பத்திரங்கள் மற்றும் பங்குகள் முதலீட்டு பணத்திற்காக ஒரு அடிப்படை மட்டத்தில் போட்டியிடுகின்றன, மேலும் இது பலப்படுத்தும் பங்குச் சந்தை பத்திரங்களிலிருந்து விலகி நிதிகளை ஈர்க்கும் என்று அறிவுறுத்துகிறது. பத்திரங்களுக்கான தேவை குறைந்து வருவதால், விற்பனையாளர்கள் வாங்குபவர்களை ஈர்க்க விலைகளை குறைக்க வேண்டும். இந்த கோட்பாட்டின் அடிப்படையில், பங்குச் சந்தையில் காணப்படும் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருமானத்துடன் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த ஒரு நிலைக்கு பத்திர விளைச்சல் உயரும் வரை பத்திரங்களின் விலை குறைவாக இருக்கும்.
பத்திரங்களுக்கும் பங்குகளுக்கும் இடையிலான உண்மையான உறவு பெரும்பாலும் இந்த எளிய கோட்பாட்டிற்கு சரியாக பொருந்தவில்லை என்றாலும், இந்த முதலீட்டு மாற்றுகளின் மாறும் தன்மையை விவரிக்க இது உதவுகிறது.
பத்திரங்களில் பங்குகளில் ஒரு காளை சந்தையின் விளைவு
குறுகிய காலத்தில், உயரும் ஈக்விட்டி மதிப்புகள் பத்திர விலைகளை குறைக்க வழிவகுக்கும் மற்றும் பத்திர விளைச்சல் அவை இல்லையெனில் இருந்ததை விட அதிகமாக இருக்கும். எவ்வாறாயினும், எந்தவொரு முதலீட்டு சந்தையிலும் வட்டி விகிதங்கள், பணவீக்கம், பணவியல் கொள்கை, அரசாங்க ஒழுங்குமுறை மற்றும் ஒட்டுமொத்த முதலீட்டாளர் உணர்வுகள் போன்ற பல மாறிகள் உள்ளன.
காளைச் சந்தைகள் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை மற்றும் எதிர்கால பங்கு விலை மதிப்பீட்டின் எதிர்பார்ப்புகளால் வகைப்படுத்தப்படுகின்றன. இது சந்தையில் ஆபத்து-வருவாய் மாறும் தன்மையை சரிசெய்கிறது மற்றும் பெரும்பாலும் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வர்த்தகர்கள் ஒப்பீட்டளவில் குறைவான ஆபத்து-வெறுப்புக்கு வழிவகுக்கிறது. பெரும்பாலான பத்திரங்கள் (குப்பை பத்திரங்கள் அல்ல) பெரும்பாலான பங்குகளை விட பாதுகாப்பான முதலீடாகும், இதன் பொருள் பங்குகள் அதிகரித்த ஆபத்துக்கான பிரீமியமாக அதிக வருமானத்தை வழங்க வேண்டும். இதனால்தான் பணம் பங்குகளை விட்டுவிட்டு, நிச்சயமற்ற காலங்களில் பத்திரச் சந்தையில் செல்கிறது. பத்திரங்களின் இழப்பில் பங்குகள் நிதியைப் பெறத் தொடங்குவதால், காளைச் சந்தையின் போது இதற்கு நேர்மாறானது உண்மை.
பத்திர விலைகள் குறைந்து வருவது நேர்மறையான விளைவா என்பது பத்திர முதலீட்டாளரின் வகையைப் பொறுத்தது. நிலையான கூப்பன்களைக் கொண்ட தற்போதைய பத்திரதாரர்கள் பத்திரங்கள் முதிர்ச்சியை நெருங்கும்போது பத்திர விலைகளை குறைப்பதன் மூலம் பெருகிய முறையில் பாதிக்கப்படுகிறார்கள். பத்திரங்களை வாங்குவோர் பத்திர விலையை கைவிடுவது போன்றவர்கள், ஏனெனில் அவர்கள் அதிக மகசூல் பெறுவார்கள் என்று அர்த்தம்.
மத்திய மற்றும் வட்டி விகிதங்கள்
பெடரல் ரிசர்வ் (மற்றும் அமெரிக்காவிற்கு வெளியே உள்ள சந்தைகளுக்கான பிற மத்திய வங்கிகள்) வட்டி விகிதக் கொள்கையும் கருத்தில் கொள்ளப்பட வேண்டும். பொருளாதார நிலைமைகளை பாதிக்கும் முயற்சியில் மத்திய வங்கி குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை நிர்ணயிக்கிறது.
பொருளாதாரம் சிரமப்படுவதாகக் கருதப்பட்டால், மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களை நுகர்வு மற்றும் கடன் வழங்குவதை குறைக்க கட்டாயப்படுத்த முயற்சிக்கலாம். இது பத்திர விலைகள் உயர காரணமாகிறது. வலுவான காளை சந்தை வலுவான பொருளாதார தரவுகளுடன் ஒரே நேரத்தில் வளர்ந்தால், வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த மத்திய வங்கி முடிவு செய்யலாம். இது வட்டி விகிதங்களுடன் பொருந்தக்கூடிய விளைச்சல் அதிகரிக்கும் என்பதால் இது பத்திர விலைகளை இன்னும் குறைவாகக் குறைக்க வேண்டும். மத்திய வங்கி தலையீடு பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் இரண்டிலும் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
பொருளாதார வல்லுநர்கள் மற்றும் சந்தை ஆய்வாளர்கள் பொருளாதாரத்தில் மாற்றங்களை ஏற்படுத்துவது பற்றிய கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளனர், ஆனால் என்ன நடக்கும் என்பதை உறுதியாகக் கணிக்க முழு அமைப்பும் ஒன்றோடொன்று தொடர்புடையது மற்றும் சிக்கலானது. பங்குகள் ஒரு காளை சந்தையை அனுபவிக்கும் போது பத்திர விலைகள் உயரக்கூடும். முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை ஒருபோதும் சரி செய்யப்படாது, மேலும் அரசாங்கத்தின் அல்லது மத்திய வங்கிக் கொள்கையின் எதிர்பார்க்கப்படும் முடிவுகள் எதிர்பார்க்கப்படாத முடிவுகளை உருவாக்கக்கூடும். மேக்ரோ பொருளாதார காரணிகளின் அடிப்படையில் பயனுள்ள வர்த்தக உத்திகளை உருவாக்குவது ஏன் கடினம் என்பதன் ஒரு பகுதியாகும்.
