செயலற்ற முதலீட்டு வாகனங்கள் மற்றும் குறிப்பாக பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) சமீபத்திய ஆண்டுகளில் நம்பமுடியாத வேகத்தில் வளர்ந்துள்ளன. மேலும் என்னவென்றால், எர்ன்ஸ்ட் & யங்கின் உலகளாவிய ப.ப.வ.நிதி கணக்கெடுப்பின்படி, இந்த விரிவாக்கம் எதிர்வரும் எதிர்காலத்தில் தொடரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பல முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் குறைந்த செலவுகள் மற்றும் நம்பகமான வருவாய்களுக்காக ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு ஈர்க்கப்பட்டாலும், ப.ப.வ.நிதி சந்தையின் வளர்ச்சியுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களும் இருக்கலாம் என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும். உண்மையில், 2003 ஆம் ஆண்டு அறிக்கையில் இருந்து வாரன் பஃபெட் டெரிவேடிவ்களை "பேரழிவு ஆயுதங்கள்" என்று அழைத்தார், எஃப்.பி.ஏ மூலதன நிதி மேலாளர்கள் அரிக் அஹிடோவ் மற்றும் டென்னிஸ் பிரையன் ஆகியோர் ப.ப.வ.நிதி உலகின் சில கூறுகளுக்கு அதே அதிக கட்டணம் வசூலிக்கப்பட்ட சொற்களை ஏற்றுக்கொண்டனர்.
ப.ப.வ.நிதி ஆயுதங்கள் மற்றும் அவற்றின் அபாயங்கள்
சீக்கிங் ஆல்பாவின் அறிக்கையின்படி, அஹிடோவ் மற்றும் பிரையன் ஆகியோர் ப.ப.வ.நிதியின் "பேரழிவு ஆயுதங்களை" சுட்டிக்காட்டுகின்றனர், அவை பங்கு விலைகளை சிதைப்பதற்கும் ஒரு பெரிய அளவிலான சந்தை விற்பனையை ஊக்குவிப்பதற்கும் சாத்தியமானவை. ஜே.பி மோர்கனின் நிகோலாஸ் பானிகிர்ட்ஸோக்லோவைப் பொறுத்தவரை, ப.ப.வ.நிதிகளின் எழுச்சி பல ஆபத்துகளையும் தெரிவிக்கிறது. முதலாவதாக, ப.ப.வ.நிதி இடம் மாறும் அளவுக்கு சந்தைகள் ஆபத்தானவை என்று அவர் அறிவுறுத்துகிறார். "செயலற்ற நிதிகளை நோக்கிய மாற்றம் ஒரு சில பெரிய தயாரிப்புகளுக்கு முதலீடுகளை குவிக்கும் ஆற்றலைக் கொண்டுள்ளது. இந்த செறிவு முறையான ஆபத்தை அதிகரிக்கச் செய்கிறது, இதனால் சந்தைகள் ஒரு சில பெரிய செயலற்ற தயாரிப்புகளின் ஓட்டங்களுக்கு மிகவும் எளிதில் பாதிக்கப்படுகின்றன." (மேலும், பார்க்க: மிகப்பெரிய ப.ப.வ.நிதி அபாயங்கள் .)
ஈக்விட்டி குறியீடுகளின் விளைவாக சந்தை தொப்பி எடையுள்ளதாக இருப்பதால், ப.ப.வ.நிதிகளின் முக்கியத்துவம் அதிகரிப்பு பெரிய தொப்பிகளை ஆதரிக்கிறது என்றும் பானிகிர்ட்ஸோக்லோ அறிவுறுத்துகிறார். அவர் மேலும் கூறுகையில், "இது அடிப்படைகளால் நியாயப்படுத்தப்படுவதைத் தாண்டி பெரிய நிறுவனங்களுக்குள் செல்வதை அதிகரிக்கச் செய்யலாம், சிறிய நிறுவனங்களிலிருந்து மூலதனத்தை தவறாக ஒதுக்கீடு செய்யக்கூடும்… பெரிய நிறுவனங்களில் குமிழ்கள் உருவாகும் ஆபத்து, அதே நேரத்தில் முதலீடுகளை கூட்டுகிறது சிறிய நிறுவனங்கள், கணிசமாக அதிகரிக்கும்."
மேலும், விபத்துக்கள் மிகவும் தீவிரமாகிவிடும். பனிகிர்ட்ஸோக்லோ மேலும் கூறுகையில், "செயலற்ற மேலாளர்கள் இத்தகைய காலகட்டங்களில் செயல்படாததால், வலுவான சந்தை செயல்திறனின் பின்வரும் காலங்களை தீவிரப்படுத்த முனைகிறது… இதையொட்டி, இந்த மாற்றம் சந்தையின் வளர்ச்சியை அதிகப்படுத்துகிறது, மேலும் குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வேகத்தை உருவாக்குகிறது. சந்தைகள் இறுதியில். தலைகீழ், திருத்தம் ஆழமாகி, நிலையற்ற தன்மை அதிகரிக்கும்."
முறையான ஆபத்து
ப.ப.வ.நிதிகள் தங்களின் தற்போதைய முக்கியத்துவ நிலையை ஆக்கிரமித்துள்ளதால் பங்குச் சந்தை இன்னும் பெரிய சரிவை சந்திக்கவில்லை என்று ஆல்பாவை நாடுவது சுட்டிக்காட்டுகிறது. செயலற்ற முதலீட்டுப் பகுதியின் வளர்ச்சி அத்தகைய சந்தை இயக்கத்தில் எவ்வாறு செயல்படக்கூடும் என்பதை எதிர்பார்ப்பது மிகவும் கடினம் என்றாலும், அர்த்தமுள்ள மற்றும் தீவிரமான முறையான அபாயங்கள் இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள்.
சந்தை பின்வாங்கலின் போது ப.ப.வ.நிதிகளைப் பற்றிய ஒரு முக்கிய கவலை என்னவென்றால், முதலீட்டாளர்கள் அனைவரும் விற்கும்போது ஒரே கூடையிலிருந்து பங்குகளை பெறுவார்கள். ஈக்விட்டி இன்டெக்ஸ் பாய்ச்சல்கள் தலைகீழாக மாறும், மேலும் முதலீட்டாளர்கள் பன்முகப்படுத்தப்படவில்லை என்பதை உணர்ந்துகொள்வார்கள்.
மிகைப்படுத்தப்பட்ட மற்றும் ஆபத்தான பங்குகள் நிறைந்த மெகா ப.ப.வ.நிதிகளில் முதலீடு செய்வதைத் தவிர்க்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள் பணப்புழக்க பிரீமியம் எனப்படுவதைத் தேட விரும்பலாம். திரவ முதலீடு சந்தையில் தங்கள் போட்டியாளர்களைக் காட்டிலும் குறைந்த அதிர்வெண்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகளை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது; அவை குறைந்த வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் பெரிய ஏலம் கேட்கும் பரவல்களால் அடையாளம் காணப்படுகின்றன. குறைவான திரவப் பங்குகள் அதிக திரவங்களைக் காட்டிலும் ஆபத்தானதாகக் காணப்படுவதால், இந்த குழுவோடு தொடர்புடைய ஒரு பிரீமியம் உள்ளது, மேலும் இது நீண்ட காலத்திற்கு மேலான செயல்திறனுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் இருக்கலாம் என்று அறிவுறுத்துகிறது.
இந்த பணப்புழக்க அக்கறையைப் பயன்படுத்த வடிவமைக்கப்பட்ட ப.ப.வ.நிதிகள் ஏற்கனவே உள்ளன. உதாரணமாக, வான்கார்ட் யு.எஸ். பணப்புழக்க காரணி ப.ப.வ.நிதி (வி.எஃப்.எல்.கியூ), அதன் கூடை இருப்புக்களை வளர்ப்பதில் பணப்புழக்கத்தின் பல நடவடிக்கைகளைப் பயன்படுத்துகிறது. வளர்ந்து வரும் ப.ப.வ.நிதி விண்வெளியில் அதிக முதலீட்டாளர்கள் உலகின் மிக முக்கியமான ப.ப.வ.நிதிகளுடன் தொடர்புடைய பெரிய அளவிலான அபாயங்கள் குறித்து கவலைப்படுவதால், இந்தத் துறையில் புதிதாக நுழைபவர்கள் இது போன்ற கருத்தாய்வுகளை மேலும் மேலும் அடிக்கடி இதயத்திற்கு எடுத்துக்கொள்வார்கள். (கூடுதல் வாசிப்புக்கு, பாருங்கள்: ப.ப.வ.நிதிகளின் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள் .)
