கடன் மதிப்பீட்டு ஆபத்து பெருநிறுவன பத்திரங்களை எவ்வாறு பாதிக்கிறது

கடன் மதிப்பீடு ஆபத்து கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை எவ்வாறு பாதிக்கிறது

எஸ்.இ.சி (2013) இன் படி, பெருநிறுவன பத்திரங்களின் முக்கிய அபாயங்கள் இயல்புநிலை ஆபத்து (கடன் ஆபத்து என்றும் குறிப்பிடப்படுகின்றன), வட்டி வீத ஆபத்து, பொருளாதார ஆபத்து, பணப்புழக்க ஆபத்து மற்றும் அழைப்பு மற்றும் நிகழ்வு ஆபத்து உள்ளிட்ட பிற குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்கள். அதிக இயல்புநிலை ஆபத்து என்பது ஏகப்பட்ட தர பத்திர வழங்குநர்கள் கடன் இடம்பெயர்வு ஆபத்து (அல்லது கடன் மதிப்பீட்டு ஆபத்து) என்று அழைக்கப்படுபவர்களுடன் கைகோர்த்து அதிக வட்டி விகிதங்களை செலுத்த வேண்டிய முக்கிய காரணம், இது கடன் அபாயத்தின் ஒரு பகுதியாகும் நீட்டிப்பு. கடன் மதிப்பீடுகள், எஸ் அண்ட் பி மற்றும் மூடிஸ் போன்ற மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகின்றன, அவை கடன் அபாயத்தைக் கைப்பற்றி வகைப்படுத்துகின்றன.

கிளர்ச்சியின் (2009) கருத்துப்படி, கடன் இடம்பெயர்வு ஆபத்து “உள் / வெளிப்புற மதிப்பீடுகள் தரமிறக்குதல் அல்லது மேம்படுத்தல் மற்றும் கடன் இடம்பெயர்வு நிகழ்விலிருந்து ஏற்படக்கூடிய மறைமுக இழப்புகள் ஆகியவற்றின் காரணமாக நேரடி இழப்புக்கான சாத்தியத்தை” விவரிக்கிறது. ஆபத்து அல்லது தரமிறக்குதல்.

முதலீட்டாளர்கள் உணருவது இங்கே முக்கியமானது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு கார்ப்பரேட் பத்திரத்தின் கடன் மதிப்பீட்டைக் குறைக்கும்போது, ​​அதன் விலையும் குறையும். இருப்பினும், உண்மை என்னவென்றால், இது கடன் மதிப்பீடு குறைவது அல்ல, இது விலையை நேரடியாகக் குறைக்கிறது. அதற்கு பதிலாக, முதலீட்டாளர்களின் மனதில் அந்த பத்திரத்தின் உணரப்பட்ட மதிப்பு தான் விலை வீழ்ச்சிக்கு காரணமாகும். எனவே கடன் மதிப்பீட்டை விட இது அதிகம், ஏனெனில் இது ஒரு பெருநிறுவன பத்திரத்தின் விலையை நிர்ணயிக்கும் போது முதலீட்டாளர்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளும் விஷயங்களில் ஒன்றாகும். வட்டி வீத வீழ்ச்சிக்கு முன்னர் ஒரு பத்திரத்தின் விலையும் குறையக்கூடும் என்பதும் இதன் பொருள். மற்ற முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள் காரணமாக ஒரு பத்திரத்தின் விலையும் குறையக்கூடும். அதேபோல், ஒரு பத்திரத்தின் வட்டி விகிதத்தில் எந்தவொரு உயர்வும் பத்திரத்தின் விலை உயர வழிவகுக்கும்.

இதன் பொருள் என்னவென்றால், ஒரு பத்திரத்தை தரமிறக்குவதில் முறையான நடைமுறை முதலீட்டாளர்கள் இந்த சிக்கல்கள் குறுகிய கால சிக்கல்களா அல்லது அவை நீண்டகால சிக்கல்களா என்பதைப் பார்க்க இந்த வீழ்ச்சிக்கு என்ன காரணம் என்று ஆராய வேண்டும். கூடுதலாக, ஒரு புதிய முதலீட்டு மூலோபாயம் ஒரு புத்திசாலித்தனமான விருப்பமாக இருக்குமா என்பதை தீர்மானிக்க ஒரு பத்திரத்தின் வட்டி விகிதத்தில் ஏற்படும் மாற்றத்தை கருத்தில் கொள்ளும்போது முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் இடர் சகிப்புத்தன்மையையும் மதிப்பீடு செய்ய வேண்டும்.

கடன் இடம்பெயர்வு ஆபத்து மற்றும் நிகழ்தகவுகள்

ஒரு குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தில் இயல்புநிலையின் நிகழ்தகவு மூலம் ஆபத்து தீர்மானிக்கப்படுகிறது. பிபிஎம்எம்எஸ் (2010) இன் படி, கடன் இடம்பெயர்வு என்பது ஒரு பாதுகாப்பு வழங்குநரை ஒரு வகை ஆபத்திலிருந்து புதியதாக மாற்றுவதை குறிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, இயல்புநிலைக்குச் செல்வது இடம்பெயர்வு நிலையாக இருக்கும். இருப்பினும், இது இடம்பெயர்வுக்கான ஒரு சிறப்பு வகுப்பு, உறிஞ்சும் வர்க்கம் அல்லது ஆபத்து. ஏனென்றால் இயல்புநிலை ஏற்படும் போது, ​​இழப்பு அளவு உள்ளது, இது ஆபத்தில் உள்ளது, இது மீட்கப்படக்கூடியது.

இயல்புநிலைக்கு கடன் இடம்பெயர்வு போலல்லாமல், பிற இடம்பெயர்வுகளின் மதிப்பை தீர்மானிப்பது சற்று வித்தியாசமாக செயல்படுகிறது. அத்தகைய இடம்பெயர்வு நிகழ்தகவு வரலாற்று தரவுகளை ஆராய்வதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. இயல்புநிலை மற்றும் பிற இடம்பெயர்வுகளுக்கிடையேயான ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடு என்னவென்றால், மற்ற ஆபத்து நிலைகள் நிறுவனம் வெளியிடும் பத்திரங்களுக்கான மதிப்பு இழப்பைத் தானாகத் தூண்டாது. அதற்கு பதிலாக, என்ன நடக்கிறது என்பது இந்த புதிய வரலாற்றுத் தரவின் அடிப்படையில் இயல்புநிலைக்கான நிகழ்தகவு மாற்றப்படுகிறது. எனவே சந்தை-க்கு-சந்தை பரிவர்த்தனைகள் அத்தகைய இடம்பெயர்வுகளுக்கு மதிப்பைக் கொடுக்கின்றன, ஏனெனில் எதிர்காலத்தில் ஓட்ட விகிதங்களின் தாக்கம் கடன் பரவல்களைப் பொறுத்தது, அவை கடன் நிலையிலிருந்து கடன் நிலைக்கு மாறுபடும்.

இங்குள்ள வரலாற்றுத் தரவு முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த வார்த்தையை எவ்வாறு நிர்ணயிக்க விரும்புகிறது என்பதைப் பொறுத்து இயல்புநிலைகளின் அதிர்வெண்ணைக் கூறுகிறது. ஒரு மதிப்பீட்டு நிறுவனம் 90 நாட்களுக்கு மேல் கட்டண இயல்புநிலைகளின் வரலாற்று அதிர்வெண்ணையும் வழங்க முடியும். உண்மையில், சில வங்கிகளும் ஏஜென்சிகளும் எந்தவொரு திவால்நிலை அல்லது தவறவிட்ட கொடுப்பனவுகளின் இயல்புநிலை வரலாறுகளையும் வைத்திருக்கின்றன. இத்தகைய வரலாற்றுத் தரவு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஓரளவு பயனுள்ளதாக இருக்கும், இருப்பினும், அவர்கள் எதிர்பார்க்க வேண்டிய இயல்புநிலை விகிதங்கள் என்ன என்பதை இது அவர்களுக்குத் தெரிவிக்காது.

இயல்புநிலைகளின் அதிர்வெண்களை ஏஜென்சிகளின் மதிப்பீடுகளுடன் மேப்பிங் செய்வது இங்கே பயன்படுத்தக்கூடிய ஒரு பொதுவான செயல்முறையாகும். நினைவில் கொள்; இருப்பினும், அத்தகைய மதிப்பீடுகள் எந்த வகையிலும் இயல்புநிலையின் நிகழ்தகவின் நேரடி அளவீடு அல்ல. என்ன ஏஜென்சிகள் விகிதம் என்பது பத்திரங்களை வழங்குபவரின் கடன் நிலை அல்ல, மாறாக அவற்றின் அபாயத்தின் தரம். அபாயத்தின் இந்த தரம் சாத்தியமான இழப்புகளின் தீவிரத்தன்மை என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, இது இயல்புநிலைக்கான வாய்ப்பு மற்றும் இயல்புநிலை ஏற்பட்டால் என்ன மீட்கப்படும். இதன் பொருள், ஒரு குறிப்பிட்ட சிக்கலின் மதிப்பீடு எப்போதும் அதை வழங்கிய நிறுவனத்தின் மதிப்பீடுகள் மற்றும் இயல்புநிலை நிகழ்தகவுகளுடன் சரியாக பொருந்தாது. எவ்வாறாயினும், இயல்புநிலைகளின் வரலாற்று அதிர்வெண் மற்றும் பிரச்சினை மற்றும் வழங்குநரின் மதிப்பீடுகள் ஆகிய இரண்டிற்கும் இடையே ஒரு தொடர்பு உள்ளது. பல வங்கிகள் உள்நாட்டில் மதிப்பெண்களைத் தீர்மானிக்கும் மற்றும் இயல்புநிலை அதிர்வெண்களைத் தீர்மானிக்க ஏஜென்சி மதிப்பீடுகளுடன் அவற்றை வரைபடமாக்கும்.

கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் கடன் இடர் மதிப்பீட்டின் பொதுவான துறையில் கடன் மதிப்பீட்டு இடம்பெயர்வு ஒரு ஒருங்கிணைந்த பங்கைக் கொண்டிருக்க வேண்டும் என்பதை பல்வேறு ஆதாரங்கள் உறுதிப்படுத்துகின்றன. முந்தைய கடன் இடர் இலக்கியங்களில் உள்ள தகவல்கள் கடந்த ஆண்டுகளில் அதிகரித்துள்ளன. இடம்பெயர்வு ஆபத்து மற்றும் இயல்புநிலை பற்றிய கணிசமான தகவல்கள் அவற்றைப் பற்றிய பல்வேறு முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளில் குறிப்பிட்ட கவனம் செலுத்துகின்றன. அனைத்து வரலாற்று தரவுகளின் மேலோட்டப் பார்வையில் ஒருவர் கவனம் செலுத்தலாம். இயல்புநிலை அல்லது மதிப்பீடுகளின் நிகழ்தகவுகளுக்கான மாடலிங் நுட்பங்களில் கவனம் செலுத்த ஜே.பி. மோர்கன் (முதன்முதலில் 1997 இல் வெளியிடப்பட்டது) அல்லது ரிஸ்க்கால், மற்றும் முதலியவற்றின் கடன் அளவீடுகள் போன்ற புள்ளிவிவர நுட்பங்களை மற்றொருவர் பயன்படுத்தலாம்.

அடிக்கோடு

கடன் இடம்பெயர்வு ஆபத்து என்பது பொதுவாக கடன் இடர் மதிப்பீட்டின் ஒரு முக்கிய பகுதியாகும். கடன் இடம்பெயர்வு இடர் பகுப்பாய்வு என்பது கடன் அளவீடுகள் மற்றும் பிற கடன்- VaR மாதிரிகளில் ஒரு அடிப்படை நுட்பமாகும். நிக்கல் மற்றும் பலர் மேற்கொண்ட ஆய்வு. இயல்புநிலை பத்திரங்களின் இலாகாக்களுடன் தொடர்புடைய கடன் அபாயத்தை அளவிடும் இந்த வகை கட்டமைப்பானது கடன் இடர் மேலாண்மை மற்றும் அதன் அளவீட்டு நுட்பங்களில் புரட்சியை ஏற்படுத்தும் திறனைக் கொண்டுள்ளது என்பதை 2007 இல் உறுதிப்படுத்தியது.