(கருத்து) நுகர்வோர் கடன் நிதித் துறையை உந்துகிறது

இந்த வருவாய் பருவத்தில் வங்கி அறிக்கைகளுக்கான எனது எதிர்பார்ப்புகள் மிகவும் குறைவாக இருந்தன. வளர்ச்சியைக் குறைப்பது மற்றும் வட்டி வீதச் சூழல் குறித்து நான் கவலை கொண்டிருந்தேன், இது வங்கிகளின் நிகர வட்டி வரம்பை அதிகரிப்பதை கடினமாக்கும். அந்த பிரச்சினைகள் குறித்து நான் இன்னும் அக்கறை கொண்டுள்ளேன், ஆனால் பல ஆய்வாளர்களுடன் சேர்ந்து, இதுவரை வெளிவந்த அறிக்கைகளின் அடிப்படையில் வங்கிகள் நிகர வட்டி விளிம்பு மட்டத்தில் இருக்கும் சிக்கல்களை நான் மிகைப்படுத்தியிருக்கலாம்.

ஏப்ரல் 12 ஆம் தேதி, பெரிய வங்கிகளின் வருவாய் பருவம் ஜேபி மோர்கன் சேஸ் அண்ட் கோ (ஜேபிஎம்), வெல்ஸ் பார்கோ & கோ. (டபிள்யூஎஃப்சி) மற்றும் பிஎன்சி நிதி சேவைகள் குழு இன்க் (பிஎன்சி) ஆகியவற்றின் அறிக்கைகளால் தொடங்கப்பட்டது. இந்த மூன்று நிகழ்வுகளிலும், நுகர்வோர் கடனில் எதிர்பார்த்ததை விட சிறப்பாக இருந்தது, இது ஜேபிஎம் மற்றும் பிஎன்சி நிறுவனங்களுக்கு ஆச்சரியமான லாபங்களுக்கு பங்களித்தது.

நிகர வட்டி விளிம்பு என்பது முக்கியமாக வங்கிக்கு என்ன மூலதனம் செலவாகிறது (அல்லது வங்கியின் கடன் செலவுகள்) மற்றும் வாடிக்கையாளர்களிடம் வசூலிக்கக்கூடியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசமாகும். மத்திய வங்கி ஒரே இரவில் வீதத்தை உயர்த்தியதால், வங்கிகள் வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து வசூலிக்கும் தொகையை அவர்களின் கடன் செலவுகளில் அதிகரிப்பு இல்லாமல் அதிகரிக்க முடிந்தது. எடுத்துக்காட்டாக, கிரெடிட் கார்டு கடன் மற்றும் வாகன கடன்களின் விரைவான வளர்ச்சியின் காரணமாக அதன் நுகர்வோர் வங்கியில் ஜேபிஎம் நிறுவனத்தின் லாபம் 19% உயர்ந்துள்ளது, அவை அவற்றின் நிகர வட்டி விளிம்பில் முன்னேற்றத்தால் பெருக்கப்பட்டன.

வங்கிகள் இன்னும் சில வளர்ச்சித் திறன்களையும், தொடர்ந்து கடன் வழங்குவதற்கான ஊக்கத்தையும் கொண்டிருக்கின்றன என்பதற்கு இது ஒரு நல்ல அறிகுறியாகும். இதன் பொருள் என்னவென்றால், நுகர்வோர் நுகர்வுக்கு கடன் கோருகின்றனர். அந்த இரண்டு காரணிகளும் பொருளாதார வளர்ச்சியின் முக்கிய கூறுகள். பின்வரும் அட்டவணையில் நீங்கள் காணக்கூடியபடி, கிரெடிட் கார்டு கடன் 2014 முதல் (சிவப்பு) வேகமாக அதிகரித்து வருகிறது, அதே நேரத்தில் கிரெடிட் கார்டுகளில் வசூலிக்கப்படும் வட்டி விகிதம் 12% முதல் 15% க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. உயரும் அளவு மற்றும் அதிக நுகர்வோர் விகிதங்கள் ஜேபிஎம் நிறுவனத்திற்கான இலாபத்தை அதிகரிக்க நீண்ட தூரம் சென்றன, மேலும் அடுத்த இரண்டு வாரங்களில் பிற வங்கி அறிக்கைகளுக்கு இது பொருந்தும்.

செயின்ட் லூயிஸின் பெடரல் ரிசர்வ் வங்கி

2018 ஆம் ஆண்டின் கடைசி காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது தட்டையான ஒட்டுமொத்த விளிம்புகள் மற்றும் முதலீட்டு வங்கி மற்றும் செல்வ மேலாண்மை இலாபங்களை குறைத்தல் உள்ளிட்ட தரவுகளில் சில எதிர்மறைகளும் இருந்தன. இருப்பினும், நுகர்வோர் நிதிச் செய்தி குறுகிய காலத்தில் அந்த எதிர்மறைகளை ஈடுசெய்யும் அளவுக்கு சாதகமானது என்று நான் நினைக்கிறேன். வணிகர்கள் வீட்டுவசதி மற்றும் அடமானங்கள் மற்றும் சில்லறை விற்பனை பற்றிய மதிப்பீடுகளை செய்ய இந்தத் தரவு உதவும் என்றும் நான் பரிந்துரைக்கிறேன்.

வீட்டுவசதி

அமெரிக்காவில் சராசரியாக 30 ஆண்டு நிலையான அடமான வீதம் நவம்பர் 2018 முதல் 4.12% ஆக குறைந்துள்ளது, அது கிட்டத்தட்ட 5% ஆக இருந்தது. இரண்டு காரணங்களுக்காக விகிதங்கள் குறைந்து வருவதால், அடுத்த காலாண்டில் அடமானங்கள் மற்றும் நுகர்வோர் ரியல் எஸ்டேட் தேவை எவ்வாறு அதிகரிக்கும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் குறைத்து மதிப்பிட்டுள்ள ஒரு உண்மையான சாத்தியம் உள்ளது:

1. கிரெடிட் கார்டு கடன் மற்றும் கிரெடிட் கார்டு வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்பு, அடமான மறுநிதியளிப்புக்கான தேவையைத் தொடர்ந்து தூண்டக்கூடும், ஏனெனில் கிரெடிட் கார்டு கடன் அமெரிக்க நுகர்வோருக்கான எல்லா நேர உயர் மட்டங்களுக்கும் மாறுகிறது. அடமானத்தின் வருமானத்தை கிரெடிட் கார்டுகள் மற்றும் ஆட்டோ கடன்களை அடைப்பதன் மூலம் அதிக விலை நுகர்வோர் கடனை குறைந்த விலை ரியல் எஸ்டேட் கடனாக மாற்றுவது விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது ஒரு பொதுவான முறையாகும். ரியல் எஸ்டேட் வாங்குவதை எதிர்பார்க்கும் வாடிக்கையாளர்கள் குறைந்த கட்டணங்களைப் பயன்படுத்தலாம் மற்றும் குறுகிய காலத்தில் அவர்களின் முடிவைத் தூண்டுவதற்கு சாதகமான வேலை வளர்ச்சி. இதுபோன்ற உணர்வின் மாற்றத்தை ஒரு வழி கண்டறிய முடியும், இது வீடு கட்டுபவரின் தேசிய சங்கம் (NAHB) உணர்வுக் குறியீட்டைப் பார்ப்பது.

NAHB குறியீட்டு எண் ஏப்ரல் 16 அன்று தெரிவிக்கப்படும், மேலும் இது வீட்டுப் பங்குகள் மற்றும் கடன் வழங்குவதற்கான முன்கணிப்பு குறிகாட்டியாக இருப்பதைக் கண்டேன். எடுத்துக்காட்டாக, அக்டோபர் 2018 தொடக்கத்தில் எஸ் அண்ட் பி 500 சரிவதற்கு முன்னர், வீட்டுப் பங்குகள் ஏற்கனவே ஆதரவை முறித்துக் கொண்டன. முந்தைய 10 மாதங்களில் படிப்படியாக குறைந்து சந்தையில் சிக்கல்கள் இருப்பதாக NAHB சமிக்ஞை செய்து வந்தது.

பின்வரும் அட்டவணையில் நீங்கள் காணக்கூடியது போல, ஹோம் பில்டர்களிடையே எதிர்மறையான உணர்வு போக்கு குறைந்துவிட்டது, கடந்த 4 மாதங்களில் மிகவும் சாதகமாக உள்ளது. NAHB குறியீட்டு எண் 16 ஆம் தேதி மீண்டும் ஆச்சரியப்பட்டால், ஹோம் பில்டர்கள் மற்றும் தொடர்புடைய பங்குகளுக்கான பார்வை நன்றாக இருக்கிறது. ஹோம் பில்டர்களிடமிருந்து நேர்மறையான அறிகுறிகளை உறுதிப்படுத்த, ஏப்ரல் 22 ஆம் தேதி தேசிய ரியல் எஸ்டேட் சங்கத்தால் வெளியிடப்படும் தற்போதைய வீடுகள் விற்பனை அறிக்கை போன்ற ஒத்த குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்த பரிந்துரைக்கிறேன்.

வீட்டுவசதி துவக்கம் மற்றும் கட்டிட அனுமதி போன்ற பிற பொருளாதார அறிக்கைகளுடன் ஒப்பிடும்போது NAHB குறியீடானது நிதி பத்திரிகைகளால் குறைத்து மதிப்பிடப்படுவதாக நான் உணர்கிறேன், ஏனென்றால் அந்த மற்ற அறிக்கைகள் அடங்கிய அதே வகையான அளவு தரவு இல்லை. எவ்வாறாயினும், NAHB அறிக்கையில் மற்றவர்கள் இல்லாதது என்னவென்றால், கணக்கெடுப்பு பதிலளித்தவர்களின் முன்னோக்கு மதிப்பீடுகளுக்கான சரிசெய்தல் ஆகும். ஐ.எஸ்.எம் இன் கொள்முதல் மேலாளர்கள் குறியீட்டைப் போலவே (மே 1 அன்று வெளியிடப்படவிருக்கிறது), முன்னோக்கி மதிப்பீடுகள் வரலாற்றுத் தரவைப் பார்ப்பதை விட தற்போதைய வணிக நடவடிக்கைகளின் துல்லியமான ஸ்னாப்ஷாட் என்று நான் நினைக்கிறேன்.

சில்லறை விற்பனை

நான் முன்பு குறிப்பிட்டது போல, மொத்த கிரெடிட் கார்டு கடன் எல்லா நேரத்திலும் மிக உயர்ந்ததாக உள்ளது. வாகனக் கடன்கள் மற்றும் மாணவர் கடனுடன் இணைந்தால், நுகர்வோர் 2008 முதல் முன்னோடியில்லாத அளவு “சுழலும்” கடனைப் பெற்றுள்ளனர்.

இந்த கடன் அனைத்தும் எதிர்காலத்தில் ஆழமான எதிர்மறை அபாயங்களை உருவாக்கும் அதே வேளையில், குறுகிய கால முதலீட்டாளர்கள் இந்த தகவலை சில்லறை பங்குகள் மற்றும் வங்கி முதலீடுகளின் அபாயங்களை மதிப்பீடு செய்ய பயன்படுத்தலாம். JPM, WFC மற்றும் PNC அறிக்கைகளிலிருந்து நாங்கள் கற்றுக்கொண்டது என்னவென்றால், நுகர்வோர் நிதி விகிதங்கள் உயர்ந்துள்ள போதிலும் நுகர்வோர் கடனுக்கான தேவை தொடர்ந்து வலுவாக உள்ளது.

நுகர்வோர் நிதியுதவியின் வளர்ச்சிக்கு வலுவான வேலை எண்களும் துணைபுரிகின்றன, இது கடனின் வளர்ச்சியிலிருந்து எந்தவொரு கடுமையான எதிர்மறையான விளைவுகளையும் இயல்புநிலை விகிதங்கள் மீண்டும் உயரத் தொடங்கும் வரை ஒத்திவைக்க வேண்டும். கிரெடிட் கார்டு கடனில் தற்போதைய குற்ற விகிதங்கள் இன்னும் 2-3% என்ற நீண்ட கால குறைவுக்கு அருகில் உள்ளன.

எனது பார்வையில், முதலீட்டாளர்கள் இந்தத் தரவை தொடர்ச்சியான நுகர்வு செலவினங்களுக்கு சாதகமாக விளக்க வேண்டும். சில்லறை பங்குகள் கடந்த ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது அவற்றின் இயக்க லாப அளவு எவ்வாறு வீழ்ச்சியடைந்தது என்பதைப் பற்றி நான் முன்பு எழுதியுள்ளேன்; எவ்வாறாயினும், வங்கிகளிடமிருந்து நாங்கள் கற்றுக்கொண்டபடி, குறுகிய கால கடனை மறுநிதியளிப்பதற்கும், உயரும் ஊதியங்களுக்கு கூடுதலாக தங்கள் வீடுகளில் உள்ள பங்குகளை அணுகுவதற்கும் முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்துவதால் குறுகிய காலத்தில் அந்த ஆபத்து மறைந்து வருகிறது.

தங்களது சொந்த நிதியுதவியை வழங்கும் சில்லறை நிறுவனங்கள் தற்போதைய சந்தை சூழலில் குறிப்பாக சுவாரஸ்யமாக இருக்கும். எடுத்துக்காட்டாக, ஆட்டோசோன் இன்க். (AZO), கார்மேக்ஸ் இன்க். (KMX), மற்றும் ரென்ட்-ஏ-சென்டர் இன்க். (RCII) ஆகியவை நுகர்வோர் நிதி மற்றும் செலவினங்களுக்கான ஒருங்கிணைந்த கோரிக்கையிலிருந்து பயனடைய வேண்டிய வகையான பங்குகளின் பொதுவானவை. மீதமுள்ள வங்கி மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் அறிக்கைகள் எதிர்பார்த்தபடி தொடர்ந்தால், நிதி மற்றும் கடன் வழங்குநர்களான பேபால் ஹோல்டிங்ஸ் இன்க். (பி.ஒய்.பி.எல்), பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே இன்க்.

கீழே வரி

எல்லா துறைகளிலிருந்தும் வருவாய் செய்திகள் பத்திரிகைகளில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் மற்றும் இந்த மாதத்தின் மீதமுள்ள சந்தையின் ஒட்டுமொத்த திசையை தீர்மானிக்கும் என்று நான் எதிர்பார்க்கிறேன். எவ்வாறாயினும், சில ஆரம்ப அறிக்கைகளிலிருந்து நாம் கற்றுக்கொண்டது நுகர்வோர் கடன் வாங்கும் நடத்தை சில்லறை, வீட்டுவசதி மற்றும் நிதிப் பங்குகள் ஆகியவற்றில் செயல்திறனை ஏற்படுத்தும் என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்தத் துறைகளில் மூலதனத்தின் ஓட்டம் தொழில்துறை பங்குகள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் குறுகிய கால மந்தநிலையை எளிதில் ஈடுசெய்யும். நீண்ட கால நோக்குடன் முதலீட்டாளர்கள் நிச்சயமாக குற்ற விகிதங்களில் ஏதேனும் மாற்றங்கள் ஏற்பட்டால் எச்சரிக்கையாக இருக்க விரும்புவார்கள், ஆனால், குறுகிய காலத்தில், இலாப வாய்ப்புகள் மிகவும் நம்பிக்கைக்குரியவை.