காலத்தின் கைகளைத் திருப்பிக் கொள்ள நீங்கள் எப்போதாவது விரும்புகிறீர்களா? சில நிர்வாகிகள், குறைந்தபட்சம், அவர்களின் பங்கு விருப்பங்களுக்கு வரும்போது.
விருப்பத்தேர்வு மானியத்தின் ஒரு நாளில் லாபத்தைப் பூட்டுவதற்காக, சில நிர்வாகிகள் வெறுமனே காலாவதியாகும் (தேதியை உண்மையான மானிய தேதியை விட முந்தைய நேரத்திற்கு அமைக்கவும்) பங்கு குறைந்த விலையில் வர்த்தகம் செய்யும் தேதிக்கு விருப்பங்களின் உடற்பயிற்சி விலை நிலை. இது பெரும்பாலும் உடனடி லாபத்தை ஏற்படுத்தும்!, பின்னடைவு என்ன விருப்பங்கள் மற்றும் நிறுவனங்கள் மற்றும் அவற்றின் முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன அர்த்தம் என்பதை நாங்கள் ஆராய்வோம்.
இது உண்மையில் சட்டபூர்வமானதா?
பெரும்பாலான வணிகங்கள் அல்லது நிர்வாகிகள் விருப்பங்களைத் திரும்பப் பெறுவதைத் தவிர்க்கிறார்கள்; இழப்பீட்டின் ஒரு பகுதியாக பங்கு விருப்பங்களைப் பெறும் நிர்வாகிகளுக்கு, விருப்பங்கள் மானியம் வழங்கப்பட்ட தேதியில் இறுதி பங்கு விலைக்கு சமமான ஒரு உடற்பயிற்சி விலை வழங்கப்படுகிறது. இதன் பொருள் அவர்கள் பணம் சம்பாதிப்பதற்கு முன்பு பங்கு பாராட்ட காத்திருக்க வேண்டும். (மேலும் நுண்ணறிவுக்காக, பணியாளர்கள் பங்கு விருப்பங்களுடன் ஈடுசெய்யப்பட வேண்டுமா? )
இது நிழலாகத் தோன்றினாலும், பொது நிறுவனங்கள் பொதுவாக பொருத்தமாக இருப்பதால் பங்கு விருப்பத்தேர்வு மானியங்களை வழங்கலாம் மற்றும் விலை நிர்ணயிக்கலாம், ஆனால் இவை அனைத்தும் அவற்றின் பங்கு விருப்பத்தேர்வு வழங்கும் திட்டத்தின் விதிமுறைகள் மற்றும் நிபந்தனைகளைப் பொறுத்தது.
இருப்பினும், விருப்பங்களை வழங்கும்போது, மானியத்தின் விவரங்கள் வெளியிடப்பட வேண்டும், அதாவது ஒரு நிறுவனம் முதலீட்டு சமூகத்திற்கு விருப்பம் வழங்கப்பட்ட தேதி மற்றும் உடற்பயிற்சி விலை ஆகியவற்றை தெளிவாக தெரிவிக்க வேண்டும். உண்மைகளை தெளிவாகவோ குழப்பமாகவோ செய்ய முடியாது. கூடுதலாக, நிறுவனம் தங்கள் நிதிகளில் விருப்பத்தேர்வுகள் வழங்குவதற்கான செலவுகளையும் சரியாகக் கணக்கிட வேண்டும். விருப்பத்தேர்வுகளின் விலையை சந்தை விலைக்குக் குறைவாக நிறுவனம் நிர்ணயித்தால், அவை உடனடியாக ஒரு செலவை உருவாக்கும், இது வருமானத்திற்கு எதிராக கணக்கிடப்படும். விருப்பத்தின் டேட்டிங் பின்னால் உள்ள உண்மைகளை நிறுவனம் வெளியிடாதபோது, பின்னடைவு கவலை ஏற்படுகிறது. (மேலும் அறிய, பங்கு விருப்பங்களின் "உண்மையான" செலவு , விருப்பத்தேர்வு செலவினம் குறித்த சர்ச்சை மற்றும் பங்கு இழப்பீட்டுக்கான புதிய அணுகுமுறை ஆகியவற்றைப் படியுங்கள் .)
சுருக்கமாக, இது வெளிப்படுத்தத் தவறியது - பின்தங்கிய செயல்முறையை விட - இதுதான் பின்னடைவு ஊழலின் விருப்பங்களின் முக்கிய அம்சமாகும்.
யார் குறை கூறுவது?
தெளிவாக இருக்க, பெரும்பாலான பொது நிறுவனங்கள் தங்கள் பணியாளர் பங்கு விருப்பத் திட்டங்களை பாரம்பரிய முறையில் கையாளுகின்றன. அதாவது, அவர்கள் தங்கள் நிர்வாகிகளின் பங்கு விருப்பங்களை ஒரு உடற்பயிற்சி விலையுடன் (அல்லது பணியாளர் பொதுவான பங்குகளை பிற்காலத்தில் வாங்கக்கூடிய விலை) விருப்பத்தேர்வு மானியத்தின் போது சந்தை விலைக்கு சமமாக வழங்குகிறார்கள். முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த இழப்பீட்டை அவர்கள் முழுமையாக வெளிப்படுத்துகிறார்கள், மேலும் 2002 ஆம் ஆண்டின் சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லி சட்டத்தின் கீழ் செய்ய வேண்டியிருப்பதால், அவர்களின் வருவாயிலிருந்து விருப்பங்களை வழங்குவதற்கான செலவைக் கழிக்கிறார்கள்.
ஆனால், முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து பின்தங்கியதை மறைப்பதன் மூலம் விதிகளை வளைத்து, வருவாய்க்கு எதிரான செலவாக மானியம் (களை) பதிவு செய்யத் தவறிய சில நிறுவனங்களும் அங்கே உள்ளன. மேற்பரப்பில் - குறைந்தபட்சம் வேறு சில ஷெனானிகன்களுடன் ஒப்பிடும்போது கடந்த காலங்களில் குற்றம் சாட்டப்பட்டவர்கள் - ஊழலை பின்னுக்குத் தள்ளும் விருப்பங்கள் ஒப்பீட்டளவில் தீங்கற்றதாகத் தெரிகிறது. ஆனால் இறுதியில், இது பங்குதாரர்களுக்கு மிகவும் விலை உயர்ந்தது என்பதை நிரூபிக்க முடியும். (மேலும் அறிய, சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லி சகாப்தம் ஐபிஓக்களை எவ்வாறு பாதித்தது என்பதைப் பார்க்கவும்.)
பங்குதாரர்களுக்கான செலவு
பெரும்பாலான பொது நிறுவனங்களின் மிகப்பெரிய சிக்கல் ஒரு குற்றச்சாட்டு (பின்னடைவு) விதிக்கப்பட்ட பின்னர் அவர்கள் பெறும் மோசமான பத்திரிகைகளாகும், இதன் விளைவாக முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை குறைகிறது. டாலர்கள் மற்றும் சென்ட்டுகளின் அடிப்படையில் அளவிட முடியாதது என்றாலும், சில சந்தர்ப்பங்களில், நிறுவனத்தின் நற்பெயருக்கு ஏற்பட்ட சேதம் ஈடுசெய்ய முடியாதது.
மற்றொரு சாத்தியமான டிக்கிங் டைம் குண்டு, விதிகளை வளைத்து பிடிபடும் பல நிறுவனங்கள் முந்தைய விருப்பங்கள் மானியங்களுடன் தொடர்புடைய செலவுகளை பிரதிபலிக்க அவர்களின் வரலாற்று நிதிகளை மீண்டும் வழங்க வேண்டியிருக்கும். சில சந்தர்ப்பங்களில், தொகைகள் அற்பமானதாக இருக்கலாம். மற்றவற்றில், செலவுகள் பத்தாயிரம் அல்லது நூற்றுக்கணக்கான மில்லியன் டாலர்களில் கூட இருக்கலாம்.
ஒரு மோசமான சூழ்நிலையில், மோசமான செய்தி மற்றும் மறுசீரமைப்புகள் ஒரு நிறுவனத்தின் கவலைகளில் மிகக் குறைவானதாக இருக்கலாம். இந்த வழக்குரைஞர் சமூகத்தில், பங்குதாரர்கள் நிச்சயமாக தவறான வருவாய் அறிக்கைகளை தாக்கல் செய்ததற்காக நிறுவனத்திற்கு எதிராக ஒரு வர்க்க நடவடிக்கை வழக்கைத் தாக்கல் செய்வார்கள். துஷ்பிரயோகத்தை பின்னுக்குத் தள்ளும் விருப்பங்களின் மோசமான சந்தர்ப்பங்களில், புண்படுத்தும் நிறுவனத்தின் பங்கு வர்த்தகம் மற்றும் / அல்லது பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்.இ.சி) அல்லது தேசிய பத்திர விற்பனையாளர்கள் சங்கம் போன்ற ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் மோசடி செய்ததற்காக நிறுவனத்திற்கு எதிராக கணிசமான அபராதம் விதிக்கலாம்.. (மேலும் தகவலுக்கு, நிதி மோசடியின் முன்னோடிகளைப் பார்க்கவும்.)
காலதாமத மோசடிகளில் ஈடுபட்டுள்ள நிறுவனங்களின் நிர்வாகிகள் பலவிதமான அரசாங்க அமைப்புகளிடமிருந்து பல அபராதங்களையும் சந்திக்க நேரிடும். கதவைத் தட்டக்கூடிய ஏஜென்சிகளில் நீதித்துறை (முதலீட்டாளர்களிடம் பொய் சொல்வது ஒரு குற்றம்) மற்றும் தவறான வரி அறிக்கையை தாக்கல் செய்வதற்கான ஐ.ஆர்.எஸ்.
விதிமுறைகளின்படி விளையாடாத நிறுவனங்களில் பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு, பின்னடைவு விருப்பங்கள் கடுமையான அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன என்பது தெளிவாகிறது. நிறுவனம் அதன் செயல்களுக்காக தண்டிக்கப்பட்டால், அதன் மதிப்பு கணிசமாகக் குறைய வாய்ப்புள்ளது, இது பங்குதாரர்களின் இலாகாக்களில் ஒரு பெரிய துணியை வைக்கிறது.
ஒரு நிஜ வாழ்க்கை உதாரணம்
விதிகளின்படி விளையாடாத நிறுவனங்களுக்கு என்ன நேரிடும் என்பதற்கான சரியான எடுத்துக்காட்டு ப்ரோகேட் கம்யூனிகேஷன்ஸின் மதிப்பாய்வில் காணலாம். நன்கு அறியப்பட்ட தரவு சேமிப்பக நிறுவனம் அதன் மூத்த நிர்வாகிகளுக்கு இலாபத்தை உறுதி செய்வதற்காக அதன் பங்கு விருப்பங்கள் மானியங்களை கையாண்டதாகக் கூறப்படுகிறது, பின்னர் முதலீட்டாளர்களுக்கு தெரிவிக்கத் தவறிவிட்டது, அல்லது விருப்பத்தேர்வுகள் (களை) சரியாகக் கணக்கிடத் தவறியது. இதன் விளைவாக, 1999 மற்றும் 2004 க்கு இடையில் 723 மில்லியன் டாலர் பங்கு அடிப்படையிலான செலவு அதிகரிப்பை அங்கீகரிக்க நிறுவனம் கட்டாயப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. வேறுவிதமாகக் கூறினால், அது வருவாயை மீண்டும் செய்ய வேண்டியிருந்தது. இது ஒரு சிவில் மற்றும் கிரிமினல் புகாருக்கு உட்பட்டது.
பங்குதாரர்களுக்கான மொத்த செலவு, இந்த விஷயத்தில், அதிர்ச்சியூட்டுகிறது. நிறுவனம் தொடர்ந்து குற்றச்சாட்டுகளுக்கு எதிராக தற்காத்துக் கொண்டாலும், 2002 மற்றும் 2007 க்கு இடையில் அதன் பங்கு 70% க்கும் அதிகமாக குறைந்துள்ளது.
சிக்கல் எவ்வளவு பெரியது?
அயோவா பல்கலைக்கழகத்தில் எரிக் லீ 2005 ஆம் ஆண்டு நடத்திய ஆய்வின்படி, 1996 க்கும் 2002 க்கும் இடையில் 2, 000 க்கும் மேற்பட்ட நிறுவனங்கள் தங்கள் மூத்த நிர்வாகிகளுக்கு வெகுமதி அளிக்க ஏதேனும் ஒரு வடிவத்தில் பின்தங்கிய விருப்பங்களைப் பயன்படுத்தின.
ப்ரோகேட்டைத் தவிர, பல உயர் நிறுவனங்களும் பின்னடைவு ஊழலில் சிக்கியுள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, நவம்பர் 2006 இன் தொடக்கத்தில், யுனைடெட் ஹெல்த் கடந்த 11 ஆண்டுகளாக வருவாயை மீட்டெடுக்க வேண்டும் என்றும், மொத்த மறுசீரமைப்பின் அளவு (முறையற்ற முறையில் முன்பதிவு செய்யப்பட்ட விருப்பத்தேர்வுகள் செலவுகள் தொடர்பானது) 300 மில்லியன் டாலர்களை அணுகலாம் அல்லது மீறலாம் என்றும் அறிவித்தது.
இது தொடருமா?
கடந்தகால கண்மூடித்தனமான அறிக்கைகள் தொடர்ந்து வெளிவர வாய்ப்புள்ள நிலையில், எதிர்காலத்தில் நிறுவனங்கள் முதலீட்டாளர்களை தவறாக வழிநடத்தும் வாய்ப்பு குறைவாக இருக்கும் என்பது ஒரு நல்ல செய்தி. இது சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லிக்கு நன்றி. 2002 க்கு முன்னர், சட்டம் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டபோது, பரிவர்த்தனை அல்லது மானியம் நடந்த நிதியாண்டின் இறுதி வரை ஒரு நிர்வாகி தங்கள் பங்கு விருப்ப மானியங்களை வெளியிட வேண்டியதில்லை. இருப்பினும், சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லி என்பதால், ஒரு பிரச்சினை அல்லது மானியத்தின் இரண்டு வணிக நாட்களுக்குள் மானியங்கள் மின்னணு முறையில் தாக்கல் செய்யப்பட வேண்டும். இதன் பொருள், நிறுவனங்கள் தங்கள் மானியங்களை காலாவதியாகவோ அல்லது திரைக்குப் பின்னால் உள்ள வேறு எந்த தந்திரத்தையும் இழுக்க குறைந்த நேரம் இருக்கும். இது முதலீட்டாளர்களுக்கு (மானியம்) விலை தகவல்களை சரியான நேரத்தில் அணுகவும் வழங்குகிறது.
சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லிக்கு அப்பால், இழப்பீட்டுத் திட்டங்களுக்கு பங்குதாரர்களின் ஒப்புதல் தேவைப்படும் NYSE மற்றும் நாஸ்டாக்கின் பட்டியல் தரங்களில் மாற்றங்களை SEC ஒப்புதல் அளித்தது. நிறுவனங்கள் தங்கள் இழப்பீட்டுத் திட்டங்களின் பிரத்தியேகங்களை தங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு கோடிட்டுக் காட்ட வேண்டும் என்று கட்டளையிடும் தேவைகளையும் இது அங்கீகரித்தது.
அடிக்கோடு
சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லி போன்ற தரநிலைகள் நிறுவப்பட்டிருப்பதால், விருப்பத்தேர்வுகளில் அதிக குற்றவாளிகள் வெளிவரக்கூடும் என்றாலும், பொது நிறுவனங்கள் மற்றும் / அல்லது அவற்றின் நிர்வாகிகள் பங்கு இழப்பீட்டுத் திட்டங்களின் விவரங்களை மறைப்பது மிகவும் கடினமாக இருக்கும் என்ற அனுமானம் எதிர்காலம். (இந்த தலைப்பில், பங்கு விருப்பங்களின் நன்மைகள் மற்றும் மதிப்பைப் பாருங்கள் .)
