பின் நிறுத்தம் என்றால் என்ன?
பங்குகளின் குழுவிலகப்படாத பகுதிக்கான பத்திரங்களில் கடைசி ரிசார்ட் ஆதரவு அல்லது பாதுகாப்பை வழங்கும் செயல் ஒரு பின் நிறுத்தமாகும். ஒரு நிறுவனம் ஒரு வெளியீட்டின் மூலம் மூலதனத்தை திரட்ட முயற்சிக்கிறது, மேலும் வெளியீட்டின் மூலம் பெறப்பட்ட தொகைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்க, குழுவிலகப்படாத பங்குகளில் ஏதேனும் ஒன்றை வாங்குவதற்கு ஒரு அண்டர்ரைட்டர் அல்லது பெரிய பங்குதாரரிடமிருந்து (முதலீட்டு வங்கி போன்றவை) ஒரு பின் நிறுத்தத்தைப் பெறுகிறது.
பின் நிறுத்தங்களைப் புரிந்துகொள்வது
காப்பீட்டு வடிவமாக ஒரு பின் நிறுத்தம் செயல்படுகிறது. பிரசாதத்தின் ஒரு பகுதி திறந்த சந்தையில் விற்கப்படாவிட்டால், குறிப்பிட்ட நிறுவனங்களால், வழக்கமாக முதலீட்டு வங்கி நிறுவனங்களால் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு பிரசாதம் வாங்கப்படும் என்று உத்தரவாதம் அளிக்க இது ஒரு வாய்ப்பை வழங்குகிறது. முதலீட்டு நிறுவனத்தை பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் துணை அண்டர்ரைட்டர்கள் ஒரு உறுதியான உறுதிப்பாட்டு எழுத்துறுதி ஒப்பந்தம் அல்லது ஒப்பந்தம் என குறிப்பிடப்படும் ஒப்பந்தத்தில் நுழைகிறார்கள்.
இந்த ஒப்பந்தங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான விற்கப்படாத பங்குகளை வாங்குவதன் மூலம் பிரசாதத்திற்கான ஒட்டுமொத்த ஆதரவை வழங்குகின்றன. பிரசாதம் அனைத்தும் வழக்கமான முதலீட்டு வாகனங்கள் மூலமாக வாங்கப்பட்டால், விற்கப்படாத பங்குகளை வாங்குவதற்கு நிறுவனத்தை கட்டாயப்படுத்தும் ஒப்பந்தம் வெற்றிடமாக வழங்கப்படுகிறது, ஏனெனில் வாங்குவதற்கான வாக்குறுதியைச் சுற்றியுள்ள நிபந்தனைகள் இனி இல்லை.
ஒரு வழங்குநருக்கும் எழுத்துறுதி வழங்கும் நிறுவனத்திற்கும் இடையிலான ஒப்பந்தங்கள் பல்வேறு வடிவங்களை எடுக்கலாம். எடுத்துக்காட்டாக, வழங்குநருக்கான கடன் மதிப்பீடுகளை அதிகரிப்பதற்காக வழங்குபவருக்கு சுழலும் கடன் கடனை வழங்க முடியும். அல்லது பிரசாதங்கள் மூலம் மூலதனத்தை திரட்டும் நிறுவனத்திற்கு உத்தரவாதமாக அவர்கள் கடன் கடிதங்களை வழங்கலாம்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- குழுவிலகப்படாத பங்குகளுக்கான பத்திர வழங்கலில் ஆதரவு அல்லது பாதுகாப்பை வழங்க பின் நிறுத்தங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஒட்டுமொத்த நிறுத்தத்திற்கான காப்பீடு மற்றும் ஆதரவாக பேக் நிறுத்தங்கள் செயல்படுகின்றன, எல்லா பங்குகளும் சந்தா இல்லாவிட்டால் பிரசாதம் தோல்வியடையாது என்பதை உறுதி செய்கிறது.
காப்பீடாக பின் நிறுத்தங்கள்
உண்மையான காப்பீட்டுத் திட்டம் அல்ல என்றாலும், திறந்த சந்தை போதுமான முதலீட்டாளர்களை உற்பத்தி செய்யாவிட்டால் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு பங்குகள் வாங்கப்படும் என்ற உத்தரவாதத்தின் மூலம் ஒரு பின் நிறுத்தம் பாதுகாப்பை வழங்குகிறது. உறுதியான-உறுதிப்பாட்டு எழுத்துறுதி ஒப்பந்தத்தில் நுழைவதன் மூலம், ஆரம்பத்தில் விற்கப்படாவிட்டால் குறிப்பிடப்பட்ட பங்குகளின் அளவு தொடர்பான முழு பொறுப்பையும் தொடர்புடைய அமைப்பு கோரியுள்ளது, மேலும் கிடைக்கக்கூடிய பங்குகளுக்கு ஈடாக தொடர்புடைய மூலதனத்தை வழங்குவதாக உறுதியளிக்கிறது. திறந்த சந்தை செயல்பாட்டைப் பொருட்படுத்தாமல் குறைந்தபட்ச மூலதனத்தை திரட்ட முடியும் என்று இது வழங்குநருக்கு உறுதியளிக்கிறது. கூடுதலாக, குறிப்பிட்ட பங்குகளுடன் தொடர்புடைய அனைத்து ஆபத்துகளும் திறம்பட எழுதப்பட்ட நிறுவனத்திற்கு மாற்றப்படும்.
பகிர் உரிமை
ஒப்பந்தத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளபடி, ஏதேனும் பங்குகளை எழுத்துறுதி அமைப்பு வைத்திருந்தால், பங்குகள் பொருத்தமாக இருப்பதைப் போலவே நிர்வகிக்க நிறுவனத்திற்கு சொந்தமானது, மேலும் சாதாரண சந்தை செயல்பாட்டின் மூலம் வாங்கப்பட்ட வேறு எந்த முதலீட்டையும் போலவே அவை கருதப்படுகின்றன. பங்குகள் எவ்வாறு வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன என்பதை வெளியிடும் நிறுவனம் எந்த தடையும் விதிக்க முடியாது. ஒட்டுமொத்த செயல்பாட்டை நிர்வகிக்கும் விதிமுறைகளின்படி தொடர்புடைய பத்திரங்களை எழுத்துறுதி அமைப்பு வைத்திருக்கலாம் அல்லது விற்கலாம்.
பின் நிறுத்தத்தின் எடுத்துக்காட்டு
உரிமை பிரசாதத்தில், "XYZ நிறுவனத்தின் உரிமைகள் வழங்கலின் எந்தவொரு குழுவிலகாத பகுதிக்கும் ஏபிசி நிறுவனம் 100 மில்லியன் டாலர் வரை 100 சதவிகிதம் திரும்ப நிறுத்தப்படும்" என்று நீங்கள் கேட்கலாம். XYZ 200 மில்லியன் டாலர்களை திரட்ட முயற்சிக்கிறது, ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் மூலம் 100 மில்லியன் டாலர்களை மட்டுமே திரட்டுகிறது என்றால், மீதமுள்ளவற்றை ABC நிறுவனம் வாங்குகிறது.
