வழித்தோன்றல் வரையறை

பொருளடக்கம்

• ஒரு வழித்தோன்றல் என்றால் என்ன?
• வழித்தோன்றல்களைப் புரிந்துகொள்வது
• இரண்டு கட்சி வழித்தோன்றல்கள்
• வழித்தோன்றல்களின் நன்மைகள்
• மாற்றியமைக்கப்படுகிறது
• கடன் வாங்குதல்
• விருப்பங்கள்
• அடிக்கோடு

ஒரு வழித்தோன்றல் என்றால் என்ன?

ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட கட்சிகளுக்கிடையேயான ஒரு ஒப்பந்தமாகும், அதன் மதிப்பு ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட அடிப்படை நிதி சொத்து (பாதுகாப்பு போன்றது) அல்லது சொத்துக்களின் தொகுப்பை (ஒரு குறியீடு போன்றது) அடிப்படையாகக் கொண்டது. பத்திரங்கள், பொருட்கள், நாணயங்கள், வட்டி விகிதங்கள், சந்தைக் குறியீடுகள் மற்றும் பங்குகள் ஆகியவை பொதுவான அடிப்படைக் கருவிகளில் அடங்கும்.

வழித்தோன்றல்களைப் புரிந்துகொள்வது

பொதுவாக மேம்பட்ட முதலீட்டின் சாம்ராஜ்யத்தைச் சேர்ந்தவர்கள், வழித்தோன்றல்கள் இரண்டாம் நிலை பத்திரங்கள், அவற்றின் மதிப்பு அவை இணைக்கப்பட்டுள்ள முதன்மை பாதுகாப்பின் மதிப்பை மட்டுமே அடிப்படையாகக் கொண்டது (பெறப்பட்டது). தனக்குள்ளேயே ஒரு வழித்தோன்றல் பயனற்றது. எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள், முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள், விருப்பங்கள், இடமாற்றுகள் மற்றும் வாரண்டுகள் பொதுவாக பயன்படுத்தப்படும் வழித்தோன்றல்கள்.

ஒரு எதிர்கால ஒப்பந்தம், எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு வழித்தோன்றல், ஏனெனில் அதன் மதிப்பு அடிப்படை சொத்தின் செயல்திறனால் பாதிக்கப்படுகிறது. இதேபோல், ஒரு பங்கு விருப்பம் ஒரு வழித்தோன்றலாகும், ஏனெனில் அதன் மதிப்பு அடிப்படை பங்குகளிலிருந்து "பெறப்படுகிறது". ஒரு வழித்தோன்றலின் மதிப்பு ஒரு சொத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டாலும், ஒரு வழித்தோன்றலின் உரிமையானது சொத்தின் உரிமையைக் குறிக்காது.

வழித்தோன்றல் தயாரிப்புகளில் இரண்டு வகுப்புகள் உள்ளன - "பூட்டு" மற்றும் "விருப்பம்". பூட்டு தயாரிப்புகள் (எ.கா. இடமாற்றங்கள், எதிர்காலங்கள் அல்லது முன்னோக்குகள்) அந்தந்த தரப்பினரை ஆரம்பத்தில் இருந்தே ஒப்பந்தத்தின் ஆயுள் குறித்து ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட விதிமுறைகளுக்கு பிணைக்கின்றன. விருப்பத்தேர்வு தயாரிப்புகள் (எ.கா. வட்டி வீத மாற்றங்கள்), வாங்குபவருக்கு ஆரம்பத்தில் ஒப்புக் கொள்ளப்பட்ட விதிமுறைகளின் கீழ் ஒப்பந்தத்தில் ஒரு கட்சியாக மாறுவதற்கான உரிமையை வழங்குகின்றன, ஆனால் கடமையாக இல்லை.

இடர்-வெகுமதி சமன்பாடு பெரும்பாலும் முதலீட்டு தத்துவத்திற்கான அடிப்படையாக கருதப்படுகிறது மற்றும் டெரிவேடிவ்கள் ஆபத்தைத் தணிக்க (ஹெட்ஜிங்) பயன்படுத்தலாம் அல்லது அபாயகரமான வெகுமதியை (ஊகம்) எதிர்பார்ப்புடன் பயன்படுத்தலாம்.

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு வர்த்தகர் ஒரு குறியீட்டு விலையில் எதிர்பார்க்கப்படும் வீழ்ச்சியிலிருந்து தொடர்புடைய எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை விற்பனை செய்வதன் மூலம் (அல்லது "குறுகியதாக" செல்வதன் மூலம்) லாபம் பெற முயற்சிக்கலாம். ஒரு ஹெட்ஜாகப் பயன்படுத்தப்படும் வழித்தோன்றல்கள் ஒப்பந்தத்தில் சம்பந்தப்பட்ட தரப்பினரிடையே அடிப்படை சொத்தின் விலையுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களை மாற்ற அனுமதிக்கின்றன.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட கட்சிகளுக்கிடையேயான ஒரு ஒப்பந்தமாகும், அதன் மதிப்பு ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட அடிப்படை நிதி சொத்து, குறியீட்டு அல்லது பாதுகாப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டது. எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள், முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள், விருப்பங்கள், இடமாற்றுகள் மற்றும் வாரண்டுகள் பொதுவாக பயன்படுத்தப்படும் வழித்தோன்றல்கள். டெரிவேடிவ்கள் இரண்டிற்கும் பயன்படுத்தப்படலாம் அபாயத்தைத் தணித்தல் (ஹெட்ஜிங்) அல்லது உடனடி வெகுமதி (ஊகம்) எதிர்பார்ப்புடன் ஆபத்தை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள்.

ஒரு வழித்தோன்றல் என்றால் என்ன?

இரண்டு கட்சி வழித்தோன்றல்கள்

எடுத்துக்காட்டாக, விவசாயிகள் மற்றும் மில்லர்களால் "காப்பீட்டை" வழங்குவதற்கு பொருட்களின் வழித்தோன்றல்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஒரு பொருளுக்கு ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய விலையை பூட்டுவதற்கான ஒப்பந்தத்தில் விவசாயி நுழைகிறார், மேலும் மில்லர் ஒரு உத்தரவாதமான பொருளை பூட்டுவதற்கான ஒப்பந்தத்தில் நுழைகிறார். விவசாயி மற்றும் மில்லர் இருவரும் ஹெட்ஜிங் செய்வதன் மூலம் ஆபத்தை குறைத்திருந்தாலும், இருவரும் விலைகள் மாறும் அபாயங்களுக்கு ஆளாகின்றனர்.

எடுத்துக்காட்டாக, விவசாயிக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட விலைக்கு விவசாயி உறுதி அளிக்கப்படுகையில், விலைகள் உயரக்கூடும் (உதாரணமாக, வானிலை தொடர்பான நிகழ்வுகளின் காரணமாக ஒரு பற்றாக்குறை காரணமாக) மற்றும் விவசாயி சம்பாதிக்கக்கூடிய கூடுதல் வருமானத்தை இழக்க நேரிடும்.. அதேபோல், பொருட்களுக்கான விலைகள் வீழ்ச்சியடையக்கூடும், மேலும் மில்லர் தன்னிடம் இல்லாததை விட அதிகமான பொருட்களை செலுத்த வேண்டியிருக்கும்.

எடுத்துக்காட்டாக, ஏப்ரல் 2017 இல் விவசாயி ஒரு மில்லருடன் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தில் ஜூலை மாதம் 5, 000 புஷல் கோதுமையை ஒரு புஷேலுக்கு 40 4.404 க்கு விற்கிறார் என்று வைத்துக் கொள்வோம். ஜூலை 2017 இல் காலாவதியாகும் தேதியில், கோதுமையின் சந்தை விலை 350 4.350 ஆக குறைகிறது, ஆனால் மில்லர் ஒப்பந்த விலையில் 40 4.404 க்கு வாங்க வேண்டும், இது சந்தை விலையான $ 4.350 ஐ விட மிக அதிகம்., 7 21, 750 (4.350 x 5, 000) செலுத்துவதற்கு பதிலாக, அவர், 22, 020 (4.404 x 5, 000) செலுத்துவார், மேலும் அதிர்ஷ்டசாலி விவசாயி சந்தையை விட அதிக விலையை மீட்டெடுக்கிறார்.

சில பங்குகள் தேசிய பத்திர பரிவர்த்தனைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன மற்றும் அவை அமெரிக்க பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தால் (எஸ்.இ.சி) கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன. பிற வழித்தோன்றல்கள் ஓவர்-தி-கவுண்டர் (OTC); இந்த வழித்தோன்றல்கள் கட்சிகளுக்கு இடையில் தனித்தனியாக பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்பட்ட ஒப்பந்தங்களை குறிக்கின்றன.

வழித்தோன்றல்களின் நன்மைகள்

பல வகையான வழித்தோன்றல்களின் இயக்கவியலை ஆராய ஒரு கற்பனையான பண்ணையின் கதையைப் பயன்படுத்துவோம்.

ஆரோக்கியமான ஹென் ஃபார்ம்ஸின் உரிமையாளரான கெயில், கோழி சந்தையின் ஏற்ற இறக்கம் குறித்து கவலைப்படுகிறார், பறவைக் காய்ச்சல் பற்றிய அனைத்து அறிக்கைகளும் கிழக்கிலிருந்து வெளிவருகின்றன. கெயில் தனது வணிகத்தை மற்றொரு மோசமான செய்திக்கு எதிராக பாதுகாக்க விரும்புகிறார். எனவே அவளுடன் ஒரு எதிர்கால ஒப்பந்தத்தில் நுழையும் ஒரு முதலீட்டாளரை அவள் சந்திக்கிறாள்.

சந்தை விலையைப் பொருட்படுத்தாமல், ஆறு மாத காலத்தில் பறவைகள் படுகொலை செய்யத் தயாராக இருக்கும்போது, ​​ஒரு பறவைக்கு $ 30 செலுத்த முதலீட்டாளர் ஒப்புக்கொள்கிறார். அந்த நேரத்தில், விலை $ 30 க்கு மேல் இருந்தால், முதலீட்டாளருக்கு நன்மை கிடைக்கும், ஏனெனில் அவை பறவைகளை சந்தை விலைக்குக் குறைவாக வாங்கவும், லாபத்தில் அதிக விலைக்கு சந்தையில் விற்கவும் முடியும். விலை $ 30 க்கும் குறைவாக இருந்தால், கெயில் தனது பறவைகளை தற்போதைய சந்தை விலையை விட அதிகமாக விற்க முடியும், அல்லது திறந்த சந்தையில் பறவைகளுக்கு அவள் பெறுவதை விட அதிகமாக விற்க முடியும்.

எதிர்கால ஒப்பந்தத்தில் நுழைவதன் மூலம், கெயில் சந்தையில் விலை மாற்றங்களிலிருந்து பாதுகாக்கப்படுகிறார், ஏனெனில் அவர் ஒரு பறவைக்கு $ 30 விலையில் பூட்டியுள்ளார். ஒரு பைத்தியம் மாடு பயத்தில் ஒரு பறவைக்கு $ 50 வரை விலை பறந்தால் அவள் இழக்க நேரிடும், ஆனால் பறவை காய்ச்சல் பரவிய செய்தியில் விலை $ 10 ஆக குறைந்துவிட்டால் அவள் பாதுகாக்கப்படுவாள். எதிர்கால ஒப்பந்தத்துடன் ஹெட்ஜ் செய்வதன் மூலம், கெயில் தனது வணிகத்தில் கவனம் செலுத்தவும் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் குறித்த கவலையைக் கட்டுப்படுத்தவும் முடியும்.

மாற்றியமைக்கப்படுகிறது

ஆரோக்கியமான ஹென் ஃபார்ம்களை அடுத்த கட்டத்திற்கு கொண்டு செல்ல வேண்டிய நேரம் இது என்று இப்போது கெயில் முடிவு செய்துள்ளார். அவர் ஏற்கனவே தனக்கு அருகிலுள்ள அனைத்து சிறிய பண்ணைகளையும் கையகப்படுத்தியுள்ளார், மேலும் தனது சொந்த பதப்படுத்தும் தொழிற்சாலையைத் திறக்க விரும்புகிறார். அவள் அதிக நிதி பெற முயற்சிக்கிறாள், ஆனால் கடன் வழங்குபவர் லென்னி அவளை நிராகரிக்கிறார்.

நிதி மறுக்க லென்னியின் காரணம் என்னவென்றால், கெயில் மற்ற பண்ணைகளை கையகப்படுத்துவதற்கு ஒரு பெரிய மாறி-விகிதக் கடன் மூலம் நிதியளித்தார், மேலும் வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தால், தன் கடன்களை செலுத்த முடியாது என்று லென்னி கவலைப்படுகிறார். அவர் கெயிலிடம் கடனை ஒரு நிலையான விகித கடனாக மாற்ற முடிந்தால் மட்டுமே அவரிடம் கடன் கொடுப்பேன் என்று கூறுகிறார். துரதிர்ஷ்டவசமாக, அவரது மற்ற கடன் வழங்குநர்கள் அவரது தற்போதைய கடன் விதிமுறைகளை மாற்ற மறுக்கிறார்கள், ஏனெனில் வட்டி விகிதங்களும் அதிகரிக்கும் என்று அவர்கள் நம்புகிறார்கள்.

உணவகங்களின் சங்கிலியின் உரிமையாளரான சாமைச் சந்திக்கும் போது கெயிலுக்கு ஒரு அதிர்ஷ்ட இடைவெளி கிடைக்கிறது. கெயிலின் அதே அளவைப் பற்றி சாம் ஒரு நிலையான விகிதக் கடனைக் கொண்டுள்ளார், மேலும் எதிர்காலத்தில் வட்டி விகிதங்கள் குறையும் என்று நம்புவதால் அதை மாறி விகிதக் கடனாக மாற்ற விரும்புகிறார்.

இதே போன்ற காரணங்களுக்காக, சாமின் கடன் வழங்குநர்கள் கடனின் விதிமுறைகளை மாற்ற மாட்டார்கள். கெயில் மற்றும் சாம் கடன்களை மாற்ற முடிவு செய்கிறார்கள். கெயிலின் கொடுப்பனவுகள் சாமின் கடனை நோக்கிச் செல்லும் ஒரு ஒப்பந்தத்தை அவர்கள் செய்கிறார்கள், மேலும் அவரது கொடுப்பனவுகள் கெயிலின் கடனை நோக்கிச் செல்கின்றன. கடன்களின் பெயர்கள் மாறவில்லை என்றாலும், அவர்களின் ஒப்பந்தம் அவர்கள் இருவருக்கும் அவர்கள் விரும்பும் கடன் வகையைப் பெற அனுமதிக்கிறது.

இது இருவருக்கும் சற்று ஆபத்தானது, ஏனென்றால் அவர்களில் ஒருவர் இயல்புநிலை அல்லது திவாலாகிவிட்டால், மற்றொன்று அவரது பழைய கடனில் திருப்பி விடப்படும், இதற்கு பணம் தேவைப்படலாம், அதற்கு கெயில் ஆஃப் சாம் தயாராக இல்லை. இருப்பினும், இது அவர்களின் தனிப்பட்ட தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய கடன்களை மாற்ற அனுமதிக்கிறது.

கடன் வாங்குதல்

கெயிலின் வங்கியாளரான லென்னி கூடுதல் மூலதனத்தை சாதகமான வட்டி விகிதத்தில் செலுத்துகிறார், மேலும் கெயில் மகிழ்ச்சியாக செல்கிறார். லென்னியும் மகிழ்ச்சியடைகிறார், ஏனென்றால் அவருடைய பணம் அங்கே திரும்பப் பெறுகிறது, ஆனால் சாம் அல்லது கெயில் தங்கள் தொழில்களில் தோல்வியடையக்கூடும் என்று அவர் கொஞ்சம் கவலைப்படுகிறார்.

விஷயங்களை மோசமாக்குவதற்கு, லென்னியின் நண்பர் டேல் தன்னிடம் ஒரு திரைப்பட நிறுவனத்தைத் தொடங்க பணம் கேட்டு வருகிறார். டேலிக்கு நிறைய பிணையங்கள் இருப்பதாகவும், திரைப்படத் துறையின் மிகவும் கொந்தளிப்பான தன்மை காரணமாக கடன் அதிக வட்டி விகிதத்தில் இருக்கும் என்றும் லென்னிக்குத் தெரியும், எனவே அவர் தனது மூலதனத்தை கெயிலுக்கு கடன் கொடுத்ததற்காக தன்னை உதைக்கிறார்.

அதிர்ஷ்டவசமாக லென்னிக்கு, வழித்தோன்றல்கள் மற்றொரு தீர்வை வழங்குகின்றன. லென்னி கெயிலின் கடனை ஒரு கடன் வகைக்கெழுவில் சுழற்றி உண்மையான மதிப்புக்கு தள்ளுபடியில் ஒரு ஊக வணிகருக்கு விற்கிறார். கடனின் முழு வருவாயை லென்னி காணவில்லை என்றாலும், அவர் தனது மூலதனத்தை திரும்பப் பெறுகிறார், அதை மீண்டும் தனது நண்பர் டேலுக்கு வழங்க முடியும்.

லென்னி இந்த அமைப்பை மிகவும் விரும்புகிறார், அவர் தொடர்ந்து தனது கடன்களை கடன் வழித்தோன்றல்களாக சுழற்றுகிறார், இயல்புநிலை குறைவான ஆபத்து மற்றும் அதிக பணப்புழக்கத்திற்கு ஈடாக சாதாரண வருமானத்தை எடுத்துக்கொள்கிறார்.

விருப்பங்கள்

பல ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, ஆரோக்கியமான ஹென் ஃபார்ம்ஸ் ஒரு பொது வர்த்தக நிறுவனம் (HEN) மற்றும் அமெரிக்காவின் மிகப்பெரிய கோழி உற்பத்தியாளர். கெயில் மற்றும் சாம் இருவரும் ஓய்வு பெற எதிர்பார்த்துள்ளனர்.

பல ஆண்டுகளாக, சாம் ஹென்னின் சில பங்குகளை வாங்கினார். உண்மையில், அவர் நிறுவனத்தில், 000 100, 000 க்கும் அதிகமாக முதலீடு செய்துள்ளார். மற்றொரு அதிர்ச்சி, பறவைக் காய்ச்சலின் மற்றொரு வெடிப்பு, தனது ஓய்வூதியப் பணத்தின் பெரும் பகுதியை அழிக்கக்கூடும் என்று அவர் கவலைப்படுவதால் சாம் பதற்றமடைகிறான். சாம் தனது தோள்களில் இருந்து ஆபத்தை எடுக்க யாரையாவது தேடத் தொடங்குகிறார். லென்னி, இப்போது ஒரு பைனான்சியர் அசாதாரண மற்றும் விருப்பங்களை எழுதுபவர், அவருக்கு ஒரு கை கொடுக்க ஒப்புக்கொள்கிறார்.

லென்னி ஒரு ஒப்பந்தத்தை கோடிட்டுக் காட்டுகிறார், அதில் லென்னி ஹென் பங்குகளை ஒரு வருட காலத்தில் விற்க தற்போதைய உரிமைக்கு ஒரு பங்குக்கு $ 25 என்ற விலையில் சாம் லென்னிக்கு கட்டணம் செலுத்துகிறார் (ஆனால் கடமை அல்ல). பங்கு விலைகள் வீழ்ச்சியடைந்தால், லென்னி தனது ஓய்வூதிய சேமிப்பு இழப்பிலிருந்து சாமைப் பாதுகாக்கிறார்.

லென்னி சரி, ஏனென்றால் அவர் கட்டணம் வசூலித்து வருகிறார், மேலும் ஆபத்தை கையாள முடியும். இது ஒரு புட் விருப்பம் என்று அழைக்கப்படுகிறது, ஆனால் எதிர்காலத்தில் ஒரு நிலையான விலையில் (அழைப்பு விருப்பம் என அழைக்கப்படுகிறது) பங்குகளை வாங்க யாராவது ஒப்புக்கொள்வதன் மூலம் இதை தலைகீழாக செய்யலாம்.

சாம் மற்றும் கெயில் இருவரும் ஓய்வு பெறுவதற்காக தங்கள் பணத்தை வெளியேற்றும் வரை ஆரோக்கியமான ஹென் ஃபார்ம்ஸ் நிலையானதாக இருக்கும். கட்டணங்கள் மற்றும் ஒரு நிதியாளராக அவர் வளர்ந்து வரும் வர்த்தகத்திலிருந்து லென்னி லாபம்.

அடிக்கோடு

இந்த கதை டெரிவேடிவ்கள் அபாயத்தை வெறுப்பவர்களிடமிருந்து ஆபத்து தேடுபவர்களுக்கு எவ்வாறு ஆபத்தை (மற்றும் அதனுடன் கூடிய வெகுமதிகளை) நகர்த்த முடியும் என்பதை விளக்குகிறது. வாரன் பபெட் ஒருமுறை டெரிவேடிவ்களை "பேரழிவுக்கான நிதி ஆயுதங்கள்" என்று அழைத்த போதிலும், வழித்தோன்றல்கள் மிகவும் பயனுள்ள கருவிகளாக இருக்கலாம், அவை முறையாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. மற்ற எல்லா நிதிக் கருவிகளையும் போலவே, வழித்தோன்றல்களும் அவற்றின் சொந்த நன்மை தீமைகளைக் கொண்டிருக்கின்றன, ஆனால் அவை ஒட்டுமொத்த நிதி அமைப்பின் செயல்பாட்டை மேம்படுத்துவதற்கான தனித்துவமான திறனையும் கொண்டுள்ளன.