சுமந்த வட்டி: அமெரிக்காவின் வரிக் குறியீட்டில் ஒரு ஓட்டை

பொருளடக்கம்

• நிதி மேலாண்மை இழப்பீடு
• மூலதன ஆதாயங்கள் அல்லது சாதாரண வருமானம்
• வட்டி மற்றும் சமத்துவமின்மை ஆகியவற்றைக் கொண்டு சென்றது
• அடிக்கோடு

அமெரிக்காவின் சிறுபான்மையினர் அமெரிக்காவில் பெரும்பான்மையான செல்வத்தை கட்டுப்படுத்துகிறார்கள் என்பது இப்போது அனைவரும் அறிந்ததே. எடுத்துக்காட்டாக, லெவி எகனாமிக்ஸ் இன்ஸ்டிடியூட் 2010 இல் நடத்திய ஆய்வில், 0.3% செல்வம் அமெரிக்க மக்கள்தொகையில் 40% கீழ் இருப்பவர்களிடமும், 84% செல்வத்தை முதல் 20% பேர் வைத்திருந்தனர். வருமானத்தைப் பொறுத்தவரை, வளர்ந்த நாடுகளில் உள்ள வேறு எந்த ஜனநாயக நாட்டையும் விட அமெரிக்கா இப்போது மிகப் பெரிய வருமான சமத்துவமின்மையைக் கொண்டுள்ளது. உண்மையில், வருமான சமத்துவமின்மை ஜனநாயகக் கட்சியின் முதன்மை கருப்பொருளில் ஒன்றாகும் ஜனாதிபதிக்கான பிரச்சாரங்கள் மற்றும் பொருத்தமான வட்டி வரிவிதிப்பு குறித்த புதுப்பிக்கப்பட்ட விவாதங்களுக்கு காரணத்தை வழங்கியுள்ளன. வட்டி மீதான வரிக் கொள்கைகள் அடிப்படையில் சில செல்வந்த அமெரிக்க குடிமக்களுக்கு வரிவிலக்கு அளித்துள்ளன - வளர்ந்து வரும் வருமான சமத்துவமின்மையை பல ஆண்டுகளாக அதிகரிக்கின்றன.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• கேரிட் வட்டி என்பது ஒரு தனியார் ஈக்விட்டி அல்லது ஃபண்டின் லாபத்தின் ஒரு பங்காகும், இது நிதி மேலாளர்களுக்கு இழப்பீடாக செயல்படுகிறது. ஏனெனில் வட்டி முதலீட்டின் மீதான வருமானமாகக் கருதப்படுகிறது, இது ஒரு மூலதன ஆதாய விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படுகிறது, ஆனால் வருமான விகிதம் அல்ல. போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள் அந்த பணத்திலிருந்து பணம் பெறுவதால் இது ஒரு வரி ஓட்டை என்று விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர், இது வருமானமாக வரி விதிக்கப்படுவதில்லை. எடுத்துச் செல்லப்பட்ட ஆர்வத்தின் ஆதரவாளர்கள் இது நிறுவனங்களின் நிர்வாகத்தையும் நிதிகளையும் லாபத்திற்கு ஊக்குவிப்பதாக வாதிடுகின்றனர்.

நிதி மேலாண்மை இழப்பீடு மற்றும் வரிவிதிப்பு

தனியார் பங்கு அல்லது ஹெட்ஜ் நிதிகளின் பொது பங்காளிகள் பொதுவாக தங்கள் நிதி மேலாண்மை சேவைகளுக்கு இரண்டு வழிகளில் ஈடுசெய்யப்படுவார்கள். முதல் வழி நிர்வகிக்கப்படும் மொத்த சொத்துக்களில் சுமார் 2% நிர்வாகக் கட்டணம் ஆகும். இந்த கட்டணம் நிதி செயல்திறனைப் பொருட்படுத்தாமல் வசூலிக்கப்படுகிறது மற்றும் சாதாரண வருமானமாக வரி விதிக்கப்படுகிறது, முதல் விகிதம் 37% ஆகும்.

பொது பங்காளிகளுக்கு ஈடுசெய்யப்படும் மற்றொரு வழி "எடுத்துச் செல்லப்பட்ட வட்டி" என்று அழைக்கப்படுகிறது, இது வழக்கமாக ஒரு குறிப்பிட்ட தடை விகிதத்திற்கு மேல் 20% லாபம் ஈட்டுகிறது. பெரும்பாலும் தடை விகிதம் சுமார் 8% ஆகும், இதனால் நிதி அந்த விகிதத்திற்கு மேல் எட்டக்கூடிய எந்தவொரு வருமானமும், நிதியின் பொது பங்காளிகள் 20% கமிஷனைப் பெறுவார்கள், கூட்டாளர்கள் தனிப்பட்ட முறையில் நிதியில் முதலீடு செய்த சொத்துக்களின் லாபத்திற்கு கூடுதலாக. தனிநபர் சொத்துக்கள் மற்றும் எடுத்துச் செல்லப்பட்ட வட்டி ஆகிய இரண்டிற்கும் இலாபங்கள் மூலதன ஆதாய விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படுகின்றன, இது அதிக வருமானம் ஈட்டுபவர்களுக்கு 20% ஆகும்.

மூலதன ஆதாயமா அல்லது சாதாரண வருமானமா?

சாதாரண வருமான விகிதத்தில் வட்டி வரிவிதிப்புக்கு ஆதரவான வாதங்கள் வட்டியை "மேலாண்மை சேவைகளுக்கான செயல்திறன் அடிப்படையிலான இழப்பீடாக" கருத வேண்டும் என்ற கருத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டவை. சாதாரண வருமான விகிதத்தில் வட்டி வரிவிதிப்பு செய்வது ஒத்ததாக இருக்கும் போனஸ் போன்ற செயல்திறன் அடிப்படையிலான இழப்பீடு. மேலும், ஒரு நிதியின் பொது கூட்டாளர்களால் வழங்கப்படும் சேவைகளின் வகை கார்ப்பரேட் நிர்வாகிகள் மற்றும் பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பரஸ்பர நிதிகளின் மேலாளர்களால் வழங்கப்படும் சேவைகளைப் போன்றது.

சாதாரண வருமான விகிதத்தில் வட்டி வரிவிதிப்புக்கு எதிராக வாதிடுபவர்கள் பொது பங்காளிகளை தொழில்முனைவோரைப் போலவே நடத்த வேண்டும் என்று நம்புகிறார்கள். அப்படியானால், ஒரு தொழில்முனைவோர் தங்கள் வணிகத்தை விற்கும்போது உணரப்படும் இலாபங்களுக்கு ஒத்ததாக எடுத்துச் செல்லப்படும் வட்டி, பொதுவாக மூலதன ஆதாய விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படுகிறது.

சுமத்தப்பட்ட வட்டி இழப்பீடு குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களை மேற்கொள்ளும்போது வெற்றிகரமாக லாபத்தை ஈட்டுவதற்கான வெகுமதி என்று சிலர் வாதிடுகின்றனர். இத்தகைய இழப்பீடு சாதாரண வருமான விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்பட்டிருந்தால், இது குறைந்த முதலீடு, குறைந்த கண்டுபிடிப்பு, குறைந்த வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த வேலைகளுக்கு வழிவகுக்கும் இத்தகைய அபாயங்களை எடுக்க ஒரு ஊக்கத்தை உருவாக்கும். ஆயினும்கூட, வட்டி மீதான அதிக வரி விகிதம் உண்மையில் முதலீட்டைத் தடுக்கும் அல்லது அதிக ஆபத்தான முதலீடுகளை ஊக்குவிப்பது உண்மையில் பொருளாதாரத்திற்கு சாதகமானது என்பது தெளிவாக இல்லை.

வட்டி மற்றும் வருமான சமத்துவமின்மை ஆகியவற்றைக் கொண்டு சென்றது

அபாயமும் வெகுமதியும் ஒருபுறம் இருக்க, சமத்துவமின்மை பழி விளையாட்டில் சுமந்த வட்டி ஓட்டை நிரபராதி என்று சிலர் வாதிடுகின்றனர்.

பெரிய ஹெட்ஜ் நிதி மேலாளர்கள் பல்கலைக்கழக எண்டோவ்மென்ட் நிதிகளுக்கு சமீபத்தில் அளித்த நன்கொடைகளை கருத்தில் கொண்டு, வட்டி மீதான தளர்வான வரிவிதிப்புக் கொள்கை மன்னிக்கத்தக்கது. இரண்டு ஹெட்ஜ்-நிதி மேலாளர்களான ஜான் பால்சன் மற்றும் கென்னத் கிரிஃபின் ஆகியோர் சமீபத்தில் ஹார்வர்ட் பல்கலைக்கழகத்திற்கு முறையே 400 மில்லியன் டாலர் மற்றும் 150 மில்லியன் டாலர்களை நன்கொடையாக வழங்கினர்.பிராக்ஸ்டோனின் தனியார் பங்கு நிதியத்தின் தலைவரும் இணை நிறுவனருமான ஸ்டீபன் ஸ்வார்ஸ்மேன் சமீபத்தில் 150 மில்லியன் டாலர்களை நன்கொடையாக வழங்கினார் யேல் பல்கலைக்கழகம். வரிக் கடன்களுக்குத் தகுதியான இத்தகைய தொண்டு நன்கொடைகள் உயர் கல்வியை வளர்ப்பதற்கான கூறப்பட்ட நோக்கத்துடன் உறுதிமொழி அளிக்கப்படுகின்றன.

ஆயினும்கூட, சான் டியாகோ பல்கலைக்கழகத்தின் சட்டப் பேராசிரியரான விக்டர் ஃப்ளீஷர், யேல்ஸ், ஹார்வர்ட்ஸ், டெக்சாஸ் பல்கலைக்கழகம், ஸ்டான்போர்ட்ஸ் மற்றும் பிரின்ஸ்டன் உள்ளிட்ட பல்கலைக்கழக எண்டோவ்மென்ட் நிதிகளின் தனியார் பங்கு நிதி மேலாளர்கள் தங்கள் சேவைகளுக்கான இழப்பீட்டை விட அதிகமான தொகையைப் பெற்றதாகக் கண்டறிந்தனர். கல்வி உதவி, பெலோஷிப் மற்றும் பிற கல்வி விருதுகளில் மாணவர்கள் பெற்றனர். தனியார் பங்கு மேலாளர்களுக்கு யேல் 343 மில்லியன் டாலர்களை வட்டிக்கு மட்டுமே செலுத்தியதாக அவர் கூறுகிறார், அதே நேரத்தில் பல்கலைக்கழகத்தின் இயக்க வரவுசெலவுத் திட்டத்தில் 170 மில்லியன் டாலர் மட்டுமே மாணவர்களுக்கு உதவுவதை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தார்.

மாணவர்களின் கடனை அதிகரிக்கும் செலவில் செல்வந்தர்களை மேலும் வளப்படுத்த பல்கலைக்கழக எண்டோவ்மென்ட் நிதிகள் வாகனங்களாக செயல்படுவதால், வட்டி மீதான வரி முறிவு எவ்வாறு நல்ல பொருளாதாரக் கொள்கையாகும் என்பதைப் பார்ப்பது கடினம். மக்கள் வருமானத்தில் அதிக விகிதம் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளை வாங்குவதை விட சேவை கடனுக்கு அதிகளவில் பயன்படுத்தப்படுகிறதென்றால், முதலீட்டு வணிகங்கள் எவ்வளவு பெறுகின்றன என்பது முக்கியமல்ல. மக்கள் வழங்குவதை வாங்க முடியாவிட்டால் அவை வளரப்போவதில்லை.

அடிக்கோடு

இதேபோன்ற சேவைகளைச் செய்பவர்கள், இதேபோன்ற அபாயங்களை எடுத்துக்கொள்பவர்கள் சாதாரண வருமான வரி விகிதத்தை செலுத்த வேண்டியிருந்தால், தனியார் பங்கு மற்றும் ஹெட்ஜ் நிதி மேலாளர்களின் பொது பங்காளிகள் அதே விகிதத்தை செலுத்த வேண்டும். வருமானம் மற்றும் செல்வம் ஸ்பெக்ட்ரமின் கீழ் முனையில் இருப்பவர்கள் தங்கள் செல்வந்தர்களை விட அதிக அளவு நுகர்வு பெறுவதைக் கருத்தில் கொண்டு, சாதாரண வருமான விகிதத்தில் வட்டி வரிவிதிப்பது மற்றும் செல்வத்தை மறுபங்கீடு செய்ய பயன்படுத்துவது நியாயத்தைப் பற்றியது மட்டுமல்ல, அது நல்லது பொருளாதார மற்றும் சமூக கொள்கை.