக்கும் பத்திரங்களின் வருவாயுடன் பொருந்தும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, எஸ்.பி.டி.ஆர் எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதி எஸ் & பி 500 குறியீட்டின் அதே வருமானத்தை வழங்கும். ஒரு அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதி விருப்பங்கள் அல்லது கடனைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் அடிப்படை சொத்துக்களில் தினசரி விலை மாற்றங்களை பெருக்க முற்படுகிறது. பெரும்பாலான அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகளின் விகிதம் பொதுவாக 2: 1 அல்லது 3: 1 ஆகும். எடுத்துக்காட்டாக, புரோஷேர்ஸ் அல்ட்ரா எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதி எஸ் அண்ட் பி 500 இன் வருவாயை இரட்டிப்பாக்க முயல்கிறது. இதனால், எஸ் அண்ட் பி 500 5% திரும்பினால், புரோஷேர்ஸ் அல்ட்ரா எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதி 10% திரும்ப வேண்டும்.

அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகள் நீண்ட அல்லது குறுகியதாக இருக்கலாம். ஒரு குறுகிய குறுகிய ப.ப.வ.நிதி முதலீட்டாளர்களுக்கு அடிப்படை குறியீட்டின் விலை குறையும் போது பணம் சம்பாதிப்பதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, டைரெக்ஸியன் டெய்லி எஸ் அண்ட் பி 500 பியர் 3 எக்ஸ் பங்குகள் எஸ் அண்ட் பி 500 இன் தலைகீழ் செயல்திறனை மூன்று மடங்கு வழங்குகிறது - எஸ் அண்ட் பி 500 10% குறைந்துவிட்டால், முதலீட்டாளருக்கு திரும்புவது 30% லாபமாக இருக்கும்.

கேட்ச் என்றால் என்ன?

இந்த சாத்தியமான வருவாயைப் போலவே கவர்ச்சிகரமானதாக, ஒரு பிடிப்பு உள்ளது.

அந்நியச் செலாவணி என்பது இரு முனைகள் கொண்ட வாள் - இது தலைகீழான வருமானத்தை அதிகரிக்கச் செய்யலாம், ஆனால் இது எதிர்மறையாக இழப்புகளையும் மோசமாக்கும். எஸ் அண்ட் பி 500 குறைந்துவிட்டால், புரோஷேர்ஸ் அல்ட்ரா எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதி இரு மடங்கு குறையும்.

ஆனால் அது மட்டும் பிடிப்பதில்லை.

அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதியின் வருமானம் அதன் அடிப்படை சொத்துக்களின் வருமானத்தை தினசரி அடிப்படையில் பொருத்த முயற்சிக்கிறது. ஒவ்வொரு நாளின் முடிவிலும், நிலையான வெளிப்பாட்டைத் தக்கவைத்துக்கொள்வதற்காக, அடிப்படை பத்திரங்களில் விலை மாற்றங்களைக் கணக்கிட அந்நியச் செலாவணி சரிசெய்யப்பட வேண்டும். இதன் பொருள் அடிப்படை சொத்துகளுக்கு ஒரே பல (2x அல்லது 3x) பராமரிக்க சில விருப்பங்களை வாங்க அல்லது விற்க வேண்டியிருக்கும். இதன் விளைவாக, அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகள் நீண்ட காலத்திற்குள் அடிப்படை சொத்துகளின் செயல்திறனை சரியாகக் கண்காணிக்காது. இந்த காரணத்திற்காக, அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகள் முதலீட்டாளர்களை வாங்குவதற்கும் வைத்திருப்பதற்கும் பதிலாக, குறுகிய கால பந்தயம் கட்ட விரும்பும் வர்த்தகர்களுக்கு மிகவும் பொருத்தமானவை.

செயல்திறனுக்கான சாத்தியம்

இதுபோன்ற போதிலும், ஒரு பிரபலமான சந்தையில் சாத்தியமான செயல்திறன் அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகளால் முதலீட்டாளர்கள் ஈர்க்கப்படலாம். ஏற்ற இறக்கம் இல்லாத நிலையில், அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதி அதன் எதிர்பார்த்த வருவாயை விட அதிகமாக இருக்கும். இதற்கான காரணம் மேலே குறிப்பிட்டுள்ள தினசரி மறு சமநிலையின் அவசியத்துடன் தொடர்புடையது. ஒரு அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதி அடிப்படையில் நாள் முடிவில் சந்தைக்கு குறிக்கப்படுகிறது, அடுத்த நாள் ஒரு சுத்தமான ஸ்லேட் ஆகும்.

காலப்போக்கில், தினசரி முடிவுகள் கலவை மற்றும் ஒரு பிரபலமான சந்தையில், இது ஒரு அந்நிய நிதி ஒரு உயரும் சந்தையில் அதன் கூறப்பட்ட விகிதத்தை விஞ்சுவதற்கும், வீழ்ச்சியடைந்து வரும் சந்தையில் அதன் விகிதத்தை குறைத்து மதிப்பிடுவதற்கும் அனுமதிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, 100 இன் தொடக்க மட்டத்திலிருந்து 10 நாட்களுக்கு ஒரு குறியீட்டு ஒரு நாளைக்கு 5% அதிகரித்தால், ஒட்டுமொத்த வருவாய் 63% ஆக இருக்கும். 2x சமநிலைப்படுத்தப்பட்ட ப.ப.வ.நிதிக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் 126% ஆக இருக்கும் - இருப்பினும், கூட்டு வழங்கப்பட்டால், உண்மையான வருவாய் 159% ஆக இருக்கும்.

அதே குறியீடானது 10 நாட்களுக்கு ஒரு நாளைக்கு 5% குறைந்துவிட்டால், குறியீட்டுக்கான எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் 40% இழப்பாகவும், 2x அந்நியச் செலாவணிக்கு 80% இழப்பாகவும் இருக்கும். இருப்பினும், கூட்டு காரணமாக, சமப்படுத்தப்பட்ட குறியீட்டு வருவாய் உண்மையில் 65% இழப்பாக இருக்கும்.

நிலையற்ற அபாயங்கள்

இந்த சாத்தியமான வருவாயால் சில முதலீட்டாளர்கள் ஏமாற்றமடைந்தாலும், சந்தைகள் பொதுவாக நிலையற்றவை. இது ஒரு கொந்தளிப்பான ப.ப.வ.நிதி விரைவான இழப்புகளுக்கு குறுக்குவழியை வழங்க முடியும் என்பது நிலையற்ற சந்தைகளில் உள்ளது.

அதே 10 நாள் காலகட்டத்தில், குறியீட்டு எண் 5% உயர்ந்து 5% வீழ்ச்சியடைந்த அடுத்தடுத்த நாட்களை அனுபவித்தால், சந்தையில் ஒட்டுமொத்த வருவாய் 1% இழப்பாகும். ஆனால் எதிர்பார்க்கப்பட்ட 2% இழப்பை திருப்பித் தருவதற்கு பதிலாக, அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதி 5% இழப்பை வழங்கும்.

சந்தை தினசரி அடிப்படையில் எந்த திசையில் நகரும் என்பதைக் கணிப்பது மிகவும் கடினம், அடுத்தடுத்த நாட்களில் ஒருபுறம் இருக்கட்டும், அத்தகைய முன்னறிவிப்பு தேவைப்படும் எந்தவொரு மூலோபாயமும் அதிக ஆபத்து. இதைப் பற்றி சிந்திக்க மற்றொரு வழி என்னவென்றால், விருப்பங்கள் பொதுவாக குறுகிய கால வர்த்தக பத்திரங்கள் ஆகும், அவை காலாவதி தேதியைக் கொண்டுள்ளன. எனவே, முதலீட்டாளர்கள் அந்நியச் செலாவணிக்கான விருப்பங்களைப் பயன்படுத்தும் எந்தவொரு மூலோபாயத்தையும் குறுகிய கால மற்றும் இயற்கையில் ஆபத்தானதாக பார்க்க வேண்டும்.

அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகளின் செலவுகள்

ஒரு இடைநிறுத்தத்தை வழங்க அந்நியச் செலாவணி மற்றும் கூட்டுத்தொகையின் ஆபத்துகள் போதுமானதாக இல்லாவிட்டால், அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகள் அதிக நிர்வகிக்கப்படாத ப.ப.வ.நிதிகளைக் காட்டிலும் அதிக நிர்வாகக் கட்டணங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை செலவுகளைக் கொண்டுள்ளன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும். பல அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதளுக்கான மேலாண்மை கட்டணம் பொதுவாக 1% அல்லது அதற்கு மேற்பட்டது. எடுத்துக்காட்டாக, புரோஷேர்ஸ் அல்ட்ரா எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதிக்கான நிர்வாகக் கட்டணம் 0.90%, எஸ்பிடிஆர் எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதிக்கான கட்டணம் 0.0945% மட்டுமே. அதிக செலவுகள் விருப்பத்தேர்வு பிரீமியங்கள் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி அல்லது விளிம்பு வாங்குதல்களுக்கு கடனில் பயன்படுத்தப்படும் வட்டி செலவுகள் காரணமாகும். அதிக கட்டணங்கள் செயல்திறனில் அதிக இழுவை உருவாக்குகின்றன.

அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகள் அதிக ஆபத்து-சகிப்புத்தன்மை கொண்ட வர்த்தகர்களுக்கு சந்தைகளில் குறுகிய கால நகர்வுகளுக்கு பந்தயம் கட்ட ஒரு கருவியை வழங்குகின்றன. ஆனால் சம்பந்தப்பட்ட அபாயங்கள் மற்றும் செலவுகள் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு, வழக்கமான முதலீட்டாளர் தெளிவாக வழிநடத்துவதில் சிறந்தது.