ஒரு பத்திர தள்ளுபடி என்றால் என்ன?
பத்திர தள்ளுபடி என்பது ஒரு பத்திரத்தின் சந்தை விலை முதிர்ச்சியடையும் போது அதன் அசல் தொகையை விட குறைவாக இருக்கும். அதன் சம மதிப்பு என்று அழைக்கப்படும் இந்த தொகை பெரும்பாலும் $ 1, 000 ஆகும்.
பாண்ட் தள்ளுபடியைப் புரிந்துகொள்வது
ஒரு பத்திரத்தின் முதன்மை அம்சங்கள் அதன் கூப்பன் வீதம், முக மதிப்பு மற்றும் சந்தை விலை. ஒரு வழங்குநர் அதன் பத்திரதாரர்களுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் கடன் வாங்கிய பணத்திற்கான இழப்பீடாக கூப்பன் கொடுப்பனவுகளைச் செய்கிறார். முதிர்ச்சியில், அசல் கடன் தொகை முதலீட்டாளருக்கு திருப்பிச் செலுத்தப்படுகிறது. இந்த தொகை பத்திரத்தின் சம அல்லது முக மதிப்புக்கு சமம். பெரும்பாலான கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் value 1, 000 க்கு சமமான மதிப்பைக் கொண்டுள்ளன. சில பத்திரங்கள் சமமாக, பிரீமியத்தில் அல்லது தள்ளுபடியில் விற்கப்படுகின்றன.
சமமாக விற்கப்படும் ஒரு பத்திரமானது அதன் கூப்பன் வீதத்தை பொருளாதாரத்தில் நிலவும் வட்டி விகிதத்திற்கு சமமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்த பத்திரத்தை வாங்கும் முதலீட்டாளருக்கு முதலீட்டில் வருமானம் உண்டு, அது அவ்வப்போது கூப்பன் கொடுப்பனவுகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. பிரீமியம் பத்திரம் என்பது பத்திரத்தின் சந்தை விலை முக மதிப்பை விட அதிகமாக இருக்கும். தற்போதைய பத்திரச் சந்தையால் எதிர்பார்க்கப்பட்டதை விட பத்திரத்தின் வட்டி விகிதம் அதிகமாக இருந்தால், இந்த பத்திரம் முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான விருப்பமாக இருக்கும்.
தள்ளுபடியில் வழங்கப்பட்ட ஒரு பத்திரமானது அதன் சந்தை விலையை முக மதிப்பிற்குக் குறைவாகக் கொண்டுள்ளது, இது முதிர்ச்சியடைந்தவுடன் மூலதனப் பாராட்டை உருவாக்குகிறது, ஏனெனில் பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் போது அதிக முக மதிப்பு செலுத்தப்படும். பத்திர தள்ளுபடி என்பது ஒரு பத்திரத்தின் சந்தை விலை அதன் முக மதிப்பை விட குறைவாக இருக்கும் வித்தியாசமாகும். எடுத்துக்காட்டாக, value 980 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படும் value 1, 000 க்கு சமமான மதிப்புள்ள பத்திரத்திற்கு discount 20 பத்திர தள்ளுபடி உள்ளது. பத்திர தள்ளுபடி என்பது பத்திர தள்ளுபடி வீதத்தைக் குறிக்கவும் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது தற்போதைய மதிப்பீட்டு கணக்கீடுகள் மூலம் பத்திரங்களை விலை நிர்ணயம் செய்ய பயன்படுத்தப்படும் வட்டி ஆகும்.
சந்தை வட்டி விகிதம் பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதத்தை மீறும் போது பத்திரங்கள் தள்ளுபடியில் விற்கப்படுகின்றன. இந்த கருத்தை புரிந்து கொள்ள, சமமாக விற்கப்படும் பத்திரத்தில் சந்தை வட்டி விகிதத்திற்கு சமமான கூப்பன் வீதம் இருப்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள். கூப்பன் வீதத்தை கடந்த வட்டி விகிதம் அதிகரிக்கும் போது, பத்திரதாரர்கள் இப்போது குறைந்த வட்டி செலுத்துதலுடன் ஒரு பத்திரத்தை வைத்திருக்கிறார்கள். சந்தைகளில் புதிய சிக்கல்கள் அதிக கவர்ச்சிகரமான விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளன என்ற உண்மையை பிரதிபலிக்க இந்த இருக்கும் பத்திரங்கள் மதிப்பைக் குறைக்கின்றன. பத்திரத்தின் மதிப்பு சமமாக இருந்தால், முதலீட்டாளர்கள் அதை வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம், ஏனெனில் அவை முதிர்ச்சியில் சம மதிப்பை திருப்பிச் செலுத்தும். பத்திர தள்ளுபடியைக் கணக்கிட, கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் முதன்மை மதிப்பு தீர்மானிக்கப்பட வேண்டும்.
உதாரணமாக
எடுத்துக்காட்டாக, 3 ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடையும் set 1, 000 க்கு சமமான மதிப்புள்ள ஒரு பத்திரத்தைக் கவனியுங்கள். இந்த பத்திரத்தில் கூப்பன் விகிதம் 3.5% ஆகும், சந்தையில் வட்டி விகிதங்கள் 5% ஆக சற்று அதிகமாக இருக்கும். வட்டி செலுத்துதல்கள் அரை ஆண்டு அடிப்படையில் செய்யப்படுவதால், கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் மொத்த எண்ணிக்கை 3 ஆண்டுகள் x 2 = 6, மற்றும் ஒரு காலத்திற்கு வட்டி விகிதம் 5% / 2 = 2.5% ஆகும். இந்த தகவலைப் பயன்படுத்தி, முதிர்ச்சியில் அசல் திருப்பிச் செலுத்தலின் தற்போதைய மதிப்பு:
பி.வி முதன்மை = $ 1, 000 / (1.025 6) = $ 862.30
இப்போது நாம் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிட வேண்டும். ஒரு காலத்திற்கான கூப்பன் வீதம் 3.5% / 2 = 1.75%. ஒரு காலத்திற்கு ஒவ்வொரு வட்டி செலுத்தும் 1.75% x $ 1, 000 = $ 17.50.
பி.வி கூப்பன் = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
பி.வி கூப்பன் = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $ 96.39
கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் அசல் தற்போதைய மதிப்பின் தொகை பத்திரத்தின் சந்தை விலை.
சந்தை விலை = $ 862.30 + $ 96.39 = $ 958.69.
சந்தை விலை சம மதிப்பிற்குக் குறைவாக இருப்பதால், பத்திரம் $ 1, 000 - $ 958.69 = $ 41.31 தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. எனவே, பத்திர தள்ளுபடி வீதம் $ 41.31 / $ 1, 000 = 4.13%.
பத்திரங்கள் பல காரணங்களுக்காக சம மதிப்புக்கு தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்கின்றன. சந்தை வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது நிலையான கூப்பன்களுடன் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் பத்திரங்கள் தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யப்படும். முதலீட்டாளர் அதே கூப்பனைப் பெறுகையில், நடைமுறையில் உள்ள சந்தை விளைச்சலுடன் பொருந்துமாறு பத்திரம் தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது. பத்திரத்தின் கடன் மதிப்பீடு குறைக்கப்படும்போது அல்லது பத்திர இயல்புநிலை அபாயத்தை அதிகரிக்கும் போது பத்திர வழங்கல் தேவையை மீறும் போது தள்ளுபடியும் நிகழ்கிறது. மாறாக, வீழ்ச்சியடைந்த வட்டி விகிதங்கள் அல்லது மேம்பட்ட கடன் மதிப்பீடு ஒரு பத்திரத்தை பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யக்கூடும். குறுகிய கால பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் பத்திர தள்ளுபடியில் வழங்கப்படுகின்றன, குறிப்பாக அவை பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்களாக இருந்தால். இருப்பினும், இரண்டாம் நிலை சந்தையில் பத்திரங்கள் ஒரு பத்திர தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யலாம், இது வழங்கல் தேவையை மீறும் போது நிகழ்கிறது.
