அதிக அதிர்வெண் வர்த்தகம் எஞ்சியவர்களுக்கு பங்குச் சந்தையை பாழாக்கியுள்ளதா?

HFT என்றால் என்ன?

எச்.எஃப்.டி என்பது பல்வேறு வர்த்தக உத்திகளுக்கான ஒரு பரந்த காலமாகும், அவை நிதி தயாரிப்புகளை மிக அதிக வேகத்தில் வாங்குவது மற்றும் விற்பது ஆகியவை அடங்கும். கணினிகள் சந்தை முறைகளை அடையாளம் காணலாம் மற்றும் வழிமுறைகள் அல்லது "அல்கோஸ்" அடிப்படையில் மில்லி விநாடிகளில் இந்த தயாரிப்புகளை வாங்கலாம் அல்லது விற்கலாம்.

ஒரு மூலோபாயம் சந்தை தயாரிப்பாளராக பணியாற்றுவது, அங்கு எச்.எஃப்.டி நிறுவனம் வாங்க மற்றும் விற்கும் பக்கங்களில் தயாரிப்புகளை வழங்குகிறது. ஏல விலையில் வாங்குவதன் மூலமும், கேட்கும் விலையில் விற்பதன் மூலமும், அதிக அதிர்வெண் கொண்ட வர்த்தகர்கள் ஒரு பங்குக்கு ஒரு பைசா அல்லது அதற்கும் குறைவாக லாபம் ஈட்ட முடியும். மில்லியன் கணக்கான பங்குகளை பெருக்கும்போது இது பெரிய லாபமாக மொழிபெயர்க்கப்படுகிறது.

இது சந்தையை பாதிக்கிறதா?

பெரும்பாலான வர்த்தகம் கணினிமயமாக்கப்பட்ட காகிதப் பாதையை விட்டு வெளியேறுவதால், இந்த கேள்விக்கு தெளிவான பதிலை வழங்க உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகர்களின் நடைமுறைகளைப் பார்ப்பது எளிது என்று ஒருவர் நினைப்பார், ஆனால் அது உண்மையல்ல. தரவுகளின் அளவு மற்றும் நிறுவனங்கள் தங்கள் வர்த்தக நடவடிக்கைகளை ரகசியமாக வைத்திருக்க விரும்புவதால், ஒரு சாதாரண வர்த்தக நாளை ஒன்றாக இணைப்பது கட்டுப்பாட்டாளர்களுக்கு மிகவும் கடினம். இந்த பிரச்சினையை விவாதிப்பவர்கள் பெரும்பாலும் "ஃபிளாஷ் செயலிழப்பை" பார்க்கிறார்கள்.

மே 6, 2010 அன்று, டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரி நிமிடங்களில் 10% மர்மமான முறையில் சரிந்தது, விவரிக்க முடியாதபடி மீண்டும் எழுந்தது. சில பெரிய நீல சிப் பங்குகள் சுருக்கமாக ஒரு பைசாவில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன . அக்டோபர் 1, 2010 அன்று, பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்.இ.சி) எஸ் அண்ட் பி மின்-மினி எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் மிகப் பெரிய வர்த்தகத்தை குற்றம் சாட்டி ஒரு அறிக்கையை வெளியிட்டது, இது அதிக அதிர்வெண் வர்த்தகர்களிடையே ஒரு அபாயகரமான விளைவை ஏற்படுத்தியது. ஒரு ஆல்கோ வேகமாக விற்கப்படுவதால், அது மற்றொன்றைத் தூண்டியது. அதிக விற்பனை நிறுத்தங்கள் தாக்கியதால், அதிக அதிர்வெண் கொண்ட வர்த்தகர்கள் சந்தையை குறைவாக ஓட்டுவது மட்டுமல்லாமல், எல்லோரும், சிறிய சில்லறை வர்த்தகர் வரை அனைவரும் விற்பனை செய்து கொண்டிருந்தனர். "ஃபிளாஷ் செயலிழப்பு" ஒரு நிதி பனிப்பந்து விளைவு.

இந்த சம்பவம் எஸ்.இ.சி மாற்றங்களை ஒரு குறுகிய காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவைக் கடந்தால் தயாரிப்புகளில் சர்க்யூட் பிரேக்கர்களை வைப்பதை உள்ளடக்கியது. ஃபிளாஷ் செயலிழப்பை அடுத்து, உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகர்கள் மீது கடுமையான கட்டுப்பாட்டை விதிப்பது அர்த்தமுள்ளதா என்று பலர் கேட்டார்கள், குறிப்பாக சிறிய, குறைவான புலப்படும் ஃபிளாஷ் விபத்துக்கள் சந்தை முழுவதும் வழக்கமான முறையில் நிகழ்கின்றன.

இது சில்லறை முதலீட்டாளரை பாதிக்கிறதா?

சில்லறை முதலீட்டாளரை எச்.எஃப்.டி எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பது முதலீடு செய்யும் பெரும்பாலான பொதுமக்களுக்கு முக்கியமானது. ஓய்வூதிய சேமிப்பு சந்தையில் இருக்கும் நபர் அல்லது சேமிப்புக் கணக்கிலிருந்து வரும் அருகிலுள்ள இல்லாத வட்டியை விட சிறந்த வருவாயைப் பெறுவதற்காக சந்தையில் முதலீடு செய்யும் நபர் இது. ஒரு சமீபத்திய ஆய்வு இந்த கேள்விக்கு சில வெளிச்சங்களை வெளிப்படுத்தியது.

தி நியூயார்க் டைம்ஸ் கருத்துப்படி, ஒரு உயர் அரசாங்க பொருளாதார நிபுணர், பாரம்பரிய முதலீட்டாளர்கள் அல்லது கணினி வழிமுறைகளைப் பயன்படுத்தாதவர்களிடமிருந்து எச்.எஃப்.டி நிறுவனங்கள் கணிசமான இலாபம் ஈட்டுவதாகக் கண்டறிந்துள்ளனர்.

எஸ் அண்ட் பி 500 இ-மினி ஒப்பந்தங்களைப் படித்த ஆய்வாளர்கள், பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களுடன் வர்த்தகம் செய்யும் ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்திற்கும் உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகர்கள் சராசரியாக 92 1.92 லாபத்தையும், சில்லறை முதலீட்டாளர்களுடன் வர்த்தகம் செய்யும் போது சராசரியாக 49 3.49 லாபத்தையும் ஈட்டியதாக ஆராய்ச்சியாளர்கள் கண்டறிந்தனர். இது 2010 ஆம் ஆண்டின் தரவுகளின்படி மிகவும் ஆக்ரோஷமான அதிவேக வர்த்தகர் சராசரியாக தினசரி, 45, 267 லாபம் ஈட்ட அனுமதித்தது. இந்த இலாபங்கள் மற்ற வர்த்தகர்களின் இழப்பில் உள்ளன என்றும் இது வர்த்தகர்கள் எதிர்கால சந்தையை விட்டு வெளியேறக்கூடும் என்றும் அந்த கட்டுரை முடிவு செய்தது.

உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகர்கள் அதிக அளவு பங்கு வர்த்தக அளவைக் கொண்டிருக்கும் பங்குச் சந்தைகளை ஆசிரியர்கள் ஆய்வு செய்யவில்லை என்றாலும் - சில அறிக்கைகளின்படி, 70% அல்லது அதற்கு மேற்பட்டவை - அவர்கள் அதே முடிவுகளை எட்டக்கூடும் என்று அவர்கள் கூறுகிறார்கள்.

அடிக்கோடு

இந்த சந்தையில் சிறு முதலீட்டாளரால் வெல்ல முடியாது என்ற ஒட்டுமொத்த உணர்வு பெருகத் தொடங்குகிறது. பலர் முதலீடு செய்யப்படாத பணத்தின் பெரும் தொகையை சந்தைகளில் நம்பிக்கையை இழந்துவிட்டார்கள் என்பதற்கு ஆதாரமாக சிலர் குற்றம் சாட்டுகின்றனர். இது ஒரு பிரச்சினையாக மாறியுள்ளது, அதிக அதிர்வெண் கொண்ட வர்த்தகர்கள் கூட மற்ற உலக சந்தைகளை நோக்கி அவர்கள் நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்ளத் தேவையான பணப்புழக்கத்தைக் கண்டுபிடிக்கின்றனர். உலகெங்கிலும் உள்ள கட்டுப்பாட்டாளர்கள் பங்குச் சந்தையில் நுகர்வோர் நம்பிக்கையை மீட்டெடுப்பதற்கான வழிகளைப் பார்க்கிறார்கள். சிலர் ஒரு பங்கு வர்த்தக வரியை முன்மொழிந்துள்ளனர், மற்றவர்கள் கனடா போன்றவை எச்எஃப்டி நிறுவனங்களுக்கு வசூலிக்கப்படும் கட்டணத்தை அதிகரித்துள்ளன.

HFT இன் ஒப்பீட்டளவில் புதிய தன்மை காரணமாக, ஒழுங்குபடுத்தும் செயல்முறை மெதுவாக வந்துவிட்டது, ஆனால் உண்மையாகத் தோன்றும் ஒரு விஷயம் என்னவென்றால், HFT சிறிய வணிகருக்கு உதவவில்லை.