மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) மற்றும் பாதுகாப்பு சந்தைக் கோடு (எஸ்எம்எல்) ஆகியவை ஆபத்துகளின் அளவைக் கொடுக்கும் பத்திரங்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைக் கணக்கிடப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இந்த கருத்துக்கள் 1960 களின் முற்பகுதியில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டன மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டின் முந்தைய வேலைகளில் கட்டமைக்கப்பட்டன. ஒரு பெரிய போர்ட்ஃபோலியோவிற்குள் பாதுகாப்பைச் சேர்ப்பதற்கு முன்பு, முதலீட்டாளர்கள் சிலநேரங்களில் ஒரு பாதுகாப்பை மதிப்பீடு செய்ய CAPM மற்றும் SML ஐப் பயன்படுத்துகின்றனர் its அதன் ஆபத்து நிலைக்கு எதிராக சாதகமான வருவாய் சுயவிவரத்தை அளிக்கிறதா என்பதைப் பொறுத்தவரை.
மூலதன சொத்து விலை மாதிரி
மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) என்பது ஒரு பாதுகாப்பு அல்லது ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் திட்டமிட்ட ஆபத்து மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான உறவை விவரிக்கும் ஒரு சூத்திரமாகும். ஒட்டுமொத்த சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது, மற்றவர்களுடன் ஒப்பிடும்போது பாதுகாப்பின் ஏற்ற இறக்கம் அல்லது பீட்டாவை அளவிட இது உதவும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- எந்தவொரு முதலீட்டையும் அபாயங்கள் மற்றும் வருவாயின் அடிப்படையில் பார்க்க முடியும். சிஏபிஎம் என்பது எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைக் கொடுக்கும் ஒரு சூத்திரமாகும். பீட்டா என்பது சிஏபிஎம்மில் உள்ளீடு மற்றும் ஒட்டுமொத்த சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது பாதுகாப்பின் ஏற்ற இறக்கத்தை அளவிடும். எஸ்எம்எல் என்பது சிஏபிஎம்மின் வரைகலை சித்தரிப்பு மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்துடன் தொடர்புடைய அபாயங்கள். பாதுகாப்பு சந்தைக் கோட்டிற்கு மேலே திட்டமிடப்பட்ட ஒரு பாதுகாப்பு குறைவாக மதிப்பிடப்படுவதாகக் கருதப்படுகிறது, மேலும் SML க்குக் கீழே உள்ள ஒன்று மிகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.
கணித ரீதியாக, CAPM சூத்திரம் என்பது பாதுகாப்பு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவின் பீட்டாவில் சேர்க்கப்படும் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் வீதமாகும், இது எதிர்பார்க்கப்படும் சந்தை வருவாயால் பெருக்கப்படுகிறது, இது ஆபத்து இல்லாத வருவாய் வீதத்தைக் கழித்தல்:
தேவையான வருவாய் = RFR + ock ஸ்டாக் / போர்ட்ஃபோலியோ × (Rmarket −RFR) எங்கே: RFR = ரிட்டர்ன்-ஸ்டாக் / போர்ட்ஃபோலியோவின் ஆபத்து இல்லாத வீதம் = பங்கு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவிற்கான பீட்டா குணகம் Rmarket = சந்தையில் இருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய்
CAPM சூத்திரம் பாதுகாப்பின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருமானத்தை அளிக்கிறது. ஒரு பாதுகாப்பின் பீட்டா சந்தையில் ஏற்படும் மாற்றங்களுடன் தொடர்புடைய முறையான ஆபத்து மற்றும் அதன் உணர்திறனை அளவிடும். 1.0 பீட்டா கொண்ட பாதுகாப்பு அதன் சந்தையுடன் சரியான நேர்மறையான தொடர்பைக் கொண்டுள்ளது. சந்தை அதிகரிக்கும் போது அல்லது குறையும் போது, பாதுகாப்பு அதே சதவீத அளவு அதிகரிக்க வேண்டும் அல்லது குறைக்க வேண்டும் என்பதை இது குறிக்கிறது. 1.0 ஐ விட அதிகமான பீட்டா கொண்ட பாதுகாப்பு ஒட்டுமொத்த சந்தையை விட அதிக முறையான ஆபத்து மற்றும் நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் பீட்டாவைக் கொண்ட பாதுகாப்பு 1.0 க்கும் குறைவாக உள்ளது, சந்தையை விட முறையான ஆபத்து மற்றும் நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்டுள்ளது.
பாதுகாப்பு சந்தை வரி
பாதுகாப்பு சந்தை வரி (எஸ்.எம்.எல்) ஒரு பாதுகாப்பு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருவாயைக் காட்டுகிறது. இது CAPM சூத்திரத்தின் வரைகலைப் பிரதிநிதித்துவமாகும், மேலும் இது பாதுகாப்புடன் தொடர்புடைய எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் மற்றும் பீட்டா அல்லது முறையான ஆபத்து ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான உறவைத் திட்டமிடுகிறது. பத்திரங்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் வரைபடத்தின் y- அச்சில் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது மற்றும் பத்திரங்களின் பீட்டா x- அச்சில் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. திட்டமிடப்பட்ட உறவின் சாய்வு சந்தை ஆபத்து பிரீமியம் (சந்தையின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் மற்றும் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வேறுபாடு) என அழைக்கப்படுகிறது, மேலும் இது ஒரு பாதுகாப்பு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவின் ஆபத்து-வருவாய் பரிமாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.
CAPM, SML மற்றும் மதிப்பீடுகள்
ஒன்றாக, எஸ்.எம்.எல் மற்றும் சி.ஏ.பி.எம் சூத்திரங்கள் முதலீட்டிற்காகக் கருதப்படும் ஒரு பாதுகாப்பு, எடுக்கப்பட்ட அபாயத்தின் அளவிற்கு நியாயமான எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தை அளிக்கிறதா என்பதை தீர்மானிக்க பயனுள்ளதாக இருக்கும். ஒரு பாதுகாப்பின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருமானம் அதன் பீட்டாவுக்கு எதிராக பாதுகாப்பு சந்தைக் கோட்டிற்கு மேலே திட்டமிடப்பட்டிருந்தால், அது அபாய-வருவாய் பரிமாற்றத்தால் கொடுக்கப்பட்டதாகக் கருதப்படுகிறது. மாறாக, ஒரு பாதுகாப்பின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருவாய் மற்றும் அதன் முறையான ஆபத்து எஸ்.எம்.எல்-க்கு கீழே திட்டமிடப்பட்டிருந்தால், அது மிகைப்படுத்தப்பட்டதாகும், ஏனெனில் முதலீட்டாளர் முறையான ஆபத்துக்கான சிறிய வருமானத்தை ஏற்றுக்கொள்வார்.
எஸ்.எம்.எல் இரண்டு ஒத்த முதலீட்டுப் பத்திரங்களை ஒப்பிட்டுப் பயன்படுத்தலாம், அவை ஏறக்குறைய ஒரே வருமானத்தைக் கொண்டிருக்கின்றன, அவை இரண்டு பத்திரங்களில் எது எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்துடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த அளவு உள்ளார்ந்த ஆபத்தைக் கொண்டுள்ளன என்பதைக் கண்டறியும். ஒருவர் அதிக எதிர்பார்ப்பு வருமானத்தை அளிக்கிறாரா என்பதை தீர்மானிக்க இது சம ஆபத்துடன் பத்திரங்களை ஒப்பிடலாம்.
சிஏபிஎம் மற்றும் எஸ்எம்எல் முக்கியமான நுண்ணறிவுகளை வழங்குகின்றன, மேலும் அவை பங்கு மதிப்பீடு மற்றும் ஒப்பீட்டில் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, அவை முழுமையான கருவிகள் அல்ல. ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதத்தில் முதலீட்டின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தைத் தவிர கூடுதல் காரணிகள் உள்ளன-அவை முதலீட்டுத் தேர்வுகளைச் செய்யும்போது கருத்தில் கொள்ளப்பட வேண்டும்.
