பெரும்பாலான பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) வழித்தோன்றல்களாக கருதப்படவில்லை. 2008 நிதி நெருக்கடியின் பின்னர், பல பண்டிதர்கள் சந்தை சரிவுக்கு பங்குகள் மற்றும் நிதி பொறியியலைக் குற்றம் சாட்டினர். இதன் விளைவாக, பல முதலீட்டாளர்கள் டெரிவேட்டிவ் அடிப்படையிலான பத்திரங்கள் மற்றும் பிற புதிய நிதி தயாரிப்புகளிலிருந்து விலகி, அவர்களுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களைத் தவிர்க்கிறார்கள். துரதிர்ஷ்டவசமாக, இந்த ஆபத்து வெறுப்பு பல தவறான கருத்துக்களுக்கு வழிவகுத்தது, குறிப்பாக ப.ப.வ.நிதிகளைப் பற்றி சமீபத்தில் பிரபலமடைந்தது.
ப.ப.வ.நிதிகள் வழித்தோன்றல்கள் அல்ல, அவை இல்லாவிட்டால்
ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது ஒரு சிறப்பு வகை நிதிப் பாதுகாப்பாகும் - அதன் மதிப்பு மற்றொரு சொத்தின் மதிப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டது. எடுத்துக்காட்டாக, பங்கு விருப்பங்கள் ஒரு வழித்தோன்றல் பாதுகாப்பாகும், ஏனெனில் அவற்றின் மதிப்பு ஜெனரல் எலக்ட்ரிக் போன்ற பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்த விருப்பங்கள் அவற்றின் உரிமையாளர்களுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட தேதியால் ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் GE பங்குகளை வாங்க அல்லது விற்க உரிமை, ஆனால் கடமை அல்ல. எனவே, இந்த விருப்பங்களின் மதிப்புகள் நடைமுறையில் உள்ள GE பங்கு விலையிலிருந்து பெறப்படுகின்றன, ஆனால் அவை அந்த பங்குகளின் உண்மையான கொள்முதல் சம்பந்தப்படவில்லை.
ஈக்விட்டி அடிப்படையிலான ப.ப.வ.நிதிகள் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கு ஒத்தவை, அவை நிதி பங்குதாரர்களின் நலனுக்காக பங்குகளை முழுமையாக வைத்திருக்கின்றன. ஒரு ப.ப.வ.நிதியின் பங்குகளை வாங்கும் ஒரு முதலீட்டாளர், அந்தச் சொத்துகளின் அடிப்படையிலான ஒப்பந்தங்களால் அல்ல, நிதியின் சாசனத்தால் குறிப்பிடப்பட்ட உண்மையான சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படும் ஒரு பாதுகாப்பை வாங்குகிறார். இந்த வேறுபாடு ப.ப.வ.நிதிகள் செயல்படவில்லை அல்லது வழித்தோன்றல்களாக வகைப்படுத்தப்படவில்லை என்பதை உறுதி செய்கிறது.
ப.ப.வ.நிதிகள் பொதுவாக வழித்தோன்றல்களாக கருதப்படவில்லை என்றாலும், விதிவிலக்குகள் உள்ளன. சமீபத்திய வரலாற்றில் பல அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதிகளின் வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, புரோஷேர்ஸ் அல்ட்ரா எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதி முதலீட்டாளர்களுக்கு எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டின் செயல்திறனை விட இரண்டு மடங்கு சமமான வருமானத்தை வழங்க முற்படுகிறது. வர்த்தக நாளில் எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் 1% உயர்ந்தால், புரோஷேர்ஸ் அல்ட்ரா எஸ் அண்ட் பி 500 ப.ப.வ.நிதிகளின் பங்குகள் 2% உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வகை ப.ப.வ.நிதிகளை ஒரு வழித்தோன்றலாகக் கருத வேண்டும், ஏனெனில் அதன் இலாகாவில் உள்ள சொத்துகள் தங்களுக்கு வழித்தோன்றல் பத்திரங்கள்.
(தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "வழித்தோன்றல்கள் மந்தநிலையை ஏற்படுத்தினதா?" ஐப் பார்க்கவும்)
