2007 இல் அமெரிக்கா பொருளாதார வளர்ச்சியின் மத்தியில் இருந்தது. டாட்காம் குமிழி தொலைதூர நினைவகம், வேலையின்மை ஒரு தசாப்தத்தில் 4.4% ஐ எட்டியது, முதலீட்டாளர்களிடையே உணர்வு அதிகமாக இருந்தது. இருப்பினும், பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் உணராதது என்னவென்றால், அவர்களின் வேகமாக உயரும் வீட்டின் விலை மற்றும் உயரும் ஈக்விட்டி போர்ட்ஃபோலியோ ஒரு செங்கல் சுவரைத் தாக்கும்.
சொத்து குமிழ்கள் மற்றும் நிதி நெருக்கடிகள் ஒரு புதிய நிகழ்வு அல்ல. 1840 களின் பிரிட்டிஷ் ரயில்வே மேனியா குமிழிக்குச் செல்லும்போது, குமிழ்கள் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட சொத்து வர்க்கத்தின் பொருளாதார வாய்ப்புகளில் மிகைப்படுத்தப்பட்ட காலமாகும், 2008 வேறுபட்டதல்ல. வரலாற்றாசிரியர்கள் 2008 ஆம் ஆண்டின் பெரும் மந்தநிலையை விவரிக்கையில், இது நூறாயிரக்கணக்கான மக்களை வேலையிலிருந்து வெளியேற்றியது மற்றும் உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளில் இருந்து டிரில்லியன் கணக்கான டாலர்களைத் துடைத்தது, உலகப் பொருளாதாரத்தின் அழிவில் ஒரு பங்கைக் கொண்டிருந்த சொத்து விலைகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் பேராசை ஆகியவற்றை விட அதிகமாக உள்ளது 2008 இல்.
பொதுவான காரணிகள்
பேராசை மற்றும் பயத்தின் உணர்ச்சிகளுக்கு மேலதிகமாக, வரலாற்று பதிவின் மறுஆய்வு பல கூறுகள் பொருளாதார வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்தது என்பதைக் காட்டுகிறது.
- சொத்து / பொறுப்பு பொருந்தாதது அதிகப்படியான அந்நியச் செலாவணி அபாய ஆபத்து மதிப்பீடு
1. சொத்து / பொறுப்பு பொருந்தவில்லை
பியர் ஸ்டேர்ன்ஸ் மற்றும் லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் இருவரின் இருப்புநிலைகளின் தொகுப்பில் பொருந்தாத தன்மை இரண்டு அமெரிக்க முதலீட்டு வங்கிகளின் மறைவில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டிருந்தது. கடன் இறுக்கமடைவதால், வங்கிகள் குறுகிய கால நிதியை பெரிதும் நம்பியிருந்தன மற்றும் நிதி தேவைகளுக்கு எதிராக நீண்ட கால சொத்துக்களை வைத்திருந்த கால பொருத்தமின்மை. வங்கி நெருக்கடி வெளிவரத் தொடங்கியவுடன், இந்த நீண்டகால சொத்துக்கள் குறைந்த திரவமாக மாறியது, அவை இனி நிதியுதவியாகப் பயன்படுத்த முடியாதபோது இரு வங்கிகளும் திவாலாகின்றன.
2. அதிகப்படியான அந்நிய
பெரும் மந்தநிலை வெளிவரத் தொடங்கியதும், முதலீட்டாளர்கள் அதிக செல்வாக்கு பெற்றவர்கள் என்பது தெளிவாகத் தெரிந்தது; அவர்கள் சொத்துக்களில் முதலீடு செய்ய பெரும் தொகையை கடன் வாங்கி வந்தனர், அடிப்படையில் அவர்களின் சவால்களை அதிகரித்தனர். நிதிச் சொத்துகளில் நடைமுறையில் இருக்கும்போது, வீட்டுச் சந்தையின் சரிவு அந்நியச் செலாவணியின் நேரடி விளைவாகும். மிதமான வீட்டுச் சந்தையில் முதலீடு செய்ய வீட்டு உரிமையாளர்கள் பெரும் தொகையை கடன் வாங்கிக் கொண்டிருந்தனர், ஆனால் நெருக்கடி ஏற்பட்டதும், வீட்டின் விலைகள் வீழ்ச்சியடைந்ததும், அந்நியச் செலாவணி பெற்றவர்கள் எதிர்மறையாக செயல்படுகிறார்கள், மேலும் சொத்து இனி கடனுக்கு நிதியளிக்க முடியாது. இது மில்லியன் கணக்கான வீடுகளை முன்கூட்டியே முன்கூட்டியே அதிகரித்தது, மேலும் வீட்டு நெருக்கடி நன்றாக நடந்து கொண்டிருந்தது.
3. அதிகப்படியான ஆபத்து
2008 நெருக்கடியின் மேலும் ஒரு அங்கமாக நிதி நிறுவனங்கள் அதிக ஆபத்தை எடுத்துக் கொண்டன. அடமான நெருக்கடி வெளிவந்தவுடன், அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களை வாங்கிய வங்கிகள், அவை பாதுகாப்பானவை என்ற அனுமானத்துடன் அவ்வாறு செய்திருப்பது தெளிவாகத் தெரிந்தது. இருப்பினும், கடன் பரவல்கள் வெடித்து, அடிப்படை சொத்துக்கள் மீண்டும் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டதால், அவை ஆபத்து இல்லாதவை தவிர வேறு எதுவும் இல்லை என்பது தெளிவாகத் தெரிந்தது.
4. மதிப்பீடு
பிந்தைய டாட்காம் குமிழி நம்பிக்கை தொடர்ந்ததால், பங்கு விலைகள் அவற்றின் மதிப்பீட்டில் பெருகிய முறையில் விலகிவிட்டன. எஸ் அண்ட் பி 500 இன் வருவாய் விகிதத்திற்கான விலை டாட்காம் குமிழி உயரத்திற்கு மேலே உயர்ந்தது, பின்னர் 100 க்கு மேல் பலூன் ஆனது, அதன் வரலாற்று சராசரியை விட 7 மடங்கு அதிகமாகும். அது உயர்ந்தவுடன், திருப்புமுனை மோசமாக இருந்தது. 2009 இன் இரண்டாவது பாதியில், பி / இ விகிதம் 120 முதல் 13 ஆக குறைந்தது.
2008 குமிழின் பொருளாதார தாக்கம்
2008 குமிழியின் வீழ்ச்சி வேறு எதுவும் இல்லை. வேலையின்மை உயர்ந்து, பங்குச் சந்தை சரிந்தாலும், வழக்கத்திற்கு மாறான மத்திய வங்கிக் கொள்கைக்கு இந்த நெருக்கடி என்றென்றும் நினைவில் வைக்கப்படும்.
வங்கித் துறையின் முழுமையான சரிவைத் தடுக்க, பெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் பிற உலகளாவிய மத்திய வங்கிகள் கருவூலங்களையும் அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களையும் வாங்கத் தொடங்கின. இதையொட்டி, இது வட்டி விகிதங்களை நசுக்கியது மற்றும் கடன் வாங்குவதை ஊக்குவித்தது. இருப்பினும், இந்தக் கொள்கை எதிர்பாராத விளைவுகளை ஏற்படுத்தியது. முதலாவதாக, சொத்து விலைகள் உயர்ந்தன; பத்திரங்கள் சிறிய வருமானத்தை வழங்குவதால் முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளுக்கு திரண்டதால் அமெரிக்க பங்குச் சந்தை ஒரு தசாப்த கால காளை ஓட்டத்தில் நுழைந்தது. பங்குகளில் தனிநபர் உரிமை வீழ்ச்சியடைந்ததால், பதிவு செய்யப்பட்ட பங்கு விலைகள் குறைவாகவும் குறைவாகவும் பயனடைந்ததால் சமத்துவமின்மை அதிகரித்தது.
கூடுதலாக, உலகளாவிய பொருளாதார அமைப்பில் பணத்தின் வெள்ளம் உலகளாவிய பணவீக்கத்தை மத்திய வங்கிகளின் இலக்குகளுக்குக் கீழே தள்ளியது, கிட்டத்தட்ட ஒரு தசாப்த காலமாக உலகம் பணவாட்டத்துடன் பிடுங்கியது.
நிதி நெருக்கடிகளைத் தடுத்தல் மற்றும் குறைத்தல்
2008 குமிழி முதன்மையானது அல்ல, நிச்சயமாக கடைசியாக இருக்காது. நெருக்கடிகளைத் தடுக்கவோ கணிக்கவோ முடியாது. இருப்பினும், வால்டர் பேஹோட் எழுதிய "லோம்பார்ட் ஸ்ட்ரீட்" (2005) புத்தகத்தில் விளக்கப்பட்டுள்ளபடி, சில வலியைத் தணிக்க கருவிகள் உள்ளன:
- நிதி அமைப்பை போதுமான பணப்புழக்கத்துடன் வழங்குதல்: 2008 கடன் நெருக்கடியின் போது, பெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் பிற உலகளாவிய மத்திய வங்கிகள் மீண்டும் மீண்டும் வட்டி விகிதங்களைக் குறைத்து, நிதி அமைப்புக்கு அசாதாரண அளவிலான பணப்புழக்கத்தை வழங்கின. வங்கி அமைப்பின் பாதுகாப்பில் நம்பிக்கையை ஏற்படுத்துதல்: நுகர்வோர் தங்கள் வைப்புகளைத் திரும்பப் பெற வங்கிக்கு விரைந்து செல்வதைத் தடுக்கிறது. வங்கி வைப்புகளில் அரசாங்க உத்தரவாதங்களை வழங்குவதன் மூலம் நம்பிக்கையைப் பெற முடியும்; அமெரிக்காவில், இந்த உத்தரவாதம் FDIC காப்பீட்டு திட்டத்தின் வடிவத்தில் வருகிறது.
அடிக்கோடு
உலகப் பொருளாதாரம் பெரும் மந்தநிலையிலிருந்து மீண்டதால், நெருக்கடியின் கூறுகள் பொருளாதார செயல்பாடு மற்றும் நம்பிக்கையின் வீழ்ச்சியைக் காட்டிலும் அதிகம் என்பது தெளிவாகத் தெரிந்தது. கட்டுப்பாட்டாளர்களின் மேற்பார்வையின் பற்றாக்குறை வங்கிகளின் இருப்புநிலைகள் கட்டமைப்பு ரீதியாக கிலோமீட்டருக்கு வெளியே வீழ்ச்சியடைவதைக் கண்டது, மேலும் அந்நியச் செலாவணி அதிகரித்ததால், எந்தவொரு திருத்தத்துடனும் தொடர்புடைய அபாயங்கள் அதிகரித்தன. அந்த திருத்தம் வந்ததும், அந்த அபாயங்கள் ஒரு உண்மை ஆனது.
