அதிகப்படியான வருமான வரையறை

பொருளடக்கம்

• கூடுதல் வருமானம் என்றால் என்ன?
• கூடுதல் வருவாயைப் புரிந்துகொள்வது
• ஆபத்து இல்லாத விகிதங்கள்
• ஆல்ஃபா
• அதிகப்படியான வருவாய் மற்றும் இடர் கருத்துக்கள்
• அதிகப்படியான வருவாய் மற்றும் உகந்த இலாகாக்கள்

கூடுதல் வருமானம் என்றால் என்ன?

அதிகப்படியான வருமானம் என்பது ப்ராக்ஸியின் வருவாய்க்கு மேலேயும் அதற்கு அப்பாலும் அடையப்பட்ட வருமானமாகும். அதிகப்படியான வருமானம் பகுப்பாய்விற்கான நியமிக்கப்பட்ட முதலீட்டு வருவாய் ஒப்பீட்டைப் பொறுத்தது. சில அடிப்படை வருவாய் ஒப்பீடுகளில் ஆபத்து இல்லாத விகிதம் மற்றும் பகுப்பாய்வு செய்யப்படும் முதலீட்டிற்கு ஒத்த அளவிலான ஆபத்து உள்ள அளவுகோல்கள் ஆகியவை அடங்கும்.

கூடுதல் வருமானம்

கூடுதல் வருவாயைப் புரிந்துகொள்வது

அதிகப்படியான வருமானம் ஒரு முக்கியமான மெட்ரிக் ஆகும், இது முதலீட்டாளருக்கு மற்ற முதலீட்டு மாற்றுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் செயல்திறனை அளவிட உதவுகிறது. பொதுவாக, அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் நேர்மறையான அதிகப்படியான வருவாயை எதிர்பார்க்கிறார்கள், ஏனெனில் இது ஒரு முதலீட்டாளருக்கு வேறு இடங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் அவர்கள் அடைந்ததை விட அதிக பணத்தை வழங்குகிறது.

ஒரு முதலீட்டின் வருவாயை மற்றொரு முதலீட்டில் அடைந்த மொத்த வருவாய் சதவீதத்திலிருந்து கழிப்பதன் மூலம் கூடுதல் வருமானம் அடையாளம் காணப்படுகிறது. அதிகப்படியான வருவாயைக் கணக்கிடும்போது, ​​பல வருவாய் நடவடிக்கைகளைப் பயன்படுத்தலாம். சில முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் தங்கள் முதலீட்டில் உள்ள வித்தியாசமாக அதிகப்படியான வருவாயைக் காண விரும்பலாம். மற்ற நேரங்களில், இதேபோன்ற ஆபத்து மற்றும் வருவாய் பண்புகளுடன் நெருக்கமாக ஒப்பிடக்கூடிய அளவுகோலுடன் ஒப்பிடுகையில் அதிகப்படியான வருவாய் கணக்கிடப்படலாம். நெருக்கமாக ஒப்பிடக்கூடிய வரையறைகளை பயன்படுத்துவது என்பது வருவாய் கணக்கீடு ஆகும், இதன் விளைவாக ஆல்பா எனப்படும் அதிகப்படியான வருவாய் அளவீடு கிடைக்கும்.

பொதுவாக, வருவாய் ஒப்பீடுகள் நேர்மறை அல்லது எதிர்மறையாக இருக்கலாம். நேர்மறையான அதிகப்படியான வருவாய் ஒரு முதலீடு அதன் ஒப்பீட்டை விட சிறப்பாக செயல்படுவதைக் காட்டுகிறது, அதே நேரத்தில் ஒரு முதலீடு செயல்படும்போது வருமானத்தில் எதிர்மறையான வேறுபாடு ஏற்படுகிறது. முதலீட்டு வருவாயை ஒரு அளவுகோலுடன் ஒப்பிடுவது அதிகப்படியான வருமானத்தை அளிக்கிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டும், இது ஒப்பிடக்கூடிய ப்ராக்ஸியின் சாத்தியமான வர்த்தக செலவுகள் அனைத்தையும் கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய அவசியமில்லை. எடுத்துக்காட்டாக, எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ ஒரு அளவுகோலாகப் பயன்படுத்துவது அதிகப்படியான வருவாய் கணக்கீட்டை வழங்குகிறது, இது குறியீட்டில் உள்ள அனைத்து 500 பங்குகளிலும் முதலீடு செய்யத் தேவையான உண்மையான செலவுகள் அல்லது எஸ் அண்ட் பி 500 நிர்வகிக்கப்பட்ட நிதியில் முதலீடு செய்வதற்கான நிர்வாகக் கட்டணங்களை பொதுவாகக் கருத்தில் கொள்ளாது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• அதிகப்படியான வருமானம் என்பது ப்ராக்ஸியின் வருவாய்க்கு மேலேயும் அதற்கு அப்பாலும் அடையப்பட்ட வருமானமாகும். அதிகப்படியான வருமானம் பகுப்பாய்விற்கான ஒரு நியமிக்கப்பட்ட முதலீட்டு வருவாய் ஒப்பீட்டைப் பொறுத்தது. பகுப்பாய்வு செய்யப்படும் முதலீட்டிற்கு ஒத்த அளவிலான ஆபத்து இல்லாத ஆபத்து இல்லாத விகிதம் மற்றும் வரையறைகள் பொதுவாக அதிக வருவாயைக் கணக்கிடுவதில் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.ஆல்பா என்பது செயல்திறன் வருவாயை மையமாகக் கொண்ட அதிகப்படியான வருவாய் மெட்ரிக் வகை ஒரு நெருக்கமான ஒப்பிடத்தக்க அளவுகோலின் அதிகமாக உள்ளது. நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டைப் பயன்படுத்தும் போது கூடுதல் வருவாய் என்பது ஒரு முக்கியமான கருத்தாகும், இது உகந்த போர்ட்ஃபோலியோவுடன் முதலீடு செய்ய முற்படுகிறது.

ஆபத்து இல்லாத விகிதங்கள்

ஆபத்து இல்லாத மற்றும் குறைந்த ஆபத்து முதலீடுகள் பெரும்பாலும் பல்வேறு இலக்குகளுக்கு மூலதனத்தைப் பாதுகாக்க முற்படும் முதலீட்டாளர்களால் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. அமெரிக்க கருவூலங்கள் பொதுவாக ஆபத்து இல்லாத பத்திரங்களின் மிக அடிப்படையான வடிவமாகக் கருதப்படுகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் ஒரு மாத, இரண்டு மாதங்கள், மூன்று மாதங்கள், ஆறு மாதங்கள், ஒரு வருடம், இரண்டு ஆண்டுகள், மூன்று ஆண்டுகள், ஐந்து ஆண்டுகள், ஏழு ஆண்டுகள், 10 ஆண்டுகள், 20 ஆண்டுகள் மற்றும் 30 ஆண்டுகள் முதிர்ச்சியுடன் அமெரிக்க கருவூலங்களை வாங்கலாம். ஒவ்வொரு முதிர்வுக்கும் அமெரிக்க கருவூல மகசூல் வளைவில் வேறுபட்ட எதிர்பார்ப்பு கிடைக்கும். குறைந்த ஆபத்து முதலீடுகளின் பிற வகைகளில் வைப்புச் சான்றிதழ்கள், பணச் சந்தை கணக்குகள் மற்றும் நகராட்சி பத்திரங்கள் ஆகியவை அடங்கும்.

ஆபத்து இல்லாத பத்திரங்களுக்கான ஒப்பீடுகளின் அடிப்படையில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருவாய் அளவை தீர்மானிக்க முடியும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு வருடம் கருவூலம் 2.0% மற்றும் தொழில்நுட்ப பங்கு பேஸ்புக் 15% திரும்பியிருந்தால், பேஸ்புக்கில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் பெறப்பட்ட கூடுதல் வருமானம் 13% ஆகும்.

ஆல்ஃபா

பெரும்பாலும், ஒரு முதலீட்டாளர் அதிகப்படியான வருவாயை நிர்ணயிக்கும் போது மிகவும் நெருக்கமாக ஒப்பிடக்கூடிய முதலீட்டைப் பார்க்க விரும்புவார். ஆல்பா வருவது அங்குதான். ஆல்பா என்பது மிகவும் குறுகிய கவனம் செலுத்தும் கணக்கீட்டின் விளைவாகும், இது ஒரு முதலீட்டிற்கு ஒப்பிடக்கூடிய ஆபத்து மற்றும் வருவாய் பண்புகள் கொண்ட ஒரு அளவுகோலை மட்டுமே கொண்டுள்ளது. ஆல்பா பொதுவாக முதலீட்டு நிதி நிர்வாகத்தில் கணக்கிடப்படுகிறது, ஏனெனில் ஒரு நிதி மேலாளர் ஒரு நிதியின் கூறப்பட்ட அளவுகோலுக்கு மேல் அடைகிறார். பரந்த பங்கு வருவாய் பகுப்பாய்வு எஸ் அண்ட் பி 500 அல்லது ரஸ்ஸல் 3000 போன்ற பிற பரந்த சந்தை குறியீடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் ஆல்பா கணக்கீடுகளைப் பார்க்கலாம். குறிப்பிட்ட துறைகளை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் அந்தத் துறையில் பங்குகளை உள்ளடக்கிய முக்கிய குறியீடுகளைப் பயன்படுத்துவார்கள். எடுத்துக்காட்டாக, நாஸ்டாக் 100 பெரிய தொப்பி தொழில்நுட்பத்திற்கான நல்ல ஆல்பா ஒப்பீடு ஆகும்.

பொதுவாக, செயலில் உள்ள நிதி மேலாளர்கள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு ஒரு நிதியின் கூறப்பட்ட அளவுகோலுக்கு மேல் சில ஆல்பாவை உருவாக்க முற்படுகிறார்கள். செயலற்ற நிதி மேலாளர்கள் ஒரு குறியீட்டின் இருப்பு மற்றும் வருவாயைப் பொருத்த முயற்சிப்பார்கள்.

எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டின் அதே அளவிலான ஆபத்தைக் கொண்ட ஒரு பெரிய தொப்பி அமெரிக்க மியூச்சுவல் ஃபண்டைக் கவனியுங்கள். எஸ் அண்ட் பி 500 7% மட்டுமே முன்னேறியுள்ள நிலையில் ஒரு வருடத்தில் இந்த நிதி 12% வருமானத்தை ஈட்டினால், 5% வித்தியாசம் நிதி மேலாளரால் உருவாக்கப்பட்ட ஆல்பாவாக கருதப்படும்.

அதிகப்படியான வருவாய் மற்றும் இடர் கருத்துக்கள்

விவாதிக்கப்பட்டபடி, ஒரு முதலீட்டாளருக்கு ஒப்பிடக்கூடிய ப்ராக்ஸியைத் தாண்டி அதிக வருமானத்தை அடைய வாய்ப்பு உள்ளது. இருப்பினும் அதிகப்படியான வருவாயின் அளவு பொதுவாக ஆபத்துடன் தொடர்புடையது. முதலீட்டாளர் அதிக வருவாயைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பை அதிக அளவில் பயன்படுத்த முதலீட்டாளர் தயாராக இருப்பதை முதலீட்டுக் கோட்பாடு தீர்மானித்துள்ளது. எனவே, முதலீட்டாளருக்கு அவர்கள் பெறும் வருமானம் மற்றும் அதிக வருமானம் பயனுள்ளதா என்பதைப் புரிந்துகொள்ள உதவும் பல சந்தை அளவீடுகள் உள்ளன.

பீட்டா என்பது ஒரு தனிப்பட்ட முதலீட்டின் சந்தையை (பொதுவாக எஸ் & பி 500) வழங்கும் பின்னடைவு பகுப்பாய்வில் ஒரு குணகமாக அளவிடப்பட்ட ஒரு ஆபத்து மெட்ரிக் ஆகும். ஒரு பீட்டா என்பது ஒரு சந்தை சந்தை குறியீடாக முறையான சந்தை நகர்வுகளிலிருந்து அதே அளவிலான வருவாய் ஏற்ற இறக்கத்தை அனுபவிக்கும் என்பதாகும். ஒன்றுக்கு மேலே உள்ள ஒரு பீட்டா ஒரு முதலீட்டில் அதிக வருவாய் ஏற்ற இறக்கம் இருப்பதைக் குறிக்கிறது, எனவே ஆதாயங்கள் அல்லது இழப்புகளுக்கு அதிக திறன் உள்ளது. ஒன்றுக்கு கீழே உள்ள பீட்டா என்பது ஒரு முதலீட்டில் குறைந்த வருவாய் ஏற்ற இறக்கம் இருக்கும், எனவே முறையான சந்தை விளைவுகளிலிருந்து குறைந்த இயக்கம் குறைந்த லாப திறனைக் கொண்டிருக்கும், ஆனால் இழப்புக்கான குறைந்த ஆற்றலையும் கொண்டுள்ளது.

ஒரு உகந்த போர்ட்ஃபோலியோவை வரையறுக்கும் மூலதன ஒதுக்கீடு கோட்டை உருவாக்கும் நோக்கங்களுக்காக திறமையான எல்லைப்புற வரைபடத்தை உருவாக்கும் போது பயன்படுத்தப்படும் ஒரு முக்கியமான மெட்ரிக் பீட்டா ஆகும். திறமையான எல்லைப்புறத்தில் சொத்து வருமானம் பின்வரும் மூலதன சொத்து விலை மாதிரியைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது:

ர = Rrf + βa * (RM -Rrf)

எங்கே:

ரா = ஒரு பாதுகாப்பில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம்

Rrf = ஆபத்து இல்லாத விகிதம்

ஆர்.எம் = சந்தையின் வருவாய் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது

βa = பாதுகாப்பின் பீட்டா

(Rm −Rrf) = பங்கு சந்தை பிரீமியம்

முதலீட்டாளர்களின் அதிகப்படியான வருவாய் நிலைகளைப் புரிந்துகொள்ளும்போது பீட்டா அவர்களுக்கு உதவக்கூடிய குறிகாட்டியாக இருக்கும். கருவூலப் பத்திரங்கள் ஏறக்குறைய பூஜ்ஜியத்தின் பீட்டாவைக் கொண்டுள்ளன. இதன் பொருள் சந்தை மாற்றங்கள் ஒரு கருவூலத்தை திரும்பப் பெறுவதில் எந்த விளைவையும் ஏற்படுத்தாது என்பதும், மேலேயுள்ள எடுத்துக்காட்டில் ஒரு வருட கருவூலத்தில் இருந்து சம்பாதித்த 2.0% ஆபத்து இல்லாததும் ஆகும். மறுபுறம் பேஸ்புக் சுமார் 1.30 பீட்டாவைக் கொண்டுள்ளது, எனவே முறையான சந்தை நகர்வுகள் நேர்மறையான எஸ் & பி 500 இன்டெக்ஸை விட பேஸ்புக்கிற்கு அதிக வருவாயை ஏற்படுத்தும்.

செயலில் நிர்வாகத்தில், ஒட்டுமொத்த மேலாளரின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கு நிதி மேலாளர் ஆல்பாவை ஒரு மெட்ரிக்காகப் பயன்படுத்தலாம். சில நிதிகள் தங்கள் மேலாளர்களுக்கு செயல்திறன் கட்டணத்தை வழங்குகின்றன, இது நிதி மேலாளர்களுக்கு அவர்களின் வரையறைகளை மீறுவதற்கு கூடுதல் ஊக்கத்தை வழங்குகிறது. முதலீடுகளில் ஜென்சனின் ஆல்பா என்று அழைக்கப்படும் ஒரு மெட்ரிக் உள்ளது. ஒரு மேலாளரின் அதிகப்படியான வருவாய் ஒரு நிதியின் அளவுகோலுக்கு அப்பாற்பட்ட அபாயங்களுடன் தொடர்புடையது என்பதில் வெளிப்படைத்தன்மையை வழங்க ஜென்சனின் ஆல்பா முயல்கிறது.

ஜென்சனின் ஆல்பா பின்வருமாறு கணக்கிடப்படுகிறது:

ஜென்சனின் ஆல்பா = ஆர் (நான்) - (ஆர் (எஃப்) + பி (ஆர் (மீ) - ஆர் (எஃப்)))

எங்கே:

ஆர் (i) = போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது முதலீட்டின் உணரப்பட்ட வருமானம்

ஆர் (மீ) = பொருத்தமான சந்தைக் குறியீட்டின் உணரப்பட்ட வருவாய்

ஆர் (எஃப்) = காலத்திற்கான ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம்

பி = தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட சந்தைக் குறியீட்டைப் பொறுத்து முதலீட்டு இலாகாவின் பீட்டா

ஜென்சனின் ஆல்பா பூஜ்ஜியம் என்பது ஆல்பா சாதித்திருப்பது முதலீட்டாளருக்கு போர்ட்ஃபோலியோவில் எடுக்கப்பட்ட கூடுதல் ஆபத்துக்கு ஈடுசெய்தது. ஒரு நேர்மறையான ஜென்சனின் ஆல்பா என்பது நிதி மேலாளர் அதன் முதலீட்டாளர்களை ஆபத்துக்காக ஈடுசெய்தது மற்றும் எதிர்மறையான ஜென்சனின் ஆல்பா இதற்கு நேர்மாறாக இருக்கும்.

நிதி நிர்வாகத்தில், ஷார்ப் விகிதம் மற்றொரு மெட்ரிக் ஆகும், இது முதலீட்டாளருக்கு ஆபத்து அடிப்படையில் அவர்களின் கூடுதல் வருவாயைப் புரிந்துகொள்ள உதவுகிறது.

ஷார்ப் விகிதம் கணக்கிடப்படுகிறது:

கூர்மையான விகிதம் = (ஆர் (ப) - ஆர் (எஃப்)) / போர்ட்ஃபோலியோ நிலையான விலகல்

எங்கே:

ஆர் (ப) = போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம்

ஆர் (எஃப்) = ஆபத்து இல்லாத வீதம்

ஒரு முதலீட்டின் கூர்மையான விகிதம் அதிகமானது, ஒரு முதலீட்டாளருக்கு ஒரு யூனிட் ஆபத்துக்கு ஈடுசெய்யப்படுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் கூர்மையான விகிதங்களை முதலீடுகளுடன் சம வருமானத்துடன் ஒப்பிடலாம், அதிக வருமானம் எங்கு விவேகத்துடன் அடையப்படுகிறது என்பதைப் புரிந்து கொள்ளலாம். எடுத்துக்காட்டாக, இரண்டு நிதிகள் 2 மற்றும் 1 இன் கூர்மையான விகிதத்துடன் ஒரு வருட வருமானம் 15% ஆகும். ஒரு கூர்மையான விகிதத்துடன் கூடிய நிதி 2 ஒரு யூனிட் அபாயத்திற்கு அதிக வருவாயை உருவாக்குகிறது.

உகந்த இலாகாக்களின் அதிகப்படியான வருவாய்

பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் பிற இலாகாக்களின் விமர்சகர்கள் நீண்ட காலத்திற்கு ஒரு நிலையான அடிப்படையில் ஆல்பாவை உருவாக்குவது சாத்தியமற்றது என்று வாதிடுகின்றனர், இதன் விளைவாக முதலீட்டாளர்கள் பின்னர் கோட்பாட்டளவில் பங்குச் சுட்டெண்கள் அல்லது உகந்த இலாகாக்களில் முதலீடு செய்வதை விட சிறந்தது எதிர்பார்த்த வருவாய் மற்றும் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் அதிகப்படியான வருவாய். இது பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவில் முதலீடு செய்வதற்கான வழக்கை உருவாக்க உதவுகிறது, இது ஆபத்து சகிப்புத்தன்மையின் அடிப்படையில் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் அதிக வருமானத்தை ஈட்டுவதற்கு உகந்ததாக உள்ளது.

திறமையான எல்லைப்புற மற்றும் மூலதன சந்தைக் கோடு வரக்கூடிய இடமாகும். மூலதன சொத்து விலை மாதிரியால் உருவாக்கப்பட்ட சொத்து புள்ளிகளின் சேர்க்கைக்கு திறமையான எல்லைப்புறம் வருமானம் மற்றும் இடர் நிலைகளின் ஒரு எல்லையைத் திட்டமிடுகிறது. ஒரு முதலீட்டாளர் முதலீடு செய்ய விரும்பும் ஒவ்வொரு முதலீட்டிற்கும் தரவு புள்ளிகளை ஒரு திறமையான எல்லைப்புறம் கருதுகிறது. திறமையான எல்லைப்புறம் கிராப் செய்யப்பட்டவுடன், மூலதன சந்தைக் கோடு அதன் மிகச் சிறந்த கட்டத்தில் திறமையான எல்லையைத் தொடும்.

மூலதன ஒதுக்கீடு.

நிதி கல்வியாளர்களால் உருவாக்கப்பட்ட இந்த போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வுமுறை மாதிரியின் மூலம், ஒரு முதலீட்டாளர் மூலதன ஒதுக்கீடு வரிசையில் ஒரு புள்ளியைத் தேர்வு செய்யலாம், அதற்கான ஆபத்து விருப்பத்தின் அடிப்படையில் முதலீடு செய்ய முடியும். பூஜ்ஜிய இடர் விருப்பம் கொண்ட முதலீட்டாளர் 100% ஆபத்து இல்லாத பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வார். சந்திக்கும் இடத்தில் பரிந்துரைக்கப்பட்ட சொத்துகளின் இணைப்பில் மிக உயர்ந்த ஆபத்து 100% முதலீடு செய்யும். சந்தை போர்ட்ஃபோலியோவில் 100% முதலீடு செய்வது, ஆபத்து இல்லாத விகிதத்திலிருந்து வேறுபாடாக அதிகப்படியான வருமானத்துடன் கூடிய எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருவாயை நிர்ணயிக்கும்.

மூலதன சொத்து விலை மாதிரி, திறமையான எல்லைப்புறம் மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீடு வரி ஆகியவற்றிலிருந்து விளக்கப்பட்டுள்ளபடி, ஒரு முதலீட்டாளர் தாங்கள் எடுக்க விரும்பும் அபாயத்தின் அளவின் அடிப்படையில் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்திற்கு மேல் அடைய விரும்பும் அதிகப்படியான வருவாயின் அளவைத் தேர்வு செய்யலாம்.