பங்குகள் ஏன் பத்திரங்களை விஞ்சும்

"பங்குகள் பத்திரங்களை விட அதிக வருவாய் திறனை வழங்குகின்றன, ஆனால் வழியில் அதிக ஏற்ற இறக்கத்துடன்." அந்த அறிக்கையை நீங்கள் பலமுறை கேள்விப்பட்டிருப்பீர்கள். ஆனால் ஏன் என்று கேட்பதை நீங்கள் எப்போதாவது நிறுத்திவிட்டீர்களா? பங்குகளை விட வரலாற்று ரீதியாக பங்குகள் ஏன் அதிக வருமானத்தை ஈட்டியுள்ளன? பத்திரங்கள் பொதுவாக ஏன் குறைந்த நிலையற்றவை? இந்த போக்குகளுக்குப் பின்னால் உள்ள காரணங்களைப் புரிந்துகொள்வது சிறந்த முதலீட்டாளராக மாற உதவும்.

ஒரு அடிப்படை எடுத்துக்காட்டு

நீங்கள் ஒரு தொழிலைத் தொடங்குகிறீர்கள் என்று கற்பனை செய்து பாருங்கள். நீங்கள் ஒரே உரிமையாளர் மற்றும் ஒரே ஊழியர். நடவடிக்கைகளைத் தொடங்க $ 2, 000 எடுக்கும், உங்களிடம் $ 1, 000 மட்டுமே உள்ளது, எனவே மற்ற $ 1, 000 ஐ ஒரு நண்பரிடமிருந்து கடன் வாங்குகிறீர்கள், அடுத்த 10 ஆண்டுகளுக்கு அந்த நண்பருக்கு ஆண்டுக்கு $ 100 செலுத்துவதாக உறுதியளித்தீர்கள், அந்த நேரத்தில் அசல் $ 1, 000 கடன் தொகையை நீங்கள் திருப்பிச் செலுத்துவீர்கள். முதல் வருடம், உங்கள் சொந்த சம்பளம் உட்பட அனைத்து செலவுகளும் செலுத்தப்பட்டவுடன், உங்கள் வணிகம் $ 500 சம்பாதித்திருப்பதைக் காணலாம். உங்கள் நண்பருக்கு வாக்குறுதியளிக்கப்பட்ட $ 100 ஐ செலுத்தி மீதமுள்ள $ 400 ஐ வைத்திருங்கள். உங்கள் நண்பர் உங்களுக்குக் கொடுத்த கடனில் 10% (100 ÷ 1000) சம்பாதித்துள்ளார், ஆனால் உங்கள் முதலீட்டில் 40% (400 ÷ 1, 000) சம்பாதித்துள்ளீர்கள்.

அடுத்த வருடம் அவ்வாறே செல்லாது, எல்லா செலவுகளும் செலுத்தப்பட்டவுடன். வணிகம் $ 100 மட்டுமே சம்பாதித்திருப்பதை நீங்கள் காணலாம். அந்த நண்பருக்கு $ 100 செலுத்துகிறீர்கள், அவர் மீண்டும் 10% வருவாயை அனுபவித்தார். மறுபுறம், நீங்கள் 0% வருவாயைக் கொண்டுள்ளீர்கள், இருப்பினும் உங்கள் இரண்டு ஆண்டு வருமானம் இன்னும் வருடத்திற்கு 20% ஆகும். அதனால் அது செல்கிறது.

ஒவ்வொரு ஆண்டும், உங்களுக்கு நிதி கொடுத்த நண்பரை விட அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ சம்பாதிக்க உங்களுக்கு வாய்ப்பு உள்ளது. வணிகம் வெற்றிகரமாக வெற்றிபெற்றால், உங்கள் வருவாய் உங்கள் நண்பரை விட அதிவேகமாக இருக்கும்; விஷயங்கள் சிதைந்தால், நீங்கள் எல்லாவற்றையும் இழக்க நேரிடும். கடன் என்பது ஒரு ஒப்பந்த ஏற்பாடாகும், எனவே நீங்கள் கடையை மூட வேண்டியிருந்தால், உங்களிடம் பணம் செல்வதற்கு முன்பு உங்கள் நண்பரிடம் செல்கிறது. எனவே, உங்கள் நிலை அதிக ஆபத்தை உள்ளடக்கியது, ஆனால் அதிக வருவாயைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பைக் கொண்டுள்ளது. அதிக வருவாய் கிடைக்கும் சாத்தியம் இல்லாமல், அதிகரித்த ஆபத்தை எடுக்க எந்த காரணமும் இல்லை.

அதிக ஆபத்து, அதிக வருவாய்

நிஜ உலகில் எங்கள் எடுத்துக்காட்டு பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களை தொடர்புபடுத்துவோம். பத்திரங்கள் அடிப்படையில் கடன்கள்: மேலேயுள்ள உங்கள் நண்பரைப் போலவே, முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நிலையான வருவாயை உறுதிப்படுத்தும் பத்திரத்திற்கு ஈடாக நிறுவனங்கள் அல்லது அரசாங்கங்களுக்கு கடன் வழங்குகிறார்கள் மற்றும் எதிர்காலத்தில் ஏதேனும் ஒரு கட்டத்தில் அசல் என அழைக்கப்படும் அசல் கடன் தொகையை திருப்பிச் செலுத்துவதாக உறுதியளித்தனர்.

பங்குகள், சாராம்சத்தில், நிறுவனத்தில் பகுதி உரிமையாளர் உரிமைகள் ஆகும், அவை பங்குதாரருக்கு நிகழக்கூடிய மற்றும் பெறக்கூடிய வருவாயில் பங்கு பெற உரிமை உண்டு. இந்த வருவாய்களில் சில ஈவுத்தொகை வடிவில் உடனடியாக செலுத்தப்படலாம், மீதமுள்ள வருவாய் தக்கவைக்கப்படும். இந்த தக்க வருவாய் செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தவோ அல்லது ஒரு பெரிய உள்கட்டமைப்பை உருவாக்கவோ பயன்படுத்தப்படலாம், மேலும் எதிர்கால வருவாயை உருவாக்கும் திறனை நிறுவனத்திற்கு அளிக்கிறது. நிறுவனத்தின் பங்குகளை திரும்ப வாங்குவது அல்லது பிற நிறுவனங்களின் மூலோபாய கையகப்படுத்துதல் போன்ற எதிர்கால பயன்பாடுகளுக்காக தக்கவைக்கப்பட்ட பிற வருவாய்கள் நடத்தப்படலாம். பயன்பாட்டைப் பொருட்படுத்தாமல், வருவாய் தொடர்ந்து உயர்ந்து கொண்டால், பங்குகளின் விலையும் பொதுவாக உயரும்.

பங்குகள் வரலாற்று ரீதியாக பத்திரங்களை விட அதிக வருவாயை வழங்கியுள்ளன, ஏனெனில் மேலே உள்ள எளிமைப்படுத்தப்பட்ட எடுத்துக்காட்டைப் போலவே, நிறுவனம் தோல்வியுற்றால், பங்குதாரர்களின் முதலீடு அனைத்தும் இழக்கப்படும் என்பதற்கான அதிக ஆபத்து உள்ளது. எவ்வாறாயினும், பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு வருவாய் உள்ளது, அவை பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யக்கூடியதைக் குறைக்கக்கூடும். பங்கு முதலீட்டாளர்கள் உணரப்பட்ட ஆபத்து மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் திறன் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் பங்குகளின் ஒரு பங்கிற்கு அவர்கள் செலுத்தத் தயாராக இருக்கும் தொகையை தீர்மானிப்பார்கள் - வருவாய் வளர்ச்சியால் உந்தப்படும் வருவாய் திறன். ஒரு குழுவாக முக்கியமாக பகுத்தறிவுள்ளவர்களாக இருப்பதால், அவர்கள் எடுக்கும் அதிக ஆபத்துக்கு சரியாக ஈடுசெய்யும் வகையில் அவர்கள் தங்கள் முதலீடுகளை அளவீடு செய்வார்கள்.

நிலையற்ற தன்மைக்கான காரணங்கள்

ஒரு பத்திரம் அறியப்பட்ட, நிலையான வருவாய் விகிதத்தை செலுத்தினால், அது மதிப்பில் ஏற்ற இறக்கத்திற்கு என்ன காரணம்? பல ஒன்றோடொன்று தொடர்புடைய காரணிகள் நிலையற்ற தன்மையை பாதிக்கின்றன:

பணவீக்கம் மற்றும் பணத்தின் நேர மதிப்பு

முதல் காரணி பணவீக்கம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது . குறைந்த / அதிக பணவீக்க எதிர்பார்ப்பு, குறைந்த / அதிக வருவாய் அல்லது மகசூல் பத்திர வாங்குபவர்கள் கோருவார்கள். இது பணத்தின் நேர மதிப்பு எனப்படும் ஒரு கருத்தாக்கத்தின் காரணமாகும், இது எதிர்காலத்தில் ஒரு டாலர் இன்று ஒரு டாலருக்கும் குறைவாக வாங்கும் என்பதை உணர்ந்துகொள்கிறது, ஏனெனில் அதன் மதிப்பு பணவீக்கத்தால் காலப்போக்கில் அரிக்கப்படுகிறது. இன்றைய டாலரின் எதிர்கால டாலரின் மதிப்பைத் தீர்மானிக்க, அதன் மதிப்பை காலப்போக்கில் சில விகிதத்தில் தள்ளுபடி செய்ய வேண்டும்.

தள்ளுபடி விகிதங்கள் மற்றும் தற்போதைய மதிப்பு

ஒரு குறிப்பிட்ட பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிட, எனவே, வட்டி செலுத்துதல் மற்றும் அசல் வருமானம் ஆகிய இரண்டிலும் நீங்கள் எதிர்காலக் கொடுப்பனவுகளை பத்திரத்திலிருந்து தள்ளுபடி செய்ய வேண்டும். அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்கம், அதிக தள்ளுபடி விகிதம் பயன்படுத்தப்பட வேண்டும், இதனால் தற்போதைய மதிப்பு குறைவாக இருக்கும்.

கூடுதலாக, பணம் செலுத்துவதற்கு தொலைவில், நீண்ட தள்ளுபடி விகிதம் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இதன் விளைவாக தற்போதைய மதிப்பு குறைவாக இருக்கும். பத்திர கொடுப்பனவுகள் நிலையானவை மற்றும் அறியப்பட்டவை, ஆனால் தொடர்ந்து மாறிவரும் வட்டி வீத சூழல் அவற்றின் கட்டண நீரோட்டங்களை தொடர்ந்து மாறிவரும் தள்ளுபடி வீதத்திற்கு உட்படுத்துகிறது, இதனால் தொடர்ந்து மாறுபடும் தற்போதைய மதிப்பு. பத்திரத்தின் அசல் கட்டண ஸ்ட்ரீம் சரி செய்யப்பட்டுள்ளதால், மாறும் பத்திர விலை அதன் தற்போதைய பயனுள்ள விளைச்சலை மாற்றும். பத்திர விலை குறையும் போது, ​​பயனுள்ள மகசூல் உயர்கிறது; பத்திர விலை உயரும்போது, ​​பயனுள்ள மகசூல் குறைகிறது.

பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி வீதம் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளின் செயல்பாடு மட்டுமல்ல. பத்திர வழங்குபவர் இயல்புநிலையாக இருக்கலாம் (வட்டி செலுத்துதல் அல்லது அசலைத் திருப்பித் தரத் தவறியது) பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி வீதத்தை அதிகரிக்க அழைக்கும், இது பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பை பாதிக்கும். தள்ளுபடி விகிதங்கள் அகநிலை, அதாவது வெவ்வேறு முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் சொந்த பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளையும் அவர்களின் சொந்த இடர் மதிப்பீட்டையும் பொறுத்து வெவ்வேறு விகிதங்களைப் பயன்படுத்துவார்கள். பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பு இந்த வெவ்வேறு கணக்கீடுகளின் ஒருமித்த கருத்தாகும்.

பத்திரங்களிலிருந்து வருவாய் பொதுவாக நிலையானது மற்றும் அறியப்படுகிறது, ஆனால் பங்குகளிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானம் என்ன? அதன் தூய்மையான வடிவத்தில், பங்குகளிலிருந்து பொருத்தமான வருவாய் இலவச பணப்புழக்கம் என்று அழைக்கப்படுகிறது, ஆனால் நடைமுறையில், சந்தை அறிக்கை செய்யப்பட்ட வருவாய்களில் கவனம் செலுத்துகிறது. இந்த வருவாய் தெரியவில்லை மற்றும் மாறக்கூடியது. அவை விரைவாகவோ மெதுவாகவோ வளரக்கூடும், இல்லவே இல்லை, அல்லது சுருங்கலாம் அல்லது எதிர்மறையாக இருக்கலாம்.

தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிட, அந்த எதிர்கால வருவாய் என்னவாக இருக்கும் என்பதை நீங்கள் சிறந்த யூகத்தை உருவாக்க வேண்டும். விஷயங்களை மிகவும் கடினமாக்குவதற்கு, இந்த வருவாய்களுக்கு நிலையான ஆயுட்காலம் இல்லை. அவை பல தசாப்தங்களாக தொடரலாம். எப்போதும் மாறக்கூடிய இந்த வருவாய் ஓட்டத்திற்கு, நீங்கள் எப்போதும் மாறிவரும் தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்துகிறீர்கள். பங்கு விலைகள் பத்திர விலைகளை விட அதிக நிலையற்றவை, ஏனெனில் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவது தொடர்ந்து மாறிவரும் இரண்டு காரணிகளை உள்ளடக்கியது: வருவாய் ஸ்ட்ரீம் மற்றும் தள்ளுபடி வீதம்.

அடிக்கோடு

அனைத்து ஆயிரக்கணக்கான மற்றும் ஆயிரக்கணக்கான பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் விலை அடிப்படையில் பகுத்தறிவு. சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தங்கள் ஒட்டுமொத்த அறிவு மற்றும் எதிர்கால பணவீக்கம், எதிர்கால அபாயங்கள் மற்றும் அறியப்பட்ட அல்லது அறியப்படாத வருமான நீரோடைகள் குறித்து இன்றைய மதிப்பீடுகளுக்கு வருவதற்கு சிறந்த மதிப்பீடுகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். தொடர்ந்து மாறுபடும் எதிர்பார்ப்புகளின் அடிப்படையில் இந்த மதிப்பீடுகள் தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கின்றன. பின்னோக்கிப் பார்த்தால், உணர்வுகள், ஒட்டுமொத்தமாக கூட, இந்த எதிர்பார்ப்புகளை ஏற்படுத்தக்கூடும், இதனால் மதிப்பீடுகள் தவறானவை. எவ்வாறாயினும், எந்த நேரத்திலும் அறியப்பட்டவற்றின் அடிப்படையில் அவை சரியானவை.

பத்திரங்கள் எப்போதுமே பங்குகளை விட சராசரியாக குறைந்த நிலையற்றதாக இருக்கும், ஏனெனில் அவற்றின் வருமான ஓட்டத்தைப் பற்றி அதிகம் அறியப்பட்டவை மற்றும் உறுதியாக உள்ளன. மேலும் அறியப்படாதவை பங்குகளின் செயல்திறனைச் சுற்றியுள்ளன, அவை அவற்றின் ஆபத்து காரணியை அதிகரிக்கின்றன - அவற்றின் நிலையற்ற தன்மை. அவை பத்திரங்களை விட அதிக வருமானத்தை ஈட்டக்கூடிய ஆற்றலைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் காலப்போக்கில் பொதுவாக அவ்வாறு செய்துள்ளன. ஆனால் எப்போதும் அதிக லாபத்திற்கான ஆற்றலுடன் அதிக வலிக்கான ஆற்றலும் செல்கிறது என்பதை எப்போதும் நினைவில் கொள்ளுங்கள்.