பிப்ரவரி 2018 பங்குச் சந்தைக்கு ஒரு பாறை மாதமாக இருந்தது. வடிவமைப்பால், அந்த காலகட்டத்தில் பல குறுகிய நிலையற்ற தயாரிப்புகள் சரிந்தன. ஆயினும்கூட, ஓய்வூதியங்கள் மற்றும் முதலீடுகளின் அறிக்கையின்படி, பல சொத்து வகுப்புகளில் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) குறிப்பிடத்தக்க எதிர்மறையான தாக்கமின்றி தங்களைத் தக்க வைத்துக் கொள்ள முடிந்தது. உண்மையில், இந்த தயாரிப்புகளின் மிகப்பெரிய மற்றும் மிக அதிகமான திரவம் நிச்சயமற்ற காலத்திலிருந்து தப்பிக்கப்படாமல் தோன்றியது.
'இந்த நிதிகள் வழங்கப்பட்டன'
ஃபேக்ட்செட் ரிசர்ச் சிஸ்டம்ஸின் ப.ப.வ.நிதி ஆராய்ச்சியின் இயக்குனர் எலிசபெத் காஷ்னரின் கூற்றுப்படி, “இந்த ப.ப.வ.நிதிகள் சமீபத்திய விற்பனையின் போது தொடர்ந்து கொண்டே இருந்தன. ஒரு குறியீட்டு-கண்காணிப்பு நிதியின் முதன்மை வேலை அதைச் செய்வதுதான்… இந்த நிதிகள் வழங்கப்படுகின்றன. ”
தரவு இந்த மதிப்பீட்டை ஆதரிக்கிறது: பிப்ரவரி முதல் 12 நாட்களில் அமெரிக்க பட்டியலிடப்பட்ட முதல் 35 ப.ப.வ.நிதிகளின் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் வேறுபாடு, அளவு மற்றும் மாற்றங்களை கண்காணிக்க நேர எடையுள்ள சராசரி பரவல்களின் மதிப்பீடுகளை ஃபேக்ட்செட் நடத்தியது. இதேபோன்ற காலப்பகுதியில், CBOE ஏற்ற இறக்கம் குறியீடு 12 (ஜனவரி பிற்பகுதியில்) முதல் 50 ஆக (பிப்ரவரி 6 அன்று) நகர்ந்து, 19 ஆக (பிப்ரவரி 16 அன்று) திரும்பியது.
தீவிரமான நிலையற்ற தன்மையின் இந்த காலகட்டத்தில் பெரும்பாலான 35 தயாரிப்புகளுக்கான வர்த்தக பரவல்கள் மற்றும் குறியீட்டு கண்காணிப்பு பிழை வரம்புகள் வரவில்லை என்பதை ஃபேக்ட்செட் அறிக்கை சுட்டிக்காட்டுகிறது. ரியல் எஸ்டேட் அல்லது டிவிடெண்ட் பங்குகளுடன் இணைக்கப்பட்டவை போன்ற வட்டி-விகித-உணர்திறன் ஈக்விட்டி ப.ப.வ.நிதிகளில் பரவல்கள் மற்றும் தினசரி பங்குகளில் நிலுவையில் உள்ள மாற்றங்கள் ஆகியவற்றின் மிகப்பெரிய இயக்கங்கள் சில நடந்தன. சந்தை மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் மாத தொடக்கத்தில் பெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி தலைமையிலான வட்டி வீத மாற்றங்களின் வேகத்தையும் தீவிரத்தையும் கவனித்ததால் இது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது.
முதலீட்டு நிறுவன நிறுவனத்தின் மூத்த தொழில் மற்றும் நிதி பகுப்பாய்வு இயக்குனர் ஷெல்லி அன்டோனிவிச், குறியீட்டு-கண்காணிப்பு நிதிகள் நிலையற்ற தன்மைக்கு காரணமல்ல என்று விரைவாக பரிந்துரைத்தார்.
"சந்தை கொந்தளிப்பு வியத்தகு மற்றும் அமைதியற்றதாக இருக்கக்கூடும், மேலும் வர்ணனையாளர்களுக்கும் பத்திரிகைகளுக்கும் காரணங்களையும் விளைவுகளையும் தேடுவது இயல்பானது" என்று அன்டோனிவிச் விளக்கினார், "குறியீட்டு நிதிகள் போன்ற குறிப்பிட்ட முதலீட்டு வாகனங்களுக்கு சந்தையின் நகர்வுகளுக்கு பொறுப்பை வழங்குவது தவறு."
ப.ப.வ.நிதிகளில் புதுப்பிக்கப்பட்ட ஆர்வம்
2008 ஆம் ஆண்டு நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர் கடந்த தசாப்தத்தில் அல்லது குறியீட்டு நிதிகளின் விமர்சகர்கள், குறியீட்டு முறை சொத்துச் சந்தைகளை எதிர்மறையாக பாதிக்கக்கூடும் என்று பரிந்துரைத்துள்ளனர், ஒருவேளை பங்கு தொடர்புகளை அதிகரிக்கும் மற்றும் மதிப்பீடுகளை சிதைக்கக்கூடும். இது ப.ப.வ.நிதிகளின் பாதுகாப்பிற்கு வருவதற்கு நிதி வழங்குநர்கள் மற்றும் ஆதரவாளர்களை இன்னும் விரிவாகக் கொண்டுள்ளது. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, எதிர்ப்பாளர்கள் மேற்கோள் காட்ட சில வலுவான எடுத்துக்காட்டுகள் இல்லை: 2010 இன் "ஃபிளாஷ் செயலிழப்பு" ப.ப.வ.நிதி மேற்கோள் எவ்வாறு உறுதியற்ற தன்மைக்கு வழிவகுக்கும் என்பதை வெளிப்படுத்தியது.
2013 ஆம் ஆண்டில் ஒரு நிகழ்வு ப.ப.வ.நிதிகள் கடன் சந்தைகளில் பணப்புழக்கமின்மைக்கான விலை கண்டுபிடிப்பிற்கான ஒரு கருவியாகும் என்பதைக் காட்டுகிறது. பின்னர், 2015 ஆம் ஆண்டின் கோடையின் பிற்பகுதியில், வெளிநாட்டு சந்தைகளில் ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக வர்த்தக நிறுத்தங்கள் காரணமாக ப.ப.வ.நிதிகள் சிக்கலில் சிக்கின. இதற்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, ப.ப.வ.நிதி தொழில் பரந்த கொந்தளிப்பை எதிர்கொள்வதில் ப.ப.வ.நிதி ஸ்திரத்தன்மைக்கு வலுவான உதாரணத்தைத் தேடுகிறது. பிப்ரவரி நிகழ்வுகள் அந்த நிகழ்வாக இருந்திருக்கலாம்.
உண்மையில், முதலீட்டாளர்கள் பிப்ரவரி 2018 செயல்திறனைத் தொடர்ந்து புதுப்பிக்கப்பட்ட ஆர்வத்துடன் ப.ப.வ.நிதிகளை எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதற்கான சான்றுகள் ஏற்கனவே இருக்கலாம். பிளாக்ராக்கில் ஐஷேர்களுக்கான ஓய்வூதியங்கள், உதவித்தொகைகள் மற்றும் அடித்தளங்களின் தலைவரான ரவி க out தம், குறைந்தது ஒரு பெரிய நிறுவன வாடிக்கையாளராவது ப.ப.வ.நிதிகளை இன்னும் முழுமையாக ஆராய்வதற்கான விருப்பத்தை வெளிப்படுத்தியதாகக் குறிப்பிட்டார். மற்றொரு வாடிக்கையாளர் ஒரு ப.ப.வ.நிதியில் 400 மில்லியன் டாலர் நிலையை வெறும் 2.5 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு வர்த்தகம் செய்ய முடிந்தது.
மற்ற இடங்களிலும், ப.ப.வ.நிதி பணப்புழக்கம் குறித்த அச்சங்கள் உறுதிப்படுத்தப்பட்டு அமைதி அடைகின்றன. டாய்ச் அசெட் மேனேஜ்மென்ட்டில் அமெரிக்க ப.ப.வ.நிதி மூலதனச் சந்தைகளின் தலைவரான லூக் ஆலிவர், “சந்தை அழுத்தத்தின் போது ப.ப.வ.நிதி பணப்புழக்கம் வறண்டுவிடும் என்ற கருத்தை” நிதானப்படுத்தலாம், மேலும் இது “சந்தை தயாரிப்பாளர்கள் மற்றும் பணப்புழக்க வழங்குநர்கள் பார்க்கும்போது” வாய்ப்பு."
பிப்ரவரி முதல் பகுதிக்கு "இரண்டாம் நிலை சந்தை வர்த்தகம் வழக்கத்தை விட மிகவும் திறமையானது" என்று பிளாக்ராக் சுட்டிக்காட்டினார், ஏனெனில் ப.ப.வ.நிதி வர்த்தகம் 5 மற்றும் 9 மாதங்களுக்கு இடையில் மொத்தம் 1 டிரில்லியன் டாலர்களை எட்டியது. சந்தை மிகவும் அழுத்தமாக இருக்கும்போது ப.ப.வ.நிதிகள் உண்மையில் அதிக வர்த்தகம் செய்கின்றன.
இருப்பினும், ப்ளூம்பெர்க் புலனாய்வு ப.ப.வ.நிதி ஆய்வாளர் எரிக் பால்ச்சுனாஸ் ஒப்புக்கொள்வது போல், “ப.ப.வ.நிதிகள் கொந்தளிப்பான காலங்களில் அதிகமாக வர்த்தகம் செய்வதற்கான காரணம் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் அனைவரும் பீதியடைவதால் அல்ல, சிலர் நினைப்பது போல். இது பெரும்பாலும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பணப்புழக்க நோக்கங்களுக்காக அவற்றைப் பயன்படுத்துவதால், அவர்கள் இதேபோல் வழித்தோன்றல்களைப் பயன்படுத்துவார்கள். ”
