நிறுவனங்கள் எண்ணெய் விலையை எவ்வாறு கணிக்கின்றன?

கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உலகப் பொருளாதாரத்தின் மிக முக்கியமான குறிகாட்டிகளில் ஒன்றாகக் கருதப்படுகின்றன. அடுத்ததாக எண்ணெய் விலைகள் எங்கு செல்கின்றன என்பதைக் கண்டுபிடிக்க அரசாங்கங்களும் வணிகங்களும் நிறைய நேரத்தையும் சக்தியையும் செலவிடுகின்றன, ஆனால் முன்னறிவிப்பு என்பது ஒரு தவறான அறிவியல். நிலையான நுட்பங்கள் கால்குலஸை அடிப்படையாகக் கொண்டவை (நேரியல் பின்னடைவுகள் மற்றும் சுற்றுச்சூழல் அளவீடுகள்), ஆனால் மாற்றுகளில் கட்டமைப்பு மாதிரிகள் மற்றும் கணினி உந்துதல் பகுப்பாய்வு ஆகியவை அடங்கும். எண்ணெய் விலைகளை முன்னறிவிப்பதற்கான சிறந்த வழி குறித்து பரவலாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட ஒருமித்த கருத்து இல்லை.

நிறுவனங்கள் எண்ணெய் எதிர்கால சந்தைகளில் சிறப்பு கவனம் செலுத்துகின்றன - பெரும்பாலும் பங்கேற்கின்றன. கச்சா எண்ணெய் எதிர்காலம் நியூயார்க் மெர்கன்டைல் ​​எக்ஸ்சேஞ்ச் (NYMEX) மற்றும் டோக்கியோ கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்ச் (TOCOM) ஆகியவற்றில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.

கச்சா எண்ணெய் விலைகளைப் புரிந்துகொள்வது

ஒரு அடிப்படை மட்டத்தில், கச்சா எண்ணெய் வழங்கல் எண்ணெய் நிறுவனங்களின் நிலத்தால் இருப்புக்களை பிரித்தெடுத்து அவற்றை உலகம் முழுவதும் விநியோகிக்கும் திறனால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. மூன்று முக்கிய விநியோக மாறிகள் உள்ளன: தொழில்நுட்ப மாற்றங்கள், சுற்றுச்சூழல் காரணிகள் மற்றும் எண்ணெய் நிறுவனங்களின் மூலதனத்தை குவித்து நிரப்புவதற்கான திறன். தொழில்நுட்ப மேம்பாடுகள் - குறிப்பாக ஹைட்ராலிக் முறிவு மற்றும் கிடைமட்ட துளையிடுதல் - 2008 க்குப் பிறகு உலக சந்தைகளுக்கு எண்ணெயுடன் வெள்ளம் வர உதவியது.

கச்சா எண்ணெய் தேவை தனிநபர்கள், நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்கங்களிலிருந்து வருகிறது. பொதுவாக, நல்ல பொருளாதார காலங்களில் எண்ணெய் தேவை அதிகரிக்கிறது, மேலும் மெதுவான பொருளாதார காலங்களில் இது குறைகிறது. சீனாவிலும் இந்தியாவிலும் வாழ்க்கைத் தரத்தின் அதிகரிப்பு 21 ஆம் நூற்றாண்டில் உலகளாவிய தேவைக்கு ஒரு முக்கிய ஆதாரமாக இருந்து வருகிறது.

எண்ணெய் விலை கணிப்புகளைச் செய்வதற்கு முன் நிறுவனங்கள் இந்த காரணிகளைப் புரிந்து கொள்ள வேண்டும், ஆனால் அது கூட போதாது. எண்ணெய் விலைகள் சந்தை அல்லாத சக்திகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகின்றன, இதில் பெட்ரோலிய ஏற்றுமதி நாடுகளின் அமைப்பு (ஒபெக்) உள்ளது, இது ஒரு பன்னாட்டு எண்ணெய் கார்டெல்லாக திறம்பட செயல்படுகிறது. ஒபெக் உறுப்பு நாடுகள் தங்கள் அரசாங்கங்களுக்கு எது சிறந்தது என்பதை அடிப்படையாகக் கொண்டு உலக சந்தைகளுக்கு எவ்வளவு எண்ணெய் வெளியிடுவது என்பது குறித்து கூட்டு முடிவுகளை எடுக்கின்றன. இருப்பினும், 2005 மற்றும் 2015 க்கு இடையில் எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்ட தீவிர மாற்றங்கள் ஒபெக் செல்வாக்கு குறைவாக இருப்பதற்கான அறிகுறியாகும்.

பெரும்பாலான நாடுகளில் எண்ணெய் அதிக அளவில் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. ஐரோப்பாவில் உள்ள பல நாடுகளைப் போலவே அமெரிக்காவும் எண்ணெய் எங்கு துளையிடலாம் என்பதில் கடுமையான கட்டுப்பாடுகள் உள்ளன; சுற்றுச்சூழல் பாதுகாப்பு நிறுவனம் (இபிஏ) எக்ஸான் மொபில் அல்லது பிரிட்டிஷ் பெட்ரோலியம் போன்ற எண்ணெய் விலைகளைப் பற்றி அதிகம் கூறக்கூடும்.

எண்ணெய் விலையில் (அல்லது எந்தவொரு பண்டத்திலும்) இயக்கங்கள் பெரும்பாலும் ஆய்வாளர்களை ஆச்சரியப்படுத்துவதற்கான காரணம், நூற்றுக்கணக்கான மாறிகள் இருப்பதால், அவை ஒவ்வொன்றும் ஒரே நேரத்தில் கணிக்க முடியாத வழிகளில் நகரும். பெடரல் ரிசர்வ் அமைப்பின் ஆளுநர்கள் குழு 2011 ஜூலை 2011 விவாதக் கட்டுரையில் "எண்ணெயின் விலையை முன்னறிவித்தல்" என்ற புத்தகத்தில் சிறந்தது, இது "எண்ணெயின் உண்மையான விலையில் எதிர்பாராத பெரிய மற்றும் தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கங்களை" அடையாளம் காண்பதன் மூலம் தொடங்கியது.

அளவு முறைகள்

நிறுவனங்கள் எண்ணெய் சந்தையில் குறுகிய மற்றும் நடுத்தர கால கணிப்புகளைச் செய்ய சுற்றுச்சூழல் அளவியல் வல்லுநர்களையும் பிற சந்தை நிபுணர்களையும் நியமிக்கின்றன. இந்த வல்லுநர்கள் மிகவும் சிக்கலான கணித மாதிரிகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர், அவை நிதிகளில் கவனம் செலுத்துகின்றன (ஸ்பாட் மற்றும் எதிர்கால விலைகளைப் பயன்படுத்துதல்), அல்லது வழங்கல் மற்றும் கோரிக்கைக் கருத்தாய்வு (மாறிகள் அளவிடுதல் மற்றும் அவற்றின் விளக்க சக்தியைச் சோதித்தல்).

ஸ்பாட் மற்றும் எதிர்கால விலை மாதிரிகள் இன்னும் பல நிறுவனங்களில் பிரபலமாக உள்ளன, ஆனால் அவை சாதகமாக இல்லை. எதிர்கால சந்தைகள் - குறிப்பாக எதிர்கால விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் ஸ்பாட் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான உறவு - நாளைய எண்ணெய் விலைகளுக்கு வழிவகுக்கும் என்பதை அடிப்படைக் கருத்து. இரண்டு செல்வாக்குமிக்க கல்வித் தாள்கள் 1991 இல் வெளியிடப்பட்டன (போப் மற்றும் லேடி; செர்லெடிஸ்) இது எதிர்கால எண்ணெய் விலைகள் பக்கச்சார்பற்றதாகவோ அல்லது முற்றிலும் திறமையாகவோ இல்லை என்று பரிந்துரைத்தன, ஆனால் அவை வேறு எந்த குறிகாட்டிகளையும் விட சிறந்தவை. பிழை மற்றும் திருத்தம் மாதிரிகள் (ஈ.சி.எம்) மூலம் இந்த முடிவு எட்டப்பட்டது, இது புள்ளிவிவரங்கள் அல்லது சுற்றுச்சூழல் அளவியல் வல்லுநர்கள் எதிர்கால தரவுகளில் சார்புகளைக் கணக்கிட அனுமதிக்கிறது.

1998 ஆம் ஆண்டில் மூன்றாவது ஆய்வு (ஜெங் மற்றும் ஸ்வான்சன்) 1990 மற்றும் 1995 க்கு இடையில் NYMEX, நியூயார்க் கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்ச், சிகாகோ போர்டு ஆஃப் டிரேட் மற்றும் சிகாகோ மெர்கன்டைல் ​​எக்ஸ்சேஞ்ச் ஆகியவற்றில் கச்சா எண்ணெயைப் பார்த்தது. ECM மாதிரிகள் சிறப்பாக செயல்பட்டன என்பதைக் கண்டறிந்தது. 21 ஆம் நூற்றாண்டின் ஆரம்பம் வரை, பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் ECM அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்தின.

பிற்கால ஆய்வுகள் நிதி மாதிரிகளுக்கு குறைவாகவே இருந்தன. 1989 மற்றும் 2003 க்கு இடையில் NYMEX இல் மேற்கு டெக்சாஸ் இடைநிலை (WTI) கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால விலைகளை மதிப்பாய்வு செய்த ஒருவர், முன்னோக்கி மற்றும் எதிர்கால விலைகள் எதிர்கால இட விலைகளை துல்லியமாக கணிக்க போதுமானதாகவோ அல்லது பக்கச்சார்பற்றதாகவோ இல்லை என்பதைக் கண்டறிந்தார் (மேலும், ஆர்வத்துடன், "சிறிய ஆதாரங்கள் இல்லை ஆபத்து பிரீமியங்கள் "எண்ணெய் சந்தையில்). ஆசிரியர்கள் அதற்கு பதிலாக நேர-தொடர் சீரற்ற நடை செயல்முறையை பரிந்துரைத்தனர்; எதிர்கால இயக்கத்தை கணிக்க பங்கு விலை மாற்றங்களை பயன்படுத்த முடியாது என்று சீரற்ற நடை கோட்பாடு தெரிவிக்கிறது. (போர்த்துக்கல் பல்கலைக்கழகத்தின் ஆராய்ச்சி 2013 இல், கச்சா எண்ணெய் விலைகளுக்கு மிகவும் பொதுவான முன்கணிப்பு முறையாக நேர-தொடர் எக்கோனோமெட்ரிக் மாடலிங் இருப்பதைக் கண்டறிந்தது.)

வழங்கல் மற்றும் தேவை மாதிரிகள் ஒபெக் உற்பத்தி, எண்ணெய்க்கான தேவையின் வருமான நெகிழ்ச்சி மற்றும் உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி) போன்ற பெரிய பொருளாதார மாறிகள் மீது கவனம் செலுத்துகின்றன. மாறிகள் பல சாத்தியமான சேர்க்கைகள் இருப்பதால், பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் அல்லது பகுப்பாய்வு சேவைகள் தனியுரிம கணக்கீடுகளைப் பயன்படுத்துகின்றன மற்றும் அவற்றின் சூத்திரங்களை அடிக்கடி மாற்றுகின்றன. மிகவும் புள்ளிவிவர ரீதியாக குறிப்பிடத்தக்க மாறிகளைக் கண்டுபிடிப்பதே குறிக்கோள், பின்னர் அந்த மாறிகளில் விளக்கப்பட ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்டறிந்து எதிர்கால எண்ணெய் விலை வரம்புகளுக்கு தோராயமான மதிப்பீடுகளை உருவாக்குதல்.

தரமான அல்லது நேரியல் அல்லாத முறைகள்

மாற்று அணுகுமுறைகளின் வக்கீல்கள், புள்ளிவிவர வல்லுநர்கள் "தரமற்ற" அல்லது "நேரியல் அல்லாத" அணுகுமுறைகள் என்று அழைக்கலாம், எதிர்கால எண்ணெய் விலைகள் எந்தவொரு பாரம்பரிய செயல்முறைகளுக்கும் மிகவும் சீரற்றவை மற்றும் குழப்பமானவை என்று வாதிடுகின்றனர். இந்த முறைகள் இன்னும் நிலையான மாதிரிகள் போன்ற சில தரவைப் பயன்படுத்தலாம், ஆனால் கணக்கீடுகள் நேரியல் மாதிரிகள் அல்லது சுற்றுச்சூழல் அளவீடுகளை விட முறை அங்கீகாரத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.

ஒரு பிரபலமான மாதிரி அங்கீகார கருவி செயற்கை நரம்பியல் நெட்வொர்க் (ANN) ஆகும். மனித மூளையின் உயிரியலில் கணிக்கப்பட்ட ஏ.என்.என் மாதிரி, புதிய தரவுகளின் அடிப்படையில் அனுபவங்களை கற்றுக்கொள்ளவும் பொதுமைப்படுத்தவும் உருவகப்படுத்துதலை அனுமதிக்கிறது. வணிக, அறிவியல் மற்றும் முதலீட்டு துறைகளில் பல்வேறு பகுப்பாய்வுகளுக்கு ANN கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஏ.என்.என் முறையைப் பற்றிய ஒரு நிலையான விமர்சனம் - மற்றும் தனியார் எண்ணெய் கணிப்புகளில் ஏ.என்.என் பிரபலமடையாததற்கு ஒரு முதன்மைக் காரணம் விலைத் தொடரை மதிப்பிடுவதற்குப் பயன்படுத்தப்படும் உள்ளார்ந்த உள்ளீடுகள் பெரும்பாலும் அகநிலை அல்லது தன்னிச்சையானவை.

அடிப்படை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் சிக்கலான புள்ளிவிவர மாதிரிகளிலிருந்து வெட்கப்படுகிறார்கள். அதற்கு பதிலாக, அடிப்படை ஆய்வாளர்கள் சரக்கு அளவுகள், உற்பத்தி போக்குகள், இயற்கை பேரழிவுகள் மற்றும் ஊக வணிகர்களின் நடவடிக்கைகள் போன்ற மொத்த வணிக காரணிகளை நம்பியுள்ளனர். இந்த அறிவு அடிப்படையிலான அணுகுமுறைகளுக்குப் பின்னால் உள்ளார்ந்த காரணம் என்னவென்றால், எண்ணெய் விலைகள் பெரிய, அடையாளம் காணக்கூடிய நிகழ்வுகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகின்றன. நிறுவனங்கள் தங்கள் சொந்த மாதிரிகளை உருவாக்குவதை விட, உலக வங்கியின் பொருட்கள் முன்னறிவிப்பு போன்ற பிற மூலங்களிலிருந்து தகவல்களை நம்பியிருக்கும் சந்தை ஆய்வாளர்களைப் பயன்படுத்துவது பொதுவானது.