பல கவர்ச்சிகரமான பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் நிதி மேலாளர்கள் நீண்ட கால மற்றும் குறுகிய கால எல்லைகளில் மிகச் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளனர். சில நேரங்களில், செயல்திறன் ஒரு பரஸ்பர நிதி மேலாளரின் சிறந்த பங்கு எடுக்கும் திறன்கள் மற்றும் / அல்லது சொத்து ஒதுக்கீடு முடிவுகளுக்கு காரணமாக இருக்கலாம்., மியூச்சுவல் ஃபண்டின் போர்ட்ஃபோலியோவை எவ்வாறு பகுப்பாய்வு செய்வது மற்றும் குறிப்பிட்ட செயல்திறன் இயக்கிகள் உள்ளதா என்பதை தீர்மானிப்போம். (மேலும் அறிய, வென்ற மேலாளருடன் ஒரு நிதியைத் தேர்வுசெய்க என்பதைப் பார்க்கவும் . )
பயிற்சி: பரஸ்பர நிதி அடிப்படைகள்
போர்ட்ஃபோலியோ பகுப்பாய்வு
அனைத்து மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கும் ஒரு குறிப்பிட்ட முதலீட்டு ஆணை உள்ளது, இது நிதி பெரிய நிறுவனங்கள் அல்லது சிறிய நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யுமா, அந்த நிறுவனங்கள் வளர்ச்சி அல்லது மதிப்பு பண்புகளை வெளிப்படுத்துகின்றனவா என்பதைக் குறிப்பிடுகிறது. மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர் கூறப்பட்ட முதலீட்டு நோக்கத்தை கடைபிடிப்பார் என்று கருதப்படுகிறது. நிதியின் குறிப்பிட்ட முதலீட்டு ஆணையைப் புரிந்துகொள்வது இது ஒரு நல்ல தொடக்கமாகும், ஆனால் காலப்போக்கில் நிதியின் போர்ட்ஃபோலியோவில் சற்று ஆழமாக தோண்டுவதன் மூலம் மட்டுமே வெளிப்படுத்தக்கூடிய செயல்திறனுக்கு நிதியளிக்க இன்னும் நிறைய இருக்கிறது.
துறை எடைகள்
சில நேரங்களில் நிதி மேலாளர்கள் சில துறைகளை நோக்கி ஈர்க்கிறார்கள், ஏனெனில் அவர்களுக்கு அந்த துறைகளுக்குள் ஆழமான அனுபவம் இருப்பதால், அல்லது நிறுவனங்களில் அவர்கள் தேடும் பண்புகள் சில தொழில்களில் அவர்களை கட்டாயப்படுத்துகின்றன. ஒரு குறிப்பிட்ட துறையை நம்பியிருப்பது ஒரு மேலாளர் தங்கள் முதலீட்டு வலையை விரிவுபடுத்தாவிட்டால் வரையறுக்கப்பட்ட சாத்தியக்கூறுகளைக் கொண்டதாக இருக்கக்கூடும்.
ஒரு நிதியின் துறை எடையை தீர்மானிக்க, நாங்கள் பகுப்பாய்வு மென்பொருள் அல்லது யாகூ அல்லது எம்எஸ்என் போன்ற மூலங்களைப் பயன்படுத்த வேண்டும். தகவல் எவ்வாறு பெறப்பட்டது என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், முதலீட்டாளர் நிதியை அதன் தொடர்புடைய குறியீடுகளுடன் ஒப்பிட்டு, நிதி மேலாளர் குறியீட்டுடன் தொடர்புடைய குறிப்பிட்ட துறைகளுக்கான ஒதுக்கீட்டை எங்கு அதிகரித்தார் அல்லது குறைத்தார் என்பதை தீர்மானிக்க வேண்டும். இந்த பகுப்பாய்வு நிதி மேலாளரின் போக்குகள் அல்லது செயல்திறன் இயக்கிகளைப் பற்றிய கூடுதல் நுண்ணறிவைப் பெறுவதற்காக குறிப்பிட்ட குறியீடுகளுக்கு (குறியீட்டுடன் தொடர்புடையது) மேலாளரின் மேலதிக / குறைவான வெளிப்பாடு குறித்து வெளிச்சம் போடும்.
பகுப்பாய்வு துறையின் முறிவுடன் நிதி மற்றும் தொடர்புடைய குறியீடுகளை அருகருகே பட்டியலிடுவது போல எளிமையானதாக இருக்கும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு பெரிய தொப்பி மேலாளருக்கு, துறை நம்பகத்தன்மையைத் தீர்மானிப்பதற்கான எளிய வழி, நிதியின் துறை முறிவை எஸ் அண்ட் பி 500 / சிட்டி குழும வளர்ச்சி குறியீடு மற்றும் எஸ் அண்ட் பி 500 / சிட்டி குழும மதிப்புக் குறியீடு ஆகிய இரண்டிற்கும் அடுத்ததாக வைப்பது. இந்த இரண்டு குறியீடுகளும் தனித்துவமான துறை முறிவுகளை வெளிப்படுத்துகின்றன, ஏனெனில் சில துறைகள் வழக்கமாக மதிப்பு வகைக்குள் வருகின்றன, மற்றவை வளர்ச்சி பிரிவில் அடங்கும். எஸ் & பி 500 / சிட்டி குழும மதிப்பு குறியீட்டை விட எஸ் & பி / சிட்டி குழும வளர்ச்சி குறியீட்டில் வளர்ச்சித் துறை என்று அழைக்கப்படும் தொழில்நுட்பம் அதிக எடையைக் கொண்டிருக்கும். மறுபுறம், மதிப்புத் துறை என்று அழைக்கப்படும் தொழிலாளர்கள், எஸ் அண்ட் பி 500 / சிட்டி குழும வளர்ச்சி குறியீட்டை விட எஸ் அண்ட் பி 500 / சிட்டி குழும மதிப்பு குறியீட்டில் அதிக எடையைக் கொண்டுள்ளனர். இந்த இரண்டு குறியீடுகளின் துறை முறிவுடன் தொடர்புடைய நிதியின் ஒப்பீடு, நிதி அதன் கூறப்பட்ட ஆணைக்கு ஏற்ப உள்ளதா என்பதைக் குறிக்கும் மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட துறைக்கு ஏதேனும் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட ஒதுக்கீட்டை வெளிப்படுத்துகிறது. (மேலும் நுண்ணறிவுக்கு, குறியீடுகளுடன் உங்கள் வருமானத்தை பெஞ்ச்மார்க் படிக்கவும்.)
இந்த பகுப்பாய்வின் திறவுகோல், நிதி மேலாளரிடம் ஏதேனும் போக்குகளை அடையாளம் காண தற்போதைய மற்றும் வரலாற்று தரவுகளில் அதைச் செய்வதாகும். (மேலும் அறிய, துறை ஒதுக்கீட்டில் கவனம் செலுத்துவதைப் படிக்கவும்.)
பண்புக்கூறு பகுப்பாய்வு
டாப்-டவுன் அணுகுமுறையைக் கொண்டிருப்பதாகக் கூறும் நிதி மேலாளர்களும், பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் கீழ்நிலை அணுகுமுறையைக் கொண்டிருப்பதாகக் கூறும் மற்றவர்களும் உள்ளனர். உலகளாவிய போக்குகளை அடையாளம் காண ஒரு நிதி மேலாளர் பொருளாதார சூழலை மதிப்பீடு செய்கிறார், பின்னர் இந்த போக்குகளிலிருந்து எந்த பகுதிகள் அல்லது துறைகள் பயனடைவார்கள் என்பதை தீர்மானிக்கிறது என்பதை டாப்-டவுன் குறிக்கிறது. நிதி மேலாளர் பின்னர் அந்த பிராந்தியங்களில் அல்லது கவர்ச்சிகரமான துறைகளில் உள்ள குறிப்பிட்ட நிறுவனங்களைத் தேடுவார்.
ஒரு கீழ்நிலை அணுகுமுறை, மறுபுறம், நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யத் தேடும்போது மேக்ரோ பொருளாதார காரணிகளை புறக்கணிக்கிறது. ஒரு கீழ்நிலை முறையைப் பயன்படுத்தும் ஒரு மேலாளர் சில அளவுகோல்களின் அடிப்படையில் நிறுவனங்களின் முழு பிரபஞ்சத்தையும் வடிகட்டுவார், அதாவது மதிப்பீடு, வருவாய், அளவு, வளர்ச்சி அல்லது இந்த வகையான காரணிகளின் பல்வேறு சேர்க்கைகள். வடிகட்டுதல் செயல்முறையின் ஒவ்வொரு கட்டத்தையும் கடந்து செல்லும் நிறுவனங்கள் மீது அவை கடுமையான விடாமுயற்சியுடன் செயல்படுகின்றன.
ஒரு நிதி மேலாளர் உண்மையில் சொத்து ஒதுக்கீடு அல்லது பங்கு எடுப்பதன் அடிப்படையில் செயல்திறனுக்கு ஏதேனும் மதிப்பைச் சேர்க்கிறாரா என்பதைத் தீர்மானிக்க, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு பண்புக்கூறு பகுப்பாய்வை முடிக்க வேண்டும், இது ஒரு நிதியின் செயல்திறனை சொத்து ஒதுக்கீட்டால் இயக்கப்படும் மற்றும் பங்குத் தேர்வால் இயக்கப்படும் செயல்திறனை தீர்மானிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, பண்புக்கூறு பகுப்பாய்வு, ஒரு மேலாளர் துறைகளில் தவறான சவால்களை வைத்திருக்கிறார், ஆனால் ஒவ்வொரு துறையிலும் சிறந்த பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுத்துள்ளார் என்பதை வெளிப்படுத்தலாம். இந்த எடுத்துக்காட்டைப் பயன்படுத்தி, இந்த மேலாளர் ஒரு கீழ்நிலை அணுகுமுறையைக் கொண்டிருக்க வேண்டும். மேலாளரின் ஆணை ஒரு மேல்-கீழ் முறையை விவரிக்கிறது என்றால், இது கவலைக்கு ஒரு காரணமாக இருக்கலாம், ஏனென்றால் நிதி மேலாளர் சொத்து ஒதுக்கீட்டின் (மேல்-கீழ்) மோசமான வேலையைச் செய்திருப்பதை நாங்கள் கண்டுபிடித்தோம்.
ஐந்து துறை இலாகாவை ஒரு உதாரணமாகப் பார்ப்போம்:
கீழேயுள்ள அட்டவணையில், ஒரு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் போர்ட்ஃபோலியோவை அதன் தொடர்புடைய அளவுகோலுடன் ஒப்பிட்டு, போர்ட்ஃபோலியோவின் செயல்திறன் சொத்து ஒதுக்கீட்டிற்கு (துறை எடைகள்) எவ்வளவு உயர்ந்தது என்பதைக் காட்டிலும், சிறந்த பங்கு எடுப்பதற்கு எவ்வளவு காரணம் என்று அடையாளம் காண்கிறோம்.
முதல் அட்டவணையில், ஒவ்வொரு ஐந்து துறைகளுக்கும் நிதியத்தின் போர்ட்ஃபோலியோவிற்கான துறை எடைகளைக் காண்கிறோம். அந்த விளக்கப்படத்தின் இரண்டாவது நெடுவரிசை அந்த இலாகாவிற்குள் ஒவ்வொரு துறையின் வருவாயையும் காட்டுகிறது, மேலும் மூன்றாவது நெடுவரிசை ஒவ்வொரு துறையின் பங்களிப்பையும் நிதியின் மொத்த வருவாய்க்கு (எடை x வருமானம்) கணக்கிடுகிறது.
படி 1: நிதி மற்றும் குறியீட்டு இரண்டிற்கும் துறை எடையை தீர்மானிக்கவும்.
படி 2: துறை வருவாயால் துறை எடையை பெருக்கி நிதிக்கு ஒவ்வொரு துறையின் பங்களிப்பையும் கணக்கிடுங்கள். குறியீட்டுக்கு மீண்டும் செய்யவும்.
படி 3: ஒவ்வொரு துறையின் பங்களிப்பையும் ஒன்றாகச் சேர்ப்பதன் மூலம் நிதிக்கான வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிடுங்கள். குறியீட்டுக்கு மீண்டும் செய்யவும். இந்த வழக்கில், இந்த நிதி 4.38% காலத்திற்கு திரும்பியது. இரண்டாவது விளக்கப்படம் தொடர்புடைய அளவுகோலுக்கான அதே கணக்கீடுகளைக் காட்டுகிறது. பெஞ்ச்மார்க் மொத்த வருவாய் 3.55% என்றும், இந்த நிதி 0.83% அளவைக் காட்டிலும் அதிகமாக இருப்பதையும் நாம் காண முடிந்தது. (மேலும் அறிய, குறியீடுகளுடன் உங்கள் வருமானத்தை பெஞ்ச்மார்க் படிக்கவும்.)
படி 4: ஒவ்வொரு துறைக்கும் குறியீட்டு எடையை ஒவ்வொரு துறைக்கும் நிதி எடையில் இருந்து கழிப்பதன் மூலம் அதிக எடை அளவைக் கணக்கிடுங்கள்.
படி 5: ஒவ்வொரு துறைக்கும் குறியீட்டு வருவாயை ஒவ்வொரு துறைக்கும் நிதி வருவாயிலிருந்து கழிப்பதன் மூலம் செயல்திறனைக் கணக்கிடுங்கள். பிரிவு 1 க்கு நிதிக்கு 30% எடை இருப்பதைக் கவனியுங்கள், அதே சமயம் பெஞ்ச்மார்க் 20% எடை மட்டுமே கொண்டது. எனவே, இந்த துறைக்கு ஒதுக்கப்பட்ட நிதி மேலாளர் அதை விட சிறப்பாக செயல்படுவார் என்று கருதுகிறார். நிதிக்குள் பிரிவு 1 க்கு 4.2% திரும்பியதிலிருந்து, அதே துறைக்கு வருவாயை விட 2% குறைவாக இருந்தது. இப்போது இது சற்று தந்திரமானதாக இருக்கலாம்: பிரிவு 1 க்கு ஒதுக்கீடு செய்வதற்கான சரியான தேர்வை நிதி மேலாளர் மேற்கொண்டார், ஏனெனில் அளவுகோலுக்கான துறை 6.2% வருவாயைக் கொண்டுள்ளது, இது ஐந்து துறைகளிலும் மிக உயர்ந்தது. இருப்பினும், இந்தத் துறையில் பாதுகாப்புத் தேர்வு மிகவும் சிறப்பாக இல்லை, எனவே, இந்த நிதிக்கு 4.2% வருமானம் மட்டுமே கிடைத்தது.
படி 6: செயல்திறன் வித்தியாசத்துடன் பெஞ்ச்மார்க் எடையை பெருக்கி தேர்வு பண்புகளை கணக்கிடுங்கள்.
படி 7: ஒவ்வொரு துறைக்கும் குறியீட்டு வருவாயை அதிக எடை அளவு பெருக்கி ஒதுக்கீடு பண்புகளை கணக்கிடுங்கள்.
படி 8: அதிக எடை கொண்ட நெடுவரிசையை செயல்திறன் நெடுவரிசையால் பெருக்கி தொடர்புகளை கணக்கிடுங்கள்.
மூன்றாவது விளக்கப்படம் ஒதுக்கீடு மற்றும் பாதுகாப்பு தேர்வு பங்களிப்பு இரண்டையும் கணக்கிடுவதைக் காட்டுகிறது. இந்த எடுத்துக்காட்டில், அதிக எடை கொண்ட பிரிவு 1 க்கான செயல்திறனுக்கான மேலாளர் பங்களிப்பு 0.62% ஆகும், ஆனால் மேலாளர் பாதுகாப்புத் தேர்வில் மோசமான வேலையைச் செய்தார், இதன் விளைவாக -0.4% பங்களிப்பு ஏற்பட்டது.
கடைசி அட்டவணை நேர்மறை 0.88% இன் செயலில் மேலாண்மை விளைவைக் காட்டுகிறது -0.055 இன் விவரிக்கப்படாத பகுதி கழித்தல், இதன் விளைவாக செயலில் மேலாண்மை பங்களிப்பு 0.825%.
நீங்கள் பார்க்க முடியும் என, ஒரு சொத்து மேலாளர் சொத்து ஒதுக்கீடு (மேல்-கீழ்) அல்லது பாதுகாப்பு தேர்வு (கீழ்-மேல்) பகுப்பாய்வு மூலம் செயல்திறனை இயக்குகிறாரா என்பதை தீர்மானிக்க இந்த தகவல் மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். இந்த பகுப்பாய்வின் முடிவுகளை நிதியின் கூறப்பட்ட ஆணை மற்றும் நிதி மேலாளரின் செயல்முறையுடன் ஒப்பிட வேண்டும்.
அடிக்கோடு
மியூச்சுவல் ஃபண்டின் போர்ட்ஃபோலியோவை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது கருத்தில் கொள்ள இன்னும் பல காரணிகள் உள்ளன. ஒரு நிதியின் துறை எடைகள் மற்றும் செயல்திறனுக்கான நிதி மேலாளரின் பண்புகளை பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலம், ஒரு முதலீட்டாளர் நிதியின் வரலாற்று செயல்திறனை நன்கு புரிந்து கொள்ள முடியும் மற்றும் பிற நிதிகளின் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவுக்குள் அதை எவ்வாறு பயன்படுத்த வேண்டும். ஒரு முதலீட்டாளர் போர்ட்ஃபோலியோவை சந்தை தொப்பி குழுக்களாக உடைத்து, குறிப்பிட்ட அளவிலான பண்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் நிதி மேலாளர் குறிப்பாக திறமையானவரா என்பதை தீர்மானிக்க முடியும்.
முதலீட்டாளர் எந்த காரணி அல்லது சிறப்பியல்பு பகுப்பாய்வு செய்ய விரும்புகிறாரோ, முடிவுகள் மேலாளரின் திறனைப் பற்றிய மதிப்புமிக்க நுண்ணறிவை வழங்குவதோடு முதலீட்டாளரின் போர்ட்ஃபோலியோ கட்டுமான செயல்முறையை மேலும் மேம்படுத்தும். வெறுமனே, ஒரு முதலீட்டாளர் நல்ல ஒதுக்கீட்டாளர்கள் மற்றும் நல்ல பங்கு எடுப்பவர்களின் கலவையை விரும்புவார், அதே போல் சில துறைகளில் பல்வேறு நிலைகளில் நிபுணத்துவம் பெற்ற நிதி மேலாளர்களையும் விரும்புவார். இந்த வகை பகுப்பாய்வு, நேரத்தை எடுத்துக்கொண்டாலும், ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை முறையாக உருவாக்க தேவையான தகவல்களை வழங்க முடியும்.
