மூலதன பட்ஜெட்டுக்கான அறிமுகம்

பொருளடக்கம்

• மூலதன பட்ஜெட்டைப் புரிந்துகொள்வது
• மூலதன பட்ஜெட் எவ்வாறு செயல்படுகிறது
• திருப்பிச் செலுத்தும் காலம்
• உள் வருவாய் விகிதம்
• நிகர தற்போதைய மதிப்பு
• அடிக்கோடு

மூலதன பட்ஜெட்டில் ஒரு நிறுவனத்திற்கு மதிப்பு சேர்க்கும் திட்டங்களைத் தேர்ந்தெடுப்பது அடங்கும். மூலதன பட்ஜெட் செயல்பாட்டில் நிலம் கையகப்படுத்துதல் அல்லது புதிய டிரக் அல்லது இயந்திரங்கள் போன்ற நிலையான சொத்துக்களை வாங்குவது உள்ளிட்ட எதையும் உள்ளடக்கும். இலாபத்தை அதிகரிக்கும் மற்றும் பங்குதாரர்களின் செல்வத்தை அதிகரிக்கும் அந்த திட்டங்களை மேற்கொள்ள நிறுவனங்கள் பொதுவாக தேவைப்படுகின்றன, அல்லது குறைந்தபட்சம் பரிந்துரைக்கப்படுகின்றன.

எவ்வாறாயினும், எந்த வருவாய் விகிதம் ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கது அல்லது ஏற்றுக்கொள்ள முடியாதது எனக் கருதப்படுவது நிறுவனத்திற்கும் திட்டத்திற்கும் குறிப்பிட்ட பிற காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு சமூக அல்லது தொண்டு திட்டம் பெரும்பாலும் வருவாய் விகிதத்தின் அடிப்படையில் அங்கீகரிக்கப்படுவதில்லை, ஆனால் ஒரு வணிகத்தின் நல்லெண்ணத்தை வளர்ப்பதற்கும் அதன் சமூகத்திற்கு மீண்டும் பங்களிப்பதற்கும் விரும்புகிறது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• மூலதன பட்ஜெட் என்பது முதலீட்டாளர்கள் ஒரு சாத்தியமான முதலீட்டு திட்டத்தின் மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் செயல்முறையாகும். திட்டத் தேர்வுக்கான மூன்று பொதுவான அணுகுமுறைகள் திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் (பிபி), உள் வருவாய் விகிதம் (ஐஆர்ஆர்) மற்றும் நிகர தற்போதைய மதிப்பு (என்பிவி) ஆகும். திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் அசல் முதலீட்டை மீட்டெடுக்க ஒரு நிறுவனம் பணப்புழக்கத்தில் போதுமான அளவு பார்க்க எவ்வளவு காலம் ஆகும் என்பதை தீர்மானிக்கிறது. உள் வருவாய் விகிதம் என்பது ஒரு திட்டத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானமாகும். மூலதன செலவை விட விகிதம் அதிகமாக இருந்தால், அது ஒரு நல்ல திட்டம். இல்லையென்றால், அது இல்லை. நிகர தற்போதைய மதிப்பு ஒரு திட்டத்திற்கு மாற்றீடுகளுக்கு எதிராக எவ்வளவு லாபகரமானதாக இருக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது, மேலும் இது மூன்று முறைகளில் மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

பயிற்சி: நிதி கருத்துக்கள் மற்றும் மூலதன பட்ஜெட்

மூலதன பட்ஜெட்டைப் புரிந்துகொள்வது

மூலதன பட்ஜெட் முக்கியமானது, ஏனெனில் இது பொறுப்புணர்வு மற்றும் அளவீட்டுத்தன்மையை உருவாக்குகிறது. எந்தவொரு வியாபாரமும் அதன் வளங்களை ஒரு திட்டத்தில் முதலீடு செய்ய முற்படுகிறது, இதில் உள்ள அபாயங்கள் மற்றும் வருவாயைப் புரிந்து கொள்ளாமல், அதன் உரிமையாளர்கள் அல்லது பங்குதாரர்களால் பொறுப்பற்றதாக கருதப்படும். மேலும், ஒரு வணிகத்திற்கு அதன் முதலீட்டு முடிவுகளின் செயல்திறனை அளவிடுவதற்கு எந்த வழியும் இல்லையென்றால், போட்டி சந்தையில் வணிகம் தப்பிப்பிழைப்பதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவு.

லாபங்கள் சம்பாதிக்க வணிகங்கள் (இலாப நோக்கற்றவை தவிர) உள்ளன. எந்தவொரு முதலீட்டு திட்டத்தின் நீண்டகால பொருளாதார மற்றும் நிதி இலாபத்தை வணிகங்களுக்கு தீர்மானிக்க மூலதன பட்ஜெட் செயல்முறை ஒரு அளவிடக்கூடிய வழியாகும்.

மூலதன பட்ஜெட் முடிவு என்பது நிதி உறுதி மற்றும் முதலீடு ஆகும். ஒரு திட்டத்தை மேற்கொள்வதன் மூலம், வணிகம் ஒரு நிதி உறுதிப்பாட்டைச் செய்கிறது, ஆனால் அது அதன் நீண்ட கால திசையில் முதலீடு செய்கிறது, இது நிறுவனம் கருதும் எதிர்கால திட்டங்களில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

மூலதன பட்ஜெட் எவ்வாறு செயல்படுகிறது

ஒரு நிறுவனத்திற்கு மூலதன பட்ஜெட் முடிவை வழங்கும்போது, ​​அதன் முதல் பணிகளில் ஒன்று, திட்டம் லாபகரமானதா என்பதை தீர்மானிக்க வேண்டும். திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் (பிபி), உள் வருவாய் விகிதம் (ஐஆர்ஆர்) மற்றும் நிகர தற்போதைய மதிப்பு (என்பிவி) முறைகள் ஆகியவை திட்டத் தேர்வுக்கான பொதுவான அணுகுமுறைகள். ஒரு சிறந்த மூலதன பட்ஜெட் தீர்வு மூன்று அளவீடுகளும் ஒரே முடிவைக் குறிக்கும் என்றாலும், இந்த அணுகுமுறைகள் பெரும்பாலும் முரண்பாடான முடிவுகளைத் தரும். நிர்வாகத்தின் விருப்பத்தேர்வுகள் மற்றும் தேர்வு அளவுகோல்களைப் பொறுத்து, ஒரு அணுகுமுறையை மற்றொன்றுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கும். ஆயினும்கூட, பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் இந்த மதிப்பீட்டு முறைகளுடன் தொடர்புடைய பொதுவான நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள் உள்ளன.

மூலதன பட்ஜெட்டிங் ஒரு அறிமுகம்

திருப்பிச் செலுத்தும் காலம்

திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் அசல் முதலீட்டை ஈடுசெய்யத் தேவையான கால அளவைக் கணக்கிடுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு மூலதன பட்ஜெட் திட்டத்திற்கு 1 மில்லியன் டாலர் ஆரம்ப பண ஒதுக்கீடு தேவைப்பட்டால், ஒரு மில்லியன் டாலர் வெளிச்செல்லலுக்கு சமமாக பண வரவுகள் எத்தனை ஆண்டுகள் தேவை என்பதை பிபி வெளிப்படுத்துகிறது. ஒரு குறுகிய காலத்திற்குள் இந்த திட்டம் "தனக்குத்தானே பணம் செலுத்தும்" என்பதைக் குறிக்கும் என்பதால் ஒரு குறுகிய பிபி காலம் விரும்பப்படுகிறது.

பின்வரும் எடுத்துக்காட்டில், பிபி காலம் ஒரு வருடத்தில் மூன்று மற்றும் மூன்றில் ஒரு பங்கு அல்லது மூன்று ஆண்டுகள் மற்றும் நான்கு மாதங்களாக இருக்கும்.

பணப்புழக்கம் ஒரு பெரிய கவலையை முன்வைக்கும்போது திருப்பிச் செலுத்தும் காலங்கள் பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஒரு நிறுவனத்திற்கு ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு நிதி மட்டுமே இருந்தால், அவர்களால் ஒரு நேரத்தில் ஒரு பெரிய திட்டத்தை மட்டுமே மேற்கொள்ள முடியும். எனவே, அடுத்தடுத்த திட்டங்களை மேற்கொள்வதற்காக அவர்களின் ஆரம்ப முதலீட்டை மீட்டெடுப்பதில் நிர்வாகம் பெரிதும் கவனம் செலுத்தும். PB ஐப் பயன்படுத்துவதன் மற்றொரு முக்கிய நன்மை என்னவென்றால், பணப்புழக்க முன்னறிவிப்புகள் நிறுவப்பட்டவுடன் கணக்கிட எளிதானது.

மூலதன பட்ஜெட் முடிவுகளை தீர்மானிக்க பிபி மெட்ரிக்கைப் பயன்படுத்துவதில் குறைபாடுகள் உள்ளன. முதலாவதாக, திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் பணத்தின் நேர மதிப்புக்கு (டி.வி.எம்) கணக்கிடாது. PB ஐக் கணக்கிடுவது ஒரு மெட்ரிக்கை வழங்குகிறது, இது ஒன்று மற்றும் இரண்டு ஆண்டுகளில் பெறப்பட்ட கொடுப்பனவுகளுக்கு ஒரே முக்கியத்துவத்தை அளிக்கிறது. இத்தகைய பிழை நிதி அடிப்படைக் கொள்கைகளில் ஒன்றை மீறுகிறது. அதிர்ஷ்டவசமாக, தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் கால மாதிரியை செயல்படுத்துவதன் மூலம் இந்த சிக்கலை எளிதில் திருத்த முடியும். அடிப்படையில், டி.வி.எம்மில் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பிபி கால காரணிகள் மற்றும் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க அடிப்படையில் முதலீட்டை மீட்டெடுக்க எவ்வளவு காலம் ஆகும் என்பதை தீர்மானிக்க அனுமதிக்கிறது.

மற்றொரு குறைபாடு என்னவென்றால், திருப்பிச் செலுத்தும் காலங்கள் மற்றும் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலங்கள் இரண்டும் ஒரு திட்டத்தின் வாழ்க்கையின் முடிவில் ஏற்படும் பணப்புழக்கங்களை புறக்கணிக்கின்றன, அதாவது காப்பு மதிப்பு. எனவே, பிபி என்பது லாபத்தின் நேரடி நடவடிக்கை அல்ல. பின்வரும் எடுத்துக்காட்டுக்கு நான்கு வருட பிபி காலம் உள்ளது, இது முந்தைய உதாரணத்தை விட மோசமானது, ஆனால் ஐந்தாம் ஆண்டில் நிகழும் பெரிய $ 15, 000, 000 பண வரவு இந்த மெட்ரிக்கின் நோக்கங்களுக்காக புறக்கணிக்கப்படுகிறது.

திருப்பிச் செலுத்தும் முறைக்கு பிற குறைபாடுகள் உள்ளன, அவை திட்டத்தின் வெவ்வேறு கட்டங்களில் பண முதலீடுகள் தேவைப்படலாம். மேலும், வாங்கிய சொத்தின் ஆயுளையும் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். சொத்தின் ஆயுள் திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்கு அப்பால் நீடிக்கவில்லை என்றால், திட்டத்திலிருந்து இலாபம் ஈட்ட போதுமான நேரம் இருக்காது.

திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் மூலதன பட்ஜெட் முடிவின் கூடுதல் மதிப்பைப் பிரதிபலிக்கவில்லை என்பதால், இது பொதுவாக குறைவான மதிப்பீட்டு அணுகுமுறையாகக் கருதப்படுகிறது. இருப்பினும், பணப்புழக்கம் ஒரு முக்கிய கருத்தாக இருந்தால், பிபி காலங்கள் முக்கியத்துவம் வாய்ந்தவை.

உள் வருவாய் விகிதம்

உள் வருவாய் விகிதம் (அல்லது ஒரு திட்டத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம்) என்பது தள்ளுபடி வீதமாகும், இதன் விளைவாக பூஜ்ஜியத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு ஏற்படும். ஒரு திட்டத்தின் NPV தள்ளுபடி வீதத்துடன் நேர்மாறாக தொடர்புடையது என்பதால் - தள்ளுபடி வீதம் அதிகரித்தால் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் மிகவும் நிச்சயமற்றதாகி, அதன் மதிப்பு குறைவாக இருக்கும் - ஐஆர்ஆர் கணக்கீடுகளின் அளவுகோல் நிறுவனம் பின்னர் தள்ளுபடி செய்ய பயன்படுத்தும் உண்மையான வீதமாகும் -டாக்ஸ் பணப்புழக்கங்கள். மூலதனத்தின் சராசரி செலவை விட அதிகமாக இருக்கும் ஒரு ஐஆர்ஆர், மூலதன திட்டம் ஒரு இலாபகரமான முயற்சி மற்றும் நேர்மாறாக இருப்பதாகக் கூறுகிறது.

ஐஆர்ஆர் விதி பின்வருமாறு:

ஐஆர்ஆர்> மூலதன செலவு = திட்டத்தை ஏற்றுக்கொள்

ஐஆர்ஆர் <மூலதன செலவு = திட்டத்தை நிராகரிக்கவும்

கீழேயுள்ள எடுத்துக்காட்டில், ஐஆர்ஆர் 15% ஆகும். தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரிகளுக்கு அவர்கள் பயன்படுத்தும் நிறுவனத்தின் உண்மையான தள்ளுபடி விகிதம் 15% க்கும் குறைவாக இருந்தால், திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும்.

முடிவெடுக்கும் கருவியாக உள் வருவாய் விகிதத்தை செயல்படுத்துவதன் முதன்மை நன்மை என்னவென்றால், இது ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதன கட்டமைப்பைக் குறிக்கும் வகையில் மதிப்பீடு செய்யக்கூடிய ஒவ்வொரு திட்டத்திற்கும் ஒரு முக்கிய புள்ளிவிவரத்தை வழங்குகிறது. ஐஆர்ஆர் வழக்கமாக நிகர தற்போதைய மதிப்பு மாதிரிகள் போன்ற முடிவுகளை எடுக்கும் மற்றும் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வருவாயின் அடிப்படையில் திட்டங்களை ஒப்பிட நிறுவனங்களை அனுமதிக்கிறது.

இருந்தாலும், ஐ.ஆர்.ஆர் ஒரு நிதி கால்குலேட்டர் அல்லது மென்பொருள் தொகுப்புகளுடன் கணக்கிடுவது எளிது, இந்த மெட்ரிக்கைப் பயன்படுத்துவதில் சில குறைபாடுகள் உள்ளன. பிபி முறையைப் போலவே, ஐஆர்ஆர் ஒரு நிறுவனம் ஒரு நிறுவனத்திற்கு சேர்க்கும் மதிப்பின் உண்மையான உணர்வைத் தரவில்லை - இது நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவின் அடிப்படையில் எந்தத் திட்டங்களை ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டும் என்பதற்கான ஒரு முக்கிய புள்ளிவிவரத்தை வழங்குகிறது. பரஸ்பர திட்டங்களின் பொருத்தமான ஒப்பீட்டை உள் வருவாய் விகிதம் அனுமதிக்காது; ஆகையால், திட்ட A மற்றும் திட்ட B இரண்டும் நிறுவனத்திற்கு நன்மை பயக்கும் என்பதை மேலாளர்கள் தீர்மானிக்க முடியும், ஆனால் ஒன்று மட்டுமே ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டால் எது சிறந்தது என்பதை அவர்களால் தீர்மானிக்க முடியாது.

ஐ.ஆர்.ஆர் பகுப்பாய்வின் பயன்பாட்டுடன் எழும் மற்றொரு பிழை ஒரு திட்டத்திலிருந்து பணப்புழக்கங்கள் வழக்கத்திற்கு மாறானதாக இருக்கும்போது தன்னை முன்வைக்கிறது, அதாவது ஆரம்ப முதலீட்டைத் தொடர்ந்து கூடுதல் பணப்பரிமாற்றங்கள் உள்ளன. மூலதன பட்ஜெட்டில் வழக்கத்திற்கு மாறான பணப்புழக்கங்கள் பொதுவானவை, ஏனெனில் பல திட்டங்களுக்கு பராமரிப்பு மற்றும் பழுதுபார்ப்புகளுக்கு எதிர்கால மூலதன செலவுகள் தேவைப்படுகின்றன. அத்தகைய சூழ்நிலையில், ஒரு ஐஆர்ஆர் இருக்காது, அல்லது பல உள் வருவாய் விகிதங்கள் இருக்கலாம். கீழே உள்ள எடுத்துக்காட்டில் இரண்டு ஐஆர்ஆர் கள் உள்ளன - 12.7% மற்றும் 787.3%.

தனிப்பட்ட மூலதன பட்ஜெட் திட்டங்களை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது ஐஆர்ஆர் ஒரு பயனுள்ள மதிப்பீட்டு நடவடிக்கையாகும், பரஸ்பரம் பிரத்தியேகமானவை அல்ல. இது பிபி முறைக்கு சிறந்த மதிப்பீட்டு மாற்றீட்டை வழங்குகிறது, ஆனால் பல முக்கிய தேவைகளுக்கு குறைவாகவே உள்ளது.

நிகர தற்போதைய மதிப்பு

நிகர தற்போதைய மதிப்பு அணுகுமுறை மூலதன பட்ஜெட் சிக்கல்களுக்கு மிகவும் உள்ளுணர்வு மற்றும் துல்லியமான மதிப்பீட்டு அணுகுமுறையாகும். மூலதனத்தின் சராசரி செலவினத்தால் வரிக்குப் பிந்தைய பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்வது ஒரு திட்டம் லாபகரமானதா இல்லையா என்பதை தீர்மானிக்க மேலாளர்களை அனுமதிக்கிறது. ஐஆர்ஆர் முறையைப் போலன்றி, மாற்றுத் திட்டங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் ஒரு திட்டம் எவ்வளவு லாபகரமானதாக இருக்கும் என்பதை NPV கள் வெளிப்படுத்துகின்றன.

நேர்மறையான நிகர தற்போதைய மதிப்பைக் கொண்ட அனைத்து திட்டங்களும் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும், அதே நேரத்தில் எதிர்மறையானவை நிராகரிக்கப்பட வேண்டும் என்று NPV விதி கூறுகிறது. நிதி குறைவாக இருந்தால் மற்றும் அனைத்து நேர்மறையான NPV திட்டங்களையும் தொடங்க முடியாது என்றால், அதிக தள்ளுபடி மதிப்பு உள்ளவர்கள் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும்.

கீழேயுள்ள இரண்டு எடுத்துக்காட்டுகளில், 10% தள்ளுபடி வீதத்தைக் கருதி, திட்டம் A மற்றும் திட்ட B ஆகியவை அந்தந்த NPV களை 6 126, 000 மற்றும் 200 1, 200, 000 ஆகக் கொண்டுள்ளன. இந்த முடிவுகள் இரு மூலதன பட்ஜெட் திட்டங்களும் நிறுவனத்தின் மதிப்பை அதிகரிக்கும் என்பதைக் குறிக்கின்றன, ஆனால் இந்த நேரத்தில் முதலீடு செய்ய நிறுவனத்திற்கு million 1 மில்லியன் மட்டுமே இருந்தால், திட்டம் B சிறந்தது.

NPV அணுகுமுறையின் சில முக்கிய நன்மைகள் அதன் ஒட்டுமொத்த பயனை உள்ளடக்கியது மற்றும் NPV கூடுதல் லாபத்தின் நேரடி அளவை வழங்குகிறது. ஒரே நேரத்தில் பல பரஸ்பர திட்டங்களை ஒப்பிட்டுப் பார்க்க இது ஒருவரை அனுமதிக்கிறது, மேலும் தள்ளுபடி விகிதம் மாற்றத்திற்கு உட்பட்டிருந்தாலும், NPV இன் உணர்திறன் பகுப்பாய்வு பொதுவாக எந்தவொரு எதிர்கால சாத்தியமான கவலைகளையும் சமிக்ஞை செய்யலாம். NPV அணுகுமுறை திட்டத்தின் ஒட்டுமொத்த அளவிற்கு மதிப்பு கூட்டப்பட்ட எண்ணிக்கை காரணமல்ல என்ற நியாயமான விமர்சனங்களுக்கு உட்பட்டது என்றாலும், தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கக் கணக்கீடுகளிலிருந்து பெறப்பட்ட ஒரு மெட்ரிக் இலாபக் குறியீடு (PI) இந்த கவலையை எளிதில் சரிசெய்யும்.

எதிர்கால முதலீட்டின் தற்போதைய மதிப்பை ஆரம்ப முதலீட்டால் வகுப்பதன் மூலம் லாபக் குறியீடு கணக்கிடப்படுகிறது. 1 ஐ விட அதிகமான PI NPV நேர்மறையானது என்பதைக் குறிக்கிறது, 1 க்கும் குறைவான PI எதிர்மறை NPV ஐக் குறிக்கிறது. (மூலதனத்தின் சராசரி செலவு (WACC) கணக்கிடுவது கடினமாக இருக்கலாம், ஆனால் இது முதலீட்டு தரத்தை அளவிட ஒரு திடமான வழி).

அடிக்கோடு

மூலதன பட்ஜெட் திட்டங்களை ஏற்க அல்லது நிராகரிக்க வெவ்வேறு வணிகங்கள் வெவ்வேறு மதிப்பீட்டு முறைகளைப் பயன்படுத்தும். NPV முறை ஆய்வாளர்களிடையே சாதகமான ஒன்றாக கருதப்பட்டாலும், ஐஆர்ஆர் மற்றும் பிபி முறைகள் சில சூழ்நிலைகளில் பெரும்பாலும் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. மூன்று அணுகுமுறைகளும் ஒரே மாதிரியான போக்கைக் குறிக்கும் போது மேலாளர்கள் தங்கள் பகுப்பாய்வில் அதிக நம்பிக்கையைப் பெற முடியும்.