குறுகிய விற்பனை இந்தியாவில் அனுமதிக்கப்படுகிறதா?

ஆம், ஆனால் இது 21 ^ஆம் நூற்றாண்டின் முதல் தசாப்தத்தின் பெரும்பகுதிக்கு தடைசெய்யப்பட்டது.

இந்திய பங்குச் சந்தையில் குறுகிய விற்பனை மார்ச் 2001 இல் இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (செபி) இடைநீக்கம் செய்தது. மும்பை பங்குகளின் அப்போதைய தலைவரான ஆனந்த் ரதி குற்றச்சாட்டுகளுக்கு மத்தியில் பங்கு விலைகள் சரிந்ததால் இந்த தடை ஓரளவு நிறுவப்பட்டது. பரிவர்த்தனை (பிஎஸ்இ), பிஎஸ்இயின் கண்காணிப்புத் துறையால் பெறப்பட்ட ரகசிய தகவல்களைப் பயன்படுத்தி லாபங்களை ஈட்டவும், நிலையற்ற தன்மைக்கு பங்களிக்கவும் பயன்படுத்தப்பட்டது. ரதி பின்னர் செபியால் எந்தவொரு தவறும் செய்யப்படவில்லை.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் 2001 ஆம் ஆண்டில் குறுகிய விற்பனையை தடை செய்தது, இது ஒரு மோசடியைத் தொடர்ந்து, அதிக குறுகிய விற்பனை மற்றும் வர்த்தகத்திற்குள் எடையின் கீழ் பங்கு விலைகளில் சரிவைக் கண்டது. 2008 ஆம் ஆண்டில் அனைத்து முதலீட்டாளர்களுக்கும் குறுகிய விற்பனை மீண்டும் இந்தியாவில் அனுமதிக்கப்பட்டது.

குறுகிய விற்பனை ஏன் மோசமானது?

குறுகிய விற்பனை என்பது விற்பனையாளரால் கடன் வாங்கப்பட்ட (சொந்தமானதல்ல) ஒரு பத்திரத்தை பின்னர் தேதியில் திரும்ப வாங்குவதாக உறுதியளித்தது. குறுகிய விற்பனையானது ஒரு பாதுகாப்பின் விலை குறையும் என்ற நம்பிக்கையால் தூண்டப்படுகிறது, இது எதிர்காலத்தில் குறைந்த விலையில் லாபம் வாங்குவதற்கு உதவுகிறது. பாரம்பரிய மூலதன ஆதாய முதலீட்டிற்கு நேர்மாறானது, விற்பனை செய்யப்பட்ட தேதி முதல் திருப்பிச் செலுத்தும் தேதி வரை பாதுகாப்பு மதிப்பில் வீழ்ச்சியடையும் போது மட்டுமே இந்த மூலோபாயம் செலுத்துகிறது.

பல தசாப்தங்களாக, சில அரசியல்வாதிகள் மற்றும் முன்கணிப்பாளர்கள் குறுகிய விற்பனை உண்மையில் சந்தை சரிவு மற்றும் மந்தநிலையை ஏற்படுத்த உதவும் என்று குற்றம் சாட்டியுள்ளனர். குறுகிய விற்பனையானது பெருமளவில் விற்பனை சுழற்சியைத் தூண்டுகிறது, சந்தையை நொறுக்கி பொருளாதாரத்தை சேதப்படுத்தும் என்று சிலர் நம்புகிறார்கள். மற்றவர்கள் இது கையாளுதலுக்கு வழிவகுக்கிறது, சில பங்குகளின் விலைகளை செயற்கையாகக் குறைக்கும் முயற்சி. இன்னும் சிலர் குறுகிய விற்பனை மீதான தடையை பங்கு விலைகளில் ஒரு போலி தளமாக பயன்படுத்துகின்றனர். ஒரு நாடு குறுகிய விற்பனையை தடைசெய்ய இவை அனைத்தும் காரணங்கள்.

இந்தியாவில் குறுகிய விற்பனை இன்னும் தடை செய்யப்பட்டுள்ளதா?

முழுமையான குறுகிய விற்பனை தடை சிறிது காலம் மட்டுமே நீடித்தது. ஒரு வருடத்திற்குள், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மீண்டும் சந்தையில் குறுகிய விற்பனைக்கு அனுமதிக்கப்பட்டனர். 2005 ஆம் ஆண்டில், இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (செபி) பரஸ்பர நிதிகள் போன்ற நிறுவன முதலீட்டாளர்களையும் சந்தையில் பங்குகளை குறுகிய விற்பனைக்கு அனுமதிக்க வேண்டும் என்று பரிந்துரைத்தது. நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு குறுகிய விற்பனை வழிகாட்டுதல்களை செபி ஜூலை 2007 இல் வெளியிட்டது.

இறுதியாக, குறுகிய விற்பனை தடைசெய்யப்பட்ட ஏழு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, சில்லறை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பிப்ரவரி 1, 2008 முதல் குறுகிய காலத்திற்கு செல்ல விருப்பம் இருந்தது.

200

இந்திய பங்குச் சந்தையின் எதிர்கால மற்றும் விருப்பம் (எஃப் & ஓ) பிரிவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் தோராயமான பத்திரங்கள் 2008 இல் குறுகிய விற்பனைக்கு தகுதியானவை.

இருப்பினும், இந்தியாவில் தடைசெய்யப்பட்ட ஒரு விஷயம் நிர்வாண குறுகிய விற்பனை (விற்பனையாளர் குடியேற்ற காலத்திற்குள் பங்குகளை வழங்காத இடத்தில்). அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் தீர்வு நேரத்தில் குறுகிய பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான தங்கள் கடமையை மதிக்க வேண்டும். ஒரு சுற்றறிக்கையில், செபி எழுதினார்: "பங்குச் சந்தைகள் தேவையான சீரான தடுப்பு விதிகளை வடிவமைத்து, தீர்வு நேரத்தில் பத்திரங்களை வழங்கத் தவறியதற்காக தரகர்களுக்கு எதிராக தகுந்த நடவடிக்கை எடுக்கும், இது வழங்குவதில் தோல்விக்கு எதிராக போதுமான தடுப்பாக செயல்படும்."

புதிய கட்டமைப்பின் ஒரு பகுதியாக, பரிவர்த்தனை ஒரு குறுகிய விற்பனையா என்பதை ஆர்டர் செய்யப்பட்ட நேரத்தில் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் முன்பணத்தை வெளியிட வேண்டியிருந்தது. சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பரிவர்த்தனை நடந்த நாளில் வர்த்தக நேரத்தின் முடிவில் இதேபோன்ற வெளிப்பாட்டை வெளியிட வேண்டியிருந்தது. கூடுதலாக, புதிய குறுகிய விற்பனை வழிகாட்டுதலின் கீழ், எந்தவொரு நிறுவன முதலீட்டாளருக்கும் நாள் வர்த்தகம் அனுமதிக்கப்படக்கூடாது (ஒரு பரிவர்த்தனைகளை வகைப்படுத்துதல்

உள் நாள் அடிப்படையில்).

இறுதியாக, செபி செக்யூரிட்டீஸ் லெண்டிங் & கடன் (எஸ்.எல்.பி) முறையையும் அறிமுகப்படுத்தியது, இது ஒரு தானியங்கி, திரை அடிப்படையிலான, ஆர்டர்-பொருந்தும் தளமாகும், இதன் மூலம் வர்த்தகர்கள் பங்குகளை கடன் வாங்கி தங்கள் விற்பனையை மதிக்கிறார்கள். அனைத்து வகை முதலீட்டாளர்களும் இந்தத் திட்டத்தில் பங்கேற்கவும், அதன் மூலம் அவர்களின் குறுகிய விற்பனையை செயல்படுத்தவும் அனுமதிக்கப்பட்டனர் (உண்மையில், ஊக்குவிக்கப்பட்டனர்).