ஒரு பத்திரம் என்பது ஒரு வழங்குபவர் (பத்திரத்தை விற்பவர்) மற்றும் ஒரு வைத்திருப்பவர் (ஒரு பத்திரத்தை வாங்குபவர்) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான கடன் ஒப்பந்தமாகும். வழங்குபவர் அடிப்படையில் கடன் வாங்குவது அல்லது ஈடுசெய்வது என்பது "சம மதிப்பில்" முழுமையாக முதிர்ச்சியில் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும் (அதாவது ஒப்பந்தம் முடிவடையும் போது). இதற்கிடையில், இந்த கடனை வைத்திருப்பவர் வருடாந்திர சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படும் பணப்புழக்கத்தின் அடிப்படையில் வட்டி செலுத்துதல்களை (கூப்பன்கள்) பெறுகிறார். வழங்குபவரின் பார்வையில், இந்த ரொக்கக் கொடுப்பனவுகள் கடன் வாங்குவதற்கான செலவின் ஒரு பகுதியாகும், அதே நேரத்தில் வைத்திருப்பவரின் பார்வையில், இது ஒரு பத்திரத்தை வாங்குவதன் மூலம் கிடைக்கும் ஒரு நன்மை. ("பாண்ட் அடிப்படைகள்" இல்)
ஒரு பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பு (பி.வி) அந்த ஒப்பந்தத்திலிருந்து வருங்கால பணப்புழக்கத்தின் கூட்டுத்தொகையை சம மதிப்பின் முழு திருப்பிச் செலுத்துதலுடன் முதிர்ச்சியடையும் வரை குறிக்கிறது. இதைத் தீர்மானிக்க - வேறுவிதமாகக் கூறினால், இன்று ஒரு பத்திரத்தின் மதிப்பு - ஒரு நிலையான அசல் (சம மதிப்பு) எதிர்காலத்தில் எந்த முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட நேரத்திலும் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும் - மைக்ரோசாஃப்ட் எக்செல் விரிதாளைப் பயன்படுத்தலாம்.
பத்திர மதிப்பு = முதன்மை கொடுப்பனவின் வட்டி கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய மதிப்பு (பி.வி) + (பி.வி).
குறிப்பிட்ட கணக்கீடுகள்
பின்வருவனவற்றிற்கான ஒரு பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவது பற்றி விவாதிப்போம்:
அ) ஜீரோ கூப்பன் பத்திரங்கள்
ஆ) வருடாந்திர வருடாந்திரத்துடன் பத்திரங்கள்
இ) இரு ஆண்டு வருடாந்திரங்களைக் கொண்ட பத்திரங்கள்
ஈ) தொடர்ச்சியான கலவை கொண்ட பிணைப்புகள்
உ) அழுக்கு விலை கொண்ட பத்திரங்கள்
பொதுவாக, ஒவ்வொரு ஆண்டும் எதிர்பார்க்கப்படும் வட்டி அளவு, நேர எல்லை (பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் வரை) மற்றும் வட்டி விகிதம் ஆகியவற்றை நாம் அறிந்து கொள்ள வேண்டும். வைத்திருக்கும் காலத்தின் முடிவில் தேவைப்படும் அல்லது விரும்பிய தொகை தேவையில்லை (இது பத்திரத்தின் முக மதிப்பாக நாங்கள் கருதுகிறோம்).
A. ஜீரோ கூப்பன் பத்திரங்கள்
எங்களிடம் பூஜ்ஜிய கூப்பன் பத்திரம் உள்ளது (பத்திரத்தின் வாழ்நாளில் எந்த கூப்பன் கட்டணத்தையும் வழங்காத ஒரு பத்திரம், ஆனால் சம மதிப்பிலிருந்து தள்ளுபடியில் விற்கப்படுகிறது) 20 ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடையும் $ 1, 000 முக மதிப்புடன். இந்த வழக்கில், பத்திரத்தின் மதிப்பு வழங்கப்பட்ட பின்னர் குறைந்துவிட்டது, இது இன்று 5% சந்தை தள்ளுபடி விகிதத்தில் வாங்கப்படுகிறது. அத்தகைய பிணைப்பின் மதிப்பைக் கண்டறிய இங்கே ஒரு எளிய படி:
இங்கே, "வீதம்" என்பது பத்திரத்தின் முக மதிப்புக்கு பயன்படுத்தப்படும் வட்டி விகிதத்துடன் ஒத்துள்ளது.
"Nper" என்பது பிணைப்பு கூட்டப்பட்ட காலங்களின் எண்ணிக்கை. எங்கள் பத்திரம் 20 ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடைந்து வருவதால், எங்களுக்கு 20 காலங்கள் உள்ளன.
"பிஎம்டி" என்பது ஒவ்வொரு காலத்திற்கும் செலுத்தப்படும் கூப்பனின் அளவு. இங்கே நமக்கு 0 உள்ளது.
"Fv" என்பது முதிர்வு தேதியில் முழுமையாக செலுத்த வேண்டிய பத்திரத்தின் முக மதிப்பைக் குறிக்கிறது.
பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பு 6 376.89 ஆகும்.
பி. வருடாந்திரங்களுடன் பத்திரங்கள்
நிறுவனம் 1 1, 000 டாலருடன் ஒரு பத்திரத்தை வெளியிடுகிறது, 20 ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியுடன் ஆண்டுதோறும் 2.5% வட்டி விகிதம் மற்றும் 4% தள்ளுபடி விகிதம்.
இந்த பத்திரம் ஆண்டுதோறும் கூப்பன்களை வழங்குகிறது மற்றும் 0.025 x 1000 = $ 25 என்ற கூப்பன் தொகையை செலுத்துகிறது.
செயல்பாட்டு வாதங்கள் பெட்டியில் "Pmt" = $ 25 என்பதை இங்கே கவனியுங்கள்.
அத்தகைய பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பு பத்திரத்தை வாங்குபவரிடமிருந்து வெளிவருகிறது - 6 796.14. எனவே, அத்தகைய பத்திரத்தின் விலை 6 796.14 ஆகும்.
சி. இரு ஆண்டு வருடாந்திரத்துடன் பத்திரங்கள்
நிறுவனம் 1 1, 000 டாலருடன் ஒரு பத்திரத்தை வெளியிடுகிறது, 20 ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியுடன் ஆண்டுதோறும் 2.5% வட்டி விகிதம் மற்றும் 4% தள்ளுபடி விகிதம்.
இந்த பத்திரம் ஆண்டுதோறும் கூப்பன்களை வழங்குகிறது மற்றும் 0.025 x 1000 2 = $ 25 ÷ 2 = $ 12.50 என்ற கூப்பன் தொகையை செலுத்துகிறது.
அரைகுறை கூப்பன் வீதம் 1.25% (= 2.5% ÷ 2).
செயல்பாட்டு வாதங்கள் பெட்டியில் "Pmt" = $ 12.50 மற்றும் "nper" = 40 ஆகியவை 20 ஆண்டுகளுக்குள் 6 மாதங்களுக்கு 40 காலங்கள் இருப்பதால் கவனிக்கவும். அத்தகைய பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பு - $ 794.83 பத்திரத்தை வாங்குபவரிடமிருந்து வெளியேறுகிறது. எனவே, அத்தகைய பத்திரத்தின் விலை $ 794.83 ஆகும்.
D. தொடர்ச்சியான கூட்டுடன் பிணைப்புகள்
எடுத்துக்காட்டு 5: தொடர்ச்சியான கலவை கொண்ட பிணைப்புகள்
தொடர்ச்சியான கூட்டு என்பது வட்டி தொடர்ந்து கூட்டப்படுவதைக் குறிக்கிறது. நாம் மேலே பார்த்தபடி, வருடாந்திர, இரு வருடாந்திர அடிப்படையில் அல்லது நாம் விரும்பும் எந்தவொரு தனித்துவமான எண்ணிக்கையிலான காலத்தையும் அடிப்படையாகக் கொண்ட கலவையை நாம் கொண்டிருக்கலாம். இருப்பினும், தொடர்ச்சியான கலவை எண்ணற்ற எண்ணிக்கையிலான கூட்டு காலங்களைக் கொண்டுள்ளது. பணப்புழக்கம் அதிவேக காரணியால் தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது.
E. அழுக்கு விலை நிர்ணயம்
ஒரு பத்திரத்தின் சுத்தமான விலையில் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் முதிர்ச்சிக்கான திரட்டப்பட்ட வட்டி இல்லை. முதன்மை சந்தையில் புதிதாக வழங்கப்பட்ட பத்திரத்தின் விலை இதுவாகும். இரண்டாம் நிலை சந்தையில் ஒரு பத்திரம் கைகளை மாற்றும்போது, அதன் மதிப்பு கடைசி கூப்பன் கட்டணத்திலிருந்து முன்னர் பெற்ற வட்டியை பிரதிபலிக்க வேண்டும். இது பத்திரத்தின் அழுக்கு விலை என குறிப்பிடப்படுகிறது.
பத்திரத்தின் அழுக்கு விலை = திரட்டப்பட்ட வட்டி + சுத்தமான விலை. திரட்டப்பட்ட வட்டிக்கு சேர்க்கப்பட்ட ஒரு பத்திரத்தின் பணப்புழக்கங்களின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு அழுக்கு விலையின் மதிப்பை வழங்குகிறது. திரட்டப்பட்ட வட்டி = (கூப்பன் வீதம் x கடைசியாக செலுத்தப்பட்ட கூப்பனில் இருந்து கடந்த நாட்கள்) ÷ கூப்பன் நாள் காலம்.
உதாரணத்திற்கு:
- நிறுவனம் 1 $ 1, 000 க்கு ஒரு பத்திரத்தை வெளியிடுகிறது, 20 ஆண்டுகளில் முதிர்வு தேதி மற்றும் 4% தள்ளுபடி வீதத்துடன் ஆண்டுதோறும் 5% வீதத்தில் வட்டி செலுத்துகிறது.கூப்பன் அரை ஆண்டுதோறும் செலுத்தப்படுகிறது: ஜனவரி 1 மற்றும் ஜூலை 1. பத்திரம் ஏப்ரல் 30, 2011 அன்று $ 100 க்கு விற்கப்படுகிறது. கடைசி கூப்பன் வழங்கப்பட்டதிலிருந்து, 119 நாட்கள் திரட்டப்பட்ட வட்டி உள்ளது. எனவே திரட்டப்பட்ட வட்டி = 5 x (119 ÷ (365 ÷ 2)) = 3.2603.
அடிக்கோடு
விலை பத்திரங்களுக்கு எக்செல் மிகவும் பயனுள்ள சூத்திரத்தை வழங்குகிறது. பி.வி செயல்பாடு வருடாந்தம் இல்லாமல் அல்லது வருடாந்திர அல்லது இரு ஆண்டு போன்ற பல்வேறு வகையான வருடாந்திரங்களுடன் பத்திரங்களின் விலையை வழங்குவதற்கு போதுமான நெகிழ்வானது.
