கடந்த வாரம் அதன் இருப்புநிலைகளைப் பயன்படுத்தி இறுக்கப்பட்டது

பெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (எஃப்ஓஎம்சி) கடந்த வாரம் நாணயக் கொள்கையை அதன் இருப்புநிலை பிரிக்காமல் தொடர்ந்து கடுமையாக்கியது. மத்திய வங்கியின் இருப்புநிலை மார்ச் 6 அன்று 3.969 டிரில்லியன் டாலராக குறிக்கப்பட்டது, இது பிப்ரவரி 27 அன்று 3.974 டிரில்லியன் டாலரிலிருந்து 5 பில்லியன் டாலர் குறைந்துள்ளது, இது ஒரு சாதாரண மத்திய வங்கி இறுக்க நடவடிக்கை. இருப்புநிலை செப்டம்பர் 2017 இறுதியில் அதன் tr 4.5 டிரில்லியனில் இருந்து 531 பில்லியன் டாலர் குறைந்துள்ளது.

என் கருத்துப்படி, மத்திய வங்கி இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதி வரை இருப்புநிலைகளை தொடர்ந்து பிரிக்க விரும்புகிறது. நிலையான பங்குச் சந்தை நிலைமைகள் கொடுக்கப்பட்ட மத்திய வங்கி இப்போது ஆக்கிரோஷமானது என்று நான் நம்புகிறேன். பெடரல் ரிசர்வ் கொள்கையின் இயல்பாக்கம் அதன் வீங்கிய இருப்புநிலைக் குறிப்பை அவிழ்ப்பதை உள்ளடக்குகிறது.

பெடரல் ரிசர்வ் இருப்புநிலை அளவு எளிதாக்குதல் (QE) எனப்படும் கொள்கைகளால் விரிவாக்கப்பட்டது. QE இன் கீழ், பெடரல் ரிசர்வ் அமெரிக்க கருவூலங்கள் மற்றும் பெடரல் ஏஜென்சி பத்திரங்களை வாங்கியது. இந்த கொள்முதல் திட்டங்கள் டிசம்பர் 2008 மற்றும் அக்டோபர் 2014 க்கு இடையில் நடந்தன. மத்திய வங்கி 3.7 டிரில்லியன் டாலர் பத்திரங்களை வாங்கியது, இது இருப்புநிலையை 4.5 டிரில்லியன் டாலராக விரிவுபடுத்தியது. QE இன் நோக்கம் நீண்டகால வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதன் மூலம் பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்காக வங்கி அமைப்பில் பணத்தை செலுத்துவதாகும்.

30 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரத்தில் விளைச்சல்

Refinitiv XENITH

30 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலப் பத்திர விளைச்சலுக்கான வாராந்திர விளக்கப்படம், QE இன் போது, ​​மகசூல் ஏப்ரல் 2010 இல் நிர்ணயிக்கப்பட்ட 4.85% ஆக இருந்த உயர் மட்டத்திலிருந்து ஜூலை 2016 இல் 2.09% ஆகக் குறைந்துவிட்டது என்பதைக் காட்டுகிறது. QE கொள்முதல் முடிந்தபோதும், கொள்கை முதிர்ச்சியடைந்த சிக்கல்களின் வருவாயை மறு முதலீடு செய்வது, இருப்புநிலையை 4.5 டிரில்லியன் டாலர் என்று வைத்திருந்தது.

இந்த நேரத்தில்தான், பெடரல் ரிசர்வ் இருப்புநிலையை அவிழ்ப்பதற்கான தனது விருப்பத்தை அறிவித்தது, இது விளைச்சலுக்கான சுழற்சியைக் குறைவாகக் குறிக்கிறது. இந்த அறியாதது அக்டோபர் 2017 இல் தொடங்கியது. இந்த செயல்முறை Q4 2017 இல் மாதத்திற்கு வெறும் 10 பில்லியன் டாலரில் தொடங்கியது. Q1 2018 இல், இது மாதத்திற்கு billion 20 பில்லியனாக உயர்ந்தது. Q2 இல், இது மாதத்திற்கு billion 30 பில்லியனாக உயர்ந்தது. Q3 2018 இல், வேகம் மாதத்திற்கு billion 40 பில்லியனாக இருந்தது. அக்டோபர் 2018 இல் வேகம் மாதத்திற்கு அதிகபட்சமாக 50 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்தபோது, ​​பங்கு அதன் கரடி சந்தை வீழ்ச்சியைத் தொடங்கியது. அந்த நேரத்தில், இருப்புநிலை 30 4.73 டிரில்லியனாக 307 பில்லியன் டாலராக இருந்தது.

பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சி பெடரல் ரிசர்வ் கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை உயர்த்துவதை நிறுத்தவும், இருப்புநிலைக் குறிப்பைத் திரும்பப் பெறவும் தூண்டியது. FOMC கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை டிசம்பர் 19, 2018 அன்று 2.25% ஆக 2.50% ஆக உயர்த்தியது, இது 2019 ஆம் ஆண்டிற்கும் தங்கியிருக்கும்.

இருப்புநிலைக் குறிப்பைத் துண்டிப்பது முதன்மையாக பத்திரங்களை முதிர்ச்சியடையச் செய்வதன் மூலமும், வருமானத்தை மறு முதலீடு செய்யாமலும் நிகழ்கிறது. பிரிக்கப்படாதது 2020 வரை நீடிக்கும் என்று நான் நம்பினேன், ஆனால் இப்போது, ​​பொருளாதார மற்றும் பங்குச் சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, பெடரல் ரிசர்வ் 2019 இன் இறுதியில் நிறுத்தப்படலாம்.

30 ஆண்டு கருவூல மகசூலுக்கான வாராந்திர விளக்கப்படத்தைத் திரும்பிப் பார்க்கும்போது, ​​200 வார எளிய நகரும் சராசரி (பச்சை நிறத்தில்) எவ்வாறு மகசூல் குறையும், பின்னர் உயரும் என "சராசரிக்கு மாறுதல்" என்பதைக் கவனியுங்கள். 200 வார எளிய நகரும் சராசரிக்கு மேலான மகசூல் 2018 தொடங்கியவுடன் தொடங்கியது, மேலும் 3.46% அதிக மகசூல் நவம்பரில் ஏற்பட்டது, ஏனெனில் மாதாந்திர விலக்குதல் மாதத்திற்கு 50 பில்லியன் டாலர் என்ற அட்டவணையில் இருந்தது. பங்குகள் குறைந்து 2019 தொடங்கியதால் இந்த மகசூல் அதன் 200 வார எளிய நகரும் சராசரியாக 2.88% ஆக குறைந்தது. பங்குகள் வீழ்ச்சியடைந்த நிலையில், மத்திய வங்கி பிரிக்கப்படாதது ஜனவரி மாதத்தில் 30 பில்லியன் டாலராகக் குறைந்தது, ஆனால் இந்த வேகம் பிப்ரவரியில் 50 பில்லியன் டாலர்களைத் திரும்பப் பெற்றது.

முடிவில், பெடரல் ரிசர்வ் பொருளாதார மற்றும் சந்தை இடப்பெயர்வுகள் இல்லாவிட்டால், 2019 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பை அவிழ்த்து நாணயக் கொள்கையை இறுக்கமாக்கும். மத்திய வங்கியின் நடுநிலை மண்டல இயல்பாக்குதலின் உயர் முடிவாக கூட்டாட்சி நிதி விகிதம் 2.25% முதல் 2.50% வரை இருக்கும்.

மத்திய இருப்புநிலை வரைபடம்

மத்திய ரிசர்வ்

ஒவ்வொரு புதன்கிழமை முடிவடையும் போது, ​​பெடரல் ரிசர்வ் அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பின் ஸ்னாப்ஷாட்டை எடுக்கிறது, மேலும் முடிவுகள் வியாழக்கிழமை மாலை 4:00 மணிக்குப் பிறகு புதுப்பிக்கப்படும். சில நேரங்களில், இந்த வரைபடம் வெள்ளி அல்லது சனிக்கிழமை வரை புதுப்பிக்கப்படாது. வோல் ஸ்ட்ரீட் ஒரு பொருளாதார வெளியீடாக இதில் கவனம் செலுத்தவில்லை, ஆனால் ஒரு முக்கியமான சந்தை உணர்திறன் குறிகாட்டியாக இதை நான் தீவிரமாக பின்பற்றுகிறேன்.