முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் தங்கள் இலாகாக்களுக்கு எவ்வளவு பல்வகைப்படுத்தல் தேவை என்பதைக் கணக்கிடுவது?

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவுக்குத் தேவையான பல்வகைப்படுத்தலின் அளவைத் தீர்மானிக்க முதலீட்டு ஆலோசகர்களுக்கான ஒரு சிறந்த கருவி நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு (MPT) ஆகும். போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வுமுறைக்கு ஒரு திறமையான எல்லையைத் தீர்மானிக்க MPT பயன்படுத்தப்படுகிறது மற்றும் இந்த இலக்கை அடைய பல்வகைப்படுத்தலைப் பயன்படுத்துகிறது. திறமையான எல்லைப்புறம் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு அபாயத்திற்கு பெறக்கூடிய அதிகபட்ச வருவாயை வழங்குகிறது.

ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான சொத்துக்களுக்கு, ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான ஆபத்துக்கு மிகப் பெரிய வருவாயை வழங்க பங்குகள் மற்றும் சொத்துக்களின் உகந்த கலவையாகும் என்று MPT கூறுகிறது. இலாகாக்களை மேம்படுத்த எம்.பி.டி பல்வகைப்படுத்தல், சொத்து ஒதுக்கீடு மற்றும் அவ்வப்போது மறுசீரமைத்தல் ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்துகிறது. எம்.பி.டி முதன்முதலில் 1950 களில் ஹாரி மார்கோவிட்ஸால் உருவாக்கப்பட்டது, இறுதியில் அவர் அதற்கான நோபல் பரிசை வென்றார். MPT இன் மேலும் கண்டுபிடிப்பு கருவூல பத்திரங்கள் (டி-பத்திரங்கள்) மற்றும் கருவூல பில்கள் (டி-பில்கள்) ஆகியவற்றைக் கணக்கிடுவதை ஆபத்து இல்லாத சொத்தாகச் சேர்த்தது, இது திறமையான எல்லைகளை மாற்றுகிறது.

உறவுடைய

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள சொத்துக்களுக்கு இடையிலான உறவைத் தீர்மானிக்க, தொடர்புகளின் புள்ளிவிவர நடவடிக்கைகளை MPT பயன்படுத்துகிறது. தொடர்பு குணகம் என்பது இரண்டு சொத்துக்கள் எவ்வாறு ஒன்றாக நகரும் மற்றும் -1 முதல் +1 வரையிலான அளவில் அளவிடப்படுகிறது என்பதற்கான உறவின் அளவீடு ஆகும். 1 இன் ஒரு தொடர்பு குணகம் ஒரு சரியான நேர்மறையான உறவைக் குறிக்கிறது, இதன் மூலம் சொத்துக்கள் ஒரே திசையில் ஒரே அளவிற்கு நகரும். -1 இன் ஒரு தொடர்பு குணகம் இரண்டு சொத்துக்களுக்கு இடையில் ஒரு சரியான எதிர்மறை தொடர்பைக் குறிக்கிறது, அதாவது அவை ஒருவருக்கொருவர் எதிர் திசைகளில் நகரும்.

இரு சொத்துகளின் நிலையான விலகலின் விளைபொருளால் வகுக்கப்பட்ட இரண்டு சொத்துகளின் கோவாரென்ஸை எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் தொடர்பு குணகம் கணக்கிடப்படுகிறது. தொடர்பு என்பது அடிப்படையில் பல்வகைப்படுத்தலின் புள்ளிவிவர அளவீடு ஆகும். எதிர்மறையான தொடர்பு கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் சொத்துக்களைச் சேர்ப்பது, அந்தச் சொத்துகளின் ஒட்டுமொத்த ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் அபாயத்தைக் குறைக்க உதவும். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "எக்செல் பயன்படுத்தி தொடர்புகளை எவ்வாறு கணக்கிட முடியும்?" ஐப் பார்க்கவும்)

முறையற்ற அபாயத்தைக் குறைக்க உகந்த பல்வகைப்படுத்தலை அடைதல்

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் அதிக சொத்துக்களை இணைப்பதன் மூலம், போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையான விலகல் அல்லது நிலையற்ற தன்மை குறைக்கப்படும்போது பல்வகைப்படுத்தல் அதிகரிக்கப்படுவதாக MPT காட்டுகிறது. இருப்பினும், ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் சுமார் 30 பங்குகளுடன் அதிகபட்ச பல்வகைப்படுத்தல் அடையப்படுகிறது. அதற்குப் பிறகு, அதிக சொத்துக்கள் உட்பட, ஒரு பல்வகைப்படுத்தலின் அளவு சேர்க்கிறது. முறையற்ற அபாயத்தைக் குறைக்க பல்வகைப்படுத்தல் பயனுள்ளதாக இருக்கும். முறையற்ற ஆபத்து என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கு அல்லது துறையுடன் தொடர்புடைய ஆபத்து.

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள ஒவ்வொரு பங்குக்கும் அந்த பங்குகளை பாதிக்கும் எதிர்மறை செய்திகளுடன் தொடர்புடைய ஆபத்து உள்ளது. மற்ற பங்குகள் மற்றும் துறைகளில் பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலம், ஒரு சொத்தின் சரிவு பெரிய போர்ட்ஃபோலியோவில் குறைந்த தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இருப்பினும், பல்வகைப்படுத்தலால் முறையான ஆபத்தை குறைக்க முடியவில்லை, இது ஒட்டுமொத்த சந்தையுடன் தொடர்புடைய ஆபத்து. அதிக நிலையற்ற காலங்களில், சொத்துக்கள் மிகவும் தொடர்புபடுத்தப்பட்டு ஒரே திசையில் செல்ல அதிக போக்கைக் கொண்டுள்ளன. இன்னும் அதிநவீன ஹெட்ஜிங் உத்திகள் மட்டுமே முறையான ஆபத்தைத் தணிக்க முடியும்.

பல ஆண்டுகளாக எம்.பி.டி பற்றி சில விமர்சனங்கள் உள்ளன. ஒரு பெரிய விமர்சனம் என்னவென்றால், சொத்து வருமானத்தின் காஸியன் விநியோகத்தை MPT கருதுகிறது. நிதி வருவாய் பெரும்பாலும் காஸியன் விநியோகம் போன்ற சமச்சீர் விநியோகங்களைப் பின்பற்றுவதில்லை. சொத்துக்களுக்கு இடையிலான தொடர்பு நிலையானது என்று எம்.பி.டி மேலும் கருதுகிறது, உண்மையில் சொத்துக்களுக்கு இடையிலான தொடர்புகளின் அளவு ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும். திறமையான எல்லைப்புறம் MPT துல்லியமாக குறிப்பிடப்படாத மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டது.

(தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, காண்க: "பங்குகளுக்கு அப்பால் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை எவ்வாறு வேறுபடுத்துவது.")