மிதக்கும் செலவு என்றால் என்ன?
புதிய பத்திரங்களை வெளியிடும் போது, பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனத்தால் மிதக்கும் செலவுகள் ஏற்படும், மேலும் எழுத்துறுதி கட்டணம், சட்ட கட்டணம் மற்றும் பதிவு கட்டணம் போன்ற செலவுகள் இதில் அடங்கும். ஒரு புதிய சிக்கலில் இருந்து எவ்வளவு மூலதனத்தை திரட்ட முடியும் என்பதில் இந்த கட்டணங்கள் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தை நிறுவனங்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். மிதக்கும் செலவுகள், ஈக்விட்டி மீதான எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம், ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் மற்றும் வணிகம் தக்கவைக்க எதிர்பார்க்கும் வருவாயின் சதவீதம் அனைத்தும் ஒரு நிறுவனத்தின் புதிய பங்குகளின் செலவைக் கணக்கிடுவதற்கான சமன்பாட்டின் ஒரு பகுதியாகும்.
மிதவை செலவுகளை புரிந்துகொள்வது மற்றும் கணக்கிடுதல்
புதிய ஈக்விட்டியில் மிதப்பதற்கான சூத்திரம்
ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி புதிய பங்குகளின் மிதக்கும் செலவைக் கணக்கிடுவதற்கான சமன்பாடு:
ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம் = பி ∗ (1 - எஃப்) டி 1 + கிராம்
எங்கே:
- டி 1 = அடுத்த காலகட்டத்தில் ஈவுத்தொகை = பங்கு எஃப் ஒரு பங்கின் வெளியீட்டு விலை = பங்கு வெளியீட்டு விலையின் விகிதம் பங்கு வெளியீட்டு விலை = ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம்
மிதவை செலவுகள் உங்களுக்கு என்ன சொல்கின்றன?
நிறுவனங்கள் மூலதனத்தை இரண்டு வழிகளில் திரட்டுகின்றன: பத்திரங்கள் மற்றும் கடன்கள் வழியாக கடன், அல்லது பங்கு. சில நிறுவனங்கள் பத்திரங்களை வெளியிடுவதையோ அல்லது கடனைப் பெறுவதையோ விரும்புகின்றன, குறிப்பாக வட்டி விகிதங்கள் குறைவாக இருக்கும்போது, குறிப்பாக பல கடன்களுக்கு செலுத்தப்படும் வட்டி வரி விலக்கு அளிக்கப்படுவதால், பங்கு வருமானம் இல்லை. மற்ற நிறுவனங்கள் ஈக்விட்டியை விரும்புகின்றன, ஏனெனில் அது திருப்பிச் செலுத்த வேண்டியதில்லை; இருப்பினும், ஈக்விட்டி விற்பது நிறுவனத்தில் உரிமையாளர் பங்குகளை விட்டுக்கொடுப்பதாகும்.
புதிய ஈக்விட்டி அல்லது புதிதாக வழங்கப்பட்ட பொதுவான பங்குகளை வழங்குவதோடு தொடர்புடைய மிதவை செலவுகள் உள்ளன. முதலீட்டு வங்கி மற்றும் சட்ட கட்டணங்கள், கணக்கியல் மற்றும் தணிக்கை கட்டணம் மற்றும் நிறுவனத்தின் பங்குகளை பட்டியலிட பங்குச் சந்தைக்கு செலுத்தப்படும் கட்டணம் போன்ற செலவுகள் இதில் அடங்கும். தற்போதுள்ள ஈக்விட்டியின் விலைக்கும் புதிய ஈக்விட்டி விலைக்கும் உள்ள வேறுபாடு ஃப்ளோடேஷன் செலவு ஆகும்.
ஃப்ளோடேஷன் செலவு வெளியீட்டு விலையின் சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது மற்றும் புதிய பங்குகளின் விலையில் குறைப்பாக இணைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு நிறுவனம் அதன் மூலதன செலவு (WACC) கணக்கீட்டைப் பயன்படுத்தி புதிய நிதியில் இருந்து அதன் நிதியின் எந்தப் பங்கை திரட்ட வேண்டும் என்பதையும் கடனில் இருந்து எந்தப் பகுதியையும் தீர்மானிக்க வேண்டும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஃப்ளோடேஷன் செலவுகள் என்பது ஒரு நிறுவனம் புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதற்கான செலவாகும். ஃப்ளோடேஷன் செலவுகள் தற்போதுள்ள ஈக்விட்டியை விட புதிய ஈக்விட்டி செலவை அதிகமாக்குகின்றன. ஆய்வாளர்கள் வாதிடுகின்றனர், மிதவை செலவுகள் ஒரு முறை செலவாகும், இது செலவை மிகைப்படுத்தாமல் இருக்க எதிர்கால பணப்புழக்கங்களிலிருந்து சரிசெய்யப்பட வேண்டும் என்றென்றும் மூலதனம்.
மிதக்கும் செலவு கணக்கீட்டின் எடுத்துக்காட்டு
ஒரு எடுத்துக்காட்டுக்கு, கம்பெனி A க்கு மூலதனம் தேவை என்று கருதி, அதன் மூலதனத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய 100 மில்லியன் டாலர் பொதுவான பங்குகளை ஒரு பங்குக்கு $ 10 என திரட்ட முடிவு செய்கிறது. முதலீட்டு வங்கியாளர்கள் திரட்டிய நிதியில் 7% பெறுகிறார்கள். நிறுவனம் A அடுத்த ஆண்டு ஒரு பங்கிற்கு 1 டாலர் ஈவுத்தொகையை செலுத்துகிறது மற்றும் அடுத்த ஆண்டு ஈவுத்தொகையை 10% அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்த மாறிகளைப் பயன்படுத்தி, புதிய சமபங்கு செலவு பின்வரும் சமன்பாட்டின் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
பதில் 20.7%. ஆய்வாளர் மிதக்கும் செலவு இல்லை என்று கருதினால், பதில் ஏற்கனவே இருக்கும் பங்குகளின் விலை. தற்போதுள்ள பங்குகளின் விலை பின்வரும் சூத்திரத்துடன் கணக்கிடப்படுகிறது:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
பதில் 20.0%. புதிய ஈக்விட்டி விலைக்கும், இருக்கும் ஈக்விட்டியின் விலைக்கும் உள்ள வேறுபாடு ஃப்ளோடேஷன் செலவு ஆகும், இது (20.7-20.0%) = 0.7%. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மிதக்கும் செலவுகள் புதிய பங்கு வெளியீட்டின் விலையை 0.7% அதிகரித்தன.
மிதக்கும் செலவுகளைப் பயன்படுத்துவதற்கான வரம்புகள்
சில ஆய்வாளர்கள் நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டி செலவில் மிதக்கும் செலவுகள் உட்பட, மிதக்கும் செலவுகள் தொடர்ச்சியான செலவாகும் என்பதைக் குறிக்கிறது, மேலும் நிறுவனத்தின் மூலதன செலவை எப்போதும் மிகைப்படுத்துகிறது. உண்மையில், ஒரு நிறுவனம் புதிய ஈக்விட்டி வழங்கும்போது ஒரு முறை மிதக்கும் செலவை செலுத்துகிறது. இதை ஈடுசெய்ய, சில ஆய்வாளர்கள் நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கங்களை மிதக்கும் செலவுகளுக்கு சரிசெய்கின்றனர்.
